LE FONDS Talence Euromidcap

LE FONDS
Talence Euromidcap
■ Code ISIN : Part AC : FR0011992528
■ Forme juridique : FCP de droit français
■ Société de gestion : Talence Gestion
■ Date de création : 29 août 2014
■ Encours sous gestion : 48,52 millions d’euros
au 29 avril 2016
Investisseurs
■ Profil investisseur : particuliers (part AC),
entreprises et institutionnels (part IC)
■ Durée de placement recommandée : > 5 ans
Frais (part AC)
■ Frais de gestion maximum : Fixe : 2,35 %
Variables : 20 % de la performance nette annuelle au-delà de l’indice Euro Stoxx Small
Net Return
■ Frais de souscription : 2 % maximum, non
acquis à l’OPCVM
■ Frais de rachat : néant
Les convictions du gérant,
Jean-François Arnaud
Performance (part AC)
Risques
■ Objectif : obtenir une performance annualisée supérieure à celle de
Echelle de risque : 6 sur une
échelle de 1 à 7
l’indice Euro Stoxx Small Net Return (dividendes réinvestis).
■ Performance au 29 avril 2016 :
- Du fonds depuis le début de l’année : - 3,99 %
- De l’indicateur de référence depuis le début de l’année : - 5,02 %
- Du fonds depuis sa création le 29 août 2014 : + 17,32 %
- De l’indicateur de référence depuis la création du fonds : + 7,03 %
■ SurperforEvolution du fonds depuis sa création du 29/08/14 au 29/04/16
mance du
125
fonds depuis
120
sa création :
115
+ 10,29 %
Les chiffres des performances citées ont trait
aux années écoulées.
Les performances
passées ne sont pas
un indicateur fiable
des performances
futures.
Pourquoi investir
dans ce fonds ?
120 %
■ Taux < 25 %
■ Crédit < 25 %
■ Change < 10 %
■ Dérivés
110
95
85
80
08/14
Non
T
Talence
Euromidcap
Indice de référence
90
cinq dernières années : nous pensons que
le potentiel de croissance de ce segment
reste fort pour les prochaines années.
Pour deux raisons essentiellement :
Jean-François Arnaud, son gérant, privi- le secteur des petites et moyennes valeurs légie les valeurs de croissance sans pour
européennes est un segment dynamique, autant délaisser les autres thématiques
varié et dont le potentiel à moyen terme comme les valeurs cycliques ou les valeurs
reste excellent ;
de retournement. Analyste financier de
- le gérant a démontré ses qualités dans formation et bénéficiant d’une forte expétous les types de configuration de mar- rience des marchés financiers, il donne la
chés.
priorité pour sélectionner les entreprises
Lancé en 2014, Talence Euromidcap est de son portefeuille à l’approche fondaun fonds actions de la zone euro, éligible mentale et aux rencontres avec les diriau PEA et aux contrats d’assurance vie. geants des sociétés. En complément de
Talence Euromidcap est un fonds actions ses investissements long terme (80 à 85 %
de convictions investi dans les valeurs du portefeuille), Jean-François Arnaud se
moyennes de la zone euro qui vise à laisse la possibilité de profiter des opporaccompagner le développement écono- tunités de marché à court terme.
mique des entreprises. La composition de
son portefeuille résulte des choix de son
gérant, indépendamment de la composition de son indice de référence et des
effets de mode, toujours dommageables
à l’investisseur de long terme. L’univers Jean-François Arnaud est extrêmement
d’investissement du fonds couvre un sélectif dans ses choix : son portefeuille
éventail large de sociétés dont la capita- comporte entre 55 et 65 valeurs dans un
lisation est comprise entre 100 millions univers de près de 1 800 sociétés. Une
d’euros et 5 milliards d’euros et offre une telle sélection résulte d’une approche
grande diversité sectorielle, géographique structurée et méthodique.
et de profils d’entreprises. Le rythme de La première étape consiste pour le gérant
croissance moyen des résultats des entre- à s’imprégner d’analyses macroéconoprises de ce segment est estimé à 16 % ces miques et sectorielles pour dégager des
Le processus
de gestion
Oui
■ Perte en capital
■ Actions entre 60 % et
12/14
04/15
08/15
■ Matières premières
12/15
04/16
thèmes d’investissements. La participation
active aux séminaires organisés par les
sociétés de bourse, que ce soit en France
ou à l’étranger, contribue à l’enrichissement de la réflexion sur l’univers d’investissement. De même, les échanges avec les
autres gérants de Talence Gestion participent à la génération d’idées.
Ensuite, les rencontres et visites d’entreprises, l’analyse des sociétés, de leur état
financier, de la stratégie mise en œuvre, de
la qualité du management, donnent une
connaissance approfondie de l’entreprise
et de son environnement concurrentiel.
Ce travail de fond accompli, le gérant est
alors en mesure de valoriser l’entreprise et
de l’introduire, ou non, dans une liste de
valeurs à suivre. Reste ensuite à construire
et à équilibrer le portefeuille en conciliant la diversification sectorielle et géographique aux contraintes de liquidité et
risques spécifiques. La stratégie de gestion
de Jean-François Arnaud est ainsi parfaitement reflétée dans la construction du
portefeuille.
