Dictionnaire des produits financiers DEAI

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Dictionnaire des produits
financiers DEAI
Dictionnaire des produits financiers DEAI (v.2.0) – Août 2003
Table des matières
Introduction ........................................... 2
obligation remboursable en actions .....35
obligation reverse, reverse CB.............36
option ................................................37
DICTIONNAIRE
action .................................................. 4
option à cliquet ....................................39
action à bon de souscription d'actions
(ABSA).................................................. 5
action à dividende prioritaire (ADP)....... 6
option à fenêtre....................................40
action de priorité ................................... 7
option constante ..................................43
action nouvelle ...................................... 8
option converse (CV) ...........................44
action reflet ........................................... 9
option exotique ....................................45
certificat ........................................... 10
option listée .........................................46
Certificat Américain d'actions étrangères
(ADR) , certificat d'action..................... 11
certificat bear ...................................... 12
certificat bull........................................ 13
option non-listée ..................................47
certificat cappé.................................... 14
option binaire.......................................51
option à limite ......................................41
option best of/worst of..........................42
option spread.......................................48
option sur devises................................49
option sur moyenne .............................50
certificat d'investissement (CI) ............ 15
panier ..................................................52
certificat discount ................................ 16
certificat flooré .................................... 17
produit structuré .............................53
produit structuré sur actions et indices.54
credit linked note (CLN) ...................... 18
tracker (ETF) .......................................55
variance swap......................................56
échange de taux d'intérêt .................... 19
échange swap ................................. 20
warrant ..............................................57
EMTN ................................................. 22
warrant chiffré......................................59
Equity Linked Swap (ELS) .................. 23
euro-bligation, obligation internationale24
ANNEXES
forward ............................................. 25
futures .............................................. 26
Graphiques (Warrants et Options) .......61
Les principaux produits traités par les
applications DEAI ................................63
Les principaux produits traités par les
activités DEAI ......................................66
Mini-glossaire des termes de finance...67
lookback option (LBO)......................... 27
obligation ......................................... 28
obligation à bon de souscription d'actions
(OBSA) ............................................... 29
obligation à bon de souscription
d'obligation (OBSO) ............................ 30
Les Principaux Volumes traités par DEAI,
par grandes familles de produits..........78
obligation à taux flottant ...................... 31
Bibliographie........................................79
Index des termes anglais.....................81
obligation à zéro coupon ..................... 32
obligation convertible en actions (OCA)
........................................................... 33
obligation échangeable en actions (OEA)
........................................................... 34
1
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Ce dictionnaire des produits financiers décrit les principes fondamentaux du
fonctionnement des valeurs mobilières et des produits dérivés. Il s’adresse en
particulier aux profils non financiers pour une meilleure appréhension de
l’environnement fonctionnel de DEAI.
Chaque terme est défini en français et en anglais. Un tableau récapitulatif
indique s’il s’agit d’une valeur mobilière ou d’un produit dérivé, ainsi que le type de
marché sur lequel il est échangé. Le cas échéant, des renvois sont faits vers des
produits voisins ou plus génériques ainsi que vers des termes courants de finance,
regroupés dans un mini-glossaire. Quelques annexes de synthèse enfin,
permettent de replacer ces produits dans l’environnement DEAI.
La liste n’est pas exhaustive mais le choix a été fait de façon à mettre en
valeur les mécanismes propres à certains grands groupes de produits. La
définition de l’option, par exemple, regroupe toutes les caractéristiques propres à
l’option, quel que soit le sous-jacent utilisé.
Pour les termes génériques, tels que action, option, warrant, etc, un
exemple chiffré accompagne la définition afin de mieux comprendre le
fonctionnement du produit.
Dans la table des matières, les termes indiqués en rouge sont les produits
principaux dont dérivent d'autres familles de produits.
Nous tenons à remercier vivement tous ceux et celles qui nous ont aidés à
mener à bien ce projet. N’hésitez pas à nous faire part de vos remarques par email à PAR-ITEC-DEAI-SAS-Documentation-Documentation. Nous en tiendrons compte
pour les versions à venir.
Bonne lecture!
SAS Documentation
2
DICTIONNAIRE
3
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n
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Définition:
FR : Titre de propriété qui représente une partie du capital social de l'entreprise, émis par les
seules sociétés de capitaux (Société anonyme)
EN: The part of a firm's capital. Shares usually come with a right to vote at the company's Annual
General Meeting, an entitlement to a share of dividends declared, an access to information and a
right over corporate assets.
Exemple:
Une société peut avoir par exemple un capital de 1000 dollars composé de 2000
actions dont la valeur nominale pour chacune est de 0.5 dollars. Si la société n'émet
que 300 de ces 2000 actions, elles représentent le capital en actions de la société,
c'est à dire 150 dollars (0.5 x 300). Mais la propriété de la société ne dépend que de
ce capital donc celui qui possède ces 300 actions possède la société.
Valeur mobilière: oui
Marché réglementé: oui
Voir aussi :
Produit dérivé: non
Marché de gré à gré: oui
FR: action nouvelle, action de priorité, action à
bon de souscription d'actions (ABSA), certificat
d'investissement (CI), panier d'actions, indice
EN: new share, preferred stock, preference share,
share with share warrant, non voting share,
basket, index
Mini glossaire de finance : valeur mobilière
(security)
4
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Définition:
FR : Action assortie d'un bon de souscription, chacun de ces éléments donnant lieu à une cotation
distincte.
EN: A share with share warrant, in which each element has a proper official quotation.
Exemple:
voir action et warrant
Voir aussi :
Marché de gré à gré: non
FR: action, warrant
EN: share, warrant
(security), cotation (quotation)
5
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Définition:
FR : Action créée par la loi Monory du 13 juillet 1978, émise sans droit de vote mais qui assure en
contrepartie une rémunération supérieure à celle des actions ordinaires et égale à 7,5% au moins
du nominal de l'action. Si le dividende n'est pas payé une année, il s'acumule sur les exercices
suivants (3 maximum: au-delà de 3 ans, l'action redevient ordinaire). Les ADP ne peuvent pas
dépasser le quart du capital de la société. En cas de dissolution de la société, le détenteur d'ADP,
qui ne doit pas appartenir au conseil d'adùministration ni être gérant ou directeur général, est
remboursé avant les détenteurs d'actions ordinaires. Ces actions sont peu cotées sur le marché,
qui accorde plus de valeur au droit de vote.
EN: A share without voting right, which secures greater and more prioritary dividend than ordinary
shares, accounting at least to 7,5% of the nominal value. But if the company doesn't pay the
dividend, they are accrued during three periods and then the share finds again its voting right and
becomes an ordinary share. Preferred shares represent only 25% of a company's share capital.
They have bad quotation on the market, which overquotates voting right, that can appreciate share
value in a takeover bid.
Exemple:
voir action
Voir aussi :
FR: action
EN: share
(security), dividende (dividend)
6
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Définition:
FR : Titre spécifique de capital pur qui confère à son titulaire des avantages particuliers, par
rapport à une action ordinaire, mais qui ne comporte en général pas de droit de vote.
Le dividende payé est fixe est s'il ne peut pas être payé, il s'accumule jusqu'à ce qu'il puisse être
versé.
En cas de liquidation des biens, les actions de priorité sont remboursées au prix de leur valeur
nominale et avant les actions ordinaires. ces actions peuvent être accompagnées d'un droit de
conversion en actions ordinaires et sont alorsappelées convertibles.
EN: A share in a company which gives its holder an entitlement to a fixed dividend but which do not
usually carry voting rights. The important difference between preference and ordinary shares are:
The dividend on ordinary shares is uncertain and variable (high when the company does well, poor
or non-existent when it does badly). Preference shareholders get a fixed dividend which, if not paid,
usually accrues until it can be.
Each ordinary share usually carries a vote. Preference shares do not usually carry a vote unless
dividends fall into arrears.
In the event of a winding up, preference shares are usually repayable at par value, and rank above
the claims of ordinary shareholders (but behind bank and trade creditors).
Preference shares may be issued with the right of conversion into ordinary shares. These are
called convertibles.
Exemple:
voir action
Voir aussi :
FR: action
EN: share
(security)
7
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Définition:
FR : Action pouvant avoir une jouissance différente de celle des actions anciennes. Dans ce cas,
elle fait l'objet d'une inscription particulière à la cote dans l'attente de son assimilation aux actions
anciennes.
EN: A share that can have a different tenure from that of the parent share. In this case, it is the
subject of a particular inscription on the list in waiting for its assimilation to the parent shares.
Exemple:
voir action
Voir aussi :
FR: action
EN: share
(security)
8
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Définition:
FR : Titre émis en général par une filiale d'une société pour mettre en valeur la performance de
cette branche ou de ce secteur particulier. Lorsqu'une filiale émet une action reflet, tous ses
revenus et dépenses sont séparés des comptes et attribués à l'action reflet. Celle-ci permet donc
d'isoler financièrement les résultats liés à une classe d'actifs.
