Brochure Mid-Market Evaluation

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UNE ÉVALUATION DE LA QUALITÉ DE CRÉDIT
SPÉCIALEMENT CONÇUE POUR LES ETI
Une Évaluation Mid-Market
est une opinion indépendante
par Standard & Poor’s Ratings
Services sur la qualité de
crédit des entreprises de taille
intermédiaire. Ce service a
plusieurs vocations : favoriser
l'accès des entreprises à
des sources alternatives
de financement, aider les
investisseurs à mieux s'orienter
sur ce marché complexe et
relativement opaque, et fournir
aux intermédiaires un outil
supplémentaire pour mieux
servir leurs clients, le tout
grâce à une transparence
accrue.
Alors que les placements privés et
les prêts de fonds d’investissements
ou autres sources non-bancaires se
développent en Europe dans un contexte
de désendettement des banques,
Standard & Poor’s Ratings Services
propose une analyse indépendante et
approfondie de ces nouveaux acteurs du
marché que sont les entreprises de taille
intermédiaire (ETI).
Le service MME (Mid-Market Evaluation)
est l'évaluation par Standard & Poor’s
Ratings Services de la qualité de crédit
relative d’une ETI. Elle est exprimée
sur une échelle allant de MM1, la
plus haute, à MM8, la plus basse. Une
évaluation élevée indique qu’à notre
avis l’ETI concernée a une plus grande
capacité à honorer ses engagements
financiers qu’une ETI dont l’évaluation
est plus basse. Dans le cas d’un titre de
dette, l’évaluation indique également le
niveau de recouvrement attendu en cas
de défaut. Ce niveau est reflété par les
symboles « + » ou « - ».
Contrairement aux notations de crédit,
le résultat d'une Évaluation Mid-Market
n'est pas diffusé dans le public, mais
uniquement auprès d'un nombre restreint
de prêteurs, investisseurs et autres tiers
désignés par l'ETI évaluée.
Une Évaluation Mid-Market
s'accompagne d'un rapport présentant
notre opinion sur les principales forces
et faiblesses d'une ETI en matière de
qualité de crédit. L’évaluation résulte de
l’application de la même méthodologie
que nos notations d’entreprises, mais
utilise un processus analytique adapté.
L’Évaluation Mid-Market n'est pas une
notation et ne peut être utilisée dans le
cadre d'émissions obligataires offertes au
public. Comme tous nos autres produits,
l’Évaluation Mid-Market ne se prononce
pas sur les avantages d’un investissement
et ne constitue ni un conseil, ni une
recommandation d’acheter, de détenir ou
de vendre un titre donné.
MID-MARKET EVALUATION
UNE AIDE POUR LES ACTEURS DU MARCHÉ
Aux investisseurs et
prêteurs, le service MME
propose :
Pour les entreprises de taille
intermédiaire, le service
MME contribue à :
> Une opinion indépendante
sur la qualité de crédit
relative des ETI et sur les
facteurs qui sous-tendent cette
évaluation.
> Favoriser l'accès à des
sources alternatives de
financement en fournissant une
opinion sur la qualité de leur crédit,
indépendante et reconnue par les
marchés internationaux.
> Un complément à l'analyse
crédit réalisée par les
investisseurs, susceptible de les
aider à identifier des opportunités
méritant un examen plus
approfondi.
> Une comparabilité
renforcée : grâce à une échelle
d'évaluation élaborée spécialement
pour les ETI, la comparaison de
ces entreprises est fondée sur un
référentiel commun.
> Une opinion indépendante
et reconnue émise par une
organisation possédant plus de
150 ans d'expérience dans l'analyse
crédit. Standard & Poor’s Ratings
Services évalue actuellement plus
de 1 500 entreprises dans la zone
Europe, Moyen-Orient et Afrique
(EMOA), dont un quart sont de
taille intermédiaire.
> Élargir le vivier
d'investisseurs intéressés par
une opération financière donnée,
permettant ainsi de renforcer la
liquidité du titre et d'offrir un prix
attractif.
> Rendre les conditions
d'emprunt plus compétitives
grâce à une transparence accrue
et à un référentiel commun, ce qui
permettra aux prêteurs de mieux
intégrer le risque de crédit dans le
prix proposé.
> Simplifier le processus
d’évaluation :
conçue pour nécessiter moins de
temps et de ressources qu'une
notation de crédit, l’Évaluation
Mid-Market devrait être plus rapide
à obtenir.
