Résultats annuels

Transcription

Résultats annuels

Résultats annuels
2007-08
22 mai 2008
Agenda
Introduction
Jean-Cyril Spinetta
Activité
Pierre-Henri Gourgeon
Résultats
Philippe Calavia
Stratégie et perspectives
Jean-Cyril Spinetta
Peter Hartman
www.airfranceklm-finance.com
2
Les faits marquants de l’exercice
Secteur
Air France-KLM
É
Flambée du pétrole
É
Résultat d’exploitation record
É
Forte appréciation de l’euro
par rapport aux autres monnaies
É
Entrée au CAC 40
É
Signature de la joint venture
Air France / Delta
É
Avis favorable des autorités
américaines sur l’ATI pour
Air France-KLM et
ses partenaires américains
É
Vols Nord atlantique
au départ d’Heathrow
É
Nouvelles capacités à CDG
É
Dégradation du contexte
macroéconomique au second
semestre
É
Entrée en vigueur de l’accord
Open Sky
É
Volonté de concentration
du secteur
3
2007-08 : Objectifs atteints
É
Chiffre d'affaires : 24,11 Md€ (+4,5%)
É
Résultat d'exploitation : 1,41 Md€ (+13,3%)
É
Marge d'exploitation ajustée(*) : 6,7% (+0,4 pt)
É
RoCE : 7,1%
É
Free cash flow : 820 m€
É
Résultat net après provision de 530 M€ sur les enquêtes
cargo : 748 m€ (-16%)
É
Dividende proposé : 0,58 € (+21%)
(*) Résultat d'exploitation courant ajusté de la part des frais financiers des loyers opérationnels (34%)
4
Poursuite de l’amélioration de la rentabilité
en m€
Chiffre d’affaires
Résultat d’exploitation
x%
23 073
Marge d’exploitation ajustée*
24 114
1 405
21 448
1 240
936
6,7%
6,3%
5,4%
2005-06
2006-07
2007-08
2005-06
2006-07
2007-08
* résultat d'exploitation courant ajusté de la part des frais financiers des loyers opérationnels (34%)
5
Une activité
annuelle soutenue
Pierre-Henri Gourgeon
Chiffres clés de l’activité
REX
(en m€)
Chiffre d'affaires en Md€
Exercice 2007-08
Passage : 19,16
(+4,3%)
24,11 Md€
Cargo : 2,93
(+0,7%)
1 291
(+21%)
39
(-37%)
(+4,5%)
Maintenance : 0,97
(-0,9%)
Autres : 1,06
(+29,2%)
63
(+43%)
12
(-82%)
7
Passage : une excellente année
Chiffre d’affaires total passage
(en Md€)
É
É
Un très bon premier semestre
Une croissance moins dynamique
du trafic au second semestre
É
É
Avec une baisse des volumes en classe
arrière
Mais un trafic en classe avant toujours
dynamique
Une recette au siège en progression
grâce à une très bonne tenue du yield
Le dynamisme des réseaux Asie
et Afrique et Moyen-Orient compense
la faiblesse des volumes sur les
Amériques
2006-07
2007-08
Résultat d’exploitation passage
(en Md€)
+21%
1,29
1,07
2006-07
19,16
+4,3%
18,37
2007-08
8
Très bonne tenue du yield au 4e trimestre…
17,1 millions de passagers
(+0,7%)