EN: A stock usually issued by a parent company to create a financial vehicle to track the
performance of a particular division or subsidiary. When a parent company issues a tracking stock,
all revenues and expenses of the division are separated from the parent company's financial
statements and attributed to the tracking stock. Often this is done to separate a high growth division
with large losses from the financial statements of the parent company. Furthermore the parent
company (and its shareholders) still controls operations. The shareholders of tracking stocks have
the same voting rights as for ordinary shares of the parent company.
Exemple:
En introduisant par exemple une action reflet dans la branche Optronic Division
d'Alcatel, Alcatel pense ainsi pouvoir booster la reconnaissance de cette branche sur le
marché. La société pourra aussi augmenter sa capacité à rebondir sur les opportunités
stratégiques dan l'industrie des composants optiques, tout en maintenant le contrôle
sur cette branche de son activité.
Voir aussi :
FR: action
EN: share
(security)
9
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Définition:
FR : Valeur mobilière cotée en continu à la bourse de Paris, dont le cours réplique à tout moment
la valeur de l'indice ou du panier d'actions
EN: A security which price tracks the positive (or negative) performance of the underlying basket of
stocks or index.
Exemple:
Voir certificats bear et bull, cappés et floorés
Voir aussi :
FR:
EN:
Mini glossaire de finance : sous-jacent
(underlying )
10
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Définition:
FR : Certificat nominatif émis par une banque américaine représentant une action ou une obligation
d'une société non-américaine cotée sur un marché public. L'ADR, pour "american depositary
receipt", est coté en dollar alors que l'action ou l'obligation est libellée dans sa monnaie d'origine et
conservée en dépôt dans une banque de son pays d'origine. Le dividende et l'exercice du droit de
vote appartiennent au titulaire de l'ADR.
EN: A registered certificate issued by an American bank representing a share or a bond of a nonamerican company listed on a public market. The ADR is quoted in dollar whereas the share or the
bond is made out in its currency of origin and is preserved in deposit in a bank of its country of
origin. The dividend and the exercise of the voting right belong to the holder of the ADR.
Exemple:
Voir aussi :
FR:
EN:
(security)
11
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Définition:
FR : Instrument financier qui permet à l'investisseur de jouer la baisse d'un indice ou d'un secteur,
ou de couvrir son portefeuille contre un mouvement défavorable de marché. Sa valeur est égale à
tout moment à la différence positive entre le prix de référence du certificat et la valeur de l'indice.
EN: A financial instrument that duplicates the reverse performance of its underlying asset, and can
be used for benefiting from the decline of an underlying asset, or for hedging a stock portfolio. At all
times, the Bear Certificate represents the difference between a reference level(called the
Deactivation Barrier) and the price of the underlying asset.
Exemple:
Soit un certificat Bear sur le CAC40, de parité 10 certificats pour un indice, et de cours
de référence 7000 points. Si l'indice cote 6000 points, le certificat vaudra (70006000)/10=100 euros. Si l'indice cède 100 points à 5900 points, le certificat vaudra
alors (7000-5900)/10=110 euros. Alors que le CAC a cédé 1.6% (1000 points pour un
indice à 6000), le certificat Bear s'est valorisé de 10%, soit un effet de levier de 6
(10/1.6)
Valeur mobilière: non
Voir aussi :
Produit dérivé: oui
FR: certificat
EN: certificate
Mini glossaire de finance : produit dérivé
(dérivative), sous-jacent (underlying), portefeuille
(portfolio)
12
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b
bu
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Définition:
FR : Instrument financier qui réplique un indice ou un panier thématique d'actions sous-jacent et en
suit les mouvements. Sans aucun effet de levier, il permet à l'investisseur de profiter de 100% de la
hausse, avec également le risque de subir 100% de la baisse.
EN: A financial instrument (sometimes simply termed "Certificate") that duplicates the price and
variations of its underlying assets. Quoted continuously, Bull Certificates are securities that can be
used for investing in a market indexor a basket of several stocks listed on different markets in a
simple and instant way.
Exemple:
Soit un certificat sur le CAC40, de parité 10 pour 1. Si le CAC40 cote 6500, le certificat
vaut 650 euros. Lorsque le cours du CAC40 passe à 6800, le certificat progresse de 30
euros à 680 euros. 1% de variation d'indice= 1% de variation du certificat
Voir aussi :
FR: certificat
EN: certificate
(dérivative), sous-jacent (underlying), effet de
levier (leverage effect)
13
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atte
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Définition:
FR : Produit qui ouvre la possibilité de profiter de la hausse des indices, en engageant une mise de
fonds moins importante que pour un classique. Un certificat cappé est défini par deux niveaux de
référence et à l'échéance, trois cas peuvent se présenter. Si le prix de l'indice est au-delà du
niveau le plus haut, l'ivestisseur touche différence entre les 2 prix de référence, si le prix est entre
les deux niveaux, il touche alors la différence entre le niveau de l'indice et le niveau de référence le
plus bas, enfin si le prix est en dessous du niveau le plus bas, cela n'est pas désactivant, comme
pour un Bear et l'investisseur perd l'intégralité de la prime payée
EN: A certificate which carries upper and lower thresholds, used to det repayment at maturity. It
allows to benefit from the rise of the index without investing as much as for a classic call. At
maturity, there are three possible outcomes. If the index quotates over the upper threshold, the
buyer receives the difference between the two prices of reference, if the index is between the two
threshold, he receives the difference between the the index level and the lower threshold, and if
the index level is under the lower threshold, the investor loses the capital invested unless the
certificate has been resold before maturity.
Exemple:
Soit un Certificat Cappé 6300/6500 d'échéance 1 an, pour un CAC40 cotant
6215.L'investisseur anticipe que dans 1 an l'indice cotera au moins 6500 point et
achète le certificat à 106 euros. A l'échéance, 3 cas: L'indice CAC40 vaut plus de 6500
points: alors l'investisseur touche 200 euros (différence entre les 2 prix de référence
6300/6500). Rendement de 88.7% (106 euros investis). L'indice CAC40 vaut entre
6300 et 6500 points: l'investisseur touche alors la différence entre le niveau de l'indice
et le niveau de référence le plus bas (6300). L'indice CAC40cote en-dessous de 6300
points (mais cela n'est pas désactivant, comme pour un Bear). L'investisseur perd
alors l'intégralité de la prime payée, soit 106 euros, sauf s'il revend son Certificat
avant l'échéance.
Voir aussi :
FR: certificat
EN: certificate
(dérivative), date d'échéance (maturity date)
14
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Définition:
FR : Titre, créé par la loi Delors du 3 janvier 1983, résultant du démembrement de l'action qui offre
l'ensemble des rémunérations pécuniaires et de son droit de vote. A l'émission, le CI est séparé de
son droit de vote qui est distribué aux anciens actionnaires.
EN: A security resulting from the cutting of a share. The non voting share is cut off its voting right,
which is allotted to the old shareholders. It is possible to re-attach an investment certificate with its
voting right and thus have the action.
Exemple:
Voir action
Voir aussi :
FR: action
EN: share
(security)
15
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Définition:
FR : Certificat qui permet d'acheter un indice, un panier d'actions ou une action avec une décote
par rapport au cours du sous-jacent.En contrepartie, le gain potentiel est limité à un certain niveau
(niveau d'exercice)
EN: A certificate which enables the investor to instantly take advantage of a share price correction
by offering a significant discount. Thus, the holder pays a low price on a growth stock relative to its
current price and gains more leverage to the expected increase. This tool allows investors to profit
when a security is subject to large price fluctuations and increased volatility.
Exemple:
Soit un certificatdiscount sur le CAC40 de prix d'exercice 7000, de parité 10 et
d'échéance un an. Pour un niveau de CAC40 à 6365, le prix de ce produit s'élèverait à
593.4 euros dans le marché (5934 divisé par la parité 10). Cela revient donc à acheter
un indice CAC40 à 5934 alors que le CAC vaut déjà 6365 dans le marché. A
l'échéance, BNP PARIBAS rembourse à l'investisseur le niveau du CAC dans la limite
des 7000 points, sur la base de 1 point d'indice est égal à 1 euro. Si le CAC40 finit à
7000 points, on rembourse 7000euros (rendement de 18%, 7000/5934, alors que la
performance de l'indice depuis l'achat du certificat n'est que de 10%, 7000/6365). Si
l'indice finit sous 7000 points, l'émetteur rembourse la valeur de l'indice (ajustée à la
parité).
