Good Morning Geneva_20141030
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TRADING · EQUITY ADVISORY 30 OCTOBRE 2014 Les actifs et les sociétés mentionnés le sont pour un horizon court terme, ne reflétant pas nécessairement l’avis du département recherche LO. Les opinions exprimées dans le présent document peuvent ne pas respecter la Politique de Placement de LO. MACRO Overview (variation du S&P500 après la clôture européenne : +0.07%) Avant de commenter les conclusions du dernier FOMC, nous souhaiterions nous attarder sur une nouvelle qui valide notre scénario géostratégique, mais surtout qui pourrait provoquer un séisme dans le secteur financier. Le CEO d’Alibaba aurait regardé l’utilisation du système de paiement d’Apple pour les transactions de ses plateformes. Si cette opération se confirme vous aurez sous les yeux la preuve de la création d’un monde bipolaire entre les USA et la Chine (cf notre stratégie 2014). A ceci s’ajoute la puissance d’Alibaba. En effet le groupe internet chinois réalise autant de transactions financières qu’eBay et qu’Amazon réunis. Le fait qu’Apple pourrait être retenu par Alibaba serait probablement « disruptive », comme aime à le dire nos amis anglo-saxons, pour le secteur financier mondial. Confirmant nos craintes de lundi, les bancaires européennes continuent de dégrader leurs graphiques. L’indice SX7E a perdu 3% (à 137.85pts) sur la journée d’hier pour venir tester une nouvelle fois sa moyenne mobile à 200 jours (136 pts). Pour le moment notre Certificat LO EU Bank Recovery surperforme de 135pts l’indice SX7E sur le mois d’octobre. Une enquête la BCE sur les mois de septembre et d’octobre semble démontrer que le pire de la crise du crédit est derrière nous, mais la qualité n’est pas au rendezvous. En effet, si les banques semblent desserrer les cordons de la bourse, les demandes ont été tirées par les besoins de financement des opérations de M&A et par les restructurations de dettes plutôt que par les besoins d’investissement… Quid des PMEs ??? Nous soulignons que la Grèce continue de nous inquiéter. Un nouveau sondage confirme la victoire du parti d’extrême gauche Syrisa en cas d’élection anticipée. Certaines banques helléniques ont perdu plus de 15% en quelques jours (l’AQR a également une part de responsabilité) et le 10Y repart « gentiment » à la hausse. Conséquence de l’arrêt des Tax Inversion Deals et de la pression sur la croissance européenne? Onze IPO ont été reportées ou annulées depuis début octobre, le mois le plus noir depuis juillet 2008, selon Dealogic. En 2014, ce sont presque une quarantaine d’opérations qui ont avorté, du jamais-vu depuis 2011. Parmi cellesci, les banques britannique Aldermore et Virgin Money ou encore le papetier italien Fedrigoni, et le câblo-opérateur allemand Tele Columbus. Sans compter toutes celles envisagées, cet automne, et qui pourraient attendre des jours meilleurs, comme l’avertisseur de radars Coyote. Le pipeline de deals s’assèche donc, pouvant rendre nerveux certains « sponsors » des bourses européennes depuis 2012/2013… La crise Ukrainienne continue de peser sur l’économie allemande. Les exportations allemandes à destination de la Russie ont reculé de près de 17% sur les huit premiers mois de l’année, sur fond de tensions avec Moscou, selon l’office fédéral. De janvier à août 2014, les exportations ont baissé à 20,3MdsEUR sur un an. Le secteur automobile a été le plus touché (– 27,3%). Concernant le FOMC d’hier, sans surprise les