Objectif Actions Emergentes - part I Novembre 2016

Novembre 2016
Objectif Actions Emergentes - part I
Actions internationales
Code ISIN
VL €
Actif net part I (Millions €)
Actif net total (Millions €)
FR0010365288
73 800,80
108,19
268,47
OBJECTIF DE GESTION
OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion vise, par un processus de sélection de titres, à sur-performer le MSCI Emerging Markets (dividendes nets réinvestis, exprimé en euro), sur la durée de placement
recommandée de 5 ans minimum. Les performances sont nettes de frais et coupons nets réinvestis.
PERFORMANCES
HISTORIQUE DE PERFORMANCES
Objectif Actions Emergentes - part I
MSCI Emerging Markets nd EUR
160
150
140
130
120
110
100
90
80
nov.-11
mai-12
nov.-12
mai-13
nov.-13
mai-14
nov.-14
mai-15
nov.-15
mai-16
nov.-16
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
PERFORMANCES
ECHELLE DE RISQUE**
Performances cumulées*
Mois
YTD
1 an
3 ans
5 ans
Création
Objectif Actions Emergentes - part I
-3,0%
19,8%
11,3%
11,6%
28,1%
47,6%
MSCI Emerging Markets nd EUR
-1,4%
13,6%
8,0%
16,8%
33,3%
55,6%
1
2
3
4
5
6
7
**Echelle de risque calculée à partir de la volatilité de l’OPCVM sur une
période de 5 ans (voir détail au verso)
Création: 08/12/2006
RATIOS DE RISQUE
1 an
3 ans
Objectif Actions Emergentes - part I
19,9%
16,6%
MSCI Emerging Markets nd EUR
20,2%
14,7%
6,2%
5,5%
Ratio d'information
0,5
-0,3
Bêta
0,9
1,1
Performances annualisées*
3 ans
5 ans
Création
Indicateur
Objectif Actions Emergentes - part I
3,7%
5,1%
4,0%
Volatilité
MSCI Emerging Markets nd EUR
5,3%
5,9%
4,5%
Performances annuelles*
Objectif Actions Emergentes - part I
MSCI Emerging Markets nd EUR
2015
2014
2013
2012
2011
-12,0%
8,4%
-5,7%
18,4%
-15,6%
-5,2%
11,4%
-6,8%
16,1%
-15,5%
* Performances nettes de frais, coupons nets réinvestis données à titre indicatif s’appréciant à l’issue de la durée
de placement recommandée
Tracking error
Ratios calculés sur une base hebdomadaire pour le 1 an et mensuelle
pour le 3 ans
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
wwww.lazardfreresgestion.fr
Novembre 2016
Objectif Actions Emergentes - part I
REPARTITION GEOGRAPHIQUE
Objectif Actions Emergentes
REPARTITION SECTORIELLE
176
Objectif Actions Emergentes
MSCI Emerging Markets nd EUR
MSCI Emerging Markets nd EUR
30%
80%
25%
60%
20%
15%
40%
10%
5%
20%
0%
0%
Asie
Europe & M-O & Afrique
Amérique Latine
Liquidités
FCP
Indice
Amérique Latine
15,9%
13,3%
Brésil
11,0%
7,8%
Principaux titres
OPCVM
Pays
Secteurs
Mexique
3,3%
3,5%
China Construction Bank -H-
4,8%
Chine
Services financiers
Argentine
1,6%
0,0%
Taiwan Semic.Manuf.(Adr 5 Shs)
4,8%
Taiwan
Technologie
2,0%
71,1%
Sberbank Of Russia Pjsc
4,0%
Russie
Services financiers
Asie
0,0%
57,7%
Samsung Electronics Co.Ltd
3,9%
Corée du Sud
Technologie
Corée du Sud
13,8%
14,5%
Banco Do Brasil S.A.
3,3%
Brésil
Services financiers
Chine
17,4%
27,6%
Tata Consultancy Services Ltd
3,0%
Inde
Technologie
Indonésie
5,7%
2,5%
Netease Inc. (Adr Repr.25 Shs)
2,9%
Chine
Technologie
Inde
10,0%
8,1%
China Mobile Ltd (Adr 5 Shs)
2,8%
Chine
Télécoms
Taiwan
5,5%
12,5%
Baidu Inc.-A-(Adr Repr.1/10Sh)
2,7%
Chine
Technologie
Thailande
1,5%
2,2%
Telekomun.Indonesia(Adr100)-B-
2,3%
Indonésie
Télécoms
Philippines
0,0%
1,2%
Malaisie
3,3%
2,5%
Pakistan
0,4%
24,2%
0,0%
15,6%
Afrique du Sud
8,5%
6,8%
Russie
8,4%
4,1%
Turquie
4,4%
1,0%
Egypte
0,9%
0,1%
Autres pays
2,0%
3,6%
Autres zones
0,0%
0,0%
Liquidités
2,3%
0,0%
Autres pays
Europe & M-O & Afrique
PRINCIPAUX TITRES
COMMENTAIRE DE GESTION
Revue des marchés
En novembre, les actions des pays émergents ont pâti de l’élection surprise de Donald Trump à la présidence des États-Unis, ainsi que d’autres facteurs
plus spécifiques. L’indice MSCI Emerging Markets en euros a cédé 1,4 % au cours du mois. Les marchés d’Europe orientale et d’Asie se sont relativement
bien comportés alors que les marchés d’Amérique latine et d’Afrique ont dévissé.