Voir aussi :
FR: certificat
EN: certificate
(dérivative), sous-jacent (underlying), volatilité
(volatility)
16
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Définition:
FR : Produit qui ouvre la possibilité de profiter de la baisse des indices, en engageant une mise de
fonds moins importante que pour un put classique. Deux seuils limites sont fixé. À la maturité, trois
dénouements sont possibles: si l'indice se situe au-dessous du seuil le plus bas, l'investisseur
touche la différence entre les 2 seuils; si l'indice se situe entre les 2 seuils, l'investisseur touche la
différence entre la valeur de l'indice et le seuil le plus haut; enfin, si l'indice est au-dessus du seuil
le plus haut, l'investisseur perd sons capital, sauf s'il a revendu le certificat avant la date
d'échéance.
EN: A certificate which carries upper and lower thresholds, used to det repayment at maturity. It
allows to benefit from the fall of the index without investing as much as for a classic put. At maturity
there are three possible outcomes: If the index is below the lower threshold, the investor receives
the difference between the upper and lower threshold. If the index is between the two thresholds,
the investor receives the difference between the index level and the upper threshold. If the index is
above the upper threshold, the investor loses the capital invested unless the certificate has been
resold before maturity.
Exemple:
Soit un Certificat Flooré 6800/7000, déchéance 1 an, pour un CAC cotant 6215 points.
Ce produit est vendu à 125 euros. A l'échéance, 3 cas: L'indice CAC40 termine sous
6800 points: L'émetteur rembourse 200 euros à l'investisseur (rendement de 60%).
L'indice CAC40 termine entre 6800 et 7000 points: L'émetteur rembourse à
l'investisseur la différence entre le plus haut des 2 prix d'exercice et le niveau de
l'indice. Le CAC40 termine au-desus de 7000 points: L'investisseur perd l'intégralité de
son investissement, sauf cas où il revend son Certificat avant l'échéance.
Voir aussi :
FR: certificat
EN: certificate
(dérivative), date d'échéance (maturity date)
17
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CLLN
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Définition:
FR : Reconnaissance de dette par laquelle une créance est vendue à un donneur de protection,
donnant droit à celui-ci au paiement d'un coupon. La reconnaissance de dette n'est remboursée, à
l'échéance, à la valeur nominale, que si aucun événement de crédit n'a affecté la créance de
référence. Dans le cas contraire, le remboursement de la reconnaissance de dete est réduit à
hauteur dela perte sur la créance de référence.
EN: A note, issued to a person or company when goods are returned by them, which cancels the
original invoice. If the invoice has been settled before the goods are returned the credit note will
then entitle the holder to alternative goods (or sometimes cash) to the original value. A debt
instrument is bundled with an imbedded credit derivative. In exchange for a higher yield on the
note, investors accept exposure to a specified credit event.
Exemple:
Voir obligation
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security), date d'échéance (maturity date), valeur
nominale (nominal value)
18
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Définition:
FR : Echange de flux de capitaux entre deux contreparties qui peut s'effectuer directement ou par
l'intermédiaire d'une banque ou autre contrepartie sur une période de temps donnée. Un swap
permet d'améliorer la qualité d'un titre ou d'anticiper sur un changement de domaine.
EN: A deal between banks or companies where borrowers switch floating-rate loans for fixed rate
loans in another country. These can be either the same or different currencies. An interest rate
swap is an arrangement in which two parties agree to exchange perimeters.
Exemple:
Voir échange swap
Voir aussi :
FR:
EN:
(dérivative)
19
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Définition:
FR : Echange entre deux entités pendant une certaine période de temps. Les deux intervenants
doivent, bien entendu, trouver chacun un avantage à cet échange qui peut porter soit sur des actifs
financiers, soit sur des flux financiers. Le mot swap désigne dans le langage courant un échange
de flux financiers (calculés à partir d'un montant théorique de référence appelé notionnel) entre
deux entités pendant une certaine période de temps. Contrairement aux échanges d'actifs
financiers, les échanges de flux financiers sont des instruments de gré à gré sans incidence sur le
bilan, qui permettent de modifier des conditions de taux ou de devises (ou des deux
simultanément), d'actifs et de passifs actuels ou futurs.
Quatre dates sont à retenir pour un swap:
- La date de négociation, à laquelle l'accord est passé,
- La date de valeur à laquelles les taux fixes et flottants commencent à être payés,
- La date de réévaluation, à laquelle le taux d'intérête flottant est recalculé,
- La date d'échéance à laquelle le swap prend fin.
EN: An exchange of one security for another to change the maturities of a bond portfolio or the
quality of the issues in a stock or bond portfolio, or because investment objectives have changed.
Currency swaps involve the purchase/sale of a currency in the spot market against the
simultaneous purchase/sale of the same amount of the currency in the forward market.
Some important terminologies used in the swaps are: When a swap is made, there are several
dates to consider:
- The transaction date or trade date is the date when the parties agree to enter into a swap.
- The effective date for a swap is the date from which the fixed and floating rate payments begin to
accrue.
- A reset date or a fixing date is the date when the floating rate is reset.
- The maturity date is the end of the term of the swap.
20
Exemple:
Une société souhaite rentabiliser du cash. Le directeur financier pense que la meilleure
solution serait les marchés d'actions mais il n'a pas de quoi gérer un portefeuille
d'actions et ne souhaite pas payer les taxes et autres frais de courtage liés aux
transactions financières. Il passe donc un accord d'échange swap avec une banque,
sur l'indice FT-SE 100, par exemple, et dans les conditions suivantes:
- La société paye chaque trimestre (ou un autre intervalle établi dans l'accord) un
intérêt calculé à partir d'un montant théorique, le notionnel.
- La banque verse chaque trimestre à la société un montant basé sur la variation du
cours de l'indice FT-SE 100
L'accord peut ansi durer 1 an, 2 ans, 5 ans, tout dépend de l'accord passé entre les 2
parties.
Voir aussi :
FR: equity linked swap, échange de taux d'intérêt
EN: equity linked swap, interest rate swap
(dérivative), taux d'intérêt (rate), portefeuille
(portfolio), date d'échéance (maturity date)
21
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Définition:
FR : Obligation ou bon à moyen terme négociable émis en continu conformément aux principales
caractéristiques définies dans le cadre d'un programme d'émission : devise, plafond de l'émission,
durée, maturité...
Les émissions EMTN ont été autorisées en France en 1993 avec pour règles principales :
- durée minimale d'un an,
- fixation d'un montant minimum pour les émissions publiques (pas de limite pour les émissions
privées),
- autorisation du Trésor nécessaire,
- émission des titres au porteur.
Les émissions d'EMTM figurent à la cote officielle.
EN: A medium-term note issued outside the United States and Canada. EMTNs are issued for
foreign exchange reserve funding purposes only.
Exemple:
Voir obligation
Voir aussi :
FR:
EN:
(security), date d'échéance (maturity date)
22
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Définition:
FR : Echange de flux de capitaux entre deux contreparties qui peut s'effectuer directement ou par
l'intermédiaire d'une banque ou autre contrepartie. Un swap permet d'améliorer la qualité d'un titre
ou d'anticiper les variations de rendement d'un titre
EN: An exchange of payment flows between two counterparties, sometimes directly and at other
times through an intermediary bank or counterparty. The purpose of the swap is to obtain an
improvement in the quality of the security or to anticipate a change in yield.
Exemple:
Voir échange swap
Voir aussi :
FR:
EN:
(dérivative)
23
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Définition:
FR : Obligation, émise et garantie par des syndicats internationaux de banques.
Les émissions d'obligations sur l'euromarché ou euro-obligations permettent à l'émetteur de
s'adresser à une large base d'investisseurs. Elles peuvent être émises dans une monnaie autre
que celle de l'émetteur, mais doivent être souscrites par une majorité de non-résidents. Les
monnaies les plus liquides sont l'euro, le dollar, la livre sterling et le franc suisse.
EN: A bond, issued and underwritten by international syndicates of banks and issuing houses and
sold to investors (such as multinational corporations) outside the country in whose currency it is
denominated. A eurobond is normally payable to the bearer and is free of tax.
Exemple:
Voir l'exemple de l'obligation. La différence est que si l'obligation est émise dans un
pays donné, les souscripteurs doivent en majorité provenir de pays différents.
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security)
24
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ffo
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d
Définition:
FR : Contrat à terme ayant les mêmes caractéristiques que les futures, sauf qu'il est conclu
librement entre 2 parties sans être standardisé : c'est un contrat "sur mesure", il s'échange sur un
marché de gré à gré.
