Lettre d`information n°51

n°51
Mars 2016
Lettre d’information
La lettre des pme et ETI championnes
éditorial
par Grégoire Sentilhes
Président et co-fondateur de NextStageAM, Président de Citizen
Entrepreneurs et du G20 (YEA) des Entrepreneurs pour la France
Grandir (ou Scale up) !
La France depuis 3 ou 4 ans ne jure plus que par les start-up. Couverture
des magazines, émissions de télévision… La French Tech, la Fin Tech,
les startupers, etc.
Tout ceci est bon et beau, car nous avons besoin d’entrepreneurs et d’innovation
pour dynamiser notre économie. Mais ce faisant la France commet deux erreurs
stratégiques essentielles.
La première est de penser que la France est une « Californie qui s’ignore ». Aucun
pays au monde malgré les initiatives qui ont émergé en Inde, au Chili, en Australie,
en Grande Bretagne… n’a jamais réussi à dupliquer d’un point de vue systémique,
l’expérience et le succès de la Silicon Valley, qui a façonné la compétitivité des
États-Unis et sa domination technologique de l’économie mondiale comme le
rappelait brillamment Josh Lerner1 dans son livre Boulevard of Broken Dreams.
Pour deux raisons simples, la richesse technologique irriguée par un écosystème
universitaire exceptionnel (Stanford…) capables au-delà du rêve américain, d’attirer
les meilleurs étudiants et entrepreneurs du monde entier (comme Sergei Brin,
Vinod Khosla, etc.) ; un marché financier américain d’une profondeur incomparable
tant sur le plan du nombre comme la taille des ventures capital (spécialisé en
capital risque) dont les moyens sur la Silicon Valley dépassent souvent le milliard
d’euros (alors que les fonds de capital risque en Europe qui atteignent cette taille
se comptent sur les doigts d’une main), mais aussi par la taille du marché boursier
américain (74 milliards d’euros levés sur le Nasdaq en 2015 contre 1,3 milliards
d’euros levés sur Euronext dans les IPO sur la même année, qui était pourtant en
grand progrès par rapport à 2014 - 700 millions d’euros levés -). Le résultat est
simple pour des entreprises au profil comparable, les fonds levés sont souvent d’un
écart de 1 à 10, 20 ou à 50.
La deuxième est une cruelle absence de bon sens. En concentrant nos efforts trop
exclusivement sur les start-up, sur ces entreprises naissantes, nous concentrons nos
efforts et notre énergie sur ces entreprises et nous oublions celles qui existent déjà
et qui ne demandent qu’à grandir. Moins d’une start-up sur cent parvient à dépasser
les 50 personnes. Là aussi en tournant nos regards vers la Californie, nous oublions
d’observer les leçons d’économie qui performent remarquablement à nos frontières
en faisant grandir leurs pme pour leur permettre de devenir des ETI à l’échelle
mondiale. L’Allemagne vient de publier pour 2015, avec 248 milliards d’euros, son
plus grand excédent de son histoire, dont près de 85% sont réalisés par son fameux
MittelStand. Il fait de l’Allemagne le plus grand pays exportateur dans le monde,
loin devant la Chine, les États-Unis… L’Italie a réalisé près de 45 milliards d’euros
d’excédent commercial en 2015 dont 90% réalisés par ses PME et ETI qui exportent
dans le monde entier. La France malgré un prix du pétrole plus bas que jamais,
a réalisé 45 milliards d’euros de déficit commercial en 2015, non pas parce que nos
grandes entreprises (Airbus, L’Oréal, etc.) n’exportent pas, mais parce que nos PME
et nos ETI sont insuffisamment grandes, nombreuses et compétitives pour pouvoir
se développer à l’étranger.
1
2
Donneriez-vous l’essentiel des ressources pour donner naissance
à plus de bébés, ou bien pour bien faire grandir vos enfants ?
J’ai eu la chance de rencontrer Dan Isenberg2 l’un des meilleurs professeurs
d’”entrepreneurship” aux États-Unis à Babson et à Harvard, à l’issue du premier
G20 des Entrepreneurs organisé à Toronto, en 2010. Il avait écrit dans la Harvard
Business Review un article remarquable sur la révolution qui redessinait l’économie
autour de la dynamique des écosystèmes entrepreneuriaux, tels qu’ils émergent
par grappe comme dans la nature. Nous sommes devenus proches et Dan Isenberg
est venu intervenir à plusieurs reprises tant au G20 des Entrepreneurs au Mexique
en 2012, qu’en France à Bercy lors de la conférence annuelle des entrepreneurs
en 2013. Il a écrit en 2012 dans la Harvard Business Review un article passé
inaperçu sur Scale Up (Grandir), dont les chiffres du commerce extérieur 2015 nous
rappellent la cruelle actualité. Il commençait ainsi « Donneriez-vous l’essentiel des
ressources pour donner naissance à plus de bébés, ou bien pour bien faire grandir
vos enfants ?» ou l’urgence pour nous de faire grandir nos PME et concentrer
nos efforts pour permettre à nombre croissant d’entre elles de devenir des ETI
championnes de leurs marchés à l’échelle non pas seulement de la France mais de
l’Europe ou du monde.