Pour les intermédiaires, le
service contribue à :
> Favoriser l'apport de
capitaux par les investisseurs
intéressés par le segment
des ETI, grâce à une échelle
d'évaluation fournie par une agence
reconnue internationalement pour
ses opinions de crédit.
> Faciliter les placements
privés auprès d’investisseurs
institutionnels ou de fonds
spécialisés en permettant aux
investisseurs d'évaluer et de
comparer les risques de crédit
au sein de cette classe d'actifs
relativement nouvelle.
5 600
Nombre
d'entreprises
analysées dans le
monde
1 500
Nombre
d'entreprises
analysées en
EMOA
UN PROCESSUS ANALYTIQUE ADAPTÉ
AUX SPÉCIFICITÉS DES ETI
L’Évaluation Mid-Market est fondée
sur la méthodologie de notation des
entreprises de Standard & Poor’s
Ratings Services. Le processus
analytique est toutefois adapté aux
caractéristiques des ETI, et il tient
compte de leurs spécificités en termes
de risque opérationnel et de trésorerie.
Le cas échéant, l’influence d’un
actionnariat familial est également
évaluée du point de vue de la politique
financière, de la gouvernance et de la
gestion de l’entreprise.
Suivi
L'échelle MME est calibrée à partir
des statistiques historiques de défaut
de Standard & Poor’s Ratings Services
(30 ans de données).
> un rapport trimestriel sur la situation
de trésorerie de l'entreprise,
Après l’analyse initiale, nous mettons
à jour l’Évaluation Mid-Market et
le rapport d’analyse chaque année
et assurons un suivi périodique. La
première analyse et le suivi périodique
sont fondés sur des informations
apportées par l'ETI, notamment :
> les états financiers annuels audités
et intermédiaires, dès qu’ils sont
disponibles,
> une réunion annuelle avec la
direction de l'entreprise.
Les entreprises évaluées doivent
respecter certaines exigences
minimales en matière d'information.
MM 1
MM 2
MM 3
MM 4
MM 5
MM 6
MM 7
MM 8
MM D
« En
2012, les entreprises
européennes ont levé plus de
32 mds d’euros par le biais
de placements privés en
Europe et aux États-Unis
»
CONNAISSANCE LOCALE
EXPERTISE MONDIALE
Le service Mid-Market Evaluation
associe l'expérience mondiale
de Standard & Poor’s Ratings
Services aux connaissances
et ressources locales de notre
vaste réseau. Grâce à leur
connaissance sectorielle et aux
réunions organisées dans la langue
locale, nos analystes évaluent les
entreprises de taille intermédiaire
et les comparent au reste de
l'univers des ETI à l'aide d'une
échelle conçue spécialement à cet
effet.
Le service MME s'adresse
uniquement aux entreprises
répondant aux critères suivants :
>Un chiffre d'affaires annuel
inférieur à 1,5 milliard € et
> Une dette financière totale
inférieure à 500 millions €.
Dette totale
inférieure à :
<500 mn €
»
> Les établissements financiers, les
financements de projet, les utilities,
les filiales ou sociétés holding
d'une entité notée, ou encore les
entreprises émettrices d'obligations
offertes au public.
> Les LBO (rachats avec effet de
levier). Standard & Poor’s Ratings
Services définit un LBO comme
une structure dans laquelle l'ETI
est détenue à hauteur d'au moins
40 % par des sociétés de capitalinvestissement.
« Le marché européen du
« Les ETI
représentent
environ un tiers de
l'emploi et du PIB
européen
Ce service ne concerne pas :
Chiffre d'affaires
inférieur à :
<1,5 md €
placement privé, qui
n’en est encore qu’à ses
prémices, prend son
envol dans plusieurs
pays. En France, en
Italie, en Espagne
et au Royaume-Uni,
certaines plates-formes
obligataires sont créées
pour les ETI suivant
l'exemple plus abouti
de l'Allemagne
»
Mid-Market Evaluation est actuellement accessible dans un nombre limité de pays. Pour en savoir plus,
écrivez-nous à [email protected] ou consultez www.standardandpoors.com/midmarket
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I D© 2013
M par
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R K& Poor’s
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A LLC.
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I O N M I D M A R K E T E V A L U A
Copyright
Services
Tous A
droitsTréservés.