Après la stratégie… la tactique : la discipline relative aux achats et ventes nécessite
un suivi quotidien du portefeuille et de
la liste de valeurs jugées potentiellement
éligibles afin de procéder éventuellement
à des ajustements de portefeuille. En outre,
sur un plan plus tactique, le gérant peut
réviser ses positions ou saisir
des opportunités d’investissements en cas d’exagérations de
marché.
La société
de gestion
Créée par Didier Demeestère en 2010 et constituée
d’une équipe de 26 professionnels expérimentés, dont
13 gérants,Talence Gestion est
une société de gestion indépendante agréée par l’AMF.
Concentrée sur la gestion de
valeurs mobilières (actions,
obligations), elle intervient à
la fois en gestion privée (50 %
des actifs sous gestion) et en
gestion collective avec une
gamme de dix OPCVM, dont
deux nourriciers, et des fonds
dédiés. Les gérants également
investis dans leurs fonds ont un
objectif commun : la création
de valeur pour les clients. Au
29 avril 2016, les encours sous
gestion s’élevaient à 514 millions d’euros. ■
Pierre Gélis
Le gérant
Fort d’une expérience de
trente ans sur les marchés financiers, JeanFrançois Arnaud affiche
de très bons résultats
de gestion sur l’univers
des petites et moyennes
valeurs européennes. Il a
commencé sa carrière en
tant qu’analyste financier
avant de devenir vendeur
actions. Avec seize ans
d’expérience dans la gestion, il rejoint en 2014 Talence Gestion en tant que
gérant et associé. Il crée
et gère le fonds Talence
Euromidcap à cette date.
Les clients apprécient la
gestion et la méthode de
Jean-François Arnaud :
dès sa création, le fonds
a été suivi par des clients
privés et, en à peine deux
ans, cette stratégie a collecté près de 50 millions
d’euros auprès de clients
privés et institutionnels.
Quelles caractéristiques privilégiez-vous actuellement dans
votre sélection de valeurs ?
Je privilégie une approche fondamentale basée sur l’analyse financière et une histoire d’entreprise. Comme je privilégie les valeurs de
croissance, je m’intéresse aux sociétés positionnées sur des marchés
porteurs, dynamiques, qui possèdent un savoir-faire et bénéficient
de barrières à l’entrée. Peu importe qu’une valeur de croissance
soit chère, si elle combine de bons fondamentaux à un momentum
positif.Ainsi, certaines sociétés surprennent agréablement le marché,
notamment lors d’opérations de croissances externes relutives qui
me permettent de réviser les objectifs de cours à la hausse.
Comment le portefeuille de Talence Euromidcap a-t-il affronté
les difficultés des premiers mois de 2016 ?
Le portefeuille a bien résisté. Au cours du dernier trimestre 2015,
j’ai progressivement atténué le biais croissance du portefeuille et
augmenté le poids des valeurs cycliques, validant le scénario de
reprise économique de la zone euro. J’ai acheté notamment dans
les secteurs du pétrole, de la construction et des matériaux de base,
par exemple :Vallourec, Buzzi ou Unicem et Salzgitter. Par ailleurs,
j’ai renforcé ma position sur Altran, qui est aujourd’hui une de mes
principales convictions (environ 4 % du portefeuille) grâce à l’arrivée d’un nouveau dirigeant et la publication de très bons chiffres,
combinées à un plan de développement ambitieux et crédible. J’ai
également renforcé la pondération de l’Europe du Sud, qui représente actuellement 30 % du portefeuille. En revanche, j’ai notamment vendu Teleperformance, une conviction forte qui a réalisé un
très beau parcours et atteint son objectif de cours.
Enfin, la forte volatilité des marchés nous a donné l’opportunité de
profiter à court terme d’aberrations de valorisation. Ainsi en septembre dernier, lorsque l’affaire Volkswagen a éclaté, tout le secteur
automobile a été éclaboussé sans aucune discrimination. J’ai ainsi
investi dans une optique de court terme dans Faurecia, Stabilus et
Plastic Omnium, des équipementiers automobiles de la zone euro.
Ce type d’investissement ne porte que sur 10 à 15 % du portefeuille.
Quel regard portez-vous sur la qualité des résultats publiés ces derniers mois ?
Les valeurs moyennes publient leurs résultats avec un léger retard par rapport aux grandes capitalisations, si bien qu’ils ne sont pas encore tous connus. Dans l’ensemble, les publications trimestrielles sont plutôt de bonne qualité. L’environnement macroéconomique reste cependant
compliqué, ce qui incite les dirigeants à faire preuve de prudence sur les perspectives. Dans ces
conditions, le marché réagit violemment aux bonnes et aux mauvaises nouvelles.
Avez-vous conservé certaines valeurs depuis la création du fonds ?
Pour moi, l’investissement idéal est la valeur que je peux conserver pendant plusieurs années.
Une société comme Cancom, spécialiste allemand des produits et services informatiques, a
intégré le portefeuille depuis son lancement. Il en va de même pour le loueur de wagons
industrielsVTG et pour Wirecard, spécialiste du traitement des paiements par carte bancaire. En
France, Orpea, gestionnaire de maisons de retraite, fait partie des actions qui ont leur place dans
une gestion de long terme, car elle évolue sur un secteur qui offre une excellente visibilité.Avec
une croissance interne dynamique, une croissance externe récurrente, un niveau de valorisation
élevé mais justifié, le titre bénéficie toujours d’une dynamique positive, aussi bien sur les marchés que dans son activité économique.
Funds n° 92 - Juin 2016
Funds n° 92 - Juin 2016
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