Comme on le craignait, après les propos du candidat en faveur d’un éventuel protectionnisme commercial et d’un renforcement du contrôle des
frontières, la victoire de D. Trump à l’élection présidentielle a eu un impact négatif sur le marché mexicain et le peso. Les actions brésiliennes ont
également chuté, sur fond d’inquiétudes quant à l’adoption d’un plan d’austérité. Les autres marchés d’Amérique latine se sont relativement mieux
comportés, le marché péruvien s’inscrivant en hausse, soutenu par la bonne tenue des prix des matières premières.
En Asie, les marchés d’actions en Indonésie et aux Philippines ont perdu beaucoup de terrain après avoir enregistré une forte hausse pour le premier et
après que les politiques du gouvernement de Rodrigo Duterte, pour le second, ont suscité de nouvelles inquiétudes. Les actions indiennes ont reculé
après l’annonce de la politique de démonétisation menée par le premier ministre Narendra Modi qui prévoit de supprimer les plus gros billets de banque
en vue de lutter contre l’évasion fiscale et l’économie informelle. Malgré les propos protectionnistes de D. Trump, les actions chinoises se sont
comportées de manière relativement satisfaisante, sur fond de regain d’optimisme quant à l’économie.
Les actions en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique ont enregistré des performances contrastées en novembre. La décision-surprise de la banque
centrale égyptienne de laisser flotter sa monnaie a entrainé un recul prononcé des cours des actions. Les actions d’Afrique du Sud ont dévissé après que
le président Jacob Zuma a confirmé qu’il irait au terme de son mandat malgré l’enquête qui a mis à jour des preuves sérieuses de corruption. Les actions
turques ont clôturé en forte baisse, sous l’effet de l’intensification de la répression contre le mouvement Gülen et de la pression croissante exercée sur la
devise. Les actions russes ont gagné du terrain; à la faveur de l’éventuelle amélioration des relations avec la future administration Trump. Les actions
grecques se sont sensiblement appréciées, portées par l’anticipation de politiques financières plus fortes.
D’un point de vue sectoriel, les secteurs de la consommation de base, de la consommation cyclique et des services aux collectivités ont sous-performé
l’indice au cours du mois, tandis que les secteurs financiers, de l’énergie et des matériaux se sont nettement distingués.
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
wwww.lazardfreresgestion.fr
Novembre 2016
Objectif Actions Emergentes - part I
COMMENTAIRE DE GESTION (suite)
Contributions positives à la performance
Au cours du mois, la banque russe Sberbank a publié de solides résultats pour le troisième trimestre. L’action du spécialiste coréen de produits électroniques Samsung Electronics
s’est redressée après que la société a promis une hausse de la rémunération du capital et une révision de la structure du groupe. Grupo Mexico, une société mexicaine d’extraction
de métaux, a bénéficié du renchérissement des prix du cuivre et de la dépréciation du peso suite à l’élection américaine. L’action de China Construction Bank a progressé, dopée par
l’optimisme suscité par la mise en place de mécanismes d’échanges de créances contre des titres de participation qui pourraient aider à réduire l’endettement des entreprises
publiques chinoises. L’action de la compagnie gazière Gazprom s’est appréciée après que la direction a indiqué que la tarification des nouveaux contrats à long terme devrait doper
les revenus et renforcer sa position sur le marché. La surexposition de la Russie a tiré la performance.
Contributions négatives à la performance
En revanche, NetEase, fournisseur chinois d’accès à Internet et de jeux en ligne, a fait l’objet de prises de bénéfices après le doublement du cours de son action depuis avril.