EN: A transaction in which two parties agree to the purchase and sale of a commodity or a financial
instrument at a future date under such conditions as the two agree. This means, essentially, a cash
market purchase or sale agreement for which the delivery and the payment are not made on the
spot. In contrast to the futures contract, the forward contract is not cleared and guaranteed by a
clearing house
Exemple:
Deux parties, Jack et Jill, passent un contrat d'achat et de vente pour 100 actions
Nokia à 350 euros chacune. Ce contrat a une durée de 2 moix, la date d'échéance
étant donc fixée 2 mois plus tard. Jack est acheteur et Jill vendeur. Ici le produit, sa
quantité et son prix, ainsi que la date de livraison (date d'échéance) ont été
déterminés à l'avance par les 2 parties. La livraison et le règlement auront lieu à la
date d'échéance fixée.
Marché réglementé: non
Voir aussi :
FR:
EN:
(dérivative), marché de gré à gré (OTC market)
25
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uttu
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Définition:
FR : Contrat à terme standardisé sur l'achat ou la vente, à une date d'échéance fixée, de matières
premières ou autres instruments financiers, selon un prix fixé à l'établissement du contrat. A
l'échéance, les deux parties sont obligées d'exercer l'achat ou la vente du sous-jacent. Les futures
ne s'échangent que sur les marchés organisés.
EN: A legal agreement to sell or buy a specific amount of a commodity or financial instrument at a
particular price determined at the time of dealing at a fixed maturity date. A futures contract
obligates the seller to sell the underlying financial instrument or commodity and the buyer to
purchase the underlying financial instrument or commodity at the predetermined price on
settlement date. The value of the futures contract will fluctuate as the price of the underlying
financial asset or commodity changes. The contract can be sold to close out the position.
Exemple:
Un producteur de sucre sait qu'il doit vendre dans trois mois une certaine quantité de
sa matière première. Il connaît le prix du sucre aujourd'hui mais il ne sait pas
comment ce prix aura évolué dans trois mois. De l'autre côté, l'acheteur est dans la
même situation. En signant un contrat à terme tels que le futures, les deux parties
fixent aujourd'hui le prix qui sera retenu lorsque la transaction s'effectuera dans trois
mois et elles seront obligées de s'y tenir. Le but est de réaliser le meilleur gain (ou la
meilleure économie) possible en pariant sur les prix à venir.
Voir aussi :
FR:
EN:
(security), matière première (commodity), date
d'échéance (maturity date), sous-jacent
(underlying), marché organisé (regular market)
26
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Définition:
FR : Option qui offre à son détenteur la possibilité de bénéficier du cours du sous-jacent le plus
avantageux observé sur l'ensemble de la durée de vie de l'option. Pour un call, il choisira le prix le
plus bas et pour un put, le prix le plus haut. Le risque maximum est pour l'émetteur de l'option.
EN: An option which allows its owner to benefit from the most profitable quotation noticed during
the life of the option.
Call or put option whose strike price is not determined until the option is exercised. At the time of
exercise, the holder can exercise the option at any underlying price that has occurred during the
option's life. In the case of a call, the buyer will choose the lowest price, and in the case of a put,
the buyer will choose the highest price. The premium on such options tends to be high since it
gives the buyer great flexibility, and the writer has to take on a lot of risk.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative), sous-jacent (underlying), cotation
(quotation)
27
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Définition:
FR : Titre de créance (ou dette de l'émetteur) négociable, représentant une fraction d'un emprunt
obligataire émis par une société ou une collectivité publique (Etat, collectivité locale ou société).
L'obligation garantit le retour du capital à une date d'échéance fixée ainsi qu'un taux d'intérêt, le
coupon. Il y a plusieurs types d'obligations: à taux fixe (le taux d'intérêt du coupon est fixe), à taux
révisable (le taux d'intérêt du coupon est amené à changer et les clauses en sont définies dans le
contrat), à taux variable (le taux d'intérêt du coupon dépend d'une composante aléatoire),
convertible (à l'échéance le capital est rendu en actions de la société émétrice), échangeable (à
l'échéance le capital est rendu en actions d'une autre société que la société émétrice).
EN: A tradable loan security issued by governments and companies as a means of raising capital.
The bond guarantees its holder:
repayment of capital at a future specified date (the maturity date), and a fixed rate of interest (also
known as the coupon).
Exemple:
Prenons un exemple très courant d'obligation à taux fixe. Une société émet 223
obligations d'une valeur nominale de 1000 euros le 02 juillet 2002, la date de maturité
est fixée au 15 juillet 2005. Le prix d'émission est calculé à 1150 euros (d'où une
prime d'émission de 150 euros). Tous les ans jusqu'à la maturité, un taux d'intérêt
(ou taux facial) valant 11.25% de la valeur nominale sera versé au soucripteur sous
forme de coupon, soit 112.5 euros par an.
Voir aussi :
FR: obligation à taux fixe, obligation à taux
flottant, obligation à zéro coupon, obligation à bon
de souscription d'actions (OBSA), obligation à bon
de souscription d'obligation convertible en actions
(OCA), obligation échangeable en actions (OEA),
obligation remboursable en actions, credit linked
note
EN: bond at fixed rate, floating rate bond, zero
coupon bond, bond with share warrant, bond with
bond warrant, convertible bond, reverse
convertible bond, bond refundable in share,
exchangeable bond, eurobond, credit linked note
(security), date d'échéance (maturity date) , taux
d'intérêt (rate), coupon,
28
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Définition:
FR : Obligation assortie d'un bon de souscription donnant le droit d'acheter des actions, chacun de
ces éléments donnant lieu à une cotation distincte.
EN: A bond with share warrant, which allows, at maturity, to buy shares. Each element has a
proper official quotation.
Exemple:
Comme l'obligation et le bon de souscription ont chacun une vie propre, voir l'exemple
d'obligation et l'exemple de warrant
Voir aussi :
FR: obligation, action, warrant
EN: bond, share, warrant
(security), date d'échéance (maturity date),
cotation (quotation)
29
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Définition:
FR : Obligation à laquelle est attachée un bon de souscription d'obligation. Ce dernier permet de
souscrire à un nouvel emprunt obligataire pour un prix fixé. Pratiquement, l'obligation et le bon de
souscription sont cotés séparément.
EN: A bond linked to a bond warrant which enables to subscribe to another bond at a fixed price.
The bond and the bond warrant have different quotations.
Exemple:
Comme l'obligation et le bon de souscription ont chacun une vie propre, voir l'exemple
d'obligation et l'exemple de warrant
Voir aussi :
FR:
EN:
(security), cotation (quotation)
30
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nd
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Définition:
FR : Obligation permettant la distribution d'un intérêt basé sur l'évolution d'un marché prédéfini
comme le HIBOR ou le LIBOR (London Interbank Offered Rate) . Le taux d'intérêt a un taux
maximal (taux plafond) et un taux minimal (taux plancher) fixés.
Les conditions sont énoncées dès l'émission mais le rendement n'est connu qu'en fin de période.
Généralement l'émetteur d'une telle obligation l'assortit d'un taux minimum.
EN: A bond allowing the payment of an interest based on the development of a market reference
yield, such as HIBOR or LIBOR. The interest rate has a cap and a floor, which constitute the collar.
The conditions are stated at the issuing but the output is known only at the end of the period.
Generally the issuer of such a bond matches it with a minimum rate.
Exemple:
Les bons du Trésor peuvent être des obligations à taux flottant.
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security)
31
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Définition:
FR : Obligation dont les intérêts sont versés au terme en totalité à l'échéance de l'emprunt après
avoir été capitalisés sur toute la période.
EN: A bond which pays no interest through its life and which pays a capital gain by being issued at
a substantial discount to the maturity value. If it is a deep discounted bond, the gain is subject to
income tax.
Exemple:
Voir obligation
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security)
32
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Définition:
FR : Obligation classique qui donne au souscripteur, pendant la période de conversion, la
possibilité de l'échanger contre une ou plusieurs actions de la société émettrice. C'est un produit
d'une grande souplesse d'utilisation puisque le taux d'intérêt peut être fixe, variable, indexé, flottant,
révisable, etc., toute condition d'amortissement pouvant par ailleurs être envisagée, en particulier le
coupon zéro. L'obligation convertible s'assimile à une obligation classique avec une option d'achat
sur des actions nouvelles de l'émetteur.
EN: A bond with a conversion right into share, issued by a firm (one type of share only). The
investor may ask for the conversion at any time but at maturity, he can choose beetwen a
redemption price or a number of shares. As bonds, they have some characteristics of fixed income
securities. Usually, but not always, the underlying shares are issued by the same entity that issued
the convertible. So, when the stock rises, the convertible price rises in tandem with it and it
becomes an “equity equivalent". On the other hand, when the stock tumbles, the convertible
becomes equivalent to a normal bond and its price will not decline too much.
Conversion Ratio: The number of shares that can be exchanged for each Bond.
Conversion Price: The (usually implied) price for which the shares can be obtained through
conversion.
Conversion Premium: The difference between the current market price of the underlying security
and the conversion price.
