actualite de la semaine economie marches notre

ACTUALITE DE LA SEMAINE
Le Mexique a émis pour 1,5 milliard d'obligations en euro
d'échéance 100 ans (mars 2115) offrant un rendement
de 4%.
10/04/15
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/14
CAC 40
5233
3,1%
7,2%
22,5%
Euro Stoxx 50
3813
2,6%
6,9%
21,2%
> Lire la suite
S&P 500
2091
1,2%
2,3%
1,6%
Marchés
de taux
10/04/15
Sur 1
semaine
Sur 1 mois
Depuis le
31/12/14
Eonia*
-0,06%
+2pb*
+1pb
-20pb
OAT 10 ans
0,43%
n/d
n/d
n/d
ECONOMIE
Zone euro :
• Effritement des ventes au détail en février.
Etats-Unis :
• Hausse du nombre de postes ouverts au recrutement,
activité toujours dynamique dans les services.
10/04/15
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/14
56
3,7%
0,7%
0,9%
1206
0,2%
3,8%
2,0%
Devises
10/04/15
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/14
EUR /USD
1,06
-3,5%
- 1,0%
-12,5,%
Marchés
Actions
Matières
1ères
Pétrole
(Brent, $/baril)
Or ($/once)
> Lire la suite
MARCHES
Taux : Les taux américains sont en légère hausse.
Actions : Semaine positive.
> Lire la suite
Sources : Bloomberg, Stratégie Amundi - Données actualisées à 15h le 10/04/2015
NOTRE ANALYSE
•
La pression sur les taux européens venant des achats de la Banque Centrale Européenne est extrêmement forte,
les taux longs allemands continueront de baisser. Les taux américains remonteront, mais très lentement, car le
resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine sera très graduel et les flux entrants sur le marché
obligataire américain vont se poursuivre.
•
Les marchés d’actions sont portés par les taux négatifs qui flattent les primes de risque* et le fait que la hausse
des taux de la Réserve fédérale américaine soit potentiellement repoussée vraisemblablement un peu plus tard
dans l’année. Le change joue un rôle clé au niveau de l’allocation géographique et favorise la zone euro et le
Japon devant les Etats-Unis et le Royaume-Uni. Au sein des émergents, l’Asie est favorisée. Cette position
devient très consensuelle. Si cela reste valable, il convient de se diversifier par rapport à ce thème « dollar » en
s’intéressant par exemple aux banques européennes (reflation*) et en gardant ses titres à rendement
soutenable en fond de portefeuille
> Lire l’avertissement
* Ce terme est défini dans le lexique
ACTUALITÉ DE LA SEMAINE
Le Mexique a émis pour 1,5 milliards d'obligations en euro d'échéance 100 ans (mars 2115) offrant un rendement
de 4%.
Le Mexique cherche à profiter de la faiblesse des coûts d'emprunt après la mise en place de la politique monétaire
extrêmement accommodante de la Banque Centrale Européenne. C'est également la troisième fois que le Mexique
fait appel aux marchés de la dette libellée en devises non domestiques pour émettre à 100 ans, après les émissions
de 1 milliard de livre sterling (1,49 milliards de dollar) l'année dernière et de 2,68 milliards de dollar en 2010. Alors
que de nombreuses obligations en euro affichent des rendements négatifs, le programme d'achat d'obligations de
la Banque Centrale Européenne a déjà des effets secondaires : il incite fortement à émettre de la dette en euro pour
profiter de la quête persistante de rendement.
> Retour au sommaire
ECONOMIE
Zone euro :
Effritement des ventes au détail en février.
Les ventes au détail ont reculé, en février, de -0,2% en zone euro (chiffre conforme aux attentes) tandis que la
progression de janvier est revue en baisse à +0,9% contre +1,1% annoncé précédemment. Pays par pays, les ventes
au détail baissent, en février, de -0,5% en Allemagne et de -0,7% en Espagne tandis qu’elles restent stables en
France.
La consommation marque une pause après sa forte progression de décembre et janvier, portée par l’amélioration
du pouvoir d’achat des ménages liée à la baisse du prix de l’essence. Dans l’ensemble, les chiffres déjà disponibles
concernant l’économie de la zone euro au premier trimestre montrent un renforcement de la reprise.
Etats-Unis :
Hausse du nombre de postes ouverts au recrutement, activité toujours dynamique dans les services.