fameux mots « considerable time » ont été conservés mais certains intervenants ont lu (ou cru lire !!!!) une communiqué plus « hawkish » que prévu. Si certains considèrent les commentaires sur le marché de l’emploi comme tels, nous assistons clairement à un biais lié au positionnement long Europe et short (ou neutre) USA, de nombreux spécialistes de l’investissement. Ils estiment que l’amélioration du marché de l’emploi et la baisse des prévisions d’inflation augurent d’un relèvement des taux pour le Q1 2015… Le graphique ci-dessous illustre ce que la FED a voulu dire dans son communiqué, qui d’ailleurs n’a bouleversé ni le 10Y, ni l’Eurodol. INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. Publication du département Trading Equity Advisory de Lombard Odier Contact : [email protected] BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 1/9 LOMBARD ODIER Comme prévu, la Fed a mis un terme à son troisième QE et sans occasionner une panique sur les marchés financiers ! Si virage il y a, on ne peut toutefois pas parler de rupture. Et pour cause : la Fed ne compte pas vendre les actifs accumulés depuis 2009. Elle va conserver ses 4.500 Mds$ de titres, ce qui limite l’offre sur les marchés et contribue donc à doper les actifs. Son bilan, qui a quintuplé en six ans, n’augmente certes plus, mais il se maintient à un niveau record, jamais observé dans l’histoire des Etats-Unis et d’aucun autre pays. La normalisation n’est certainement pas pour maintenant : Janet Yellen, a prévenu que le retour à un bilan conforme aux moyennes historiques « pourrait prendre jusqu’à la fin de la décennie ». Comme à chaque fois (mais le biais de certains empêche de le voir), la FED n’entrera dans un processus de remontée des taux que si l’économie américaine montre des signes durables d’amélioration et de croissance saine. Elle devrait donc aménager une zone de sevrage assez longue pour ne pas provoquer de stress à court terme. Maintenant, si le PIB croit de 5%, une hausse des taux serait t-elle préjudiciable à certains actifs sachant qu’un passage de 0.25% à 1% ne changera pas le financement des investissements… L’inflation revient sur le devant de la scène et elle n’est pas vraiment une menace pour la FED (voir même, elle fait tout pour la créer). La faiblesse de la hausse des prix est en partie importée mais avec un taux d’utilisation des capacités proche de 80%, les tensions sur les salaires sont proches. Les chiffres de Visa nous confortent dans notre anticipation d’un Q4 très fort porté par la consommation des ménages. La baisse des prix de l’essence continue et supportera fortement la consommation aux USA. (source Bloom) Réélue dimanche, la présidente Dilma Rousseff vient de subir sa première défaite au Parlement : un décret de la chef de l’Etat qui permettrait aux organisations sociales d’avoir leur mot à dire dans les politiques et programmes du gouvernement a été annulé. Les partis de la coalition gouvernementale ont la majorité au Parlement, mais ils ont montré qu’ils ne seront plus aussi fidèles qu’avant, puisque certains se sont rangés au côté de l’opposition. Autre surprise, la hausse des taux de la banque centrale brésilienne, marquant la volonté de Dilma Rousseff de se battre contre l’inflation… En Chine, le gouvernement a annoncé des mesures supportant la consommation dans six secteurs, incluant le développement immobilier. Le E-Commerce, les énergies renouvelables et le tourisme sont également concernés. En Russie, le Rouble