performances financières décevantes pour le secteur aérien en

AMBASSADE DE FRANCE A SINGAPOUR
SERVICE ECONOMIQUE REGIONAL
Le Chef des Services Economiques pour l’ASEAN
Singapour, le 12 mai 2015
NOTE
Rédigée par : Pauline Quinebeche, Vanessa Bonnet
Relue par : Antoine Chéry
Objet : Des performances financières décevantes pour le secteur aérien en ASEAN en 2014.
La concurrence accrue et la surcapacité des compagnies ont affecté les performances financières du
secteur aérien en ASEAN, premier marché au monde pour les compagnies à bas prix. Les compagnies, à la
fois à bas prix et traditionnelles, ont en effet enregistré des pertes de près de 1 Md USD en 2014 (en
cumulé), après un résultat opérationnel dans le vert de 150 M USD en 2013. Si des ajustements dans les
calendriers de livraisons et dans le rythme de consolidation des marchés sont à attendre à court-terme, les
perspectives de croissance du secteur restent globalement favorables à long-terme.
1. Des résultats opérationnels en baisse
Seules 7 des 18 principales compagnies aériennes de la région ont été rentables en 2014, parmi lesquelles 5
ont toutefois subi une diminution de leurs bénéfices : Bangkok Airways, Malaysia AirAsia, Singapore
Airlines (SIA), SilkAir et Thai AirAsia. 4 compagnies affichent des pertes plus importantes qu’en 2013 :
Indonesia AirAsia, Malaysia Airlines (MAS), Tigerair Singapore et Thai Airways, tandis que Garuda
Indonesia, Nok Air et AirAsia X, dans le vert en 2013, sont passées dans le rouge en 2014. En cumulé, les
compagnies aériennes de la région ont enregistré des pertes de près de 1 Md USD, après un bénéfice
de 150 M USD en 2013.
Si Singapore Airlines, Bangkok Airways et, dans une moindre mesure, SilkAir et Philippine Airlines (PAL)
affichent des résultats positifs, les compagnies traditionnelles restent les plus affectées en dépit d’un niveau
de capacité stable en raison de la concurrence féroce des compagnies à bas prix, dont le taux de pénétration
est pour mémoire passé de 3,3% en 2001 à 58,8% en 2014. Sur plus de 40 compagnies traditionnelles
opérant en ASEAN en 2014, 4 compagnies seulement ont ainsi été rentables. A l’inverse, Thai
Airways, Garuda et MAS sont les plus affectées, en proie à la fois à la concurrence des compagnies à bas
prix et à des difficultés conjoncturelles durcissant le marché.
L’indisponibilité des résultats de nombreuses compagnies, notamment Jetstar Asia, Scoot (filiale de
SIA), Thai AirAsia X, Vietnam Airlines, VietjetAir ou les compagnies du groupe Lion Air, soulève du
reste des interrogations sur l’état de santé du secteur. Certaines compagnies devraient afficher des
pertes pour 2014, comme Jetstar Asia qui a subi 3 trimestres consécutifs de pertes ou Thai AirAsia X qui a
annoncé une rentabilité sur le mois de décembre uniquement. Le groupe Vietnam Airlines (incluant ses
deux filiales, Jetstar Pacific et Cambodia Angkor Air) devrait au contraire être dans le vert. La Birmanie
abrite plusieurs compagnies traditionnelles (9 en 2014, 2 nouvelles au S1 2015), celles-ci devraient être
dans le rouge pour 2014 mais n’ont pas non plus publié leurs résultats.
2. Des conditions de marché plus difficiles
La plupart des compagnies traditionnelles affectées sont basées en Thaïlande et en Indonésie où les
conditions de marché ont été particulièrement difficiles, de même qu’en Malaisie, ces trois pays ayant
enregistré des pertes en 2014 après avoir été rentables en 2013. Le marché singapourien a été légèrement
rentable en 2014 mais les résultats opérationnels de ses compagnies ont diminué comparé à 2013.
