Fonds Scotia d`Amérique latine

Fonds Scotia d’Amérique latine
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds
(au 31 décembre 2008)
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du
Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états
financiers annuels du Fonds. Vous pouvez obtenir les états
financiers annuels gratuitement, sur demande, en appelant au
1 800 387-5004 pour le service en français ou au 1 800 268-9269
(416 750-3863 à Toronto) pour le service en anglais ou en vous
adressant à votre représentant en fonds communs de placement. Vous pouvez également nous écrire à l’adresse 40 King
Street West, P.O. Box 4085, Station A, Scotia Plaza, Toronto,
Ontario M5Z 2X6, ou consulter notre site Web,
www.banquescotia.com/fondscommuns, ou le site SEDAR,
www.sedar.com.
Le conseiller en valeurs utilise l’analyse fondamentale pour
repérer les placements qui présentent des possibilités de
croissance à long terme supérieures à la moyenne. Cette
stratégie suppose l’évaluation de la situation financière et de la
direction de chaque société ainsi que de son secteur et de
l’économie. L’actif du Fonds est diversifié par secteur et par
société pour aider à réduire le risque. Le Fonds peut investir
jusqu’à 65 % de son actif dans un même pays. Il peut investir
jusqu’à 25 % de son actif dans tout marché à l’extérieur de
l’Amérique latine. Il détient des titres libellés en diverses
monnaies étrangères afin de se protéger contre la volatilité sur
les marchés de change.
Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et
procédures de vote par procuration, le dossier de vote par
procuration ou l’information trimestrielle sur le portefeuille du
Fonds.
Risque
Le risque global de placement dans le Fonds demeure le même
que celui indiqué dans le prospectus simplifié du Fonds. Le
Fonds convient encore aux investisseurs qui souhaitent le
potentiel de croissance qu’offrent les placements dans des
titres de participation de sociétés d’Amérique latine, dont la
tolérance au risque est élevée et qui investissent pour une
période d’au moins cinq ans.
Dans le présent document, les termes « nous », « notre » et
« nos » font référence à Placements Scotia Inc. et le mot
« Fonds » désigne le Fonds Scotia d’Amérique latine.
Le présent rapport peut renfermer des énoncés prospectifs sur
le Fonds. Ces énoncés sont de nature prédictive et dépendent
d’événements ou de situations futurs, ou y renvoient ou
incluent des termes comme « s’attend à », « planifie », « prévoit », « projette », « croit », « estime » ou d’autres expressions
similaires. En outre, toute déclaration qui pourrait être faite
sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives, les plans
d’action ou les projets futurs constitue également un énoncé
prospectif. Les énoncés prospectifs comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs qui
pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement, les
événements, les activités et les réalisations réels diffèrent sensiblement de ceux décrits explicitement ou implicitement par ces
énoncés. Ces facteurs comprennent, entre autres : l’économie
générale, la situation politique, la conjoncture du marché
ainsi que les taux d’intérêt et les taux de change, une instance
réglementaire ou judiciaire, un changement technologique ou
les catastrophes. Le lecteur doit peser avec soin ces facteurs ou
d’autres avant de prendre une décision en matière de placement et de s’appuyer sur ces énoncés prospectifs. Nous n’avons
pas l’intention de mettre à jour ces énoncés prospectifs, que ce
soit à la suite de nouvelles informations, d’un événement futur
ou autre.
Résultats d’exploitation
Pour la période considérée, le Fonds a dégagé un rendement
de ⫺52,4 %, comparativement à ⫺39,2 % pour l’indice MSCI
Marchés émergents – Amérique latine (en dollars canadiens).
Contrairement à l’indice, le rendement du Fonds est établi
après déduction des honoraires et des charges. Tout écart
entre le rendement des parts de catégorie A et le rendement
des autres catégories de parts du Fonds n’est que le résultat
de frais de gestion différents imputés à chaque catégorie ou de
frais d’exploitation différents recouvrés de chaque catégorie.
Voir la rubrique Rendement passé pour le rendement des autres
catégories du Fonds.
L’année 2008 a été la pire de l’histoire des marchés d’Amérique
latine et des marchés émergents. Le repli sans précédent a tiré
son origine de la crise des prêts hypothécaires à risque des
États-Unis qui a entraîné le resserrement du crédit et qui s’est
traduite par l’une des pires récessions économiques mondiales
de l’histoire.