Le nombre de postes ouverts au recrutement a progressé plus que prévu aux Etats-Unis en février. Par ailleurs,
l’indice ISM non manufacturier* reste élevé en mars, à 56,5 (conforme aux attentes), ne reculant que légèrement
par rapport à son niveau de février (56,9). Ses composantes portant sur les nouvelles commandes et l’emploi
progressent même par rapport à leurs niveaux du mois précédent.
Ces chiffres, qui contrastent avec la mauvaise surprise de la semaine précédente concernant l’emploi, sont de bon
augure pour un rebond de l’économie américaine après le passage à vide du premier trimestre.
> Retour au sommaire
* Ce terme est défini dans le lexique
MARCHÉS
• Les taux des pays développés en légère baisse.
Le taux 10 ans américain a baissé après la publication de chiffres économiques moins bons que prévu. Le taux 10
ans allemand a atteint un nouveau plus bas historique à 0,17%. Notons que la France a émis 1,4 milliards d’euros à
10 ans au taux de 0,51% avec une forte demande de la part des investisseurs.
• Semaine positive.
On notera des mouvements de fusions et acquisitions en Europe, notamment au Royaume-Uni.
La bourse de Hong Kong profite de flux d’arbitrage en provenance de Shanghai, les fonds domestiques utilisant des
facilités qui s’offrent à eux grâce au lien Shanghai HK Stock Connect*. Enfin, signalons que la saison de publications
de résultats vient de démarrer aux Etats-Unis. Elle devrait confirmer la faiblesse du premier trimestre tant du point
de vue des ventes domestiques que de l’effet négatif d’un dollar fort.
LEXIQUE
> Retour au sommaire
Eonia : L'Eonia est l'abréviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des opérations au jour
le jour sur le marché interbancaire en Euro, pondéré par les transactions déclarées par un panel d'établissements
financiers, les mêmes que pour l'Euribor.
Indicateur ISM non manufacturier : indice noté en pourcentage publié par l'Institute for Supply Management
chaque début de mois reflétant l'état de santé du secteur non manufacturier américain.
Pb : pb est l’abréviation de point de base ; 1 point de base correspond à une variation de 0,01%. De fait, 100 points
de base correspondent à une variation de 1%.
Prime de risque : Supplément de rendement exigé par un investisseur afin de compenser un niveau de risque
supérieur à la moyenne. La prime de risque compare les niveaux de valorisation des obligations et des actions (en
incluant les perspectives de plus-values) à partir des prévisions de croissance des résultats émises par les analystes.
La prime de risque se matérialise par la différence existant à un moment donné entre le rendement des obligations
d'Etat, supposées sans risque, et la rentabilité attendue des actions ou des autres actifs à risque.
Reflation : Politique économique visant à injecter massivement de l'argent dans une économie afin de la doper
artificiellement. Cette arrivée d'argent peut se faire via un accès aux crédits simplifiées, la création monétaire et la
baisse des taxes et impôts
Shanghai HK Stock Connect : chaîne d'investissement transfrontalier qui relie la Bourse de Shanghai et le Hong
Kong Stock Exchange. En vertu du programme, les investisseurs dans chaque marché peuvent négocier des parts de
l'autre marché à l'aide de leurs courtiers locaux et des chambres de compensation.
* Ce terme est défini dans le lexique
AVERTISSEMENT
Achevé de rédiger le 10/04/2015 à 18h
Les informations figurant dans cette publication ne visent pas à être distribuées ni utilisées par toute personne ou entité dans un pays ou une juridiction
où cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions légales ou réglementaires, ou qui imposerait à Amundi ou ses sociétés affiliées de se
conformer aux obligations d’enregistrement de ces pays. Notamment cette publication ne s’adresse pas aux US persons telle que cette expression est
définie dans le US Securities Act de 1933. Les données et informations figurant dans cette publication sont fournies à titre d’information uniquement.
Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir
un conseil ou un service d’investissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont
basées sur des sources que nous considérons fiables, mais nous ne garantissons pas qu’elles soient exactes, complètes, valides ou à propos et ne doivent
pas être considérées comme telles à quelque fin que ce soit. Les informations sont inévitablement partielles, fournies sur la base de données de marché
constatées à un moment précis et sont susceptibles d’évolution.
Les prévisions, évaluations et analyses ne doivent pas être regardées comme des faits avérés et ne sauraient être considérées comme des prédictions
exactes des événements futurs.
Cette publication ne peut être reproduite, en totalité ou en partie, ou communiquée à des tiers sans notre autorisation. Edité par Amundi - Société
anonyme au capital de 596 262 615 euros - Siège social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF n° GP
04000036 - 437 574 452 RCS Paris.
> Retour au sommaire