Février-Mars 2015 pdf

Date : FEV/MARS 15
Page de l'article : p.77
Pays : France
Périodicité : Trimestriel
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^î* i NANCE
Jean Luc Bertrand
FINANCE SOLUTION
BUSINESS
' Crowe Horwath
•' FIDAL
Patrice Graillât
FIDAL, SOCIÉTÉ
D'AVOCATS
Fidelio
Jean Louis Rouze
FIDELIO
B
SOCIETE
GENERALE
Gregory Le Bris
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
Présidente : Pierre Brajeux
Directrice des Relations extérieures :
Beatrice Laurent
Adresse : 17 avenue du Marechal Joffre
92000 Nanterre
Tél. : OI 41 37 82 05
Mail:
b laurent@medefhautsdeseine org
CAS D'ETUDE
EVALUATION DE DOCTEUR SCHULZ
Ch rff rss clés (en Meu ras)
> CA : 6,29 en 2013 (5,4 Meuros en 2O12)
> Marge brute : 3,9
VRËX:97Î
>RNY46îr;
....."""
> Trésorerie : I
> Prix minimum souhaité par le cédant :
4,5 1 Meuros
Synthèse des évaluations (en Meuros)
> Multiples : entre 3,7
> Comparables : entre 3/6 et 5,4
> Patrimoniale + Goodwilï : entre 3,5 et 4,2
> Valorisation moyenne des 3 méthodes : entre
Négociation finale (en Meuros)
> Prix 'payé "-3,6
""'"....
> Complément de prix : I (sous réserve d'un RN
normatif 2014 > de 630 Keuros. Pas d'earn-out
si le BN normatif 2014 est inférieur à 495
Keuros).
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SALLE MULTIMEDIA DE L'ESPLANADE
LE 18 JUIN 2014
Le 18 juin dernier, l'étape de Suresnes organisée a l'initiative conjointe du Medef des
Hauts de Seine, de la ville de Suresnes et du ORA Ile de France Ouest, était l'occasion
pour la cinquantaine de dirigeants ayant répondu à l'appel (') de sortir leur calculette
D'autant que le cas choisi par Jean Luc Bertrand, l'expert en evaluation membre du réseau
Francession, ouvrait la porte à un passionnant débat contradictoire sur les écarts de prix
et la façon de les résoudre, notamment par le biais du complement de prix
Invités à valoriser un fabricant de cosmétiques réalisant environ 6 Meuros de CA avec
25 salariés, les 4 experts présents à la tribune se sont prêtes à unjeu de rôles pédagogique
permettant de comprendre les méthodes retenues par le conseil du vendeur (Jean-Luc
Bertrand) comme celles défendues par le conseil de l'acquéreur (Jean Louis Rouzé, Fideho - Crowe Horwath International). Une mise en scene qui était également l'occasion
pour l'avocat d'affaires Patrice Graillât d'expliquer la façon dont la garantie d'actif et de
passif impacte le prix facial de l'entreprise, et pour le banquier-prêteur Gregory Le Bris
(Societe Génerale) de préciser son le rôle de « garde fou » en matière d'évaluation En fm
de réunion, Jean Luc Bertrand révélait le prix réellement payé par l'acquéreur - 3,6 Meuros assortis d'un complément de prix d'i Meuros - soit un montant tres proche du prix
attendu par le cédant (4,5 Meuros) Un prix en tout cas « finançable » comme l'a brillam
ment démontré Gregory Le Bris dans son plan de financement, chiffres à l'appui Non
seulement, le remboursement de la dette de 2,5 à 3 Meuros retenue dans le montage est
largement couvert par la capacite bénéficiaire de l'entreprise, a explique le spécialiste
des financements structures pour l'Ouest parisien, maîs la trésorerie excédentaire supérieure à 500 Keuros constitue en outre une « marge de manœuvre » très confortable
TROPHEESCRA 1581803400505