continue son plongeon… Notre positionnement sur les actions : Surpondérer USA : avec une prédilection pour les secteurs suivants : Grandes capitalisations, Semi, Financières, Industrielles, Health Care, et Consumer Discretionary. INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 2/9 LOMBARD ODIER Neutre - Emergents : Chine (actions A), Taiwan, Mexique et Corée. Europe : Suisse, Pays Nordiques et Valeurs européennes exportatrices à hauts dividendes Japon : Nikkei 400 Single stocks Americas US sectors American indices Dow Jones Last 1 day change YTD Change Top 5 performers Bottom 5 performers 16'974 -0.2% 2.4% Financials 0.2% Materials -1.3% S&P500 1'982 -0.1% 7.2% Energy 0.2% Utilities -0.6% Nasdaq 100 4'091 -0.4% 13.9% Healthcare 0.0% Industrials -0.4% TSX 14'528 -0.7% 6.7% Telecom 0.0% Cons. Discretionaries -0.3% Bovespa 51'049 -2.4% -0.9% Cons. Staples -0.1% Technology -0.2% Kraft : Q3 supérieur de 3cts vs le consensus. Visa : ajusté de l’exceptionnel, les résultats sont bons, le volume des paiements augmente de 10% yoy sur le trimestre. Le groupe annonce un rachat d’actions de 5Mds$. Metlife : très bons résultats. JDS UNIPHASE : très bons résultats RF Micro : résultat supérieur aux attentes. Asia Asian sectors Asian indices Nikkei SHCOMP HSI KOSPI SENSEX Last 1 day change YTD Change 15'658 0.7% -3.9% Top 5 performers Materials 2.2% Bottom 5 performers Utilities 0.1% 2'391 0.8% 13.0% Cons. Discretionaries 2.0% Healthcare 0.4% 23'683 -0.6% 1.6% Technology 1.9% Telecom 1.1% 1'959 -0.1% -2.6% Energy 1.8% Financials 1.3% 27'276 0.7% 28.8% Cons. Staples 1.8% Industrials 1.7% ICBC (1398 HK): a reporté des résultats T3 en ligne. La marge nette d’intérêt s’améliore à 2.67%. Cependant les créances douteuses augmentent avec un ratio à 1.06%. Petrochina (857HK): as reporté des résultats T3 en-dessous des attentes avec un net à RMB 27.9mia (cons RMB 31.7mia). La baisse du prix du pétrole et le ralentissement économique en Chine ont plus que compensé les effets positifs de la réforme sur le prix du gaz. Goldwind (2208 HK): a reporté un net T3 é RMB 864.2mn. Sur 9mois cumulés on est à RMB 1.195mia, ce qui représente 83% des attentes année pleine du consensus. Solide publication et bonne guidance. BYD (1211 HK): a publié ses résultats T3 avec un chiffre d’affaires à RMB 13.7mia, et un net à RMB 28.2mio (vs guidance RMB 0-50mio). Les ventes sur 9 mois atteignent 70% des attentes du consensus pour l’année pleine, et le net est à RMB 388.9mio (35% année pleine consensus). A priori des résultats T3 en ligne, mais une guidance T4 décevante. LG Elec (066570 KS): a reporté des résultats T3, le net est un peu en-dessous à cause du forex. La marge s’est néanmoins améliorée grâce notamment à la division Handset.. Toshiba (6502 JP) a publié des résultats au-dessus des attentes avec un net S1 en hausse de 43% YoY, à JPY 30.8mia (consensus JPY 24mia). INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 3/9 LOMBARD ODIER Nintendo (7974JP): a reporté des ventes S2 à JPY 96.7mia (consensus JPY 101.4mia), mais le net resort à JPY 24.2mia (consensus JPY 5.74mia) grâce aux gains de change (JPY15.5mia). BAIDU (BIDU US): a publié un BPA T3 de USD 1.9 (consensus USD 1.69) et propose une guidance T4 de USD 2.26-2.32mia pour le chiffre d’affaires (consensus USD 2.3mia). Samsung : Q3 en ligne avec le préannoncement. Europe European sectors European indices Last 1 day change YTD Change EuroStoxx50 3'022 -0.5% -2.8% Top 5 performers Oil & Gas 1.0% Bottom 