La Colombie, région qui a affiché le meilleur rendement, a
reculé de 11,2 %; elle était suivie du Chili, en baisse de 23,0 %,
du Pérou, qui a perdu 29,3 %, du Mexique qui a chuté de
31,2 %, de l’Argentine, qui a dégringolé de 45,1 %, et du Brésil,
poids lourd de l’indice, qui a fait un plongeon de 48,0 %.
L’Argentine a tiré de l’arrière en raison de préoccupations
politiques attribuables à l’intervention du gouvernement sur les
marchés financiers. Quant au Brésil, il a tiré de l’arrière du
fait de son exposition élevée aux titres des marchandises. Le
Mexique a subi les contrecoups de ses liens étroits avec les
États-Unis, qui ont sombré dans une récession profonde. Le
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds
AM 64 F
Objectif et stratégies de placement
L’objectif du Fonds est d’offrir une croissance du capital à long
terme. Le Fonds investit surtout dans un large éventail de
titres de participation de qualité supérieure de sociétés
d’Amérique latine.
1
FONDS SCOTIA D’AMÉRIQUE LATINE
Événements récents
Chili est traditionnellement défensif et a pu mettre en œuvre
des mesures anticycliques de stimulation de l’économie, alors
que le Pérou et la Colombie ont tiré parti de leur économie
relativement fermée et, par le fait même, ont été protégés
contre la contagion de l’économie mondiale.
Le conseiller en valeurs prévoit que 2009 sera une année
difficile pour l’économie mondiale et s’attend à d’autres nouvelles négatives au sujet du ralentissement économique au
premier trimestre. Toutefois, selon lui, les perspectives
devraient s’améliorer lorsque les mesures de stimulation monétaire et budgétaire commenceront à améliorer la conjoncture
économique.
Sur le plan sectoriel, les secteurs défensifs comme les services
publics et les produits de consommation courante ont excellé,
tandis que les matières premières et l’énergie, qui se sont
classées au dernier rang des rendements, ont été les secteurs
les plus touchés par les défis auxquels l’économie mondiale fait
face.
La plupart des gouvernements ont annoncé une série de
mesures de stimulation afin d’atténuer les effets de la récession. Ces mesures visaient directement les projets d’infrastructure, comme les routes, les ports, les écoles et l’habitation, les
secteurs les plus sensibles politiquement et socialement. C’est
pourquoi le conseiller en valeurs maintient une position relativement défensive en ce début d’année et préfère surpondérer
des secteurs qui sont exposés à la demande intérieure. Le
Fonds affiche une surpondération dans les secteurs de la
construction résidentielle, de la construction, des services
publics et des produits de consommation courante et une souspondération dans les secteurs de l’énergie et des matières
premières. Le conseiller en valeurs continue de rechercher des
sociétés dont le bilan est robuste, qui génèrent d’importants
flux de trésorerie disponibles, dont les prévisions de bénéfices
sont bonnes et l’équipe de direction et la gouvernance, solides.
Voici un aperçu en deux actes de l’année. Au premier semestre
de 2008, l’Amérique latine a enregistré de solides rendements
en raison du sommet atteint par le prix du pétrole et de la
constance des prix des métaux. Le deuxième semestre de
l’année a été le théâtre de l’effondrement du prix des marchandises, du fait de la chute spectaculaire de la demande
attribuable au ralentissement à l’échelle mondiale.
Les titres de la société pétrolière Petrobras sont ceux qui ont
fait le plus grand tort au rendement au premier semestre, bien
qu’ils aient considérablement surpassé l’indice à cause du prix
record du pétrole. Petrobras, dont la pondération dans l’indice
dépasse 16 %, en est sa principale composante. Cependant,
conformément aux exigences réglementaires, le Fonds n’est pas
autorisé à détenir des titres d’une seule société dans une
proportion dépassant 10 %. Par conséquent, la sous-exposition
aux titres de Petrobras a nui au rendement du Fonds par
rapport à celui de l’indice.
Le conseiller en valeurs voit d’un œil positif les perspectives
de l’Amérique latine et croit que les gouvernements régionaux
disposent d’outils importants pour stimuler leur économie
nationale. Il remarque que les économies latino-américaines
reposent sur des assises fondamentalement beaucoup plus
solides et ne sont pas ébranlées par les problèmes auxquels
sont confrontées les économies des pays développés. Les
économies régionales disposent de réserves internationales
élevées, l’inflation y est en perte de vitesse, elles ont la
capacité d’assouplir leur politique monétaire et leurs gouvernements et leurs sociétés affichent de solides bilans, des facteurs
qui, de l’avis du conseiller en valeurs, devraient leur permettre
de mieux résister au ralentissement économique mondial que
la plupart des autres pays.