Ce sont les compagnies régulières qui, plus vulnérables, ont été fortement impactées par les difficultés
conjoncturelles locales : en premier lieu Thai Airways, dont les pertes ont atteint 500 M USD, le Royaume
ayant subi une période prolongée d’instabilité politique (coup d’Etat en mai 2014) impliquant un
ralentissement de la croissance économique (0,9% en ga seulement) et une baisse des arrivées de touristes (6,7% en ga). Côté indonésien, où le marché a été confronté à la dépréciation de sa devise (dépréciation de
plus de 10% entre début avril et fin décembre 2014), à un ralentissement de la croissance (5,1% de
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croissance après 5,7% en 2013) et à un changement de gouvernement (Joko Widodo ayant été élu président
en octobre), Garuda a subi des pertes de de plus de 400 M USD. En Malaisie, les accidents aériens
(MH370 et MH17) ont contribué au ralentissement de la demande, affectant surtout Malaysia Airlines
avec 300 M USD de pertes. Enfin, Singapour a mécaniquement subi un ralentissement de la demande, les
arrivées de touristes dans la cité-Etat en provenance de Malaisie, d’Indonésie et de Chine ayant
respectivement diminué de -3,7%, -2,1% et -24,1% en 2014 (après une croissance de 4%, 8,9% et 11,6% en
2013).
Parallèlement, les projets d’expansion des flottes connaissent donc une période d’ajustement. La
croissance de la capacité des compagnies à bas prix en ASEAN poursuit sa trajectoire, passant de 25 M de
sièges en 2004 à près de 200 M en 2014, naturellement plus rapidement que les compagnies traditionnelles,
passées de 180 M de sièges en 2004 à 260 M en 2014 (provenant principalement des compagnies du
Golfe)1. Plusieurs compagnies aériennes réduisent par conséquent leur expansion via des reports de
livraisons2, des locations/sous-locations3 ou des ventes d’avions et la réduction des taux d’utilisation
(annexe 2), mais ces ajustements n’ont pas à ce stade permis de compenser les résultats médiocres
enregistrés au S1 2014. Sur 100 appareils additionnels annoncés pour les compagnies à bas prix en
2014, le bilan s’est réduit à un peu de plus de 50.
Parmi les 6 compagnies ayant amélioré leur rentabilité en 2014, les compagnies philippines tirent leur
épingle du jeu grâce à la consolidation du marché (acquisition début 2014 de Tigerair Philippines par Cebu
Pacific ; processus de fusion en cours entre Philippines AirAsia et Zest) et aux réductions de capacité. PAL
est ainsi devenu rentable, tandis que Cebu Pacific a continué d’afficher de bonnes performances. En
revanche, Philippines AirAsia, Tigerair Philippines, Citilink et SIA Cargo restent dans le rouge. Philippines
AirAsia espère des résultats opérationnels positifs en 2015.
3. Des perspectives d’amélioration pour le secteur aérien en 2015
Les résultats pour 2015 devraient s’améliorer, les compagnies aériennes ayant enregistré des pertes
principalement au S1 2014 (664 M USD de pertes contre 372 M USD de bénéfices sur le S1 2013).
L’ajustement des niveaux de capacité4 et la réduction des prix du pétrole devraient y contribuer et atténuer
le niveau des pertes pour l’exercice 2015. La compagnie indonésienne Garuda a d’ores et déjà affiché un
résultat opérationnel positif de 30,7 M USD au T1 2015 (contre -195,2 M USD au T1 2014).
La surcapacité des compagnies aériennes de la région soulève néanmoins quelques inquiétudes à court
terme, en particulier sur le marché domestique thaïlandais. Si le trafic passager sur le marché domestique
des compagnies à bas prix s’est accru de 30% en 2014 (17 M de passagers), cette augmentation s’est faite
au détriment de la rentabilité du secteur, les compagnies ayant dû baisser leurs prix pour rester
compétitives, avec notamment le lancement fin 2013 de Thai Lion, filiale du groupe indonésien Lion Air,
avec des prix très agressifs, et l’expansion de Thai AirAsia, contribuant fortement à la consolidation d’un
marché surcapacitaire. Pourtant les prévisions d’expansion de flottes en 2015 demeurent favorables, signe
d’une inquiétude toute relative des compagnies : le groupe Lion (Thai Lion) prévoit d’ajouter 12 Boeing
737, NokScoot 4 appareils (2 Boeing 737 et 2 Dash 8Q400), Thai AirAsia 4 A320. Thai VietJet devrait du
reste débuter ses opérations en 2015.
