CI Japanese Corporate Class

Commentaires sur les marchés
Fonds Pacifique CI Quatrième trimestre de 2010 Epoch Investment Managers Les marchés asiatiques ont continué de surclasser les autres marchés mondiaux au quatrième trimestre de 2010. Le Japon, surtout, s’est démarqué grâce à un rendement de 12,1 %. Les placements du fonds à Singapour et à Hong Kong ont obtenu de particulièrement bons résultats. Le raffermissement de la reprise à l’échelle mondiale en 2010 a suscité un accroissement de la demande de biens et de services, et les sociétés ont commencé à annoncer des bénéfices en hausse. Le yen a poursuivi sa progression en dépit des efforts déployés par la Banque du Japon pour influer sur le cours de la devise. Singapour a tiré avantage de la demande de bateaux et d’autres produits industriels. La sélection des titres, particulièrement dans les secteurs des biens de consommation de première nécessité et des services financiers, a considérablement contribué au rendement du fonds ce trimestre. Les titres en portefeuille ont dégagé de bons rendements en dépit de notre sous‐
pondération continue des biens de consommation de première nécessité. Golden‐Agri Resources Ltd., un producteur d’huile de palme, a bénéficié de la hausse importante des prix de l’huile de palme pendant l’ensemble de 2010. Notre sous‐pondération des services financiers, importante au début du trimestre, était plus modérée à la fin de la période. Certains titres se sont démarqués, notamment Sony Financial, une compagnie d’assurance‐vie japonaise, et Hana Financial, une société de services financiers établie en Corée du Sud. Les secteurs des biens de consommation non essentiels et des soins de santé se sont retrouvés en queue du portefeuille au chapitre du rendement. Après avoir surpondéré les biens de consommation non essentiels au début du trimestre, nous les sous‐pondérions à la clôture de la période. La société australienne de production de jeux Aristocrat Leisure a perdu de la valeur après sa défaite juridique dans le litige qui l’opposait à l’entreprise américaine IGT Gaming. Le fournisseur de services éducatifs japonais Benesse Holdings a, lui aussi, nui aux résultats du portefeuille. Dans le secteur des soins de santé, China Shineway Pharmaceutical, un fournisseur de produits médicinaux chinois traditionnels, et Nakanishi Inc., un fournisseur d’équipements de soins dentaires, ont enregistré des rendements modérément négatifs au quatrième trimestre. Nous avons effectué des acquisitions dans des pays, notamment la Corée du Sud et Taïwan, qui ne font pas partie de notre indice de référence. Nous avons réduit notre importante surpondération de la Chine et commencé à sous‐pondérer légèrement Singapour. 2 Queen Street East, Twentieth Floor, Toronto, Ontario M5C 3G7 I www.ci.com
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Commentaires sur les marchés
Les indicateurs économiques mondiaux demeurent robustes. La croissance mondiale, cependant, ne se déroulera pas au même rythme partout en raison des divergences entre les politiques budgétaires et monétaires des différents pays. Nous nous attendons à ce que les pays qui restreignent leurs dépenses, notamment le Royaume‐Uni, la Grèce, l’Irlande et l’Espagne, enregistrent une croissance beaucoup plus lente, voire négative, de leur PIB. La politique américaine de détente monétaire continuera de susciter des pressions inflationnistes dans les économies émergentes. En réaction, la Chine a pris des mesures pour ralentir son économie. Et pourtant, la Chine demeurera un important moteur de croissance régionale et mondiale du PIB. Compte tenu de la politique monétaire américaine accommodante et de l’émergence d’une classe moyenne dans des pays tels que la Chine, le Brésil et l’Inde, on s’attend à ce que la croissance mondiale se poursuive en 2011. Nous croyons que les pays exportateurs de la région Asie‐Pacifique vers la Chine et ailleurs en bénéficieront. Les exportations japonaises demeureront populaires, mais pourraient souffrir de la robustesse continue du yen. Taïwan devrait continuer de profiter de l’amélioration de ses relations avec la Chine continentale. En fait, nous nous attendons à une augmentation des investissements et du commerce entre Taïwan et la Chine. En général, nous estimons que les sociétés qui encaissent des liquidités excessives et utilisent ces liquidités pour fournir à leurs actionnaires une valeur accrue sous forme de dividendes et de programmes de rachat d’actions présentent des valorisations raisonnables et devraient dégager de bons rendements. Nous privilégions les sociétés de haute qualité présentant de robustes flux de liquidités disponibles, et croyons qu’il s’agit actuellement d’une stratégie gagnante. Des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d'autres frais peuvent être associés aux placements dans les fonds
communs de placement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et les rendements passés ne
sont pas nécessairement une indication des rendements futurs. Le présent commentaire est publié à titre indicatif seulement. Son contenu ne
doit pas être interprété comme des conseils personnels de placement, ni comme une offre de vente ou une invitation à prendre part à une
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