5 performers Banks -1.5% DAX 9'083 0.2% -4.9% Auto 0.9% Basic Resources -0.3% CAC40 4'111 0.0% -4.3% Personal Goods 0.8% Technology -0.2% FTSE100 6'454 0.8% -4.4% Retail 0.7% Utilities -0.1% FTSE MIB 19'157 -1.6% 1.0% Industrials 0.7% Healthcare -0.1% Linde : Q3 en ligne mais le groupe coupe ses prévisions 2014… Fiat : mettra en bourse l’année prochaine 10% du capital de Ferrari (valo 5MdsEUR environ) Sanofi : aurait approché le CEO d’Astra. Alcatel : Chiffres corrects Renault : bon Q3 et le groupe relève ses prévisions de ventes en Europe. Bayer : Ventes, EBITDA et BPA sont au-dessus du consensus. Lufthansa : warning sur 2015… risque de baisse du dividende. Shell : bons résultats. Tesco : Le Serious Fraud Office (SFO) britannique, chargé de lutter contre la grande délinquance financière, a annoncé hier l’ouverture d’une enquête pénale. Technip : a publié un Ebit T3 4% supérieur aux attentes du marché, grâce à la hausse des revenus alors que les marges étaient en ligne avec le consensus à la fois sur le segment Subsea et Onshore / Offshore. Le groupe a réitéré la guidance FY14 FY15 de groupe, en dépit d'un contexte difficile, comme en témoigne la baisse séquentielle du carnet de commandes (-3% en glissement trimestriel de). BG Group : prévoit de finaliser la vente pour environ USD 4 mia de gazoducs dans l'état du Queensland en Australie d'ici Noël. Evonik Industries : étudie l’acquisition de son concurrent néerlandais Royal DSM. Geberit : affiche sur les neuf premiers mois 2014 une hausse du chiffre d'affaires de 5,8% sur un an à CHF 1,87 mia (cons. 1.87). Corrigée des monnaies, l'augmentation a été de 7,4%. L'EBITDA a augmenté de 12% à CHF 535,9 mio (cons. 532) et la marge correspondante à 28,7%, contre 27,2% précédemment. Le bénéfice net a augmenté de 15% à CHF 413,7 mio sur un an (cons. 409). La direction a confirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année en cours. Le groupe prévoit une croissance du chiffre d'affaires corrigée des monnaies entre 4% et 6%, dans le haut de la fourchette, ainsi qu'une marge EBITDA légèrement supérieure à l'année précédente (25,9%). Clariant : a dégagé au troisième trimestre 2014 un bénéfice net de CHF 59 mio (cons. 84), contre une perte de 204 mio CHF pour la même période 2013. Le chiffre d'affaires s'affiche en progression de 8% en monnaie locale à CHF 1,51 mia (cons. 1.507). Clariant réaffirme ses objectifs à moyen terme et prévoit pour l'exercice 2014 une croissance à un chiffre en pourcentage du chiffre d'affaires. Principales valeurs reportant leurs résultats Europe INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 4/9 LOMBARD ODIER Company Name Company Ticker Time Estimate Clariant AG CLN VX 06:00 0.253 Q3 2014 Earnings Release Linde AG LIN GR 07:00 2.05 Q3 2014 Earnings Release Orkla ASA ORK NO 07:00 0.661 Q3 2014 Earnings Release YTY1V FH 07:00 0.15 Q3 2014 Earnings Release Evonik Industries AG EVK GR 07:00 0.419 Q3 2014 Earnings Release Wacker Chemie AG WCH GR 07:14 Bayer AG BAYN GR 07:30 1.264 Q3 2014 Earnings Release Deutsche Lufthansa AG LHA GR 07:30 1.14 Q3 2014 Earnings Release Erste Group Bank AG EBS AV 07:30 -1.37 Q3 2014 Earnings Release Alcatel-Lucent ALU FP 07:45 -0.025 Q3 2014 Earnings Release Eni SpA ENI IM 07:47 0.248 Q3 2014 Earnings Release Technip SA TEC FP 08:00 1.319 Q3 2014 Earnings Release Outotec OYJ OTE1V FH 08:00 0.053 Q3 2014 Earnings Release Royal Dutch Shell PLC RDSA LN 08:00 0.875 Q3 2014 Earnings Release Banco de Sabadell SA