A long terme, l’Asie du Sud-Est est la seule région au monde à l’équilibre entre les commandes et les
flottes en service, représentant à elle seule 15% des commandes alors que sa flotte ne constitue que 5% à
6% de la flotte mondiale. Ce niveau de commandes, reposant en grande partie sur l’appétit des compagnies
à bas prix5, semble viable sur le long terme compte tenu de fondamentaux favorables, la région
bénéficiant d’atouts majeurs : une démographie dynamique (800 M d’habitants à l’horizon 2050), une
classe moyenne en forte progression (plus de 450 M de personnes d’ici 2030) et une situation géographique
favorable (50% de la population mondiale vivant à moins de 6 heures de Jakarta, l’Indonésie appelée à
devenir le 6ème marché mondial avec 270 M de passagers d’ici à 2034, soit 3 fois plus qu’aujourd’hui). Le
bal des compagnies, avec le lancement en dernier lieu de trois nouvelles compagnies au S1 2015, Indonesia
AirAsia X, NokScoot et Thai VietJet Air, témoigne sans nul doute du dynamisme sans faille du secteur.
Fin 2014, la flotte des compagnies low cost de l’ASEAN s’élevait à 540 aéronefs (+12% en ga après +20% en ga en 2013).
AirAsia prévoit d’ajouter à sa flotte d’Airbus A320 seulement 5 avions en 2015 après avoir reporté ou vendu 24 de ses 29 livraisons prévues.
Tigerair (qui a annulé 9 commandes d’A320) et Jetstar Asia ont suspendu leur expansion jusqu’en 2016. Cebu Pacific, Citilink et Nok Air prévoient
une expansion modeste de 5 appareils respectifs.
3
Près de 40% de la flotte en Asie est constituée de location, contre seulement 10% il y a 4 ans.
4
Restructuration de Malaysia Airlines et Thai Airways qui prévoient de réduire leur capacité, mise en place de partenariat pour Garuda Indonesia et
Philippine Airlines sur les long-courriers, concentration de Singapore Airlines sur l’Asie-Pacifique via ses marques régionales et low cost.
5
Les compagnies traditionnelles comptant pour 400 des 1600 aéronefs commandés, principalement destinés à des remplacements.
1
2
Ambassade de France à Singapour – Service économique régional
2
ANNEXES
Annexe 1 – Performances financières des principales compagnies aériennes de l’ASEAN
(Sources : Center for Aviation, SER de Singapour)
Résultat opérationnel (en M USD) en 2013 et 2014 des principales compagnies de l’ASEAN
Résultat opérationnel (M USD)
Compagnie aérienne
Pays
2014
2013
Evolution
2014/2013
Type
Malaysia AirAsia
Malaisie
Bas prix
261
293
↘
Singapore Airlines
Singapour
Traditionnel
166
197
↘
Cebu Pacific
Philippines
Bas prix
97
57
↗
Bangkok Airways
Thaïlande
Traditionnel
49
82
↘
SilkAir
Singapour
Traditionnel
24
43
↘
Thai AirAsia
Thaïlande
Bas prix
9
74
↘
Philippine Airlines (PAL)
Philippines
Traditionnel
7
-283
↗
Nok Air
Thaïlande
Bas prix
-13
36
↘
Citilink
Indonésie
Bas prix
-14
-60
↗
Tigerair Philippines (Cebgo)
Philippines
Bas prix
-19
-54
↗
Philippines AirAsia
Philippines
Bas prix
-22
-29
↗
SIA Cargo
Singapour
N/A
-37
-87
↗
Indonesia AirAsia
Indonésie
Bas prix
-48
-12
↘
Tigerair Singapore
Singapour
Bas prix
-64
-6
↘
AirAsia X
Malaisie
Bas prix
-67
10
↘
Malaysia Airlines*
Malaisie
Traditionnel
-303
-107
↘
Garuda Indonesia
Indonésie
Traditionnel
-419
86
↘
Thai Airways
Thaïlande
Traditionnel
-523
-95
↘
Total
-916
145
↘
Notes: *Les chiffres de Malaysia Airlines sont pour les neuf premiers mois seulement (le groupe MAS a cessé d'être coté en
bourse le 15 décembre dans le cadre du plan de sauvetage de la compagnie par le gouvernement).
Tous les chiffres concernent les compagnies aériennes individuelles à l'exception de Bangkok Airways, MAS et Thai Airways,
qui reportent leur résultat opérationnel au niveau groupe seulement.
Vietnam Airlines n'est pas inclue dans l'échantillon, n'étant toujours pas une compagnie cotée en bourse malgré l'ouverture
au privé de la compagnie publique fin 2014 (la loi vietnamienne ne requiert pas une introduction en bourse immédiatement
après l'émission d'actions publiques).
