Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st

Transcription

DEVOIR N°3 - Durée 2 heures
Matériel autorisé :
Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante
Le sujet se présente sous la forme de d’un seul dossier.
www.decf-finance.fr.st
Le sujet comporte les annexes suivantes :
:
Annexe 1 :
Annexe 2 :
Annexe 3 :
Annexe 4 :
Annexe 5 :
Annexe 6 :
Annexe 7 :
Annexe A :
Annexe B :
Compte de résultat de la société La Flèche Champenoise
Bilan de la société La Flèche Champenoise
État de l’actif immobilisé
État des amortissements
État des provisions
État des échéances des créances et des dettes
Informations diverses
Tableau de flux de trésorerie à partir du résultat net
Tableau de flux de trésorerie à partir du résultat d’exploitation
Les deux exemplaires fournis pour les annexes A et B, à rendre, en un exemplaire, étant suffisants pour permettre la
préparation et la présentation des réponses, il ne sera pas distribué d’exemplaires supplémentaires.
AVERTISSEMENT
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs
hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.
SUJET
Christian ZAMBOTTO
Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.
Tout calcul proposé devra être justifié.
DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER
La S.A. La Flèche Champenoise, située dans la région de REIMS, est une entreprise de transport spécialisée essentiellement
dans l’acheminement des denrées alimentaires.
Sous l’impulsion de son PDG, Monsieur VINCENDEURO, elle a connu, ces dernières années, une assez forte progression de
son chiffre d’affaires grâce à une politique commerciale très agressive.
Pour faire face à une demande sans cesse croissante, VINCENDEURO a été amené à engager mi-N d’importants
investissements en matériel de transport et en locaux. D’autre part, l’augmentation d’activité ayant fortement sollicité le
personnel, en particulier les chauffeurs routiers, Monsieur VINCENDEURO a du céder à certaines revendications salariales de
ceux-ci, ce qui s’est traduit par une assez forte progression des salaires.
Monsieur VINCENDEURO reconnaît cerner assez mal l’impact de ces différentes décisions sur la situation financière de son
entreprise et il souhaiterait des éclaircissements à ce sujet.
Comme chaque année, on vous demande de réaliser un tableau de variation des flux de trésorerie préconisé par l’Ordre des
experts-comptables (OEC).
Travail à faire
1-
Établir le tableau explicatif de la variation de trésorerie selon les deux options de présentation. (Annexes A
et B à rendre avec la copie).
2-
Comparer les deux méthodes de calcul du flux net de trésorerie généré par l’activité.
3-
Expliquer et justifier en quoi le concept de marge brute d’autofinancement (MBA) est différent de la capacité
d’autofinancement du Plan Comptable Général ?
4-
Déduire la CAF de la Flèche Champenoise à partir de la MBA précédemment trouvée.
5-
Analyser la situation financière de l’entreprise
1
Christian ZAMBOTTO
Annexe 1
Compte de résultat en milliers d'euros
Produits et charges (hors taxes)
Exercice (N)
Exercice (N-1)
Produits d'exploitation :
Production vendue
30 350
23 434
Montant net du chiffre d'affaires
30 350
23 434
Production stockée
Subventions d'exploitation
Reprises sur provisions et transferts de charges
1 730
76
Autres produits
303
194
Total I
32 383
23 704
Charges d'exploitation :
Achats de matières premières et autres approvisionnements
2 977
2 335
Variation de stocks
57
70
Autres achats et charges externes
9 771
6 293
Impôts et taxes et versements assimilés
1 207
895
Salaires et traitements
7 758
5 853
Charges sociales
3 358
2 563
Dotations d'exploitation
sur immobilisations : dotations aux amortissements
2 988
2 317
sur immobilisations : dotations aux provisions
sur actif circulant : dotations aux provisions
446
18
pour risques et charges : dotations aux provisions
254
374
Autres charges
5
31
Total Il
28 821
20 749
3 562
2 955
1. Résultat d'exploitation (I - II)……………………………………………
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun :
Bénéfice ou perte transférée III
6
5
Perte ou bénéfice transféré IV
Produits financiers :
Autres intérêts et produits assimilés
39
17
Produits nets sur cessions de valeurs mobilères de plac.
10
Total V
49
17
Charges financières :
Dotations aux amortissements et provisions
146
Intérêts et charges assimilées
791
724
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilères de plac.