SAB SM 08:30 0.043 Q3 2014 Earnings Release Ansaldo STS SpA STS IM 10:00 Novo Nordisk A/S NOVOB DC Bef-mkt 2.597 Q3 2014 Earnings Release Allegion PLC ALLE US Bef-mkt 0.641 Q3 2014 Earnings Release GasLog Partners LP GLOP US Bef-mkt 0.396 Q3 2014 Earnings Release Smith & Nephew PLC SN/ LN 13:00 0.194 Q3 2014 Earnings Release EDP - Energias de Portugal SA EDP PL Aft-mkt 0.02 Q3 2014 Earnings Release Ferrovial SA FER SM Aft-mkt Sika AG SIK VX YIT OYJ Event Description Q3 2014 Earnings Release Q3 2014 Earnings Release Q3 2014 Earnings Release Q3 2014 Earnings Release Barclays PLC BARC LN BT Group PLC BT/A LN Volkswagen AG VOW GR 4.916 Q3 2014 Earnings Release Randstad Holding NV RAND NA 0.758 Q3 2014 Earnings Release Coloplast A/S COLOB DC 14.942 Y 2014 Earnings Release Danske Bank A/S DANSKE DC 3.125 Q3 2014 Earnings Release Schibsted ASA SCH NO -0.138 Q3 2014 Earnings Release Acerinox SA ACX SM 0.127 Q3 2014 Earnings Release Abertis Infraestructuras SA ABE SM Indra Sistemas SA IDR SM Areva SA UBISOFT Entertainment 0.054 Q3 2014 Earnings Release S1 2015 Earnings Release Q3 2014 Earnings Release 0.168 AREVA FP Q3 2014 Earnings Release Q3 2014 Earnings Release UBI FP -0.044 S1 2015 Earnings Release Geberit AG GEBN VX 3.62 Q3 2014 Earnings Release Ebro Foods SA EBRO SM 0.16 Q3 2014 Earnings Release Opera Software ASA OPERA NO 0.109 Q3 2014 Earnings Release Deutsche Annington Immobilien SE ANN GR Q3 2014 Earnings Release Afren PLC AFR LN Q3 2014 Earnings Release AMSC NO Q3 2014 Earnings Release American Shipping ASA INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 5/9 LOMBARD ODIER Intelsat SA CNH Industrial NV Entra ASA I US 0.477 Q3 2014 Earnings Release CNHI US 0.127 Q3 2014 Earnings Release ENTRA NO 23:59 Q3 2014 Earnings Release Company Ticker Time Estimate Air Products & Chemicals Inc APD US Bef-mkt 1.614 Q4 2014 Earnings Release Avon Products Inc AVP US Bef-mkt 0.164 Q3 2014 Earnings Release MGM Resorts International MGM US Bef-mkt 0.057 Q3 2014 Earnings Release ConocoPhillips COP US Bef-mkt 1.206 Q3 2014 Earnings Release Ultra Petroleum Corp UPL US Bef-mkt 0.51 Q3 2014 Earnings Release Radian Group Inc RDN US Bef-mkt 0.321 Q3 2014 Earnings Release BorgWarner Inc BWA US Bef-mkt 0.787 Q3 2014 Earnings Release Greenbrier Cos Inc/The GBX US Bef-mkt 1.025 Q4 2014 Earnings Release GrafTech International Ltd GTI US Bef-mkt -0.04 Q3 2014 Earnings Release Walter Energy Inc WLT US Bef-mkt -1.694 Q3 2014 Earnings Release CARBO Ceramics Inc CRR US Bef-mkt 0.75 Q3 2014 Earnings Release Elizabeth Arden Inc RDEN US Bef-mkt -0.533 Q1 2015 Earnings Release Ocwen Financial Corp OCN US Bef-mkt 0.602 Q3 2014 Earnings Release Lithia Motors Inc LAD US Bef-mkt 1.314 Q3 2014 Earnings Release L-3 Communications Holdings Inc LLL US Bef-mkt 1.842 Q3 2014 Earnings Release Apollo Global Management LLC APO US Bef-mkt 0.369 Q3 2014 Earnings Release CME Group Inc/IL CME US Bef-mkt 0.823 Q3 2014 Earnings Release World Wrestling Entertainment Inc WWE US Bef-mkt -0.17 Q3 2014 Earnings Release MasterCard Inc MA US Bef-mkt 0.782 Q3 2014 Earnings Release Fortress Investment Group LLC FIG US Bef-mkt 0.16 Q3 2014 Earnings Release Alpha Natural Resources Inc ANR US Bef-mkt -0.713 Q3 2014 Earnings Release Chart Industries Inc GTLS US Bef-mkt 0.858 Q3 2014 Earnings Release LPL Financial Holdings Inc LPLA US Bef-mkt 0.479 Q3 2014 Earnings Release Oaktree Capital Group LLC OAK US Bef-mkt 0.611 Q3 2014 Earnings Release GNC Holdings Inc GNC US Bef-mkt 0.736 