Ambassade de France à Singapour – Service économique régional
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Annexe 2 – Principaux signes de ralentissement/restructuration des compagnies aériennes de l’ASEAN
(Sources : Center for Aviation, Flight Global, SER de Singapour)
Compagnie
Tigerair
Tigerair
Philippines
(Cebgo)
Tigerair
Tigerair
Tigerair
Date
févr-14
mars-14
Commentaires
Tiger Mandala réduit sa capacité de 40% en raison des pertes enregistrées.
Tiger vend sa filiale aux Philippines à Cebu Pacifique pour 14,5 M USD (Tigerair Philippines devient Cebgo
en mai 2015).
mars-14
mars-14
juil-14
Citilink
août-14
Groupe
AirAsia
août-14
Lion Air
Tigerair
sept-14
oct-14
Tigerair
Air Mandalay
Philippine
Airlines (PAL)
déc-14
déc-14
janv-14
Garuda
févr-15
AirAsia
Thaï Airways
International
Thaï Airways
International
mars 15
mars 15
NokScoot
Malaysia
Airlines
avril 15
avril/mai 15
Tigerair envisage de vendre ou de fermer sa filiale indonésienne (Tiger Mandala) si pas d'amélioration.
Tigerair annule 9 livraisons d'A320 prévues pour 2014 et 2015.
Tigerair Mandala arrête ses opérations à compter du 1er juillet (déclaration officielle de faillite en février
2015).
Ralentissement de l'expansion de la flotte: report de 11 livraisons d'A320 initialement prévues en 2014 et
2015.
Réduction de la flotte de 8 appareils pour AirAsia Philippines ; gel de la flotte d’Indonesia AirAsia pour 2014
et 2015 ; ralentissement de l'expansion de Thai AirAsia (3 avions livrés au S2 2014 vs 4 prévus, 5 en 2015 vs
7 prévus).
Livraisons au T3 2014 moins importantes que prévues. Ralentissement de l'expansion des capacités.
Perte nette sur le T2 2014 de 144 M USD. Singapore Airlines a injecté 110 M USD et renforcé ainsi ses parts
dans la compagnie (58% actuellement).
Sous-location d’une douzaine d’A320 à IndiGo face à une situation de surcapacité de la compagnie.
Cession des opérations de la compagnie pour une période temporaire.
Négociations de PAL avec Airbus pour retarder les livraisons de ses 38 A321 prévues initialement entre
2015 et 2020. PAL voudrait étendre la période jusqu’en 2024. Parallèlement, selon la compagnie, 5 Airbus
A321 devraient être livrés en 2015 (contre 10 initialement prévus).
Annonce d’une période de consolidation pour 2015, après l’annonce d’un plan de restructuration en
décembre 2014. Parallèlement, l’agence de notation Fitch a revu à la baisse la note de crédit de long-terme
de la compagnie de A- à BBB+.
Annulation de 9 commandes d’Airbus A320.
Dans le cadre d’un plan de restructuration et de la baisse saison (T2 et T3 2015), 2 Boeing 747 de la
compagnie sont cloués au sol.
Thai Airways International mettra hors service 22 avions en 2015 (dont 6 A340 et 6 A330) dans le cadre de
son plan de restructuration approuvé par le gouvernement en janvier. La compagnie prévoit de réduire
ainsi de 20% sa capacité en 2015 (réduction du réseau long-courrier) en vendant notamment 40 avions. Elle
espère afficher de nouveau une rentabilité fin 2016.
Report de la livraison de 3 Boeing 777 annoncé.
Restructuration et consolidation. Le PDG de Malaysia Airlines, Christophe Mueller (qui a pris ses fonctions
le 1er mai), a annoncé une réduction d’une large portion de la flotte du groupe (ventes notamment de
Boeing 777 et d’Airbus A330 à de potentiels acheteurs). La vente des 6 A380 de la compagnie est
également une possibilité bien que pour le moment non confirmée par le groupe. Une réduction de la
capacité de 10% en 2015 est à prévoir, MAS souhaitant se concentrer sur les routes domestiques et
régionales rentables. Dans ce contexte, la suppression de 4 liaisons (vers Kunming, Krabi, Frankfort et
Kochi) a été annoncée.
La restructuration de la compagnie sera probablement l’un des sujets les plus suivis du secteur aérien en
Asie-pacifique en 2015, MAS devant faire face à des concurrents agressifs tant sur le terrain domestique
(AirAsia) qu’à l’international (Emirates, Qatar Airways et Etihad).
mars 15
Ambassade de France à Singapour – Service économique régional
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