La clé du succès de ces PME qui deviennent des ETI que NextStageAM accompagne,
se concentre autour de trois axes simples : innover, se développer à l’étranger et
racheter les acteurs concurrents de leur marché pour grandir.
Nombre des entreprises du portefeuille de NextStageAM réussissent précisément en
combinant ces trois dimensions, telles BOW dans les objets connectés, Fountaine
Pajot dans les catamarans, Aubay dans les services informatiques, Vulcain dans la
sécurité incendie, ou plus récemment Le Chatelard dans la lavande ou Adopt’ dans
les parfums et cosmétiques.
Elles illustrent combien la création de valeur s’accélère avec un profil de risque
raisonnable, lorsque les efforts sont concentrés sur la capacité de grandir pour
devenir des ETI. Notre raison d’être chez NextStageAM.
J osh Lerner est professeur à la Harvard Business School. Il est l’auteur du livre Boulevard of Broken Dreams, publié en 2013.
Daniel Isenberg est Professeur of Entrepreneurship à l’université de Babson. Il est fondateur du Babson Entrepreneurship Ecosystem Project. Il est l’auteur de l’article Scale Up dans la Harvard Business Review en 2013, et est également l’auteur
du livre Worthless, Impossible, and Stupid: How Contrarian Entrepreneurs Create and Capture Extraordinary Value, publié en juillet 2013.
ACTUALITÉs
des PME et ETI non cotées
NextStageAM emmène le
développement d’Adopt’
NextStage AM accompagne Olivier Raulin l’entrepreur,
et Dominique Monlun, le fondateur, dans le cadre du
projet industriel de la marque de distribution de
parfums et cosmétiques Adopt’.
La société a été fondée en 1986 par Dominique Monlun
avec comme vision de développer une enseigne
proposant une offre de parfums, cosmétiques et
accessoires de mode de qualité mais à petit prix.
Après un peu moins de trente ans de développement,
ce parfumeur de formation et entrepreneur a réussi à
mettre en place un réseau de plus de 100 magasins
détenus en propre ou franchisés. Les parfums sont
vendus aujourd’hui dans plus de 550 points de vente
en France et dans le monde.
Les deux entrepreneurs, forts de leurs expériences
complémentaires dans la distribution de
produits cosmétiques et la gestion de réseaux
de magasins, ont construit un programme de
développement stratégique de l’enseigne Adopt’
en France comme à l’international et au travers
d’Internet.
NextStageAM accompagne le
renforcement et le déploiement
de la marque Le Chatelard 1802
NextStageAM s’associe à Sébastien et Christophe Montaud,
deux frères-Entrepreneurs, héritiers de la marque
bicentenaire Le Chatelard 1802, afin de les accompagner
dans le renforcement et le déploiement de leur marque en
France et à l’international (notamment en Asie).
Issus d’une famille récoltant la lavande à la ferme du
Chatelard depuis plus de deux siècles, en Drôme Provençale
(Saint-Auban-sur-l’Ouvèze), et qui est aujourd’hui l’un des
plus importants Producteurs de lavande en Provence, les
entrepreneurs se sont engagés depuis 2001 dans la
fabrication en France, de produits d’artisanat d’origine
naturelle à base de cette plante emblématique, la lavande.
Fort de ce savoir-faire transmis depuis des générations,
Le Chatelard 1802 distribue aujourd’hui en France
et à l’international une gamme complète de produits
de senteurs de Provence et de bien-être à base
de lavande naturelle allant du sachet de lavande
aux produits cosmétiques en passant par les savons,
les huiles essentielles, diffuseurs de parfum et autres
essences provençales travaillées. Après quinze années de
développement, les Entrepreneurs ont réussi à construire
un réseau de distribution solide fondé non seulement sur
une clientèle fidèle de détaillants français et étrangers mais
aussi sur 6 magasins franchisés et 5 boutiques en propre
principalement situés dans le Sud-Est de la France. La
société compte par ailleurs un réseau de 11 magasins et
corners franchisés en Asie.