6
Total VI
937
730
(888)
(713)
2. Résultat financier (V - VI)…………………………………………………
2 680
2 247
3. Résultat courant avant impôts (I - Il + III - IV + V - VI)………………
Produits exceptionnels :
Sur opérations de gestion
88
14
Sur opérations en capital
135
6
Total VII
223
20
Charges exceptionnelles :
Sur opérations de gestion
137
55
Sur opérations en capital
16
Dotations aux amortissements et aux provisions
263
Total VIII
400
71
4. Résultat exceptionnel (VII - VIII)
(177)
(51)
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (IX)
Impôts sur les bénéfices (X)
1 288
1 180
Total des produits (I + III + V + VII)
32 661
23 746
Total des charges (Il + IV + VI + VIII + IX + X)
31 446
22 730
5. Bénéfice
1 215
1 016
2
Variation
29,51%
36,61%
55,27%
32,55%
31,02%
38,90%
188,24%
28,36%
1015,00%
463,38%
19,59%
Christian ZAMBOTTO
Annexe 2
Bilan en milliers d'euros
ACTIF
Actionnaires : capital souscrit - non appeIé
Actif immobilisé
Immobilisations incorporelles :
Frais d'établissement
Immobilisations corporelles :
Terrains
Constructions
Installations techniques, matériel et
outillage industriel
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations financières :
Participations
Prêts
Autres immobilisations financières
Total I
Actif circulant
Stocks et en-cours
Matières premières, approvisionnements
Avances et acomptes versés sur commandes
Créances
Clients et comptes rattachés
Autres créances
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités
Comptes de régularisation
Charges constatées d'avance
Total Il
Charges à répartir sur plusieurs exercices III
Prime de remboursement des obligations IV
Écart de conversion actif V
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV+V
Brut
Exercice (N)
Am. et prov.
Net
Ex. (N-1)
Net
5 795
2 798
2 997
3 362
471
17 021
1 100
38
282
9 914
189
7 107
1 100
38
144
4 067
3
46
105
175
24 751
41
105
5
0
175
11 611
46
13 140
285
15
8 811
1 507
1 090
231
595
263
PASSIF
342
11
8 216
1 244
1 090
231
4 858
277
2 537
135
12 074
858
135
11 216
210
8 235
36 825
13 998
22 827
15 992
Exercice
(N-1)
2 283
1 517
146
95
1 523
1 215
1 324
1 016
6
10
Total I
5 173
3 962
Total Il
95
170
265
220
353
573
10 208
572
7 483
1 171
4 396
1 354
570
289
1 251
1 068
6
478
17 389
11 457
22 827
15 992
615
452
Capitaux propres
Capital social
Prime d'émission
Réserve légale
Report à nouveau
Réserves statutaires ou contractuelles
Résultat net de l'exercice
Subventions d'investissement
Provisions réglementées
Provisions pour risques et charges
Provisions pour risques
Provisions pour charges
135
7 757
285
15
Exercice
(N)
Dettes
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1)
Emprunts et dettes financières divers
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
Dettes fiscales et sociales
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
Autres dettes
Comptes de régularisation
Produits constatés d'avance
Total III
Écart de conversion passif IV
3
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV
(1) Dont concours bancaires courants et soldes
créditeurs de banque
Annexe 3
État de l'actif immobilisé
Valeurs brutes
Acquisitions,
Cessions, mises Valeur brute des
des
créations, apports
hors service,
immobilisations à
immobilisations
reçus et prêts
apports effectués la fin de l'exercice
en début
accordés
et rembourd'exercice
sements sur prêts
Immobilisations
Incorporelles :
Christian ZAMBOTTO
Total I
Corporelles :
Terrains
Constructions
Agencement des constructions
Installations techniques, matériel et outil. industriels
Installations générales, agenc. et aménagements
Matériel de transport
Matériel de bureau
Immobilisations en cours
Avances et acomptes
Total Il
Financières :
Participations
Prêts et autres immobilisations financières
Total IlI
Total général (I+II+III)
0
0
3 324
2 421