Q3 2014 Earnings Release Marathon Petroleum Corp MPC US Bef-mkt 2.285 Q3 2014 Earnings Release Seventy Seven Energy Inc SSE US Bef-mkt 0.289 Q3 2014 Earnings Release PBF Energy Inc PBF US Bef-mkt 1.043 Q3 2014 Earnings Release EMES US Bef-mkt 0.886 Q3 2014 Earnings Release CI US 11:00 1.825 Q3 2014 Earnings Release Host Hotels & Resorts Inc HST US 11:00 0.315 Q3 2014 Earnings Release Catamaran Corp CCT CN 11:00 0.564 Q3 2014 Earnings Release Iron Mountain Inc IRM US 11:00 0.633 Q3 2014 Earnings Release Source: Bloomberg North America Company Name Emerge Energy Services LP Cigna Corp INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 Event Description PAGE 6/9 LOMBARD ODIER Enterprise Products Partners LP EPD US 11:00 0.373 Q3 2014 Earnings Release Time Warner Cable Inc TWC US 11:00 1.895 Q3 2014 Earnings Release Bunge Ltd BG US 11:30 1.904 Q3 2014 Earnings Release Johnson Controls Inc JCI US 12:00 1.008 Q4 2014 Earnings Release Altria Group Inc MO US 12:00 0.68 Q3 2014 Earnings Release Cardinal Health Inc CAH US 12:00 0.959 Q1 2015 Earnings Release Incyte Corp INCY US 12:00 -0.001 Q3 2014 Earnings Release Steven Madden Ltd SHOO US 12:00 0.614 Q3 2014 Earnings Release National Oilwell Varco Inc NOV US 12:00 1.542 Q3 2014 Earnings Release American Tower Corp AMT US 12:00 1.073 Q3 2014 Earnings Release Mosaic Co/The MOS US 12:00 0.58 Q3 2014 Earnings Release Invesco Ltd IVZ US 12:30 0.623 Q3 2014 Earnings Release Harman International Industries Inc HAR US 13:00 1.114 Q1 2015 Earnings Release K US 13:00 0.921 Q3 2014 Earnings Release BGC Partners Inc BGCP US 13:00 0.157 Q3 2014 Earnings Release Boyd Gaming Corp BYD US 21:00 0.014 Q3 2014 Earnings Release Western Union Co/The WU US 21:00 0.382 Q3 2014 Earnings Release Eastman Chemical Co EMN US 22:00 1.803 Q3 2014 Earnings Release Mylan Inc/PA MYL US Aft-mkt 1.138 Q3 2014 Earnings Release Newmont Mining Corp NEM US Aft-mkt 0.16 Q3 2014 Earnings Release Tesoro Corp TSO US Aft-mkt 2.16 Q3 2014 Earnings Release YRCW US Aft-mkt -0.038 Q3 2014 Earnings Release MasTec Inc MTZ US Aft-mkt 0.552 Q3 2014 Earnings Release Mohawk Industries Inc MHK US Aft-mkt 2.416 Q3 2014 Earnings Release Starbucks Corp SBUX US Aft-mkt 0.743 Q4 2014 Earnings Release Scientific Games Corp SGMS US Aft-mkt -0.392 Q3 2014 Earnings Release Bally Technologies Inc BYI US Aft-mkt 1.174 Q1 2015 Earnings Release Microchip Technology Inc MCHP US Aft-mkt 0.665 Q2 2015 Earnings Release Outerwall Inc OUTR US Aft-mkt 1.112 Q3 2014 Earnings Release CCI US Aft-mkt 1.023 Q3 2014 Earnings Release ON Semiconductor Corp ONNN US Aft-mkt 0.221 Q3 2014 Earnings Release Theravance Inc THRX US Aft-mkt -0.134 Q3 2014 Earnings Release Fluor Corp FLR US Aft-mkt 1.096 Q3 2014 Earnings Release CubeSmart CUBE US Aft-mkt 0.268 Q3 2014 Earnings Release LinkedIn Corp LNKD US Aft-mkt 0.474 Q3 2014 Earnings Release FLT US Aft-mkt 1.334 Q3 2014 Earnings Release Expedia Inc EXPE US Aft-mkt 1.742 Q3 2014 Earnings Release Aegerion Pharmaceuticals Inc AEGR US Aft-mkt -0.151 Q3 2014 Earnings Release Groupon Inc GRPN US Aft-mkt 0.01 Q3 2014 Earnings Release Spansion Inc CODE US Aft-mkt 0.268 Q3 2014 Earnings Release A10 Networks Inc ATEN US Aft-mkt -0.115 Q3 2014 Earnings Release STAG Industrial Inc STAG US Aft-mkt 0.373 Q3 2014 Earnings Release Kellogg Co YRC Worldwide Inc Crown Castle International Corp FleetCor Technologies Inc INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 7/9 LOMBARD ODIER Tesoro Logistics LP TLLP US Aft-mkt 0.551 