Pendant la crise du crédit qui a paralysé les marchés mondiaux
au deuxième semestre, de nombreux fonds ont été forcés de
vendre des titres pour répondre aux demandes de rachats des
investisseurs. Cette situation a donné lieu à un important sousrendement des actions à faible capitalisation par rapport aux
actions à forte capitalisation, puisque les investisseurs ont été
forcés de vendre à des prix dérisoires. Les évaluations des
actions à faible capitalisation n’étaient plus fondées sur leur
valeur fondamentale, mais reflétaient la préférence des investisseurs pour les actions plus liquides. Étant donné que le
Fonds favorise les actions à faible capitalisation, la crise du
crédit a affaibli le rendement du Fonds en 2008.
Modifications comptables futures
Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé qu’à
compter du 1er janvier 2011, les Normes internationales
d’information financière (« IFRS ») remplaceront les normes et
interprétations canadiennes actuelles que sont les principes
comptables généralement reconnus du Canada pour les entités
ayant une obligation publique de rendre des comptes, y compris
les fonds de placement. Nous avons entrepris l’élaboration d’un
plan de conversion afin d’assurer le respect de la date de mise
en œuvre. Les principaux éléments du plan consistent à
repérer les différences entre les conventions comptables appliquées actuellement par le Fonds et celles qu’il prévoit appliquer en vertu des IFRS, ainsi que toute convention comptable
ou décision de mise en œuvre et leur incidence, le cas
échéant, sur l’actif net ou la valeur liquidative du Fonds.
Le Fonds a accru son exposition aux titres aurifères au
deuxième semestre en raison des préoccupations à l’égard de
l’économie mondiale. Les sociétés aurifères ont tendance à
afficher un surrendement en période de volatilité et la très
forte surpondération du Fonds dans Buenaventura, société
aurifère péruvienne, a largement contribué au rendement au
dernier trimestre de l’exercice. Le Fonds a également tiré parti
de sa position surpondérée dans les secteurs des services
publics et des produits de consommation courante au cours du
quatrième trimestre, étant donné que ces secteurs ont tendance à faire meilleure figure en période de récession
économique.
Pour la période, le Fonds a enregistré des ventes nettes de
5 474 676 $.
2
FONDS SCOTIA D’AMÉRIQUE LATINE
Opérations entre apparentés
Parts de catégorie I
2008
Nous sommes le gestionnaire du Fonds. La Banque de Nouvelle-Écosse, société mère du gestionnaire, reçoit des honoraires pour ses services à titre de dépositaire, qui comprennent
des services d’administration et de garde et des services de
tenue des registres des porteurs de parts, rendus au Fonds.
Faits saillants financiers
35,36 33,18 23,63
18,78
–
Total des revenus
Total des charges
$
$
0,55 0,84 0,78
(0,17) (0,25) (0,07)
0,45
(0,01)
–
–
Gains réalisés (pertes réalisées)
pour la période
$
(4,59)
5,82
5,82
3,37
–
Gains latents (pertes latentes)
pour la période
$ (12,15)
0,07
5,31
1,10
–
$ (16,36)
6,48 11,84
4,91
–
Augmentation (diminution) totale
attribuable à l’exploitation2
Distributions :
Actif net par part du Fonds1
du revenu de placement (sauf les
dividendes)
$
–
des dividendes
des gains en capital
$
$
–
–
Remboursement de capital
$
–
Distributions annuelles totales3
Actif net au 31 décembre de
l’exercice indiqué
$
–
Actif net au début de l’exercice
$
2008 2007 2006 2005 2004
35,35 33,21 23,68 16,58 13,33
Augmentation (diminution)
attribuable à l’exploitation :
Total des revenus
Total des charges
Gains réalisés (pertes réalisées)
pour la période
Gains latents (pertes latentes)
pour la période
Augmentation (diminution) totale
attribuable à l’exploitation2
Distributions :
du revenu de placement (sauf les
dividendes)
des dividendes
$
$
0,54 0,83 0,78 0,85 0,54
(0,83) (1,07) (0,72) (0,53) (0,38)
$
(4,54)
5,76
4,48
4,80
2,24
$ (14,29) (0,60)
5,29
2,05
0,86
$ (19,12)
4,92
9,83
7,17
3,26
$
$
–
–
–
–
–
–
(0,03) (0,08) (0,19) (0,12)
des gains en capital
$
–
(2,94) (0,66)
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales3
$
$
–
–
–
–
–
–
(2,97) (0,74) (0,19) (0,12)
–
Actif net au 31 décembre de
l’exercice indiqué
$
$
–
–
(0,79) (0,74)
(3,00) (0,67)
–
–
–
(0,53)
–
–
–
–
–
(3,79) (1,41)
–
(0,53)
–
17,18 35,36 33,26
23,63
–
* La catégorie I a été créée le 10 juin.