376
1 851
8 859
807
403
3
50
95
37
5 454
72
18 044
1 100
38
6 846
46
135
181
18 225
145
145
6 991
0
0
465
3 324
2 471
471
1 888
13 851
879
403
1 100
38
24 425
0
465
46
280
326
24 751
462
3
Annexe 4
État des amortissements
Amortissements
cumulés en début
d'exercice
Diminutions d'amortissements de
l'exercice
Cessions et mises
Reprises sur
hors service
amortissements
Dotations de
l'exercice
Amortissements
cumulés à la fin
de l'exercice
Incorporelles :
Total I
Corporelles :
Constructions
Agencement des constructions
Inst. techniques, matériel et
outillage industriels
Installations générales, agenc. et
aménagements
Matériel de transport
Matériel de bureau
Total Il
Total général (I+II)
0
0
1 344
1 039
166
249
1 510
1 288
232
50
282
428
6 638
397
390
10 468
10 468
220
2 157
134
12
2 988
2 988
4
0
0
462
462
462
0
0
0
648
8 333
531
402
12 994
12 994
Annexe 5
État des provisions
Diminutions :
reprises de l'exercice
Augmentations :
Montant au début
Montants non
dotations de
Montants utilisés
de l'exercice
utilisés repris au
l'exercice
au cours de
cours de
l'exercice
l'exercice
Nature des provisions
Provisions pour risques et charges
Provisions pour risques
Provisions pour charges
Total I
Provisions pour dépréciation :
Sur immobilisations financières
Sur stocks et en-cours
Sur comptes clients
Autres créances
Total Il
Total général (I+II)
220
353
573
84
170
254
209
353
562
446
263
855
1 109
215
788
Dont dotations et reprises
- d'exploitation
- financières
- exceptionnelles
Christian ZAMBOTTO
Emprunts et dettes auprès des
établissements de crédits (1)
Emprunts et dettes financières divers (1)
Fournisseurs et comptes rattachés
Personnel et comptes rattachés
Sécurité sociale et autres org. sociaux
État et autres collectivités publiques
- Impôts sur les bénéfices
- Taxe sur la valeur ajoutée
Dettes sur immobilisations
Groupe et associés
Autres dettes
Total dettes
Produits constatés d'avance
Total général
(1) Montant des emprunts * :
souscrits en cours d'exercice
remboursés en cours d'exercice
0
0
146
0
595
263
1 004
1 269
66
66
628
700
146
263
628
Annexe 6
État des échéances des créances et des dettes des exercices (N) et (N-1)
Exercice (N)
État des créances
Montant brut
A un an au plus A plus d'un an
Actif immobilisé :
Prêts (1)
105
105
Autres immobilisations financières
175
175
Total I
280
0
280
Actif circulant :
Clients douteux ou litigieux
966
966
Autres créances clients
7 845
7 845
Groupe et associés
Débiteurs divers
1 507
1 507
Total Il
10 318
10 318
0
Charges constatées d'avance
135
135
Total IlI
135
135
0
Total général (I+II+III)
10 733
10 453
280
(1) Montant des prêts :
- accordés en cours d'exercice
105
- remboursés en cours d'exercice
État des dettes
0
95
170
265
146
215
Montant brut
Exercice (N)
A un an au plus
A plus d'un an
Exercice (N-1)
Montant brut
135
135
642
4 431
5 073
210
210
5 418
Exercice (N-1)
Montant brut
10 208
572
4 396
640
281
345
4 396
640
281
88
345
570
128
161
17 389
88
345
570
128
161
6 954
227
45
317
6
156
322
11 457
6 954
227
11 457
17 389
* intérêts courus compris
4 506
2 380
5
227
Montant à la
fin de
l'exercice
7 483
1 171
1 251
481
225
•
Dans le compte de résultat, les produits exceptionnels sur opérations en capital ne concernent que les produits des
cessions d'éléments d'actif et les quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice.
•
Aucune subvention d'investissement n'a été octroyée au cours de l'exercice.
•
Les intérêts courus sur emprunts sont respectivement de 33 en (N) et 31 en (N-1).
•
Les charges constatées d'avance sont considérées en totalité d'exploitation.
•
Le résultat (N-1) a été mis en réserves.
•
Les valeurs mobilières de placement sont constituées d'actions cotées en bourse.
•
Aucun compte courant bancaire ne présente de solde créditeur.