Exemple:
Le principe est le même que pour l'obligation échangeable sauf que le souscripteur a
un rendu de capital en actions de la société émettrice de l'obligation uniquement.
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security), taux d'intérêt (rate), date d'échéance
(maturity date), sous-jacent (underlying)
33
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Définition:
FR : Obligation émise par une société et remboursable en actions d'une autre entreprise qu'elle
détient en portefeuille. A l'échéance de l'emprunt, soit le cours de l'action sous-jacente a
suffisamment monté pour que les investisseurs demandent le remboursement de l'obligation
échangeable en actions sous-jacentes. La dette disparaît alors du bilan de la société ainsi que les
actions sous-jacentes. Soit le cours n'a pas suffisamment monté, l'emprunt est alors remboursé en
liquidités, et la société garde les actions sous-jacentes. L'obligation échangeable s'assimile à un
prêt sur gages avec une option d'achat consentie à l'investisseur sur les titres détenus en
portefeuille. Le fait qu'elle soit remboursable en actions ne garantit pas, comme pour une
obligation normale, le retour du capital investi au départ par le souscripteur.
EN: A bond which allows the subscriber to change his receivable into shares from the same
drawer, in accordance with an initially established change rate. At the maturity date, the subscriber
is bound to change.
Exemple:
Soit une OEA émise par une banque le 09/12/2002 et dont la date de maturité est le
19/12/2005. Sa valeur faciale est de 10 000 dollars et son prix d'émission est 10 150
dollars. Le souscripteur aura la possibilité de l'échanger contre 856.89$ actions d'une
autre société., qu'il paiera donc 11.65$ l'unité au lieu de 9.7$ l'unité, prix actuel de
cette action. Ceci permet donc à la société émettrice de l'action de vendre son action à
un prix supérieur à celui de son cours actuel. Pour éviter une perte trop importante,
l'émetteur peut se réserver le droit de racheter l'obligation à 100% de sa valeur si le
prix de l'action dépasse 17.5$ à maturité. On appelle cette clause le soft call.
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security), portefeuille (portfolio), date d'échéance
34
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Définition:
FR : Obligation pour laquelle, à l'échéance, le capital est rendu en actions de la société émettrice.
Le droit de vote appartient alors à l'Etat ou au secteur public.
Contrairement aux obligations convertibles, pour lesquelles subsiste toujours un risque de non
conversion, les obligations remboursables en actions se transforment obligatoirement en capitaux
propres. Elles sont remboursées par remise d'actions de la société émettrice. Il n'y a donc pas de
flux financiers de remboursement.
EN: A bond which settlement is carried out, at the date of amortization, in shares of the issuing
company of which the voting rights belong to the State or body corporates of the public sector.
Exemple:
Voir l'exemple de l'obligation. La différence est qu'à l'échéance, le capital est
remboursé en actions de la société émettrice au lieu d'être remboursée en capitaux
propres.
Voir aussi :
FR: obligation
EN: bond
(security), date d'échéance (maturity date)
35
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Définition:
FR : Obligation convertible pour laquelle c'est la société, et non plus l'obligataire, qui choisit de
rembourser l'obligation en actions ou en argent
EN: A convertible bond for which it is the issuing company , and not the subscriber, that chooses to
change the bond in share during the conversion period
Exemple:
Voir obligation
Voir aussi :
FR: obligation, obligation convertible en actions
(OCA)
EN: bond, convertible bond
(security)
36
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pttiioon
n
o
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Droit d'acheter ou de vendre un actif à un prix convenu à une date ou pendant une période
définies au préalable.
Il existe des options d'achat, " call " (promesse de vente accordée par le vendeur de l'option d'achat
à l'acheteur de cette option)
et des options de vente, " put " (promesse d'achat accordée par le vendeur de l'option de vente à
l'acheteur cette option).
L'actif qui peut donc être acheté ou vendu est souvent appelé actif sous-jacent : cela peut être un
actif financier (actions, obligations, bons du Trésor, contrats à terme, devises, indices boursiers) ou
un actif physique (matières premières agricoles ou minérales).
Le prix auquel peut être acheté ou vendu l'actif sous-jacent s'appelle prix d'exercice (" strike "). Le
détenteur de l'option peut exercer son option (c'est à dire acheter l'actif sous-jacent s'il détient une
option d'achat ou le vendre s'il détient une option de vente) soit à une date, appelée date
d'exercice, soit pendant une période, appelée période d'exercice.
On distingue les options " américaines" (le détenteur de l'option peut exercer son droit à tout
moment durant la période d'exercice) des options " européennes " (le détenteur ne peut exercer
son droit qu'à un jour bien précis, appelé date d'exercice). La grande majorité des options cotées
en bourse sont des options " américaines" que l'on trouve des deux côtés de l'Atlantique, alors que
les options de gré à gré sont majoritairement " européennes ".
On appelle valeur intrinsèque la différence, si elle est positive, entre le cours de l'actif sous-jacent
et le prix d'exercice de l'option d'achat. Pour une option de vente, c'est l'opposé. Par définition, la
valeur intrinsèque n'est jamais négative.
Une option est :
- en dehors de la monnaie (" out of the money") lorsque le cours de l'actif sous-jacent est inférieur
au prix d'exercice (valeur intrinsèque nulle) ;
- à la monnaie (" at the money ") lorsque le cours de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice
(valeur intrinsèque nulle) ;
- dans la monnaie (" in the money ") lorsque le cours de l'actif sous-jacent est supérieur au prix
d'exercice (valeur intrinsèque positive).
NB: Le warrant et l'option ont les mêmes caractéristiques, ce sont leur modalités d'échange qui
diffèrent.
EN: A contract that gives its holder the right but not the obligation to buy or sell a fixed number of
financial instruments at a fixed price (strike price) at (European type) or before (American type) a
maturity date. A CALL option is an option to BUY the underlying. Call options generally rise in price
if the underlying rises in price (and vice versa).
A PUT option is an option to SELL the underlying. Put options generally rise in price if the spot
price of the underlying falls in price (and vice versa).
The holder has a right, not an obligation. This means that he can decide to exercise the option to
buy or sell the underlying if he wants, but he doesn't have to if he decides that it is not in his
interests to do so. The main criterion for that decision is whether the exercise price of the option is
higher or lower than the spot price of the underlying (at, in or out of the money).
NOTE: the warrant and the option have the same charactristic. The difference is in the trading
modalities.
37
Exemple:
Spéculant sur une augmentation du cours de l'action XYZ, vous achetez, pour 200
euros, une option call américaine sur 100 actions, obtenant ainsi le droit (et non
l'obligation) d'acquérir cette action à 50 euros pièce. Si le prix de l'action atteint 60
euros dans les 3 mois suivant, vous pouvez exercer votre option jusquà sa date
d'exercice, ne payant ainsi les actions que 50 euros pièce. Mais si le prix de l'action
reste en-dessous de 50 euros, vous pouvez ne pas exercer et vous perdez le montant
de la prime engagée (200 euros).
Spéculant sur une baisse du cours de l'action XYZ, vous achetez, pour 150 euros, une
option put européenne sur 100 action obtenant ainsi le droit de les vendre, à la date
d'échéance (le 30 juin), à 40 euros pièce. Si leprix de l'action tombe à 30 euros pièces,
vous pouvez exercer l'option et vendre quand même à 40 euros pièce. Si le prix de
l'action monte à 50 euros, vous pouvez ne pas exercer et vous perdez le montant de la
prime engagée.
Voir aussi :
FR: option à limite, option sur moyenne, option
spread, option constante, option converse, option
à fenêtre, option listée, warrant
EN: limit option, mean (Asian) option, spread
option, constant option, converse option, window
option, listed option, warrant
(dérivative), date d'échéance ou d'exercice
+ VOIR GRAPHIQUES
38
oop
pttiioon
n àà cclliiq
qu
ueett
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qu
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op
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on
n
Définition:
FR : Option composée d'un enchaînement d'options sous cliquets (prix de l'option = somme des
prix des options sous-cliquet). La période d'investissement est divisée en unité de temps (au choix :
par année, par semestre…) Une option Put ou Call est mise en place pour chaque sous-période
ainsi déterminée. A la fin de chaque période, le prix d'exercice est ramené au cours du sous-jacent.
Il s'agit donc d'une série d'options "at-the-money" pour lesquelles le règlement peut être payé à la
fin de chaque période ou à la date d'échéance.
EN: A product composed of a rolling series of options, called sub-cliquets, all on the same
underlying (price of the cliquet = the sum of the sub-cliquet options price). A cliquet option settles
periodically and resets the strike at the then spot level. It is therefore a series of at-the-money
options, but where the total premium is determined in advance. A Cliquet can be thought of as a
series of "pre-purchased" at-the-money options. The payout on each option can either be paid at
the final maturity, or at the end of each reset period.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative), sous-jacent (underlying), date
d'échéance (maturity date), à la monnaie (at-themoney)
39
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n àà ffeen
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w
wiin
nd
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ow
wo
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Option dont l'issue dépend de la performance du sous-jacent au cours de la vie de l'option. La
fenêtre correspond à un intervalle de date et de prix définies dans lequel l'option peut être exercée.