Entrepreneurs : Sébastien Montaud et Christophe Montaud
Investissement : 2016 Véhicules d’investissement
concernés : FIP NextStage Rendement et FIP NextStage
Rendement 2021 Investissement suivi par : Nicolas de
Saint Etienne, Julien Potier et Arthur Vigneras
Entrepreneurs : Olivier Raulin et Dominique Monlun
Investissement : 2015 Véhicules d’investissement
concernés : Nex tStage (SCA ), FCPR Nex tStage
Rendement et FIP NextStage Rendement 2021
Investissement suivi par : Grégoire Sentilhes, Michaël
Strauss Kahn et Marie-Léa Soury
© Adopt
© Chatelard 1802
en bref
Fountaine Pajot fête ses 40 ans !
Le groupe BOW était cette année encore au CES de Las Vegas
Par passion pour la voile et pour la mer et par désir d’entreprendre, Jean-François
Fountaine, Yves Pajot, Daniel Givon et Rémi Tristan ont créé Fountaine Pajot en 1976.
Quarante ans après, le chemin parcouru par Fountaine Pajot est impressionnant. À force
de travail, d’audace et d’innovation, Fountaine Pajot est devenu le 3ème acteur mondial sur
le marché des catamarans habitables à voile et à moteur.
Les deux marques du Groupe Bow, Mykronoz (bracelets et montres connectés)
et Roadeyes (solution de caméras embarquées), ont participé en janvier dernier
au Consumer Electronics Show (CES) de Las Vegas, le plus grand salon consacré à
l’innovation technologique dans le domaine de l’électronique de la planète.
En parallèle, de sa presence au CES, Roadeyes lance RecSMART, le nouveau réseau
social de la route.
Pour découvrir la campagne : www.kickstarter.com
Entrepreneurs : Nicolas Gardies et Romain Motteau Investissement : 2015
Véhicules d’investissement concernés : NextStage (SCA) et FCPR NextStage
Rendement Investissement suivi par : Grégoire Sentilhes, Julien Potier et
Marie-Léa Soury
Lease Protect ouvre sa 7ème agence à Strasbourg
Entrepreneur : Boris Brault Investissement : 2015 Véhicules d’investissement
concernés : NextStage (SCA), FCPR NextStage Rendement Investissement suivi
par : Nicolas de Saint Etienne, Julien Potier et Arthur Vigneras
Lonsdale a été élue Agence Design de l’année
Depuis 2009, Lease Protect s’est spécialisé dans la lutte contre la démarque inconnue en
proposant une offre de produits et services de vidéosurveillance, portiques de sécurité
et de comptage client. Sous l’impulsion des deux entrepreneurs, l’offre s’est spécifiquement
orientée vers le marché des TPE et PME grâce à une proximité locale, une réactivité permise par
l’intégration des dernières technologies connectées à leur matériel, et des solutions innovantes de
financement en leasing des produits et services. Après l’ouverture en avril 2014 d’une agence à
Bordeaux, le groupe Lease Protect en a ouvert une nouvelle en début d’année à Strasbourg
Lonsdale a été élue Agence de Design de l’Année pour la seconde fois en 3 ans.
Cette distinction valide un nouveau modèle d’agence qui a autant su séduire ses
clients que le monde du design dans sa globalité. Récompensée par de nombreux
prix au cours de l’année 2015 ( TOP COM, Pentawards, Janus du Commerce,
IF Awards…), Lonsdale s’impose comme leader sur ce secteur.
Une année riche de projets et de prix pour Lonsdale et ses 80 clients actifs !
Entrepreneurs : Patrick Lascar et Mikaël Choucroun Investissement : 2014
Véhicules d’investissement concernés : FCPR NextStage Rendement, FIP
NextStage Rendement et FIP NextStage Rendement 2021 Investissement suivi
par : Jean-David Haas, Aloys de Fontaines et Arthur Vigneras
Entrepreneur : Frédéric Messian Investissement : 2015 Véhicules d’investissement
concernés : FCPR NextStage Rendement, FIP NextStage Rendement, FIP NextStage
Rendement 2021, FCPR NextStage PME Championnes II Investissement suivi par :
Grégoire Sentilhes, Michaël Strauss-Kahn et Marie-Léa Soury
ACTUALITÉs
des PME et ETI cotées
Solucom fait une acquisition qui change la
dimension du groupe
Solucom, cabinet de conseil en management et système d’information, a finalisé
l’acquisition des activités de Kurt Salmon en Europe. Le périmètre concerné est
constitué des activités de Kurt Salmon en France, Suisse, Belgique, Luxembourg
et Maroc, ainsi que des activités Financial Services et CIO Advisory aux EtatsUnis. Avec 750 collaborateurs et un chiffre d’affaires de l’ordre de 120 millions
d’euros la société est profitable avec une marge opérationnelle d’environ 8%.