Christian ZAMBOTTO
Annexe 7
Informations diverses
6
NOM Prénom :
Document à rendre avec la copie
Annexe A
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET
Eléments
Flux de trésorerie liés à l'activité
Résultat net
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non
liés à l'activité :
Amortissements et provisions (1)
Plus-values de cessions
Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat
= Marge brute d'autofinancement
Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité
Stocks
Créances clients et autres créances d'exploitation
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation
Autres créances liées à l'activité
Autres dettes liées à l'activité
Christian ZAMBOTTO
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations
Cessions d'immobilisations
Réduction d'immobilisations financières
Variation des dettes et créances sur immobilisations
= Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B)
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Dividendes versés
Augmentation de capital en numéraire
Emission d'emprunts
Remboursement d'emprunts
Subventions d'investissements reçues
= Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C)
Variation de trésorerie (A+B+C)
Trésorerie d'ouverture (D)
Trésorerie de clôture (A+B+C+D)
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
Sommes
Renvois
NOM Prénom :
Annexe A
Eléments
Résultat net
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non
liés à l'activité :
Stocks
Christian ZAMBOTTO
Dividendes versés
Emission d'emprunts
Sommes
Renvois
NOM Prénom :
Annexe B
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT D'EXPLOITATION
Eléments
Résultat d'exploitation
Elimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la
trésorerie :
Amortissements et provisions d'exploitation (1)
= Résultat brut d'exploitation
Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation
Stocks
= Flux net de trésorerie d'exploitation
Autres encaissements et décaissements liés à l'activité
Frais financiers
Produits financiers
Impôt sur les sociétés
Christian ZAMBOTTO
Charges et produits exceptionnels liés à l'activité
Sommes
Renvois
NOM Prénom :
Annexe B
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT D'EXPLOITATION
Eléments
Elimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la
trésorerie :
Stocks
Frais financiers
Produits financiers
Christian ZAMBOTTO
Sommes
Renvois
Correction devoir n°3
DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER
Christian ZAMBOTTO
1- Tableau des flux de trésorerie de l’Ordre des experts-comptables
en milliers d'euros
Eléments
Sommes
Renvois
Résultat net
1 215
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou
non liés à l'activité :
2 826
(a)
-131
(b)
-4
(b)
3 906
Stocks
57
(c)
-4
(d)
-4 527
(e)
3 227
(f)
45
(h)
2 704
Dividendes versés
Emission d'emprunts
Correction devoir n°3 – février 2005
-7 801
131
(i)
(b)
564
-7 106
(k)
0
4 473
-2 377
(l)
(m)
(m)
2 096
-2 306
2 537
231
(n)
(n)
1
Le flux net de trésorerie généré par l’activité se calcule également à partir du résultat d’exploitation.
Christian ZAMBOTTO
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE A PARTIR DU RÉSULTAT D'EXPLOITATION
Éléments
Élimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la
trésorerie :
Stocks
Frais financiers
Produits financiers
Sommes
Renvois
3 562
2 680
6 242
(a)
57
-4
-4 527
(c)
(d)
(e)
3 227
4 995
(f)
-791
49
-1 288
-306
45
2 704
(o)
(h)
Le cadre proposé nous incite à reprendre les autres dettes liées à l'activité du cadre précédent. Dans ce
cas, les autres produits et charges sont directement tirés du compte de résultat et ne correspondent qu'à
des flux de trésorerie potentielle.
Une autre solution consiste à présenter directement les autres encaissements et décaissements liés à
l'activité. La variation des autres dettes liées à l'activité (45) est alors ventilée. Nous avons :
4 995
Frais financiers (décaissés) : - (791 - 2) =
-789
Produits financiers
49
Impôt sur les sociétés (décaissé) : - (1 288 - 43)
-1 245
-306
2 704
2
Justificatifs de certains postes du tableau de flux
Exploitation
seule
Dotations aux amortissements
2 988
2 988
+ Dotations aux provisions (annexe 5)
400
254
- Reprises sur provisions (annexe 5)
-562
-562
2 826
2 680
Les dotations aux provisions et reprises sur actifs circulants ne sont pas à retenir. L'annexe 5 permet la ventilation.
Christian ZAMBOTTO
(a) Amortissements et provisions
Totaux
(b) Calcul des plus values de cession
Calculons dans un premier temps les produits des cessions d'éléments d'actif.
D'après l'annexe 7 :
- le poste produits exceptionnels sur opérations en capital regroupe les comptes 775 et 777,
- aucune subvention d'investissement n'a été octroyée durant l'exercice.
La quote-part de subventions correspond donc à la variation du poste de subventions d'investissement.
N
N-1
Variation
Subventions d'investissement
6
10
-4
Nous pouvons en déduire les produits de cession
Produits des cessions d'éléments d'actif
Produits exceptionnels sur opérations en capital
- Quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat
Plus-values de cession
Produits des cessions d'éléments d'actif
- Valeurs comptables des éléments d'actif cédés
N
135
-4
131
N
131
0 Bien totalement amorti
131
L'impôt sur la plus-value de cession n'est pas connu. Il n'est donc pas rattaché au cycle d'investissement.
