Turgot Multicaps Europe - Turgot Asset Management

Eligible au PEA - Code ISIN: FR0010702027 (Part AC)
Gérant: Christophe Deschamps
Décembre 2014
Rapport de Gestion
Statistiques
Performance
TME
Indice Comp.*
Eurostoxx50
Valorisation Part AC
135.91
154.94
5,850.85
Performance mensuelle
-2.16%
-2.27%
-3.08%
150
Performance en 2014
-0.37%
3.29%
4.01%
140
Performance depuis la création
35.91%
54.94%
71.84%
130
Performance 2013
14.91%
16.05%
21.51%
120
Performance 2012
12.18%
13.78%
18.06%
110
Performance 2011
-21.96%
-10.01%
-14.10%
100
Performance 2010
0.88%
-2.13%
-2.81%
90
Performance 2009
34.42%
28.48%
37.97%
80
Volatilité 1 an
12.47%
Turgot Multicaps Europe
Indice Composite*
170
160
Ratio de Sharpe
0.38
Les performances passées ne préjugent pas de celles à venir et ne sont pas constantes dans le temps
*L'indice composite est constitué pour 75% du DJ Eurostoxx 50 dividendes réinvestis et pour 25% de l'EONIA
Commentaire
Thématiques
L’année 2014 s’est terminée dans un climat de stress. Pendant qu’en Europe les
investisseurs attendent impatiemment le QE de la BCE, la volatilité se transmet de
marchés en marchés. Le dollar US continue de grimper en ligne droite (l’euro/dollar
termine le mois à 1,21$), pendant que le pétrole suit le chemin inverse devant
l’inaction des membres de l’Opep (le WTI termine l’année en-dessous des 54$ soit un
recul de 45% sur l’année). Cette chute du baril a pénalisé certains pays émergents
comme le Brésil (Ibovespa : -9,16% en euros sur le mois) et surtout la Russie (-16,71%
mensuel en euros) considérablement impactée par la chute du Rouble. Pendant la
première quinzaine, les marchés sont tournés vers l’évolution du pétrole et du Rouble.
Les secousses ont fini par se transmettre à d’autres pays émergents perçus pourtant
comme plus solides comme l’Inde (-3%). Seule la Chine sort son épingle du jeu
(+10,53% en euros), dans la foulée de l’assouplissement monétaire de fin novembre et
dans la perspective de futures mesures de relance. De plus la mise en œuvre du HonkKong - Shangaï Connect, facilitant l’accès des flux au marché de Shangaï, a permis
cette belle progression. Dans l’ensemble, le MSCI Emerging recule de 2,18% en euros
sur le mois.
Cette fébrilité ambiante a été mise de côté temporairement suite au comité de la FED
et un discours de Janet Yellen perçu comme plus accommodant qu’anticipé. Les USA
ont donc été à nouveau la valeur refuge en décembre (+2.34% en euros pour le S&P
500). De leur côté, les marchés européens ont été constamment secoués par la
fébrilité des investisseurs, avant de revenir en fin de mois au cœur des
préoccupations, via la Grèce où le parlement a été dissous, faute de consensus sur
l’élection de Stavros Dimas au poste de Président de la République. Le risque de voir la
Grèce tomber aux mains de Syriza, parti anti-austérité, réveille les fantômes de
l’annulation de sa dette et de sa sortie de la monnaie unique. Les indices européens
clôturent le mois dans le rouge avec l’Eurostoxx en retrait de -3.08% et le Cac 40 en
recul de -2.67%.
Turgot Multicaps Europe, lui, est en retrait de 2,16% sur le mois, le fonds a plutôt bien
résisté, surtout si l’on prend en compte l’impact de CGG (alors 2% du fonds), qui a
perdu près de 36,5% sur le mois suite au retrait de l’offre d’achat de Technip. Une
bonne gestion du cash (exposition passée de 90% à 97% entre le 15 et le 17 décembre
dans le creux du marché), et la bonne tenue de certains dossiers comme
Atos(+16,05%) ou Vinci (+4,68%), ont permis de rester devant les indices.
Banques
Industrie
Pétrole & Gaz
Santé
Automobiles & composants
Technologie
Médias
Matériaux de base
Télécommunication
Autres
Cash
16.65%
22.78%
11.43%
4.02%
10.79%
5.30%
5.60%
6.14%
7.32%
6.57%
Capitalisation
80.57%
Grandes
11.64%
7.79%
Moyennes
Petites
Les grandes lignes
Sanofi
AXA SA
Total
BNP Paribas
Veolia
Air Liquide
Répartition Géographique
4.96%
4.07%
3.93%
3.13%
3.13%
2.97%
Principaux mouvements
64.08%
France
Classification AMF
3.40%
9.34%
8.62%
8.59%
5.66%
Allemagne
Bénélux
Autres
Espagne
Achats
Anheuser-Bush Inbev SA
Siemens
Bayer
Univeler
Ingenico
Orpea
Richemont
Ventes
Kononklijke Ahold
Siparex
Tuto4PC
Valorisation :
Quotidienne
La politique de Best Selection des intermédiaires financiers, la politique de gestion et de prévention des conflits d'intérêts,
Frais de gestion :
Classification :
Diversifié
ainsi que la politique des droits de vote sont disponibles sur simple demande et se trouvent sur notre site internet.
Commission de rachat :
Date de création :
23/01/2009
17, rue Jacques Bingen 75017 Paris Tel: 01.75.43.60.50 – www.turgot-am.fr – Fax: 01.75.43.60.59
Commission de souscription :
Turgot Asset Management - SAS au capital de 500 000 €
Commission de sur-performance :
Valeur liquidative d'origine : 100 Euros
2.50%
0%
4% max
20%