MONOPRIX : Note d`Information

MONOPRIX : Note d’Information
Secteur
Code Reuter
Valeur Comptable
Capital social
:
:
:
:
Cours actuel ( 27Nov 06)
Nombre de titres
Capitalisation
Valeur Nominale
Distribution
MNP.TN
33,8 MDTN
18,5MDTN
LA SOCIETE
:
61 DTN
:
1 849 016
: 112,79 MDTN
:
10 DTN
COMPORTEMENT BOURSIER
Monoprix est une chaîne de grande distribution généraliste. Depuis
63
2400
61
son acquisition par le groupe Mabrouk (67%) en 1999, la société est
entrée dans une phase de développement et de croissance. En
1 ére couveture
Novembre 2006
effet, sur les cinq dernières années l’évolution moyenne des
59
2200
57
55
2000
53
revenus a été de 25% lui permettant ainsi d’être le leader du secteur
de la distribution en Tunisie avec 23,2% de part de marché. La
51
1800
49
croissance externe a été aussi de mise avec l’acquisition
d’enseignes et de points de ventes augmentant ainsi le nombre de
points de vente de l’enseigne Monoprix à 38 magasins sur
47
1600
janv.-06 févr.-06 mars-06 avr.-06
45
mai-06
juin-06
juil.-06
TUNINDEX
août-06 sept.-06 oct.-06
nov.-06
MNP
30 750m². Afin d’accélérer cette croissance, la société a misé sur
une stratégie marketing de haut niveau axée sur la modernité des
points de vente mais aussi sur la qualité et la disponibilité des
produits et les services offerts. Concernant la politique de prix, et
dans un tel environnement concurrentiel MONOPRIX compte tirer
profit des synergies offertes par son partenariat avec l’hypermarché
Géant à travers la centrale d’achat commune avec ce dernier.
PERFORMANCE BOURSIERE
P/E
PBK
Dividende
Rendement Dividende
Mourad Ben CHABANE
Directeur Général
[email protected]
Mohamed Salah FRAD
Directeur des Recherches
[email protected]
Salma ZAMMIT
Analyste Financier
[email protected]
2004
9,3
1,0
2,5
8%
2005 2006P 2007 P
12,2
14,7
13,2
1,4
1,7
1,4
3,0
3,1
3,5
6%
5%
6%
2005
178,94
22%
14,2%
6,1
3%
7,4
4%
1S 06 2006P 2007P
93,8 205,8 226,4
16%
15%
10%
18% 14,4% 15,0%
3,9
8,4
9,4
4%
4%
4%
3,0
7,7
8,6
3%
4%
4%
PERFORMANCES
Revenus
Croissance
Taux de marge brute
Résultat d'expoiltation
Taux de marge d'exploitation
Résultat Net
Taux de marge nette
ACTIONNARIAT
Actionnaires
EXIS
Maghreb Invest
MONOGROS
S.I.M
Autres actionnaires
Total
Nbre d'actions % capital
1 091 077
59%
156 086
8%
108 702
6%
70 000
4%
423 151
23%
1 849 016
100%
PERSPECTIVES
La tendance haussière a été aussi palpable courant le premier
semestre 2006 avec une croissance de 16% des ventes à 94MDT
qui a continué courant le 3éme trimestre puisque le CA cumulé
des 9 premiers mois de l’année a été de 150,3MDT soit une
REALISATIONS
En 2005, les revenus des ventes de MONOPRIX ont accusé une
très belle performance avec une évolution de 22% à 179 MDT. Les
charges d’approvisionnement se sont aussi accrues de 21% mais
n’ont pas affectées le taux de la marge brute qui s’est situé à 14,4%.
Une amélioration de la productivité a aussi été constatée malgré la
progression de 10% des charges de personnel sachant que ce
poste représente 5% du CA de Monoprix largement inférieur à son
homologue public Magasin Général. Malgré la hausse des charges
de 22%, la société a dégagé un résultat d’exploitation en hausse de
11% et un résultat net en hausse de 17% permettant de dégager un
taux de marge nette de 4%.
Sur le plan de la rentabilité, la société dégage une rentabilité des
capitaux propres de 27,8% en amélioration par rapport à 2004
(25%) et nettement supérieure à son homologue MAG (19,4%).
reprise de 13% par rapport à la période correspondante en 2005.
Ceci est en ligne avec nos prévisions de progression de 15% des
ventes de Monoprix pour un résultat net 2006 estimé à 7,7 MDT.
Ceci dit, et terme de stratégie, Monoprix compte renforcer sa
position sur le marché de la distribution généraliste en Tunisie
avec l’ouverture de nouveaux points de vente et la continuation du
réaménagement des anciens. De plus, et pour une meilleure
compétitivité la société compte sur la compression de ses coûts
d’approvisionnements à travers sa synergie avec la centrale
d’achat commune avec l’Hypermarché Géant Casino.
PRIX CIBLE
Facteurs de Risque
ƒ Concurrence accrue
ƒ Maintien du taux de croissance
Ö L’évaluation de Monoprix au 31/12/2005 basée sur les
méthodes des multiples de la valeur des capitaux propres et
de l’actif économique comparativement à Magasin Général et
le modèle de Bates nous donne un cours cible, sur un horizon
d’une année, de 83,6 DTN soit une plus value de 37% par
rapport au cours actuel.