74,8 millions de passagers
(+1,8%)
+ 5,8%
SKO
+ 4,6%
SKO
Coefficient
d’occupation
78,0%
80,1% - 2,1 pts
+ 3,0%
PKT
T4 2006-07
Coefficient
d’occupation
81,4% - 0,6 pt
+ 3,9%
PKT
T4 2007-08
Recettes unitaires
(T4 2007-08)
3,5%
80,8%
2006-07
2007-08
Recettes unitaires
(2007-08) 3,2%
2,5%
0,7%
RSKO
RPKT
hors change
RSKO
RPKT
hors change
9
…autant sur le réseau long-courrier…
Réseau long-courrier
+ 6,9%
SKO
Coefficient
d’occupation
Recettes unitaires
(T4 2007-08)
84,5%
-2,7 pts
81,8%
5,1%
PKT
+ 3,5%
1,7%
RSKO
RPKT
hors change
T4 2006-07
T4 2007-08
10
…que sur le réseau moyen-courrier
Réseau moyen-courrier
Recettes unitaires
(T4 2007-08)
+ 1,8%
SKO
Coefficient
d’occupation
65,1%
PKT
-0,9 pt
64,3%
2,9%
+ 0,4%
1,5%
RSKO
RPKT
hors change
T4 2006-07
T4 2007-08
11
Dynamisme de la classe avant
RSKO hors change long-courrier
+15%
+13%
+12%
+10%
+5%
+3%
T
+6%
+5%
E
+4%
+3%
A
T1 2007-08
T
E
+2% +2% +2%
A
T2 2007-08
T Total
+4%
T
E
A
T3 2007-08
E Classe Economique
T
E
A
T4 2007-08
T
+3%
E
A
2007-08
A Classe Affaires
12
Bonne activité sur l’ensemble des réseaux en 2007-08
exercice2007-08
RSKO hors change
Amérique du nord
6,7%
4,5%
2,0%
SKO
PKT
RSKO
Total
Europe
(moyen-courrier)
2,1%
1,6%
1,2%
SKO
PKT
RSKO
4,6%
3,9%
SKO
PKT
Afrique &
Moyen Orient
Amérique latine
10,9%
SKO
PKT
RSKO
SKO
PKT
6,4%
6,0%
-1,4%
-1,3%
SKO
PKT
SKO
PKT
RSKO
Total long-courrier
7,0%
0%
6,8%
3,2%
Caraïbes &
océan indien
7,8%
RSKO
Asie
7,0%
2,5%
2,5%
RSKO
RSKO
5,3%
4,4%
SKO
PKT
4,3%
RSKO
13
Cargo : Une rentabilité masquée par les frais
de restructuration de la flotte…
É
Un environnement contrasté
Une demande mondiale bien orientée
(+4%)
L’appréciation de l’euro a pesé
sur les exportations européennes
La concurrence est restée vive
Chiffre d’affaires total cargo
(en Md€)
2,91
+0,7%
2006-07
É
É
Air France-KLM : une performance
qui se redresse depuis l’été 2007
avec une amélioration des coûts liée
aux premiers effets du renouvellement
de la flotte Air France
Provision pour enquêtes cargo
de 530 millions d’euros
2,93
2007-08
Résultat d’exploitation cargo
(en m€)
62
-37%
39
2006-07
2007-08
14
…. mais une activité qui se redresse depuis le 2e semestre
Activité
RTKO hors change
10,3%
+ 2,1%
TKO
5,1%
4,8%
3,6%
Coefficient de
66,6% + 0,9 pt 67,5%
remplissage
3,3%
1,8%
-0,8%
TKT
0,0%
-0,1%
+ 3,4%
-1,4%
T1
2006-07
2007-08
T2
T3
T4 06-07
Exercice 2006-07
T1
T2
T3
T4 07-08
Exercice 2007-08
15
Activité maintenance sur l’exercice
Chiffre d’affaires maintenance
(en m€)
É
É
La forte dépréciation du dollar pénalise
la croissance du chiffre d’affaires, malgré
une activité soutenue.