Le prix est basé sur une valeur d’entreprise de 0,8x le chiffre d’affaires, payée
intégralement en numéraire et financée par emprunt bancaire.
Le nouvel ensemble représentera un chiffre d’affaires total de l’ordre de 300
millions d’euros et figurera parmi les leaders du conseil en Europe avec de fortes
positions en France (top 3 en France), en Belgique et en Suisse.
Sur les 9 premiers mois de l’exercice, l’activité est en forte croissance (+16%
organique) pour atteindre plus de 145 millions d’euros. Le quatrième trimestre
devrait connaitre un ralentissement tout en restant soutenu (12% en moyenne
annuelle). La marge opérationnelle courante sur l’exercice est toujours attendue
entre 11% et 13% mais la direction a reconnu avoir « un très bon niveau de
confiance sur cette guidance ».
Au 31 décembre, le groupe compte près de 1700 collaborateurs (2500 avec
l’intégration des acquisitions).
Entrepreneur : Pascal Imbert Investissement : 2009 Véhicules d’investissement
concernés : FCPI NextStage Découvertes 2008, FCPI NextStage Découvertes 20092010, FCPI NextStage CAP 2017 IR, FCPI IR NextStage CAP 2018, FCPI ISF NextStage
CAP 2018, FIP NextStage Références et FIP NextStage Convictions Investissement
suivi par : Vincent Bazi et Jérémy Garnier
© iStock - 58794066
Une sortie de cote réussie pour EFESO
L’OPA déposée par la holding Partners in Action (détenue par les fonds Argos Soditic
et les managers de Efeso Consulting) sur les 20% du capital qu’elle ne détenait pas
a été un succès, portant sa détention a plus de 96%.
Nexstage AM qui détenait un solde de plus de 7% du capital (contre 12% en 2014) a
apporté à l’offre les titres détenus par les fonds dont elle a la gestion. Le TRI est de
16% pour les fonds apportant à l’offre en cash.
Les fonds ayant un horizon d’investissement plus long ont apporté à l’échange en
titres permettant à ces fonds de continuer à participer à l’aventure et de bénéficier
de la future création de valeur d’ici 2020.
Créée en 1980, Efeso Consulting est un cabinet de conseil en management. La société
est fortement implantée en Europe (avec de fortes positions en France, en Italie, au
Benelux) et est présente dans plus de 25 pays.
2015 est une nouvelle année de progression avec un chiffre d’affaires de 72,4
millions d’euros en croissance organique de 3%. La croissance reste soutenue dans
les pays émergents mais ralentie en France et aux États-Unis.
©iStock - 53667100
À moyen terme, la croissance du chiffre d’affaires et des résultats devrait être tirée
par la croissance organique, les mesures d’amélioration de la productivité et les
récentes acquisitions (Tanneron et Empact).
Le développement à l’international (notamment dans les pays émergents) reste
un axe prioritaire. Le groupe n’exclut pas de réaliser de nouvelles opérations de
croissance externe pour se diversifier en terme d’expertise ou de géographie.
Entrepreneur : Filippo Montegazza Investissement : 2010 Véhicules
d’investissement concernés : FCPI NextStage Développement 2007, FCPI
NextStage Découvertes 2008, FCPI NextStage Découvertes 2009, FCPI NextStage
CAP 2016, FCPI NextStage Cap 2017 IR, FCPI NextStage Cap 2017 ISF FCPI IR
NextStage Cap 2018 FCPI ISF NextStage Cap 2018, FCPI NextStage Cap 2020, FCPI
NextStage Cap 2021, FIP NextStage Références 2008, FIP NextStage Convictions
Investissement suivi par : Vincent Bazi et Jérémy Garnier
OFFRE NEXTSTAGE AM
Diversifier votre patrimoine en investissant dans les PME
* L’investissement dans les FCPI et FIP présente un risque de perte en capital et une durée de blocage des parts de 6 à 9 ans.
Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement.