Le prix du sous-jacent doit se situer dans cet intervalle lors de l'observation à certaines dates
définies.
EN: An option, the outcome of which depends on the performance of the underlying during the life
of the option and whether that price lies between certain parameters on a certain observation day
or days. These parameters of price and time are the window, represented by the limits in which the
option can be exercised.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative), sous-jacent (underlying)
40
oop
pttiioon
n àà lliim
miittee
lliim
miitt o
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Options classiques qui existeront ou disparaîtront à partir du moment où le cours du sousjacent franchira une limite fixée lors de la négociation.
EN: An option which is characterized by limits in the evolution of the underlying. The performance
of the option depends on the activation of that limit, when the underlying's spot price reaches a
defined limit.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
41
oop
pttiioon
nb
beesstt ooff//w
woorrsstt ooff
b
be
esstt o
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wo
orrsstt o
off o
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Option qui porte au moins sur deux sous-jacents ou offre deux possibilités de formules de
remboursement: s'il y a plusieurs sous-jacents, seule la performance de l'un d'entre eux sera prise
en compte à maturité (option best of: meilleure augmentation prise en compte; option worst of: plus
grosse baisse prise en compte)
EN: An option which at least either bears one or two underlyings or offers two refund possibilities: if
it bears several underlyings, it will serve the performance of only one of them at maturity (best of:
best increase / worst of: worst increase).
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
42
oop
pttiioon
n ccoon
nssttaan
nttee
cco
on
nsstta
an
ntt o
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Option ayant une valeur constante et une ou deux limites. Si le prix du sous-jacent dépasse
l'une ou l'autre de ces limites, l'option est désactivée.
EN: An option with a constant , intrinsic value, having 1 or 2 limits. It is inactivated by the clearing of
an out limit, for example.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option, option à limite
EN: option, limit option
43
oop
pttiioon
n ccoon
nvveerrssee ((C
CV
V))
cco
on
nvve
errsse
eo
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Achat d'un Call et vente d'un Put.
EN: The purchase of a Call and selling of a Put.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option (call, put)
(dérivative)
44
oop
pttiioon
n eexxoottiiq
qu
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ottiicc o
op
pttiio
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n
Définition:
FR : Options qui font parties des produits structurés. Ce type d'options répondent pour la plupart à
des besions très spécifiques. Elles ne sont pas standardisées et sont traitées sur les marchés de
gré gré.
EN: A part of the structured products. It refers to options that are more complex than simple puts or
Call options.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative), marché de gré à gré (OTC market)
45
oop
pttiioon
n lliissttééee
lliisstte
ed
do
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Contrat d'option standardisé dont la négociation est officiellement approuvée par une bourse.
Ce type d'option est échangé sur les marchés réglementés.
EN: A standardized option contract whose terms are determined by the exchange, and whose trade
is cleared through the clearing house.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative)
46
oop
pttiioon
nn
noon
n--lliissttééee
O
OT
TC
Co
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Option échangée sur les marchés de gré à gré.
EN: A non-listed option, traded on OTC market.
Exemple:
Voir option
Marché réglementé: non
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative), marché libre de gré à gré (OTC
market)
47
oop
pttiioon
n ssp
prreeaad
d
ssp
prre
ea
ad
do
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Stratégie, pratiquée sur les marchés d'options et de contrats à terme, dont le principe repose
sur l'achat et la vente simultanés d'options portant sur le même actif sous-jacent mais dont les
caractéristiques sont différentes. L'écart peut être composé d'options d'achat ou d'options de vente.
Il existe différents types d'écarts sur les marchés négociables: 'lécart calendaire (ou horizontal),
l'écart diagonal et l'écart vertical.
EN: A strategy, practised on the markets of options and contracts in the long term, whose principle
rests on the simultaneous pourchase and sale of options relating to the same underlying assets but
with different characteristics. The spread can be composed of options to sell or buy. There are
various types of spread on the negotiable markets of options: the calendar spread (or time spread),
the diagonal spread and the vertical spread.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative), écart (spread)
48
oop
pttiioon
n ssu
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deevviisseess
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xo
op
pttiio
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op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Droit de vendre ou d'acheter une certaine quantité de devises étrangères à un prix donné.
EN: The right to buy or sell a specified amount of foreign currency at a fixed price.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative)
49
oop
pttiioon
n ssu
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mooyyeen
nn
nee
m
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Assiia
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op
pttiio
on
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Définition:
FR : Option qui se distingue par le fait que l'on prend pour référence à la fin de la période
optionnelle la moyenne des cours de l'action depuis la mise en place de l'option.
EN: An option taking into account the performance of the underlying comparing the underlying's
initial price with the mean (quaterly mean, for example) of the underlying's prices during the
investment period.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
(dérivative)
50
oop
pttiioon
nb
biin
naaiirree
b
biin
na
arryy o
op
pttiio
on
n
Définition:
FR : Option qui prévoit le versement d’un montant fixe en cas d’exercice de l’option, si le sousjacent est en-dessous (pour un put) ou au-dessus (pour un call) du prix d'exercice. Si le sous-jacent
n'est pas dans un de ces deux cas, l'option ne rapporte rien si elle est exercée.
Contrairement aux simples options européennes ou américaines, les option binaires (ou digitales)
ont un versement fixé à l'avance.
EN: An option with a fixed, predetermined payoff if the underlying instrument or index is at or
beyond the strike at expiration. The value of the payoff is not affected by the magnitude of the
difference between the underlying and the strike price. This option’s put (call) pays out a predetermined amount ("the all") if the index is below (above) the strike price at the option’s expiration.
The amount by which the index is below (above) the strike is irrelevant; the payout will be all or
nothing.
Unlike simple European and American options, a digital option has fixed payouts, and like binary
digital circuits, which are either on or off, pays out either this amount or nothing. Digital options can
be combined to create assets that exactly mirror index price movements anticipated by investors.
Exemple:
Voir option
Voir aussi :
FR: option
EN: option
51
p
paan
niieerr
b
ba
assk
ke
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Définition:
FR : Assortiment d'action, souvent utilisé pour représenter un indice et permet de parier sur la
performance d'un marché ; pour assurer son efficacité, les éléments qui le composent doivent être
stables et bien définis. Chaque élément du panier a sa propre pondération dans le panier.
EN: A group of stocks that is aggregated for the purpose of being bought or sold simultaneously. A
basket can be representative of an index.
Exemple:
Pour parier sur la performance de l'indice CAC 40, on utilisera un panier contenant les
mêmes actions que le CAC 40, avec la même pondération.
Voir aussi :
FR: action
EN: share
(security), devise (currency), marché (market),
indice boursier (market index)
52
p
prrood
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uccttu
urréé
ssttrru
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prro
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du
ucctt
Définition:
FR : Véhicule d'investissement qui permet de profiter d'une garantie en capital à l'échéance et de
bénéficier d'un rendement variable lié à la performance d'un actif sous-jacent donné, ceci grâce à
un montage réalisé à partir de plusieurs instruments financiers (zéro coupon + option)
EN: A portfolio of securities and other (usually Vanilla) derivative products, which presents at least
two components: a zero coupon rate leg ensuring the refunding of all or part of the invested capital,
and an option leg aimed at paying all or part of a risk asset. A Financial Engineer assembles a
Structured Product from readily available Swaps, Options, etc., much the way a designer might
assemble a prototype PC from components imported from all over the world.
Exemple:
Les CLP et les floraux, par exemple, sont des produits structurés.
Voir aussi :
FR: produit structuré sur action et indices
EN: structured product on index and shares
(dérivative), coupon (coupon), portefeuille
(portfolio)
53
p
prrood
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uiitt ssttrru
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diicceess
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prro
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Définition:
FR : Produit structuré simple, avec une action comme sous-jacent, qui combine deux éléments: un
coupon élevé déterminé à l'avance versé à maturité ou en cours de vie du produit, et la possiblité
d'acheter l'action sous-jacente en fonction de son niveau de performance.
EN: A simple structured product, which underlying is a share, with two elements: a high preestablished coupon, paid to expiration or during product's life, and the possibility to buy the
underlying share according to its performance level.
Exemple:
Voir option ou warrant
Voir aussi :
FR: produit structuré
EN: structured product
(dérivative), sous-jacent (underlying), coupon
(coupon)
54
ttrraacckkeerr ((EETTFF))
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Définition:
FR : Fonds commun de placement indiciel ayant pour vocation de répliquer un indice boursier et
présentant la particularité d'être coté en Bourse comme une action. Egalement dénommés
Exchange Traded Funds ou "ETF", ces fonds se sont considérablement développés aux Etats-Unis
ces dernières années.