Le développement des services
de support dans le domaine
des équipements constitue
un des principaux levier d’amélioration
du résultat d’exploitation
Chiffre d’affaires interne
Chiffre d’affaires externe
2 864
2 859
1 887
1 890
-1%
977
969
2006-07
2007-08
Résultat d’exploitation maintenance
(en m€)
+43%
63
44
2006-07
2007-08
16
Très bons résultats
en 2007-08
Philippe Calavia
Un résultat d’exploitation en ligne avec nos prévisions au T4
en m€
Chiffre d'affaires
31 mars 2008
31 mars 2007
Variation
5 704
5 389
+5,8%
(5 750)
(5 380)
+6,9%
(46)
9
0,1
1,1
ns
-1,0pt
(486)
8
ns
(532)
17
ns
Coût de l'endettement financier net
(20)
(30)
(33,3%)
Autres
(41)
77
ns
Impôts
51
(20)
ns
(542)
44
ns
(49)
44
ns
Charges d'exploitation courantes
Résultat d'exploitation
Marge d'exploitation ajustée*
Autres produits et charges non courants
dont provision enquêtes cargo
Résultat des activités opérationnelles
Résultat net part du groupe (RNPG)
RNPG (hors impact provision Cargo)
(530)
* Résultat d'exploitation courant ajusté de la part des frais financiers des loyers opérationnels (34%)
18
Une belle progression sur l’ensemble de l’exercice
en m€
Chiffre d'affaires
31 mars 2008
31 mars 2007
Variation
24 114
23 073
+4,5%
(22 709)
(21 833)
+4,0%
Résultat d'exploitation
1 405
1 240
Marge d'exploitation ajustée*
6,7%
6,3%
+13,3%
+0,4pt
(133)
(7)
ns
1 272
1 233
+3,2%
Coût de l'endettement financier net
(99)
(140)
(29,3%)
Autres
(67)
46
ns
Impôts
(358)
(248)
44,4%
Résultat net part du groupe (RNPG)
748
891
(16,0%)
RNPG (hors impact provision Cargo & gain Amadeus)
987
891
+10,8%
Charges d'exploitation courantes
Autres produits et charges non courants
dont cession Amadeus
dont provision enquêtes cargo
Résultat des activités opérationnelles
284
(530)
* Résultat d'exploitation courant ajusté de la part des frais financiers des loyers opérationnels (34%)
19
Analyse de l'évolution du résultat d'exploitation
en m€
Effet prix carburant
182 (après couvertures)
470
1 240
43
1 405
592
Effet
change
2006-07
62
Coûts unitaires
(hors change)
Recette unitaire
Effet
volume (hors change)
2007-08
20
Charges d’exploitation
en m€
Exercice 2007-08
4,8%
ESKO
Chiffre d’affaires
4,5%
3,2%
Charges d’exploitation hors carburant
Carburant
4 572
Charges de personnel
7 018
Coûts avions (amort et provisions, frais de
3 930
7,4%
4,9%
0,0%
maintenance, loyers opérationnels et affrètement)
2,9%
Redevances aéronautiques
1 755
Frais commerciaux
1 176
Prestations en escales
1 331
Autres
2 927
3,8%
22 709
4,0%
Total charges d'exploitation
-2,1%
8,1%
21
L’objectif de baisse annuelle des coûts unitaires a été
respecté…
4e trimestre 2007-08
Coûts unitaires à l’ESKO : 6,66 cts d'€
Effet
carburant
+2,9%
-5,3%
+0,3%
Variation
brute
Variation
hors change
& carburant
-2,1%
Effet
change
Exercice 2007-08
Coûts unitaires à l’ESKO : 6,36 cts d’€
Effet
carburant
Variation
brute
+2,8%
-0,6%
Effet
change
-3,2%
Variation
hors change
& carburant
-1,0%
22
…grâce à l’efficacité du plan d’économie « Challenge 10 »
en m€
Objectif 2007-08
Réalisé 2007-08
560
536
Coûts de distribution
Achats
Process et productivité
35
150
137%
107%
200
92%
175
82%
96%
réalisés
Flotte
23
Amélioration du cash flow d’exploitation
hors éléments exceptionnels
Avril – mars
(en m€)
Cash flow d'exploitation corrigé
Éléments non récurrents
Cash flow d'exploitation
Changement de méthode comptable
215
Amélioration théorique sans éléments
exceptionnels
3 117
198
2 850
110
267
2 594
Cash Flow
d'exploitation
2007-08
Soulte ESA
Diminution
engagements
sociaux
Pièces
détachées
Cash Flow
exploitation
corrigé
Amélioration
implicite
Cash Flow
d'exploitation
2007-06
24
Un cash flow disponible supérieur à 800 m€
Trésorerie Amadeus
Avril – mars
(en m€)
Cessions aéronautiques
Cash flow d'exploitation
Investissements corporels et incorporels