Q3 2014 Earnings Release GoPro Inc GPRO US Aft-mkt 0.082 Q3 2014 Earnings Release Computer Sciences Corp CSC US 1.013 Q2 2015 Earnings Release Bankrate Inc RATE US 0.165 Q3 2014 Earnings Release Source: Bloomberg Les rendez-vous économiques Key Economic Numbers Date Time Survey Actual Prior 10/30/2014 00:00 SK Event Industrial Production SA MoM Sep 2.10% 0.10% -3.80% 10/30/2014 00:00 SK Industrial Production YoY Sep 2.80% 1.90% -2.80% 10/30/2014 00:00 SK Cyclical Leading Index Change Sep -- 0.6 0.8 10/30/2014 00:50 JN Japan Buying Foreign Bonds oct.24 -- ¥40.6B -¥1169.1B 10/30/2014 00:50 JN Japan Buying Foreign Stocks oct.24 -- ¥197.1B ¥320.3B 10/30/2014 00:50 JN Foreign Buying Japan Bonds oct.24 -- ¥49.0B -¥184.7B 10/30/2014 00:50 JN Foreign Buying Japan Stocks oct.24 -- ¥178.0B -¥412.6B 10/30/2014 01:00 AU HIA New Home Sales MoM Sep -- 0.00% 3.30% 10/30/2014 01:30 AU Import price index QoQ 3Q 0.20% -0.80% -3.00% 10/30/2014 01:30 AU Export price index QoQ 3Q -4.70% -3.90% -7.90% 10/30/2014 03:00 JN Vehicle Production YoY Sep -- -2.60% -6.70% 10/30/2014 06:00 IN Bloomberg Oct. India Economic Survey (Table) 10/30/2014 08:00 UK Nationwide House PX MoM Oct 0.30% -- -0.20% 10/30/2014 08:00 UK Nationwide House Px NSA YoY Oct 8.50% -- 9.40% 10/30/2014 09:00 GE CPI Saxony MoM Oct -- -- 0.10% 10/30/2014 09:00 GE CPI Saxony YoY Oct -- -- 0.90% 10/30/2014 09:00 TU Consumer Confidence Index Oct -- -- 74 10/30/2014 09:00 RU Bloomberg Oct. Russia Economic Survey 10/30/2014 09:10 TU Bloomberg Oct. Turkey Economic Survey 10/30/2014 09:55 GE Unemployment Change (000's) Oct 4K -- 12K 10/30/2014 09:55 GE Unemployment Rate Oct 6.70% -- 6.70% 10/30/2014 10:00 GE CPI Brandenburg MoM Oct -- -- 0.00% 10/30/2014 10:00 GE CPI Brandenburg YoY Oct -- -- 0.90% 10/30/2014 10:00 GE CPI Hesse MoM Oct -- -- 0.10% 10/30/2014 10:00 GE CPI Hesse YoY Oct -- -- 0.80% 10/30/2014 10:00 GE CPI Bavaria MoM Oct -- -- 0.10% 10/30/2014 10:00 GE CPI Bavaria YoY Oct -- -- 0.80% 10/30/2014 10:30 GE CPI North Rhine Westphalia MoM Oct -- -- 0.00% 10/30/2014 10:30 GE CPI North Rhine Westphalia YoY Oct -- -- 1.10% 10/30/2014 10:30 SA South Africa Unemployment 3Q 25.60% -- 25.50% 10/30/2014 10:30 SA PPI MoM Sep 0.10% -- 0.00% 10/30/2014 10:30 SA PPI YoY Sep 6.90% -- 7.20% 10/30/2014 10:30 UK Lloyds Business Barometer Oct -- -- 57 10/30/2014 11:00 BZ FGV Inflation IGPM MoM Oct 0.20% -- 0.20% 10/30/2014 11:00 BZ FGV Inflation IGPM YoY Oct 2.87% -- 3.54% 10/30/2014 11:00 EC Economic Confidence Oct 99.7 -- 99.9 10/30/2014 11:00 EC Industrial Confidence Oct -5.5 -- -5.5 10/30/2014 11:00 EC Consumer Confidence Oct F -11.1 -- -11.1 10/30/2014 11:00 EC Services Confidence Oct 3.1 -- 3.2 INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS : Merci de vous référer aux informations à la fin du document. BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 8/9 LOMBARD ODIER 10/30/2014 11:00 EC Business Climate Indicator Oct 10/30/2014 13:00 RU Gold and Forex Reserve oct.24 10/30/2014 13:00 SA South Africa Budget Sep 10/30/2014 13:30 BZ Outstanding Loans MoM Sep 10/30/2014 13:30 US Initial Jobless Claims oct.25 10/30/2014 13:30 BZ Total Outstanding Loans Sep 10/30/2014 13:30 US Continuing Claims 10/30/2014 13:30 US 10/30/2014 13:30 BZ 10/30/2014 13:30 0.05 -- 0.07 -- -- 443.8B -11.10B -- -7.33B 1.00% -- -- 285K -- 283K -- -- 2864B oct.18 2352K -- 2351K GDP Annualized QoQ 3Q A 3.00% -- 4.60% Personal Loan Default Rate Sep -- -- 6.60% US Personal Consumption 3Q A 1.90% -- 2.50% 