Newsletter - DEFI Gestion

Private Equity
Funds Advisor
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Septembre 2009
www.defigestion.ch
DEFI EuroCap IV
DEFI Gestion SA prépare la levée de son 4ème fonds
DEFI Gestion SA a commencé ses activités de
conseil en private equity en 1990. Une équipe de
10 personnes réunissant expérience, track record
et stabilité a été constituée à ce jour. Le dernier
fonds, DEFI EuroCap III, a investi en Europe et plus
particulièrement en Suisse, France, Allemagne, Italie et Belgique. La stratégie est concentrée sur des
opérations majoritaires dans le secteur du small
caps (buy-out). Il s’agit de prendre des participations majoritaires dans des PME des secteurs de la
santé, de l’infrastructure, de l’alimentaire et dans
d’autres secteurs de niche à forte valeur ajoutée.
La constance de la stratégie d’investissement, le
track record ainsi que l’expérience accumulée avec
47 transactions et 35 ventes de participations permettent d’envisager favorablement la levée d’un
nouveau fonds: DEFI EuroCap IV.
DEFI Gestion entend profiter des opportunités
nées des turbulences économiques et financières
pour poursuivre sa stratégie d’investissement dans
l’économie réelle. Les prix des transactions sont attractifs et la période est propice à la création de valeur ajoutée. DEFI Gestion a réalisé récemment des
opérations de croissance externe dans le domaine
de la santé et de l’infrastructure conformément à
sa stratégie de build-up, approche qui sera maintenue notamment dans le domaine de l’alimentaire
et de l’éducation.
DEFI Gestion a pour objectif d’au minimum doubler
la taille du nouveau véhicule en comparaison du
dernier fonds DEFI EuroCap III.
Stratégie d’investissement de DEFI EuroCap IV
< Investissements buy-out dans des sociétés
non cotées se confrontant notamment à des
problèmes de succession avec un minimum
de 10 mio d’EUR de chiffre d’affaires et une
profitabilité élevée
< Investissements majoritaires ou minoritaires
dans un club d’investisseurs majoritaires
< Secteurs avec des fondamentaux forts et/ou
une faible cyclicité comme le vieillissement
de la population, les économies d’énergies,
le cleantech, l’alimentaire, les produits et
services de niche
< +/- 12 investissements planifiés
<TRI visé sur investissement: 25% TRI brut /
multiple 2-3 x
< Accent sur les stratégies de buy and build-up
<Transactions de buy-out avec un effet de
levier modéré (LBO)
< Pays: Suisse, France, Italie, Benelux, Allemagne, autres (opportuniste)
< Investisseurs: fonds de pension, family offices et investisseurs professionnels
< Durée du fonds: 10 ans
Activité Buy-Out
VDCapital
La période de désinvestissement suit son cours
<Lancé en 2001
<Total des engagements:
67 mio CHF
<Phase de désinvestissement
Dans un contexte plus que difficile pour les secteurs de l’horlogerie et de la joaillerie, VDCapital
L.P. a négocié au mieux sa sortie au 1er semestre
2009 du groupe Repossi dans lequel le fonds était
entré en janvier 2003 via un investissement de capital développement.
Dans le même temps VDCapital L.P. a cédé sa participation dans Financière Cepi dans le cadre d’un
LBO secondaire initié par le management. Cette
transaction a dégagé un TRI de 29% et un multiple
Contact:
Mohammed Diab
Tel.: +41 21 614 34 44
[email protected]
de désinvestissement de 2.1x.
A ce jour, le fonds VDCapital L.P. a vendu globalement 10 participations (7 dans le segment buy-out
et 3 dans le segment capital développement) pour
un TRI brut global sur ces cessions de 24% couplé
à un multiple de désinvestissement de 2.0x.
Les cessions de participation dans la partie buyout exclusivement ont dégagé un TRI brut de 35%
et un multiple de désinvestissement de 2.4x.