Cash flow disponible
3 010
2 378
3 160
2 340
282
284
160
820 m€
2 850
2 378
2 594
2 340
Financement
Investissements
Financement
Investissements
2006-07
2007-08
25
Un bilan renforcé
Endettement financier net
Capitaux propres
(en milliards d’euros)
(en milliards d’euros)
x
Dettes nettes
Capitaux propres
Ratio d’endettement
Instruments dérivés
10,61
4,38
7,85
3,76
0,56
1,06
8,79
0,45
0,25
1,82
2,69
0,56
2005-06
8,41
2006-07
2007-08
6,79
2005-06
7,85
2006-07
2007-08
26
Amélioration sensible des indicateurs financiers
EBITDAR / frais financiers nets ajustés*
11,9 x
10,6 x
2006-07
2007-08
EBIT / frais financiers nets
Marge de cash flow opérationnel
12,4%
12,9%
10,8%
2006-07 2007-08 2007-08
Corrigé
Cash disponible (en Md€)
6,4
14,2 x
2,0
Lignes de crédit
4,4
Trésorerie et
équivalent trésorerie
8,9 x
2006-07
2007-08
31 mars 2008
* ajustés de la part des frais financiers des loyers opérationnels (34%)
27
Objectif de RoCE atteint
Coût moyen pondéré
des capitaux employés : ~7%
7,1%
6,5%
5,2%
3,8%
RoCE
(après impôts)
2004-05
Proforma
2005-06
2006-07
2007-08
28
Stratégie et perspectives
Jean-Cyril Spinetta
Peter Hartman
Notre vision du secteur aujourd’hui
É
Une croissance mondiale de 3,5% hors inflation pour
les cinq prochaines années grâce aux pays émergents
É
Cette croissance devrait générer une demande naturelle
de trafic long courrier d’environ 6% mais…
É
… la hausse des tarifs nécessaire pour compenser
l’augmentation du coût du pétrole va peser temporairement
sur cette demande…
É
…ce qui impliquera un remodelage du paysage
du transport aérien
30
Les facteurs clés de l’évolution du secteur
É
Réduction de capacités
É
Accélération des regroupements
É
Delta - Northwest, US Air - United, Vueling - Clickair
Disparition d’acteurs
É
Varig, SAS, Alitalia, British Airways, compagnies américaines
Cinq compagnies américaines domestiques
MaxJet et Eos sur le Nord atlantique
Oasis en Asie
Renforcement des acteurs forts
31
Les acteurs en risque dans ce nouveau contexte
É
Les low costs dont le modèle économique est fondé
sur la croissance qui pourrait être limitée par une
augmentation massive des tarifs
É
Les compagnies qui opèrent avec des flottes anciennes
É
Les compagnies qui ne disposent pas de hubs efficaces
32
Air France-KLM : un des acteurs les plus forts
É
Des avantages compétitifs
uniques
combinés à un business model équilibré
et renforcés par une politique clients réactive
É
Un positionnement qui favorise la poursuite
de notre développement
É
Une capacité à adapter nos coûts et des réserves
de synergies grâce à la fusion Air France-KLM
É
Une structure financière solide
33
Des avantages compétitifs uniques…
Le plus grand nombre
de destinations uniques
114
Le plus grand nombre d’opportunités
de correspondances
destinations
71
destinations
6 872
AMS
42
uniques
23 694
3 749
ZRH
4 904
MUC
CDG
14 011
4
18
uniques
45
23
4
FRA
LHR
13 uniques
85
destinations
Destinations long-courrier au départ de l’Europe (été 2008)
7 156
Air France-KLM
Lufthansa + Swiss
British Airways
Nombre d’opportunités correspondances
long-courrier/moyen-courrier en moins de deux heures
(été 2008)
34
….implantés sur des aéroports avec des capacités
de développement
É
CDG et Schiphol ont des fortes réserves de croissance
É
CDG : livraison de nouveaux terminaux depuis juin 2007
Qualité accrue de l’accueil de nos passagers
Un service d’excellence pour nos clients premium
Un nouveau confort dans les salons
Des circuits de correspondance intégrés et simplifiés
Un développement des e-services avec accompagnement
des clients
Contribution au processus de productivité
Regroupement des opérations
Forte amélioration du taux de contact
Long-courrier : de 53% à 85% (été 2008) et à 92% (été 2012)
35
Un équilibre en termes de marchés, de trafic…
Asie : 16%