1
Ces renseignements proviennent des états financiers vérifiés du Fonds. L’actif
net par part présenté dans les états financiers peut différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l’établissement des prix du Fonds. Cette différence
découle des exigences des principes comptables généralement reconnus
(« PCGR »), notamment le chapitre 3855 du Manuel de l’ICCA, et peut faire en
sorte que l’évaluation des titres détenus par le Fonds selon les PCGR sera différente de la valeur marchande utilisée pour établir la valeur liquidative du Fonds
aux fins de l’achat, de l’échange et du rachat des parts du Fonds (« valeur liquidative pour l’établissement du prix »). La valeur liquidative pour l’établissement
du prix par part à la fin de la période est présentée à la rubrique Ratios et données supplémentaires.
2
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au
cours de la période comptable.
3
Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux.
–
16,80 35,35 33,30 23,68 16,58
Ratios et données supplémentaires
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
Actif net au début de l’exercice
Augmentation (diminution)
attribuable à l’exploitation :
Total des revenus
Total des charges
Gains réalisés (pertes réalisées)
pour la période
Gains latents (pertes latentes)
pour la période
Augmentation (diminution) totale
attribuable à l’exploitation2
Distributions :
du revenu de placement (sauf les
dividendes)
des dividendes
des gains en capital
Remboursement de capital
Distributions annuelles totales3
Actif net au 31 décembre de
l’exercice indiqué
2006 2005* 2004
$
Les tableaux qui suivent font état des principales données
financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à
comprendre ses résultats financiers pour chacun des cinq
derniers exercices terminés le 31 décembre, selon le cas.
Parts de catégorie A
2007
Actif net au début de l’exercice
Augmentation (diminution)
attribuable à l’exploitation :
$
2008
2008 2007 2006 2005 2004*
35,42 33,14 23,47 16,67 14,82
$
$
0,54 0,83 0,77 0,77
(0,60) (0,78) (0,50) (0,34)
0,46
(0,22)
$
(4,57)
Total de la valeur liquidative
(en milliers)1
5,80
2,73
4,62
1,00
$ (13,76) (0,94)
5,27
1,86
0,73
$ (18,39)
8,27
6,91
1,97
Taux de rotation du
portefeuille4
4,91
Valeur liquidative par part
$
$
$
$
$
$
–
–
–
–
–
–
–
–
(0,16) (0,13) (0,45)
(2,95) (0,66)
–
–
–
–
(3,11) (0,79) (0,45)
–
(0,12)
–
–
(0,12)
16,96 35,42 33,22 23,47
16,67
* La catégorie F a été créée le 27 février.
3
2006
2005
2004
$ 44 296 90 621 67 492 44 968 33 993
Nombre de parts en
circulation (en milliers)1
Ratio des frais de gestion2
Ratio des frais de gestion
avant renonciations et prises
en charge2
Ratio des frais d’opérations3
2007
2 634
2 564
2 027
1 899
2 050
%
2,47
2,54
2,63
2,71
2,70
%
%
2,52
0,33
2,54
0,43
2,63
0,43
2,74
0,53
2,83
–
%
60,59
66,21
85,99 108,77
83,15
$
16,82
35,34
33,30
16,58
23,68
FONDS SCOTIA D’AMÉRIQUE LATINE
Parts de catégorie F
2008
2007
2006
2005
2004
$
59
143
208
72
11
%
3
1,69
4
1,74
6
1,83
3
1,89
1
1,89
Ratio des frais de gestion avant
renonciations et prises en charge2 %
3,66
2,95
3,11
Total de la valeur liquidative
(en milliers)1
Nombre de parts en circulation
(en milliers)1
Ratio des frais de gestion2
3
Ratio des frais d’opérations
Taux de rotation du portefeuille4
Valeur liquidative par part
(collectivement, les « coûts liés aux distributions ») relativement aux parts du Fonds achetées ou détenues par des
investisseurs. Les coûts liés aux distributions ont été d’environ
10,99 % du total des frais de gestion que nous avons reçus à
l’égard des parts de catégorie A du Fonds en 2008 pour la
période terminée le 31 décembre 2008.
