16-11 Martin Maurel Dollar Plus I

Rapport de gestion : janvier 2017
Actif net
31/01/2017
52 197 296 USD
Martin Maurel Dollar Plus I
Performance
depuis le
30/12/2016
0.09%
V. L.
31/01/2017
1 238 USD
OPCVM conforme à la Directive 2009/65/CE
Objectif de gestion : MARTIN MAUREL DOLLARPLUS a pour objectif d'offrir une rémunération sans risque la plus proche
possible du taux au jour le jour du marché interbancaire américain (Federal Funds Effective Rate). C'est l'investisseur qui
supporte le risque de change du dollar. Ses principales caractéristiques sont la rentabilité pour l'épargnant, la régularité de la
performance et la liquidité.
Niveau de risque
Code ISIN
FR0007075650
Forme Juridique
FCP
Date Agrément
26/07/2002
Date Création Parts I
06/08/2002
Devise
USD
Affectation du Résultat
Capitalisation
Valorisation
Quotidienne
1.80
Souscriptions/Rachats
avant 11h30
1.60
Indice de référence
Federal Fds Effective Rate
1.40
Catégorie AMF
Monétaire Court Terme
1.20
Catégorie EuroPerf.
Trésorerie Internationale
1.00
Horizon de Placement
1 mois
0.80
Commissions
Souscription/Rachats : néant
0.60
A risque plus faible
rendement potentiellement plus faible
1
2
3
A risque plus élevé
rendement potentiellement plus élevé
4
5
6
7
Performances cumulées sur 5 ans (en %)*
Frais de gestion : 0.25% TTC max.
0.40
Société de Gestion et
Gestion administrative
Martin Maurel Gestion
N° Agrément AMF : GP97103
0.20
Gestion comptable
Caceis Fund Administration
Dépositaire
Banque Martin Maurel
Publication des VL
www.martinmaurel.com
0.00
01/12 08/12 03/13 09/13 04/14 11/14 05/15 12/15 07/16 01/17
Martin Maurel Dollarplus I
US Fed Funds Capi (Ouverture)
Performance nette en %*
Performance au 31/01/2017
Martin Maurel Dollarplus I
US Fed Funds Capi (Ouverture)
1 mois
0.09
0.06
3 mois
0.26
0.14
1 an
0.84
0.43
3 ans
1.14
0.68
5 ans
1.59
0.94
2017
0.09
0.06
2016
0.79
0.40
2015
0.24
0.14
2014
0.02
0.09
2013
0.05
0.12
2012
0.47
0.14
Volatilité
1 an
0.03
0.01
* Source Europerformance
Commentaire de gestion
En janvier, les minutes du dernier FOMC des 13 et 14 décembre ont montré que la plupart des membres de la Fed anticipent une accélération
de la croissance américaine sous l'effet des mesures de relance budgétaire promises par D. Trump (baisse des impôts, hausse des dépenses
publiques et dérégulation de certains secteurs). Celles-ci pourraient renforcer les pressions inflationnistes et les membres du FOMC anticipaient
le 14 décembre 3 hausses des taux en 2017. Mais ils ont également noté que la montée du dollar (+2 % sur le mois à 1,0755) et des taux longs
pèsent sur la croissance. Face à cette "incertitude considérable", la Fed ajustera donc ses projections économiques et sa politique monétaire
aux mesures effectivement adoptées par le Congrès. Le chiffre décevant du PIB au T4 (+1,9 %) n'a pas contrebalancé les précédentes
publications : inflation sous-jacente en hausse à +2,2 %, hausse des salaires de 2,9 % et hausse des ventes au détail de 3,3 % en 2016, toutes
favorables à une politique monétaire restrictive. Ainsi, le Libor USD 3 mois s'est tendu de 3 pb à 1,03 % et la courbe des taux monétaires s'est
aplatie de 11 pb : jour le jour à 0,66 % et 1 an à 1,69 %.
Au cours du mois, l’actif du fonds a continué d’augmenter d’environ 1 %. N’anticipant pas de hausse des taux au cours du premier trimestre,
nous avons privilégié dans la mesure du possible les échéances les plus longues à 3 mois sur des niveaux qui se sont normalisés par rapport à
ceux de décembre qui intégraient une prime de fin d’année. Ces investissements se sont encore portés majoritairement sur des émetteurs
corporate, offrant toujours plus de rémunération que les émetteurs bancaires mais beaucoup d’échéances n’ont pu être renouvelées par
manque d’intérêt de certains émetteurs à émettre en ce début d’année. Leur part a cependant légèrement augmenté de 59 % à 61 % de l’actif
en janvier alors que celle des émetteurs bancaires a baissé de 31 % à 25 % de l’actif. Par ailleurs, nous avons pu constater dans le marché un
peu plus d’émetteurs corporate en dollar. Ainsi, la part des TCN en dollar a légèrement augmenté dans le portefeuille même si ce dernier reste
toujours principalement investi sur des papiers en euro swapés en dollar (81 % de l’actif contre 86 % à fin décembre). Enfin, la part des
émetteurs périphériques est inchangée à 12 % de l’actif. Elle est composée de 3 % de titres italiens (Eni) et 9 % de titres espagnols (Gas
Natural, Iberdrola et BBVA). Les liquidités s’établissent à environ 14 % en fin de mois. Ainsi, le rendement moyen du portefeuille a baissé de 16
pb, s’établissant à 1,22 %. La durée initiale d’investissement ressort en baisse de 67 à 65 jours sur la période alors que la durée de vie
moyenne pondérée du portefeuille (WAL), égale à la sensibilité au taux (WAM), a augmenté de 35 à 40 jours.
Depuis le 30 décembre 2016, MARTIN MAUREL DOLLARPLUS I réalise une performance de 0,09 %. Le dollar, sur la même période, est en
baisse de 2,03 % contre euro.
Esther Skrhak
Rapport de gestion : janvier 2017
Martin Maurel Dollar Plus I
Répartition du portefeuille
Répartition par maturité
JJ
13.6%
Pensions
13.6%
TCN à taux
fixe inf. 3
mois en
dollar
5.2%
61j - 90j
28.4%
TCN à taux
fixe inf. 3
mois en
euro
swapés
81.3%
Répartition géographique
Pays-Bas
1j - 7j
12.3%
31j - 60j
21.3%
Les 5 principales lignes
Libellé
2%
Espagne
8j - 30j
24.4%
%
DANONE 13/01/2017
4.1%
KLEPIERRE 06/03/2017
3.1%
ORANGE 23/03/2017
3.1%
RCI 16/02/2017
3.1%
CIC 28/04/2017
3.1%
9%
Italie
3%
Allemagne
3%
France
83%
Répartition par type de TCN
45.6%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
20.3%
13.6%
5.2%
Billet de Trésorerie
6.3%
Certificat de dépôt Certificat de dépôt en Commercial paper
usd
reglement européen
9.2%
Euro commercial
paper
OPCVM et pensions
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réalisations du passé ne constituent en rien une garantie pour des performances actuelles ou à venir. Les données de performance ne
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Toutes explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaire auprès de MARTIN MAUREL GESTION : Département Gestion de
taux - e-mail : [email protected].