Fiche mensuelle

Rapport de gestion : août 2016
Actif net
31/08/2016
38 007 415 €
Essor Asie Opportunités
Performance
depuis le
31/12/2015
7.51%
V. L.
31/08/2016
5 418.02 €
OPCVM conforme à la Directive 2009/65/CE
Objectif de gestion : Le portefeuille de la SICAV est principalement investi en actions et autres valeurs donnant accès au
capital de sociétés cotées dans les pays d’Asie (hors Japon) ainsi qu'en Australie. Son indice de référence est le MSCI AC Far
East Free ex Japan.
Niveau de risque
Répartition sectorielle
A risque plus faible
rendement potentiellement plus faible
1
2
3
A risque plus élevé
rendement potentiellement plus élevé
4
5
6
Cash
7
4.6%
Telecom Services
Code ISIN
FR0000285462
Forme Juridique
SICAV
Date Agrément
18/11/1997
Devise
Euro
Fiscalité
Support de contrats d’assurance vie.
Affectation du Résultat
Capitalisation
Valorisation
Quotidienne
Souscriptions/Rachats
avant 11h30
Indice de Référence
Msci$n AC Far East Free ex Japan
dividendes nets réinvestis
Catégorie AMF
Actions Internationales
Catégorie EuroPerf.
Actions Asie Ex. Japon
Horizon de Placement
supérieur à 5 ans
Commissions
Souscription : 5% maximum
Materials
9.7%
2.9%
Information Technology
Industrials
23.9%
5.7%
Health Care
7.9%
Financials
Energy
Consumer Staples
19.4%
2.4%
4.0%
Consumer Discretionary
19.6%
Frais de gestion : 1.65% max. TTC
Gestionnaire financier par
délégation
Gestionnaire financier par
sous-délégation
Dépositaire
Martin Maurel Gestion
N° Agrément AMF : GP97103
Répartition géographique
Vietnam
6.7%
Seafarer Capital Partners
Liquidités
4.6%
Chine +
Hong Kong
28.3%
Caceis Bank France
Promoteur
Groupe Martin Maurel
Publication des VL
www.martinmaurel.com
Thailande
4.7%
Indicateurs de risque*
Taiwan
11.9%
1 an glissant
-0.28
0.85
6.84
0.02
0.78
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Tracking Error
Alpha
Bêta
Performances cumulées sur 5 ans (en %)*
Corée du
Sud
15.3%
Singapour
10.2%
Malaisie
3.5%
Indonésie
4.0%
Les 10 principales positions
Libellé
SAMSUNG ELECTRONIC
HANG LUNG PROPERTIES
SINGAPORE TELECOM.
ASTRA INTERNATIONAL
TAIWAN SEMICONDUCTOR
INFOSYS TECHNO
PICO FAR EAST
SIA ENGINEERING
SICHUAN XINHUA
BAOVIET
100
80
60
40
20
0
-20
08/11 03/12 10/12 04/13 11/13 06/14 12/14 07/15 02/16 08/16
Essor Asie Opportunités
Inde
10.9%
MSCI$N AC Far East ex Japan (Clôture)
%
5.0%
4.2%
4.0%
4.0%
3.7%
3.5%
3.5%
3.3%
3.3%
3.3%
37.8%
TOTAL
Performance nette en %*
Essor Asie Opportunités
MSCI$N AC Far East ex Japan (Clô
1 mois
1.54
3.44
3 mois
9.29
11.82
1 an
13.57
14.39
3 ans
43.03
33.22
Performance au 31/08/2016
5 ans
2016
2015
2014
63.55
7.51
13.14
13.51
54.47
8.59
0.91
17.18
2013
-4.92
-0.73
2012
20.62
19.66
2011
-19.48
-11.99
Volatilité
1 an
16.02
19.20
* Source Europerformance
Essor Asie Opportunités
Rapport de gestion : août 2016
Commentaire de gestion
During the month of August, the Essor Asie Opportunités (“EAO”) Fund gained 1.54%, whereas its benchmark, the MSCI All Country Asia ex Japan Index,
rose 2.94% in Euro terms. The Fund began the month with a net asset value per share of €5,336.06, and it finished with a value of €5,418.02.
The Fund did not keep up with the gains of the benchmark during August, for one basic reason : the Fund is intentionally under-allocated to Chinese
shares; yet Chinese shares contributed nearly all of the index’s gains during the month. The Fund’s relative underperformance was exacerbated by its lack
of exposure to large capitalization China internet stocks and China bank stocks.
Global investors seeking thematic exposure to China often utilize those two sectors as proxies for “aggressive growth” investments. During August, those
two sectors dominated returns within the country, suggesting that some investors have begun to rotate their Asia portfolios away from conservative
positioning, and towards a more aggressive construction.
The recent gains in Asian stocks suggest that markets have begun to anticipate a “turn” in the earnings cycle, whereby formerly tepid earnings growth in the
region might soon re-accelerate. Indeed, during the past three years, Asian corporate profits expanded only 2.9% per annum; whereas next year,
i
“consensus earnings” are forecast to expand 13.4%.
In my opinion, the market’s recent gains are speculative in nature: stocks have moved higher in anticipation of profits that have not yet materialized.
Indeed, recent earnings data remains tepid; there is no definitive evidence to suggest a “turn” is underway. Investors that follow this rally must trust that the
forecast acceleration in growth will occur as predicted. Thus the recent gains are not yet “grounded” in actual profit results – though they may be soon.
I think growth may yet accelerate in Asia next year, but I am wary about the magnitude of the change. Based on the earnings data that exists now, I believe
growth will surpass 3% in 2017, but I doubt it will expand beyond 10%. Forecast growth (i.e., 13.4%) seems unlikely. I remain especially concerned that the
degree of financial stress in China remains elevated – thus the Fund has no allocation to Chinese banks or internet stocks, despite recent gains. Still, we
will continue to watch for signs of a “turn” in earnings, and invest the Fund’s assets accordingly.
Thank you for entrusting us with your capital. We are honored to serve as your investment adviser in the Asian markets.
Andrew Foster
i
J.P. Morgan, “Emerging Markets Strategy Dashboard,” page 2, 9/18/16.
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réalisations du passé ne constituent en rien une garantie pour des performances actuelles ou à venir. Les données de performance ne prennent pas en compte les
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