En Europe ils ont fait leur apparition à la bourse de Paris (Euronext).
Master share CAC 40, lancé par Lyxor asset management filiale de la Société générale, a été le
premier tracker coté en France.
EN: A product offering the performance of an index or of a basket of stocks. Technically, it takes
the form of an index fund marketable on the stock exchange.
In other words, trackers are financial products which faithfully replicate the growth pattern of a stock
exchange index or of a basket of stocks representative of a business sector, and which may be
traded on the stock exchange in the same manner as a stock. Master share CAC 40, launched by
Lyxor, was the first tracker quoted in France.
Exemple:
L'acheteur d'un tracker possède une action qui réplique une fraction (1/10e ou
1/100e) de l'induce sou-jacent. Par exemple, si le CAC 40 cote à 5300 euros, le prix
du tracker sera environ de 53 euros. Si l'indice atteint 6000 euros, la prix du tracker
atteindra 60 euros. L'ETF le plus connu est SPDR (Spiders), qui réplique l'indice S&P
500.
Voir aussi :
FR:
EN:
(security)
55
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p
Définition:
FR : Contrat bilatéral qui permet le remboursement d'un montant proportionnel à la différence entre
la variation réelle des cours sur une période donnée et la variation prévue dans le contrat. Le
variance swap est un instrument permettant de maîtriser le risque de volatilité d'une option.
EN: A contract that pays off an amount proportional to the difference between the realized variance
over a specific period of time and the contractual variance. The variance swap is a potential tool for
managing the sensitivity of an option book to volatility risk.
Exemple:
Voir échange swap
Voir aussi :
FR:
EN:
(dérivative), volatilité (volatility)
56
w
waarrrraan
ntt
w
wa
arrrra
an
ntt
Définition:
FR : valeur mobilière émise par une institution financière. Il donne le droit à son détenteur d'acheter
(call) ou de vendre (put) un support ou sous-jacent sur lequel est référencé le warrant jusqu'à une
date fixée (échéance) à un prix d'exercice ou strike, moyennant le paiement d'une prime.
Contrairement aux options, on ne peut pas vendre de warrant à découvert,
ce qui limite le nombre de stratégies. Chaque warrant est défini également par une quotité de
négociation (plus simplement dénommée quotité ou lot) et une parité. Le temps qui passe pèse sur
le prix du warrant. Cette influence est d'autant plus forte que l'échéance est proche. Ainsi, un
warrant à échéance proche aura plus d'effet de levier mais sera beaucoup plus risqué qu'un
warrant à échéance lointaine. Pour ne pas perdre la valeur temps de son warrant, l'investisseur a
donc intérêt à le revendre avant l'échéance.
NB: Le warrant et l'option ont les mêmes caractéristiques, ce sont leur modalités d'échange qui
diffèrent.
EN: A security issued only by a company (often an investment trust) which gives its owner the right
to purchase underlyings in the company at an exercise price at a maturity date. The warrant cannot
be sold in an uncovered position. The warrants are tradable in their own right, and their value will
go up and down as the spot price of the underlying to which they relate goes up and
down.Warrants have no right to dividends and no voting rights, so their value is tied entirely to the
relationship between their exercise price and the spot price of the company. If the spot price is
below the exercise price, the warrants are said to be 'out of the money' and they are worthless. If
the spot price rises above the exercise price, they are 'in the money' and worth something. One of
the features of warrants is 'gearing'. This means that a small rise in the price of the pot price results
in a large rise in the value of the warrants, and a fall in the spot price has an equally dramatic
downward effect on the value of the warrant. The owner of a warrant does not have to buy the
shares. He has a right, not an obligation. The value of a warrant can quite easily drop to zero (if the
exercise price is higher than the spot price) and it will definitely be zero once the time for exercise
has passed.
NOTE: the warrant and the option have the same charactristic. The difference is in the trading
modalities.
57
Exemple:
Exemple d'un Call L'Oréal:
- Strike: 85 euros
- Echéance: Juin 2003
- Cours: 5 euros
- Quotité: 1000
- Parité: 1/1
L'achat d'un Call L'Oréal donne le droit d'acheter une action L'Oréal au cours de 85
euros jusqu'en juin 2003 si vous avez acquitté la somme de 5 euros. La valeur du
warrant à l'échéance est: (cours - strike)/parité.
Exemple d'un Put L'Oréal:
- Strike: 85 euros
- Echéance: Juin 2003
- Cours: 5 euros
- Quotité: 1000
- Parité: 1/1
Lachat d'un Put L'Oréal donne le droit de vendre une action L'Oréal au cours de 85
euros jusqu'en juin 2003 si vous avez acquitté la somme de 5 euros.
La valeur du warant à l'échéance est: (strike - cours)/parité.
Dans les 2 cas, la quotité est de 1000 donc il faut acheter au moins mille warrants
pour prendre position sur les titres L'Oréal.
Voir aussi :
FR: warrant chiffré, option
EN: digital warrant, option
(security), date d'échéance (maturity date), sousjacent (underlying), effet de levier (leverage
effect), quotité (trading unit), parité (parity), prime
(premium), valeur temps (time value)
+ VOIR GRAPHIQUES
58
w
waarrrraan
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hiiffffrréé
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giitta
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wa
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ntt
Définition:
FR : Warrant dont le remboursement est fixe et prédéterminé si le cours du sous-jacent ou de
l'indice est égal ou inférieur au prix d'exercice à l'échéance. La valeur du remboursement n'est pas
affectée par la différence entre le sous-jacent et le prix d'exercice.
EN: A warrant with a fixed, predetermined payoff if the underlying instrument or index is at or
beyond the strike at expiration. The value of the payoff is not affected by the magnitude of the
difference between the underlying and the strike price.
Exemple:
Voir warrant
Voir aussi :
FR: warrant
EN: warrant
(security)
59
ANNEXES
60
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ph
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action certificat EMTN Equity forward futures
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X
option option produit tracker warrant
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non- structuré (ETF)
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BOOST
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Contrib Asia
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Contrib Europe
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Contrib NY
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DOMINO
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X
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X
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X
63
X
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X
X
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Swap
(ELS)
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EXOTIC VALO
SHAKER
obligation
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listée
listée
X
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X
X
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X
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X
GATE
X
GINET
X
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GL-SLE
X
X
GL-Export
X
X
GL-Win
X
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X
GMI
HID
X
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INTERNET
WARRANTS
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X
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HK ELN
X
X
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X
X
X
ISSUING
WARRANTS
JAZZ
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X
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X
X
X
X
KRISHNA
X
X
LionHeart
X
X
X
LYNX
X
X
X
X
X
LYNX+
X
X
X
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X
MARS
X
X
MONOXYDE
MTS
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MTS_corba
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OCEAN
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X
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64
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X
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X
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SAFE
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X
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X
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SINGLE ORDER
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X
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SwitchTrader
TradeWin
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65
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Linked
Swap
(ELS)
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X
X
Volatility Europe
X
X
Warrant Trading
X
X
X
Sales
X
X
X
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Products
X
X
Lending and
Borrowing (DFI)
X
Lending and
Borrowing
(DEAI)
X
Risk
X
Middle Office
X
Back Office
(DFI)
X
Back Office
(DEAI)
X
obligation
listée
listée
X
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66
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a
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he
em
mo
on
ne
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Le prix d'exercice de l'option est égal
au cours au comptant de l'actif sousjacent.
The exercise or strike price of the
option is identical to the market price.
a
arrb
biittrra
ag
ge
e
a
arrb
biittrra
ag
ge
e
Achat et vente simultanés de titres,
de marchandises ou de devises, dans
le but de tirer parti des anomalies
détectées dans les cours existant à
une date donnée entre deux marchés
ou, sur un même marché, entre deux
échéances.
Act consisting of buying and selling
the same commodity or foreign
exchange at the same time, but in 2
or more different markets, to take
advantage of differences in the prices
of the commodity or foreign currency
in the markets.
cch
ha
am
mb
brre
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de
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om
mp
pe
en
nssa
attiio
on
n
cclle
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arriin
ng
gh
ho
ou
usse
e
Organisme réunissant les
établissements ou intermédiaires
financiers effectuant quotidiennement
de nombreuses opérations
réciproques, notamment dans le
fonctionnement bancaire et sur les
marchés des capitaux, afin
d'échanger les dettes et créances qui
en résultent et en faciliter ainsi le
règlement en limitant les
déplacements d'argent ou de titres.