Activité Buy-Out
(suite)
DEFI EuroCap III
L’alimentaire comme point de mire
<Lancé fin 2006
<Stratégie pan-européenne
small cap
<Total des engagements:
54 mio €
<Phase d’investissement
Dans le cadre de son analyse des segments potentiellement intéressants, DEFI Gestion s’est
clairement positionnée sur le marché agroalimentaire. A ce jour, la société est en négociation avec
plusieurs compagnies actives principalement en
Suisse et en France afin de créer un groupe d’une
certaine envergure. A noter que le fonds DEFI Eu-
roCap III L.P. a d’ores et déjà réalisé un investissement dans la société Financière Spigol. Cette
dernière, domiciliée dans le Sud de la France, fait
référence sur le marché des épices avec un savoirfaire de plus de 130 ans.
www.spigol.com
DS Care Italia renforce sa position en Lombardie, région clé du secteur de la santé
Contact:
Jacques Berger
Tel.: +41 21 614 34 41
[email protected]
Dans le cadre de sa stratégie de build-up, DS Care
Italia a fait l’acquisition en juillet dernier du foyer
pour personnes âgées Il Ronco à Casasco d’Intelvi,
village de la province de Como en Lombardie. Cet
établissement de 137 lits complète l’offre de DS
Care Italia en Lombardie et porte le groupe à une
taille de presque 600 lits (voir schéma ci-contre).
Cette acquisition s’est faite sous forme d’un LBO
(leverage buy-out) en collaboration avec la
Banca Nazionale del Lavoro (BNL), un des
principaux groupes bancaires d’Italie. Malgré un contexte peu favorable au niveau
des crédits, DS Care Italia a su convaincre.
A noter qu’une partie des vendeurs (actionnaires de références) suivent DS Care
Italia en réinvestissant dans le projet. M.
Jacques Berger, Administrateur de DS Care Italia, souligne que cette transaction constitue une
base importante pour les développements futurs
du groupe en LombarIl Ronco
die et il rappelle que DS
Care Italia vise à acqué- < 1 établissement
rir 1000 lits pour deve- < Casasco d’Intelvi
nir un acteur majeur en < Lits: 137
Lombardie.
Vittuone
Other
6%
I
< 1 établissement
8%
< Milan
D< Lits: 160
13%
F
40%
Argento Vivo
< 2 établissements
CH
< Milan33%
& Bollate
< Lits: 297
Switzerland
France
Germany
www.argentovivospa.it
Italy
Benelux and other
activité Venture-Capital
ICR
Endosense
<Lancé fin 2006
<Financement de start-up
innovantes avec un marché
potentiel important et
disposant d’une équipe
expérimentée ainsi que d’un
projet déjà élaboré
<Total des engagements:
15 mio CHF
<Phase d’investissement
A la fin de l’été 2009, le fonds Initiative Capital Romandie (ICR) a réalisé un nouvel investissement
dans la société Endosense, portant ainsi à 5 le
nombre de ses participations.
Basée à Meyrin (Genève, Suisse), Endosense est
une société active dans l’industrie des dispositifs médicaux. Son produit phare est un cathéter
d’ablation disposant d’un capteur de pression
intégré, qui est principalement destiné au traitement de la fibrillation auriculaire.
La fibrillation auriculaire est une pathologie qui
touche près de 6 millions de personnes (Amérique
du Nord et Europe) dont bon nombre sont asymptomatiques. Les personnes atteintes de fibrillation auriculaire ne bénéficiant pas de traitement
adéquat ont un risque de mortalité et d’attaque
cardiaque deux fois plus important que pour les
personnes saines. Il existe des thérapies médicamenteuses pour les cas les plus légers, mais pour
un traitement définitif, un recours à des méthodes
chirurgicales est obligatoire.
Depuis quelques années une technique peu invasive s’est développée, au moyen de cathéters spéciaux qui permettent de venir détruire les tissus
qui propagent sur la paroi cardiaque les signaux
Contact:
Claude Suard
Tel.: +41 21 614 34 21
[email protected]
causant une arythmie. Le cathéter est
introduit par la veine
cave et l’opération
est réalisée sur le
cœur en fonctionnement, le chirurgien
Cathéter d’ablation
ne dispose donc que
d’une aide visuelle sur un écran pour situer la position du cathéter.
Le système d’Endosense donne une nouvelle dimension au chirurgien en lui permettant de visualiser la pression qu’il exerce sur les tissus à traiter
bien que ceux-ci soient en mouvement permanent, diminuant ainsi les risques de perforation de
la paroi cardiaque en cas de pression trop forte,
ou de ré-opération si la pression a été trop faible
et que l’effet thérapeutique n’a pas été suffisant.
Le second tour de table auquel participe ICR réunit
un parterre plus large d’investisseurs: Rothschild
Investment Partners, Neomed Management, VI
Partners, GIMV, Sectoral, Ysios Capital et ICR,
pour un montant total de 38 mio CHF.
www.endosense.com