ISF 2016
FCPI NextStage CAP 2023 ISF
PME
COTÉES
ISF 2016
FCPI NextStage CAP 2021
ISF 2016
PME
COTÉES
FIP NextStage Rendement 2022
PME NON
COTÉES
Durée de vie
7,5 ans non prorogeable (31/12/2023)
DIVERSIFICATION
Au moins 25 PME ou ETI cotées
sOLIDITÉ
des PME/ETI solides, selon NextStageAM
Durée de vie
6,5 ans non prorogeable (01/01/2022)
DIVERSIFICATION
au moins 25 PME ou ETI cotées
sOLIDITÉ
des PME/ETI solides, selon NextStageAM
DIVERSIFICATION
20 PME françaises
VISIBILITÉ
30/06/2022, l’objectif de distribution
RENDEMENT
investissement en OC (60% max)
FISCALITÉ*
- À l’entrée : 50% de réduction d’ISF
- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values, hors
prélèvements sociaux
FISCALITÉ*
- À l’entrée : 45% de réduction d’ISF ou 18% de réduction d’IR
- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values, hors
prélèvements sociaux
FISCALITÉ*
- À l’entrée : 50% de réduction d’ISF
- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values, hors
prélèvement sociaux
Consultez les notes fiscales et pour plus d’informations sur ces fonds, contactez votre conseiller financier.
ÉVÉNEMENTS
Retour sur la conférence annuelle des
entrepreneurs à Bercy
G20 YEA 2016 à Pékin !
Le 10 décembre dernier, Emmanuel Macron, Ministre de
l’Economie, de l’industrie et du Numérique recevait 400 acteurs
de l’écosystème entrepreneurial à Bercy pour la 8ème édition de la
Conférence Annuelle des Entrepreneurs, dont le thème était cette
année : « les entrepreneurs et la croissance verte : révolution
énergétique et changement climatique ».
Cette manifestation a été un réel succès ponctué d’échanges
ouverts, d’une parole libre et d’un dialogue constructif avec en
particulier Nicolas Hulot, Jean Lemière le Président de BNP
Paribas, Eric Orsenna, et de nombreux entrepreneurs brillants
dont plusieurs revenaient du G20 YEA à Istanbul en Turquie
Après Toronto, Séoul, Nice, Mexico, Moscou, Sydney,
et Istanbul, c’est à Pékin que se déroulera les
27 et 28 août 2016 le G20 YEA Summit.
Citizen Entrepreneurs sélectionnera, en étroite
collaboration avec un jury composé des acteurs de
l’écosystème entrepreneurial français, une délégation de
20 entrepreneurs qui se rendra au sommet.
Citizen Entrepreneurs appelle les jeunes entrepreneurs
(de 20 à 45 ans), à candidater. Il suffit d’être l’entrepreneur
d’une entreprise d’au moins 3 ans d’existence avec des
résultats financiers à l’équilibre, qui grandissent et qui
créent des emplois.
Ils auront l’opportunité de rencontrer plus de 400
entrepreneurs du monde entier et de porter ensemble les
valeurs d’espoir et d’optimisme inhérentes à l’entrepreneur
notamment vis-à-vis des jeunes.
Pour proposer sa candidature avant le 10 avril 2016 :
www.citizen-entrepreneurs.com
Emmanuel Macron et Grégoire Sentilhes
Gold Award 2015
Best European Growth Equity Fund*
Pour plus de détails sur les PME
et ETI suivies par NextStage AM,
rendez-vous sur www.nextstage.com
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AVERTISSEMENTS
LA LETTRE DES PME ET ETI CHAMPIONNES - Mars 2016
est une publication trimestrielle de NextStageAM - Société de Gestion agréée par l’AMF
(GP 02 012 du 9 juillet 2002) - SAS au capital de 277 400 Euros - RCS Paris B442 666 830 19, av. George V - 75008 Paris - Tél. : 01 53 93 49 40 - Fax : 01 53 93 49 41 Email : info@nextstage.
com - Web : www.nextstage.com. - Directeur de la Publication : Grégoire Sentilhes. - Rédactrice
en Chef : Gwenaël Hédoux. - Conception / Impression : 21e Agency - www.21e.fr
* Méthodologie disponible sur
www.private-equity-exchange.com
Ce prix ne préjuge pas des résultats futurs
des fonds ou de la société de gestion.
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et n’ont pas été certifiées par l’Autorité des Marchés Financiers ni par nos Commissaires aux Comptes. La Société de Gestion rappelle que ses Fonds ne sont pas à capital garanti (ce sont des Fonds à risque),
qu’ils comportent des risques de perte en capital et qu’ils prévoient une durée de blocage de 6 à 10 ans. Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement.
Les informations relatives aux sociétés cotées n’ont pour but que d’informer les souscripteurs sur les participations des portefeuilles et ne doivent en aucun cas être considérées comme une recommandation d’achat ou de vente. Elles n’engagent nullement NextStageAM en termes de conservation des titres cités au sein des portefeuilles. La responsabilité de NextStageAM ne saurait être retenue sur les informations
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