France : 12%
Amérique Nord : 16%
CA transport
Amérique Latine : 7%
Trafic en point
à point : 20%
18,19 Md€
Europe : 27%
Afrique et Moyen-Orient : 14%
Caraïbes et Océan indien : 7%
36
… et de clientèle
Analyse de la clientèle Air France-KLM
Répartition de la clientèle
Ventilation du chiffre d’affaires
25%
48%
52%
75%
Dont 50%
de contrats firmes
Clients loisirs
Clients affaires
37
Une répartition sectorielle bien équilibrée
parmi nos grands clients
Air France-KLM
Répartition des contrats groupes par secteurs
Automobile : 10%
Transport : 13%
Matériaux de base : 13%
Technologie : 19%
Chimie &
Pharmacie : 8%
Autres Industries : 3%
Grande
consommation : 9%
Energie : 15%
Finance : 10%
38
Une politique client réactive en termes de produit …
Offre produit long-courrier Air France
Offre prévue
Offre actuelle
Luxe
Luxe
Un vrai positionnement Luxe
de l’Espace Première
Haut de
gamme
Haut de
gamme
Confort et efficacité aux
derniers standards du marché
Moyenne
Gamme
Moyenne
Gamme
Création d’une nouvelle classe
(hiver 2009-10)
Economique
Confort accru à des prix qui
restent compétitifs
Economique
39
…et en termes de tarif
Offre tarifaire moyen-courrier
1- Nouvelle grille tarifaire: Eureka
- Une grille commune à Air France et KLM
- Plus souple et plus compétitive
2- Un renforcement du marché loisir
avec transavia.com
3- Une capacité à réagir tactiquement
easyJet à Lyon : une réponse programme,
accompagnée d’une offensive tarifaire
Un outil efficace sur le
marché loisirs
40
É
uniques
É
É
É
41
Air France-KLM : une croissance d’offre modérée…
Amérique
nord :
+3,2%
Europe et
l’Afrique du
nord : +2,7%
Asie :
+7,4%
MoyenOrient :
Afrique : +4,6%
+2,9%
Amérique
latine :
+7,4%
Caraïbes &
Océan Indien :
+0,8%
Croissance globale pour le Groupe 2008-10 : +4,1%

+4,7% sur le long-courrier

+2,7% sur le moyen-courrier
42
…qui se fait de façon productive par l’utilisation
des modules plus gros
Taille moyenne du module long-courrier
Introduction de l’A380
~ 0,6% / an
318
~ 0,3% / an
320
320
S2011
S2012
314
306
307
308
S2006
S2007
S2008
S2009
S2010
Estimation sur une semaine type été
43
L’Atlantique nord : une opportunité de rentabilité
complémentaire
Les deux JV : 25% des flux
entre l’Europe et les Etats-Unis
É
Une organisation innovante
Total
RU/Irlande
É
É
É
Lancement de la JV Air France /
Delta
Avis favorable des autorités US
sur l’ATI à 4
Lancement de la JV à 4
avant fin 2009
CA : 12 Mds de dollars
RSKO : +3 pts
AF+DL
KL+NW
13%
Allemagne
25%
31%
Italie
France
49%
Espagne
Portugal
25%
Benelux
46%
Scandinavie
Suisse
Autres
25%
22%
17%
23%
Source : base 2006 MIDT
44
Renforcement de notre position à Londres
SEA
MSP
É Vols directs sur le transatlantique
à partir de Heathrow en coopération
avec nos partenaires américains
respectifs : NW pour KL et DL
pour AF
DTW
LAX
JFK
ATL
É Offre point-à-point enrichie sur
court et moyen-courrier à partir
de London City avec l’acquisition
de VLM
É Offre très performante pour le reste
du monde via nos deux hubs
long-courriers
45
Un ancrage renforcé sur les marchés européens
haute contribution
Part du trafic long courrier haute contribution transitant par l’Europe
(réservations MIDT, année civile 2007)
Présence sur 31% du trafic long courrier haute
contribution transitant par l’Europe
Présence sur 45% de ce trafic avec le déploiement
à Londres et les JV avec Delta et Northwest
12% Trafic France-Monde
12% Trafic France-Monde
4% Trafic Pays-Bas-Monde
4% Trafic Pays-Bas-Monde
1% JV avec NW
12% JV au départ de Londres
31%
12%
30% du trafic
en correspondance
Europe-Monde
45%
4% JV avec DL et NW
hors de Londres
2% 40% du trafic en correspondance
long courrier – long courrier
passant par l’Europe
11%
2%
32% du trafic
en correspondance Europe-Monde
42% du trafic en correspondance
Long Courrier – Long Courrier