(c) Stocks (raisonnement en net)
Matières premières, approvisionnements
N
(d) Avances et acomptes versés sur commandes
Avances et acomptes versés
N
(e) Créances d'exploitation (raisonnement en net)
Créances clients et comptes rattachés
+ Charges constatées d'avance (d'après annexe 7)
+ Débiteurs divers (g)
N
(f) Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs
+ Personnel et comptes rattachés
+ Sécurité sociale et autres organismes sociaux
+ Taxe sur la valeur ajoutée
+ Autres dettes (g)
N-1
285
342
N-1
Variation
-57
Variation
15
11
N-1
4 858
210
0
5 068
Variation
8 216
135
1 244
9 595
N-1
1 251
481
225
317
322
2 596
Variation
4 396
640
281
345
161
5 823
N
4
4 527
3 227
(g) Faute d'information, nous rattacherons les débiteurs divers et les autres dettes à l'exploitation.
(h) Autres dettes liées à l'activité
Intérêts courus sur dettes financières
+ Dette d'impôt sur les bénéfices
N
N-1
33
88
121
Variation
31
45
76
2
43
45
3
(i) Acquisitions d'immobilisations
Augmentation des immobilisations incorporelles
+ Augmentation des immobilisations corporelles
- Virement de poste à poste
+ Augmentation des immobilisations financières
+ Augmentation des valeurs mobilières de placement
N
0
6 846
-3
145
813
7 801
(j) Les valeurs mobilières de placement, constituées d'actions, par définition risquées,
ne sont pas rattachées à la trésorerie. La variation du poste en net est à assimiler :
- en cas d'augmentation, à une acquisition d'immobilisations financières,
- en cas de diminution, à une cession d'immobilisations financières.
N
Valeurs mobilières de placement
(k) Dettes et créances sur immobilisations
Dettes sur immobilisations
N-1
1 090
N
277
Variation
813
6
Variation
564
N-1
570
(l) Pour déterminer l'augmentation de capital par voie d'apport, procédons dans un premier temps à la
répartition du résultat (N-1) qui comme le texte l'indique est mis totalement en réserve.
Résultat (N-1)
1016
- Dotation de la réserve légale
-51 - (146 -95)
= Dotation des réserves statutaires ou contractuelles
965
Analysons maintenant la variation des réserves statutaires ou contractuelles.
N
Réserves statutaires ou contractuelles
1 523
Nous avons la relation :
Variation des réserves
= Augmentation des réserves
- Diminution des réserves
Christian ZAMBOTTO
(j)
199
965
-x
N-1
1 324
Variation
199
d'où x = 766
Calculons et analysons la variation du capital social.
N
Capital social
- Incorporation des réserves au capital
= Augmentation de capital par voie d'apport
2 283
N-1
1 517
Variation
766
-766
0
(m) Emprunts et remboursements d'emprunts
Les concours bancaires courants sont rattachés au cycle de financement et non à la la trésorerie.
A partir de l'état des échéances de créances et des dettes, nous avons :
Emprunts souscrits au cours de l'exercice (état des dettes)
4 506
- Intérêts courus fin
-33
4 473
= Emprunts souscrits au cours de l'exercice
Emprunts remboursés au cours de l'exercice (état des dettes)
- Intérêts courus début
= Emprunts remboursés au cours de l'exercice
Contrôlons à partir de la variation des dettes financières.
Dettes financières
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
+ Emprunts et dettes financières divers
- Intérêts courus sur emprunts
2 380
-31
2 349
N
10 208
572
-33
10 747
N-1
7 483
1 171
-31
8 623
Variation
2 124
4
La variation du poste sera assimilée à un emprunt ou un remboursement
N
Comptes courants d'associés
Christian ZAMBOTTO
Les remboursements d'emprunts sont en définitive de :
Emprunts remboursés au cours de l'exercice (précédent)
+ Diminution des comptes courants d'associés
= Emprunts remboursés au cours de l'exercice
(n) Trésorerie
Disponibilités
+ Valeurs mobilières de placement liquides et non risquées
- Soldes créditeurs de banques momentanés
(o) Charges et produits exceptionnels liés à l'activité
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun
+ Produits exceptionnels sur opérations de gestion
- Charges exceptionnelles sur opérations de gestion
+ Dotations aux provisions pour dépréc. des autres créances
N-1
128
156
Variation
-28
2 349
28
2 377
Ouverture
2 537
0
0
2 537
Clôture
231
0
0
231
Variation
-2 306
N
6
88
-137
-263 assimilées à un décaissement
-306
2- Comparaison des deux méthodes de calcul du flux net de trésorerie généré par l’activité.