Rendement passé
29,42 22,85
% 0,33 0,43 0,43
0,53
–
% 60,59 66,21 85,99 108,77 83,15
$ 16,98 35,41 33,22
L’information sur le rendement suppose que les distributions
du Fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties
en totalité dans des parts additionnelles du Fonds. Si vous
détenez des parts du Fonds hors d’un régime enregistré, vous
paierez l’impôt sur ces distributions.
23,47 16,67
Parts de catégorie I
2008
Total de la valeur liquidative
(en milliers)1
Nombre de parts en circulation
(en milliers)1
2007
2006
$ 2 923 3 432 2 445
2005 2004
2 594
–
170
97
73
110
–
Ratio des frais de gestion2
%
0,27
0,26
0,25
0,06
–
Ratio des frais de gestion avant
renonciations et prises en charge2
%
0,29
0,29
0,30
0,06
–
Ratio des frais d’opérations3
%
0,33
0,43
0,43
0,53
–
Taux de rotation du portefeuille4
Valeur liquidative par part
% 60,59 66,21 85,99 108,77
$ 17,20 35,36 33,26 23,63
–
–
1
2
3
4
L’information sur le rendement ne tient pas compte des frais
d’acquisition, de rachat, de placement ou d’autres frais optionnels qui auraient fait diminuer les rendements.
Le rendement passé du Fonds n’est pas nécessairement indicatif du rendement futur.
Avant le 17 mars 2003, Gestion de placements Scotia Cassels
Limitée était le conseiller en valeurs du Fonds. Depuis le
17 mars 2003, le conseiller en valeurs du Fonds est TCW
Investment Management Company. Ce changement de conseillers en valeurs pourrait avoir eu une incidence importante
sur le rendement du Fonds pour les périodes où le rendement
est présenté.
Données au 31 décembre de l’exercice indiqué.
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges, à l’exclusion
des courtages et autres coûts de transaction du portefeuille, pour la période
indiquée, et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative
moyenne quotidienne au cours de la période.
Le ratio des frais d’opérations représente le total des courtages et autres coûts
de transaction du portefeuille exprimé en pourcentage annualisé de la valeur
liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux
de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son
portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation au cours d’un
exercice est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés
au cours d’un exercice, et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains
en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien
entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds.
Tous les taux de rendement sont calculés en fonction de la
valeur liquidative pour l’établissement du prix et sont en
dollars canadiens, à moins d’indication contraire.
Rendement annuel
Les graphiques ci-dessous illustrent le rendement du Fonds,
lequel change d’un exercice à l’autre. Ils présentent sous forme
de pourcentage quelle aurait été la variation, à la hausse ou à
la baisse, le 31 décembre, d’un placement effectué le 1er janvier
de chaque exercice.
Frais de gestion
Les frais de gestion imputés au Fonds en 2008 pour la période
terminée le 31 décembre 2008 totalisent 1 575 159 $. Les frais
de gestion de chaque catégorie représentent un pourcentage
de la valeur liquidative quotidienne et sont cumulés quotidiennement. Les frais de gestion couvrent les coûts liés à la gestion
du Fonds et nous permettent d’obtenir une analyse des placements, des recommandations et des décisions de placement
pour le Fonds, de conclure des arrangements de courtage pour
l’achat et la vente de titres du portefeuille du Fonds et de
fournir d’autres services ou de faire le nécessaire pour en
assurer la prestation. Environ 89,01 % du total des frais de
gestion que nous avons reçus à l’égard des parts de catégorie A
du Fonds et la totalité des frais de gestion reçus à l’égard des
parts de catégorie F du Fonds en 2008 pour la période
terminée le 31 décembre 2008 sont attribuables aux coûts liés
à la gestion des placements, à l’administration et au profit.