passant par l’Europe
46
É
uniques
É
É
É
47
Une flotte jeune grâce à la poursuite des investissements…
31 mars 2008
É
Flotte Air France: 8,8 ans
É
6 mois É
Long-courrier : 7,2
Moyen-courrier : 9,9
Cargo : 8,9
Flotte KLM : 9,7 ans
4 ans
Long-courrier : 8,9
Cargo : 4,7
31 mars 2012
Flotte Air France: 9,2 ans
2 mois É
Long-courrier : 8,5
Cargo : 3,9
Flotte KLM : 9,9 ans
Long-courrier : 10,7
Cargo : 7,8
48
…et efficace en matière de consommation
Evolution de la consommation de fuel
Consommation de la flotte long-courrier Air France
Consommation de la flotte long-courrier KLM
(litres par PAX/100 kms)
4,27
4,07
4,23
3,91
3,80
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
3,44
49
Une flexibilité importante d’ajustement des capacités
Plan à 4 ans
Flotte long-courrier
Flexibilité à la baisse
(en nombre de sièges)
62 000
Flotte moyen-courrier
(en nombre de sièges)
44 000
+20%
58 000
+17%
40 000
+12%
54 000
+1%
+5%
+4%
32 000
-6%
-8%
-12%
-9%
42 000
+5%
0%
-2%
46 000
+4%
36 000
+7%
50 000
+4%
28 000
24 000
38 000
34 000
20 000
S 2008 S 2009 S 2010 S 2011 S 2012
S 2008 S 2009 S 2010 S 2011 S 2012
50
Un programme d’économies qui va être renforcé
en m€
1 400
45
70
990
Coûts de distribution
Achats
20
60
230
100
Process et productivité
250
Flotte
100
2008-09
2009-10
51
Un réservoir de synergies nouvelles
É
L’organisation mise en place en octobre 2007 accélère
l’intégration du Groupe
É
Des pistes de synergies nouvelles sont en cours
d’évaluation
Le développement d’une centaine d’applications informatiques,
améliorant les process actuels et développant des projets
nouveaux générateurs de synergies
La mise en place d’un nouvelle structure commune d’achats
centralisés
52
Une politique de couverture qui amortit
la hausse du prix du pétrole
Couverture Air France-KLM
(en USD/baril)
Coûts de carburants après couverture
en milliards d'€
150
Prix du marché
140
€6,22 (+9%)
146 USD/baril (+20%)
130
€5,88 (+3%)
133 USD/baril (+10%)
5,73
en USD/baril
120
Prix Air France-KLM
2009-10
110
4,26
4,57
€5,25 (-8%)
109 USD/baril (-10%)
€4,92 (-14%)
97 USD/baril (-20%)
100
90
80
70
60
Prix Air France-KLM
2008-09
121,27 USD/baril*
€1 = $1,56
50
50
50
60
70 80
70
90 100 110
110 120 130
130 140 150
150
90
en USD/baril
2006-07
2007-08
2008-09 (e)
*Courbe à terme au 9 mai 2008
53
Pour conclure
Le groupe Air France-KLM a construit des atouts
lui permettant de renforcer encore sa position par rapport
à ses concurrents dans le nouvel environnement économique.
54
L’objectif 2008-09
É
Une bonne tenue de la recette unitaire se confirme
É
Les réservations en classes avant continuent à être
bien orientées
É
Un objectif de résultat d’exploitation nettement positif
de l’ordre d’un milliard d’euros en 2008-09
55
Annexes
Calcul de l'endettement financier net
en m€
31 mars 08
31 mars 07
Dettes financières courantes & non courantes
- Intérêts courus non échus
- Deposits sur avions en crédit bail
+ Couvertures de change sur dette
= Dettes financières brutes
7 819
71
816
151
7 083
8 517
96
933
169
7 657
Trésorerie & équivalent trésorerie
+ Valeurs mobilières de placement à plus de 3 mois
- Concours bancaires courants
= Trésorerie nette
4 381
185
172
4 394
3 497
533
133
3 897
Endettement financier net
2 689
3 760
10 614
8 412
0.25
0,31
0,45
0,48
Capitaux propres consolidés
Endettement net / fonds propres
Endettement net / fonds propres hors dérivés
57
Calcul simplifié du RoCE
31 mars 08
31 mars 07
Capitaux propres
hors fonds de pension KLM (928 m€) & dérivés
7 862
6 927
Locations opérationnelles x 7
4 277
4 200
Dettes nettes
2 689
3 591
14 828
14 705
1 613
1 444
RoCE avant IS
10,9
9,8
RoCE après IS
7,1
6,5
Capitaux employés
Résultat d’exploitation ajusté
58

Résultats annuels

Transcription

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