10/30/2014 13:30 BZ Private Banks Lending Sep -- -- 1346B 10/30/2014 13:30 US GDP Price Index 3Q A 1.40% -- 2.10% 10/30/2014 13:30 US Core PCE QoQ 3Q A 1.40% -- 2.00% 10/30/2014 14:00 GE CPI MoM Oct P -0.10% -- 0.00% 10/30/2014 14:00 GE CPI YoY Oct P 0.90% -- 0.80% 10/30/2014 14:00 GE CPI EU Harmonized MoM Oct P -0.10% -- 0.00% 10/30/2014 14:00 GE CPI EU Harmonized YoY Oct P 0.90% -- 0.80% 10/30/2014 14:45 US Bloomberg Consumer Comfort oct.26 -- -- 37.7 10/30/2014 GE CPI Baden Wuerttemberg MoM Oct -- -- 0.00% 10/30/2014 GE CPI Baden Wuerttemberg YoY Oct -- -- 0.80% 10/30/2014 BZ Central Govt Budget Balance Sep -12.0B -- -10.4B 10/30/2014 BZ CNI Consumer Confidence Oct -- -- 109.7 Source: Bloomberg Key Economic Events Date Time Event 10/30/2014 09:30 IT Italy Finance Minister, EIB President Attend Event in Naples 10/30/2014 12:00 EC AEA President Kotil Speaks at Lunch Conference in Brussels 10/30/2014 13:00 EC U.S.'s Power Speaks at German Marshall Fund in Brussels 10/30/2014 14:00 US Fed's Yellen Speaks on Diversity in Economics in Washington 10/30/2014 19:15 SP ECB's Linde Speaks in Madrid 10/30/2014 23:00 CA Philip Preville Hosts the Future of Toronto Real Estate 10/29/2014 10/30 CA Corporate Social Responsibility Summit to Commence Source: Bloomberg Le présent document est fourni à titre d’information uniquement et ne saurait constituer une offre ou une recommandation d’achat ou de vente d’un quelconque titre. 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BANQUE LOMBARD ODIER & CIE SA ∙ GOOD MORNING GENEVA ∙ 30 OCTOBER 2014 PAGE 9/9 INFORMATION IMPORTANTE – UNIQUEMENT POUR INVESTISSEURS PROFESSIONNELS Le présent document a été préparé par la salle des marchés de la Banque Lombard Odier & Cie SA (ci-après "Lombard Odier") et est destiné aux investisseurs professionnels, notamment les banques, les négociants en valeurs mobilières, les sociétés de gestion de fonds, les autres intermédiaires financiers réglementés ou autorisés, les compagnies d'assurance, les fonds de pension et autres investisseurs institutionnels. Il n’est pas destiné à être distribué, publié ou utilisé dans une juridiction où une telle distribution, publication ou utilisation serait interdite, et ne s’adresse pas aux personnes ou entités auxquelles il serait illégal d’adresser un tel document. Ni ce document ni aucune copie de ce dernier ne peuvent être envoyés, emmenés ou distribués aux Etats-Unis ou remis à une US-Person. Le présent document n’a pas été préparé par le département de Recherche de Lombard Odier. Par conséquent, il n’est pas soumis aux Directives de l’Association suisse des banquiers sur l’analyse financière ou à tout autre exigence légale visant à garantir l’indépendance de l’analyse financière. Toute information contenue dans ce document ne constitue pas et ne doit pas être considérée comme une analyse financière pour les fins de l'Association suisse des banquiers ou de tout autre organisme de régulation. Par conséquent, ce document n'est soumis à aucune restriction relative à la diffusion de l’analyse financière. En outre, il est dûment souligné que les opinions exprimées dans le présent document peuvent différer des opinions exprimées par d'autres département de Lombard Odier, y compris son département de Recherche. Le présent document est fourni à titre d’information uniquement et ne saurait constituer une offre ou une recommandation d’achat ou de vente d’un quelconque titre. 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