Telekomunikasi Indonesia, spécialiste indonésien des télécommunications, a lui aussi fait l’objet de prises de bénéfices après les solides performances enregistrées depuis le début
de l’année, alors que la roupie s’est dépréciée après les résultats de l’élection américaine. La compagnie d’assurances brésilienne BB Seguridade a annoncé des résultats en demiteinte pour le troisième trimestre, conséquence de l’environnement économique peu porteur au Brésil. Le spécialiste brésilien du traitement des transactions par cartes de
paiement Cielo a annoncé des résultats décevants pour le troisième trimestre, reflets de la pression persistante sur le chiffre d’affaires en raison de la faible croissance des volumes
et d’une concurrence accrue. L’action de CCR, un exploitant brésilien d’autoroutes à péage, a reculé après que la société a annoncé des plans visant à lever des fonds propres. La
surexposition de la Turquie a eu une incidence négative.
Politique de gestion et perspectives
Nous n’avons procédé à aucune nouvelle acquisition ou vente sur la période.
Après être pendant plusieurs années restées à la traîne des autres classes d’actifs, les actions des marchés émergents sont en passe de générer d’excellentes performances sur
l’année civile. Les investisseurs sur les marchés émergents à long terme se voient récompenser de leur patience, mais nous souhaitons avoir la preuve que les fondamentaux
économiques justifient ces gains. Les prix des matières premières et le dollar US devraient selon nous rester stables et osciller au sein d’une fourchette relativement limitée, dans la
mesure où la Fed fait encore preuve de patience en matière de relèvement des taux étant donné les perspectives d’un taux de croissance mondiale faible à modéré et le
ralentissement de la croissance en Chine.
Nous tenons à souligner que les périodes de forte volatilité des marchés, qui sont souvent éprouvantes pour les investisseurs individuels, peuvent être source d’opportunités pour
une équipe chevronnée menant une gestion active. Notre approche fondamentale et nos processus de construction de portefeuille sont uniformes dans tous les environnements de
marché. Nous continuons de cibler des entreprises dotées de solides cash-flows que nous estimons capables de résister à un ralentissement de la croissance économique. Même
après une période continue de surperformance, les actions des marchés émergents restent bon marché par rapport aux autres actions mondiales et les bénéfices ont bien résisté. À
moins d’une récession mondiale importante, nous estimons que les valorisations des marchés émergents sont attrayantes.
PRINCIPAUX MOUVEMENTS
Achats
Ventes
CONTRIBUTION À LA PERFORMANCE
Contributions positives à la
performance
Sberbank
Samsung Electronics
Grupo Mexico
China Construction Bank
Gazprom
m
Contributions négatives à la
performance
NetEase
Telekomunikasi Indonesia
BB Seguridade
Cielo
CCR
CARACTERISTIQUES
Code ISIN
FR0010365288
Valorisation
OBJAEMI FP
Dépositaire
Quotidienne
Frais de gestion
1,5% TTC de l'actif net, hors OPCVM de trésorerie
Code Bloomberg
Lazard Frères Banque
Forme juridique
OPCVM coordonné
Classification AMF
FCP
Oui
Actions internationales
Devise
Euro
Horizon de placement
> 5 ans
Frais courants et commissions de mouvement
Se réferer au prospectus pour plus d'information
Société de gestion
Lazard Frères Gestion
Commission de souscription
Commission de rachat
Conditions de souscription
Régime fiscal
Date d'agrément
Date de création
3% maximum négociable
4% maximum négociable
Sur prochaine VL pour les ordres passés avant 14h00
Règlement et date de valeur
Souscription J (date VL) + 2 ouvrés
Rachat J (date Vl) + 3 ouvrés
Capitalisation
12/09/2006
08/12/2006
** Echelle de risque : calculée à partir de la volatilité historique de l’OPCVM sur une période de 5 ans. Si le fonds n’a pas 5 ans d’historique, le niveau de risque est calculé à partir de la volatilité d’un indicateur de référence ou de la volatilité
cible de la stratégie. La société de gestion se réserve la possibilité d’ajuster le niveau de risque calculé en fonction des risques spécifiques du fonds. Cette échelle de risque est fournie à titre indicatif et est susceptible d’être modifiée sans préavis.
Contacts :
Souscriptions/rachats
Laurence Quint 01.44.13.02.88
(fax 01.44.13.08.30)
Informations
complémentaires :
Laura Montesano
01.44.13.01.79
Publication des VL :
www.lazardfreresgestion.fr
Ce document est remis à titre d’information aux porteurs de parts ou actionnaires dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les instruments ou valeurs figurant dans ce document sont soumis aux fluctuations du marché et aucune garantie ne saurait être
donnée sur leur performance ou leur évolution future. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet d’un examen ou d’une certification par les commissaires aux comptes de l’OPCVM ou des OPCVM concernés. Le DICI est
disponible sur simple demande auprès de la société ou sur le site internet.
LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris
25, rue de Courcelles -75008 PARIS
wwww.lazardfreresgestion.fr