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I contenu
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l’analyse
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les données,
découlent) ou partie de contenu (le Contenu) ne peut être modifié, désassemblé, reproduit ou distribué sous quelque forme et par quelque moyen que ce soit, ou
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stocké dans une base de données ou un système d’extraction, sans autorisation écrite préalable de Standard & Poor’s Financial Services LLC ou des entités qui lui
sont
affiliées
(collectivement
dénommées
S&P).
Toute
utilisation
du
Contenu
à
des
fins
non
autorisées
ou
illégales
est
proscrite.
Ni
S&P
,
ni
ses
fournisseurs,
M
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V Ani encore
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leurs dirigeants sociaux, préposés, actionnaires ou mandataires (collectivement les Parties S&P) n’accordent aucune garantie quant à l’exactitude, l’exhaustivité,
M
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VS&PAne LsontU
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Domissions,
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l’actualité
Parties
pas responsables
découlant de l’utilisation du Contenu ou de la sécurité ou la maintenance des données incluses par l’utilisateur. Le Contenu est fourni en l'état. LES PARTIES S&P
M
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A RGARANTIE
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A LEXPRESSE
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T IMPLICITE,
I O NNOTAMMENT
M I DMAIS
MNON
A EXCLUSIVEMENT
R K E T TOUTE
E VGARANTIE
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N’ACCORDENT
D’AUCUNE
CONCERNANT
LAA
COMMERCIABILITÉ,
L’ADÉQUATION
À UNE
FIN
OU
ÀIUNO
USAGE
DONNÉ,
L’ABSENCE
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pourront
M
I Den aucun
M cas
A êtreRtenues
K responsables
E T E deVquelque
A dommages,
L U Acoûts,
T dépenses,
I O frais
N juridiques
M I ouDpertes
Mdirects,
A indirects,
R K accessoires,
E T Eexemplaires,
V A forfaitaires,
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punitifs, particuliers ou consécutifs que ce soit (notamment, mais non exclusivement, toute perte de revenu ou de gain et tout coût d’opportunité) liés à l’utilisation du
Contenu,
ont été
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I Det ceci
Mmême
A siRellesK
E informées
T E deVl’éventualité
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UtelsAdommages.
T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
Les analyses
d'autres
déclarations
dans le
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A L lesUnotations,
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M Iincluses
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R KsontEl'expression
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V opinion
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date à laquelle elles sont formulées et ne doivent en aucun cas être considérées comme une information factuelle. Les opinions, analyses et décisions de reconnaissance
M
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M ci-après)
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(décrites
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ne sont
d’acheter,
d'investissement, et ne portent pas sur le caractère approprié d’une quelconque valeur mobilière. S&P n’a aucune obligation de mettre à jour le Contenu après publication
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D forme
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et l’expérience
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ses dirigeants,
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conseiller en investissement, sauf sur les territoires où il est immatriculé comme tel. S&P utilise des informations en provenance de sources qu’il estime fiables mais ne
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ces informations
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réglementaires, S&P se réserve le droit d’attribuer, retirer ou suspendre une telle reconnaissance à tout moment et à son entière discrétion. Les Parties S&P déclinent
touteIobligation
retrait
suspension
en cas
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D Mdécoulant
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K E Tdu E
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Certaines activités de S&P sont conduites au sein d’unités séparées afin de préserver l’indépendance et l’objectivité de leurs activités respectives. De ce fait, certaines
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unités de S&P peuvent disposer d’informations qui ne sont pas accessibles à d’autres. S&P a mis en place des politiques et des procédures visant à préserver laL U A
confidentialité de certaines informations non publiques obtenues au cours de chaque processus analytique.
M
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S&P peut être rémunéré pour ses notations et certaines analyses relatives au crédit. Cette rémunération est en principe payée par l’émetteur des titres, par les
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L U surA
établissements
souscripteurs
le droit
et analyses.
son site Web www.standardandpoors.com (gratuitement), ainsi que sur www.ratingsdirect.com et www.globalcreditportal.com (sur abonnement), et peuvent être diffusées
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I D moyens,
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R Kpar des
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T E VS&PAet par
L l’intermédiaire
U A T deIredistributeurs
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M A complémentaires
R K E Tconcernant
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par d’autres
tiers.IDesD
informations
notations
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A consultées
R K surEwww.standardandpoors.com/usratingsfees.
T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
STANDARD & POOR’S, S&P, GLOBAL CREDIT PORTAL et RATINGSDIRECT sont des marques déposées de Standard & Poor’s Financial Services LLC.
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