L’OEC privilégie comme première méthode de calcul du flux de trésorerie généré par l’activité la méthode indirecte qui n’est
absolument pas explicative de la formation de la trésorerie.
Il s’agit d’un recul notable par rapport à la recommandation 1.22 d’octobre 1988 ou l’OEC utilisait le concept fort pertinent
d’EBE hors variation de stock (Excédent sur opérations du TPFF). Cette position est d’autant plus déconcertante qu’elle va à
l’encontre de l’évolution internationale et de la nouvelle analyse de la centrale de bilans de la Banque de France.
Cette méthode permet cependant de faire apparaître distinctement la notion de MBA chère à la finance traditionnelle,
correspondant à la ressource dégagée par les opérations reproductibles (produits et charges).
La seconde méthode de calcul se veut plus moderne, privilégiant une méthode semi directe de la formation du flux de
trésorerie. Le flux net de trésorerie d’exploitation, indicateur prédictif du risque de défaillance, est privilégié. Les autres
encaissements et décaissements hors exploitation apparaissent clairement.
Mais pourquoi passer par le résultat d’exploitation pour aboutir au résultat brut d’exploitation (EBE corrigé) ?
La méthode explicative (ventes et produits d’exploitation encaissables– achats et charges d’exploitation décaissables)
n’aurait-elle pas été plus claire ?
3- Comparaison MBA et CAF
Ces 2 concepts sont voisins. Deux points essentiels les distinguent :
- l’OEC considère que les dotations aux provisions pour dépréciation de l’actif circulant correspondent à des flux de
trésorerie potentielle. Il s’agit en fait d’annuler la ressource déjà prise en compte dans les ventes sachant que l’on estime
que la créance ne sera pas pour partie encaissée. Les reprises sur provisions correspondent sont logiquement traitées
parallèlement comme des produits encaissables. La position de l’OEC est certes plus prudente que le PCG mais laisse la
place à la « comptabilité créative ».
- L’impôt sur les plus-values de cession est rattaché lorsqu’il est jugé significatif au cycle qui lui a donné naissance, c’est-àdire au cycle d’investissement.
D’autres différences peuvent également apparaître si l’on rattache dans le tableau de l’OEC les charges financières au cycle
de financement et les produits financiers au cycle d’investissement.
5
4- Calcul de la CAF à partir de la MBA
Détails
Marge Brute d'Autofinancement (OEC)
+ Charges décaissables non intégrées dans la CAF
Dotations aux provisions pour dépréciation de l'actif circulant (a)
(a) = Dotations sur comptes clients
+ Dotations sur autres créances
(b)
-
=
Produits encaissables non intégrés dans la CAF
Reprises sur provisions pour dépréciation de l'actif circulant (b)
= Reprises sur comptes clients
Charges décaissables intégrées dans la CAF mais à rattacher au
cycle d'investissement
Impôt sur les plus-values de cession (jugé significatif)
Capacité d'autofinancement PCG
Sommes
3 906
709
446
263
709
-66
66
0
4 549
5- Analyse
Le chiffre d’affaires augmente de près de 30%, le résultat net de 20% seulement (en raison semble-t-il d’une provision sur les
autres créances dont la nature exacte nous échappe).
La marge brute d’autofinancement (3 906 K€) a été absorbée pour partie par l’augmentation des autres créances (1 244 K€)
dont on ne connaît pas la nature.
Il s’ensuit une trésorerie générée par l’activité de 2 704 K€ insuffisante pour faire face au lourd programme d’investissement
de l’exercice (7 106 K€).
Si les actionnaires n’ont pas été sollicités pour de nouveaux apports, en renonçant à leurs dividendes, ils ont permis de
maximiser l’autofinancement du programme d’investissement.
Christian ZAMBOTTO
Pour boucler les besoins de financement, l’entreprise a eu un recours accru à des dettes financières et a puisé sur ses
disponibilités (autofinancement) qui semble-t-il, compte tenu de leur importance au début de l’exercice avaient été destinées à
cet usage.
Si le retour sur investissement est au rendez-vous, la société devrait pouvoir sans problème faire face à l’augmentation des
charges financières et des remboursement d’emprunts consécutives à cette opération. Les actionnaires, qui ont su faire le
sacrifice de leurs dividendes, attendront également une juste rémunération de leur sacrifice.
6

Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st

Transcription

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