%
80
Parts de catégorie A
60 56,25 %
43,96 % 43,82 %
40
31,34 %
25,32 %
20
15,02 %
0,10 %
0
-20
-13,00 %
-20,54 %
-40
-52,42 %
-60
-80
Les frais de gestion servent également à financer les courtages
et les autres rémunérations versées aux courtiers inscrits
4
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
FONDS SCOTIA D’AMÉRIQUE LATINE
Répartition géographique1
%
Parts de catégorie F
60
43,52 % 45,70 %
40
20 13,29 %
Brésil
15,92 %
0
-20
Mexique
24,7
Pérou
Chili
11,8
3,3
1
-40
2
-52,06 %
-60
2004* 2005 2006 2007
* Du 27 février au 31 décembre
Principales positions
Émetteur
America Movil SA de CV, série L, CAAÉ
46,98 %
28,62 %
20
17,68 %
0
-20
-40
-60
-51,36 %
2005* 2006 2007 2008
* Du 20 juin au 31 décembre
Rendement composé annuel
Le tableau ci-dessous présente le rendement composé annuel
du Fonds comparé à l’indice MSCI Marchés émergents –
Amérique latine pour les périodes indiquées, terminées le
31 décembre 2008.
Depuis
1 an 3 ans 5 ans 10 ans la création1
Parts de catégorie A
Parts de catégorie F
% (52,42) (7,67) 7,26
% (52,06) (6,93)
–
Parts de catégorie I
% (51,36) (5,60)
Indice MSCI Marchés
émergents – Amérique latine
1
2
Une proportion de 2,2 % de l’actif du Fonds est constituée de liquidités et d’autres actifs et passifs.
Fondé sur la valeur liquidative pour l’établissement du prix.
2008
%
Parts de catégorie I
60
40
Pourcentage de la
valeur liquidative2
58,0
7,27
–
–
5,75
–
–
2,26
% (39,23) 3,48 16,04
12,15
–2
Dates de création : La catégorie F a été créée le 27 février 2004, et la catégorie I,
le 20 juin 2005.
Rendements : Parts de catégorie F, 12,76 % et parts de catégorie I, 9,72 %.
Compania de Minas Buenaventura SA, CAAÉ
8,7
Companhia Vale do Rio Doce SA, CAAÉ
Companhia Energetica de Sao Paulo, actions privilégiées, série B
4,6
4,5
Petroleo Brasileiro SA, CAAÉ
4,1
Companhia Vale do Rio Doce SA, CAAÉ
4,0
Petroleo Brasileiro SA, CAAÉ
LLX Logistica SA
3,6
3,6
Banco Do Brasil SA
3,6
Companhia de Bebidas das Americas, actions privilégiées, CAAÉ
PDG Realty SA
3,4
3,3
Desarrolladora Homex SA de C.V., CAAÉ
3,2
Credicorp Limited
Companhia Paranaense De Energia-Copel PFB
3,1
3,1
Fomento Economico Mexicano S.A.B. de CV, CAAÉ (FEMSA)
2,9
Empresas ICA SA de CV
Liquidités et équivalents de liquidités
2,7
2,3
Companhia Energetica de Minas Gerais, actions privilégiées
2,3
Saraiva SA Livreiros Editores, actions privilégiées
Companhia de Concessoes Rodoviarias
2,2
2,2
Bradespar SA, actions privilégiées
2,0
Unibanco de Bancos Brasileiro SA, CMAÉ
Brasil Telecom Participacoes SA
2,0
1,9
Banco Santander Chile SA, CAAÉ
1,9
SEB – Sistema Educacional Brasileiro SA
Total des principales positions
L’indice MSCI Marchés émergents – Amérique latine mesure le
rendement global de titres de participation en Amérique latine.
En juin 2007, l’indice englobait l’Argentine, le Brésil, le Chili,
la Colombie, le Mexique et le Pérou.
1
Une analyse du rendement du Fonds comparativement à
l’indice est présentée sous la rubrique Résultats d’exploitation.
Aperçu du portefeuille
(au 31 décembre 2008)
Figurent ci-dessous la répartition du portefeuille et la liste des
positions principales du portefeuille (jusqu’à concurrence
de 25). L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des
opérations de vente et d’achat de titres du conseiller en
valeurs du portefeuille. Pour obtenir une mise à jour trimestrielle du portefeuille du Fonds, appelez au 1 800 387-5004
pour le service en français ou au 1 800 268-9269 (416 750-3863
à Toronto) pour le service en anglais, ou consultez notre site
Web, www.banquescotia.com/fondscommuns.
5
Pourcentage de la
valeur liquidative1
11,9
Fondé sur la valeur liquidative pour l’établissement du prix.
1,8
88,9
6
7
MC
8
Marque de commerce de La Banque de Nouvelle-Écosse,
utilisée sous licence par Placements Scotia Inc., qui est
une personne morale juridique distincte de La Banque de
Nouvelle-Écosse, même si elle est détenue en propriété
exclusive par celle-ci.