An agency or separate corporation of
a futures exchange that is
responsible for settling trading
accounts, clearing trades, collecting
and maintaining margin moneys,
regulating delivery, and reporting
trading data. Clearing houses act as
third parties to all futures and options
contracts, acting as a buyer to every
clearing member seller and as a
seller to every clearing member
buyer.
cco
om
mp
pe
en
nssa
attiio
on
n
cclle
ea
arriin
ng
g
Opération de règlement entre
créanciers et débiteurs réciproques
qui consiste à établir les soldes des
dettes et créances réciproques en
vue de limiter l'utilisation des moyens
de paiement au seul règlement du
solde net constaté.
A method adopted by banks and
bankers for making an exchange of
checks and bills held by each against
the others in which checks deposited
in the banks of a particular area are
set off against each other with cash
settlements only of the balances due
after the clearing.
67
cco
otta
attiio
on
n
q
qu
uo
otta
attiio
on
n
Action de faire connaître le cours
d'une marchandise, d'un titre ou d'un
autre instrument financier sur un
marché organisé, compte tenu de
l'offre et de la demande enregistrées
à un moment donné pour cette
marchandise, ce titre ou cet autre
instrument financier.
Le résultat de la cotation figure sur le
« tableau des cours ».
La détermination du cours d'une
valeur mobilière est fonction d'un
ensemble d'éléments liés à l'offre et à
la demande de cette valeur sur le
marché financier. La cotation est
l'opération qui permet, par des
techniques diverses, de traduire les
résultats de ces mécanismes en un
cours exprimé en monnaie et
significatif de la valeur d'échange du
titre.
The naming or publishing of current
bids and offers or current prices of
securities or commodities.
cco
ou
up
po
on
n
cco
ou
up
po
on
n
Partie détachable d'un titre
permettant à son porteur de toucher
les intérêts ou les dividendes
auxquels il a droit.
A certificate attached to a bearer
security that has to be produced
before the paying agent delivers
payment of interest, hence the term
"coupon bond".
A bond will have one coupon for
each interest payment.
d
da
an
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am
mo
on
nn
na
aiie
e
iin
n tth
he
em
mo
on
ne
eyy
On dit qu'un warrant ou une option
est "dans la monnaie" lorsque le prix
d'exercice est inférieur au cours du
sous-jacent, dans le cas d'un call, et
supérieur dans le cas d'un put.
En d'autres termes, un warrant ou
une option est dans la monnaie,
quand sa valeur intrinsèque est
positive, c'est à dire lorsque son
The strike price of the option or the
warrant is lower than the underlying's
price, in the case of a call, or higher
in the case of a put.
68
exercice se traduit par un gain pour
son possesseur.
d
da
atte
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d''é
écch
hé
éa
an
ncce
e
m
ma
attu
urriittyy d
da
atte
e
Dernier jour où un contrat à terme
peut être exercé.
Date on which a futures contract
must be fulfilled.
d
da
atte
ed
d''e
ex
xp
piirra
attiio
on
n
e
ex
xp
piirryy
Arrivée à terme de contrat. C'est une
date à laquelle la volatilité est très
grande car les échanges sont très
nombreux et rapides.
The British term for the option or
futures expiration process, and the
expiration date. At this date, volatility
is very important.
d
diivviid
de
en
nd
de
e
d
diivviid
de
en
nd
d
Partie du bénéfice de l'exercice
qu'une société distribue à ses
actionnaires en proportion des
actions que ceux-ci détiennent,
compte tenu des droits attachés à
chaque type d'actions.
Amount periodically paid to the
owner of a share by the issuing
company. This amount is defined by
the Board of Directors, according to
the company’s results.
é
écca
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all)) ssp
prre
ea
ad
d
Stratégie de négociation d'options qui Purchase and sale of two options
consiste à acheter une option d'achat, that are identical with the exception
ou encore une option de vente, ayant of their maturity date.
une échéance éloignée, et à vendre
une autre option du même actif sousjacent et de la même classe, au
même prix d'exercice que l'option
achetée, mais ayant une échéance
rapprochée.
é
écca
arrtt d
diia
ag
go
on
na
all
d
diia
ag
go
on
na
all ssp
prre
ea
ad
d
Stratégie de négociation d'options qui Purchase and sale of two options
consiste à acheter une option d'achat, that are identical, but with different
ou de vente, et à vendre une autre
maturity dates and strike prices.
69
option de même classe et de même
actif sous-jacent mais dont le prix
d'exercice et l'échéance sont
différents.
é
écca
arrtt vve
errttiicca
all
vve
errttiicca
all ssp
prre
ea
ad
d
Stratégie qui consiste à effectuer
simultanément l'achat et la vente de
deux options du même type (options
d'achat ou options de vente) ayant le
même actif sous-jacent et la même
échéance mais des prix d'exercice
différents.
The purchase and sale of two options
contracts where the only difference is
in the strike price.
e
effffe
ett d
de
e lle
evviie
err
lle
evve
erra
ag
ge
e
Indicateur mesurant, pour une hausse
de 1% de l'actif sous-jacent :
- le pourcentage de hausse de la
prime pour une option d'achat,
- le pourcentage de baisse de la
prime pour une option de vente.
Le levier fonctionne dans les deux
sens ; en cas d'évolution très
défavorable, il est appelé "massue".
L'effet de levier est également appelé
"élasticité".
Ce phénomène permet aux
participants des marchés à terme de
contrôler par le biais d'une mise de
fonds relativement modeste, un stock
important dans la valeur sousjacente.
Effect produced by options and
futures contracts and measured with
and indicator, which allows the
investor to control a large amount of
the underlying asset, with a minimal
investment.
h
ho
orrss d
de
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am
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on
nn
na
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e
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ou
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off tth
he
em
mo
on
ne
eyy
On dit qu'un warrant ou une option
est "hors de la monnaie" lorsque le
prix d'exercice est supérieur au cours
du sous-jacent, dans le cas d'un call,
ou lorsque le prix d'exercice est
inférieur au cours du sous-jacent,
The strike price of the option is either
higher than the current market value,
in the case of a call, or lower, in the
case of a put.
70
dans le cas d'un put.
En d'autres termes, un warrant est
hors de la monnaie quand sa valeur
intrinsèque est nulle, c'est à dire
quand son prix d'exercice est moins
intéressant que le cours du sousjacent proposé sur le marché.
iin
nd
diicce
eb
bo
ou
urrssiie
err
m
ma
arrk
ke
ett iin
nd
de
ex
x
Indice mesurant l'évolution des
cotations d'un portefeuille
représentatif de certaines valeurs
boursières.
A broad price or rate index designed
to capture the movements of a
market as a whole.
m
ma
arrcch
ha
an
nd
diisse
ess
cco
om
mm
mo
od
diittiie
ess
Produits, habituellement des matières
premières industrielles ou agricoles,
achetés et vendus dans le cadre d'un
marché au comptant, d'un marché à
terme de gré à gré (au moyen d'un «
contrat à livrer ») ou d'un marché à
terme normalisé (sur une place
boursière).
Material of natural origin being the
subject of transformation and
economic use. The commodities are
quoted on various exchanges in the
world. One distinguishes among the
commodities :
- agricultural commdities, such as
coffee, cocoa, cereals, cotton, etc ;
- mineral commodities, such as noble
metals (money, fine gold, etc), non
ferrous ore (copper, aluminium, etc.)
- energy.
m
ma
arrcch
hé
é
m
ma
arrk
ke
ett
Lieu où se négocient des valeurs
mobilières. Le marché boursier est,
dans le langage courant, un marché
organisé ou réglementé. Il est
souvent virtuel et ainsi qualifié de
marché délocalisé puisque les
transactions s'effectuent à distance et
en décentralisé. Selon ses conditions
de fonctionnement et les opérations
qu'il traite, on parlera de : marché à
options, marché à terme, marché
comptant, marché dérivé, marché
The market where equities are
traded. This market is organized and
regular. There are various terms,
according to the operations: option
market, futures market, spot market,
derivative market, OTC market, bond
market, MATIF, MONEP,…
71
libre OTC, marché obligataire, Matif,
Monep, ...
m
ma
arrcch
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eg
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ou
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err))
m
ma
arrk
ke
ett
Marché entre maisons de courtage,
où se traitent des valeurs ou des
marchandises qui ne sont pas
inscrites à la cote officielle d'une
bourse.
Stock exchange market on which the
transactions are carried out freely,
without constraint between purchaser
and seller with the difference of the
organized exchange market. The
discussed operations must
nevertheless adhere to the principles
of the convention of place (national
or international).
In France, the Association du Forex
et des Trésoriers de Banques (AFTB)
and the Association Française des
Trésoriers d'Entreprise (AFTE)
established a code of good
behaviouring approved by the
Conseil des Marchés Financiers
(CMF).
m
ma
arrcch
hé
éo
orrg
ga
an
niissé
é
rre
eg
gu
ulla
arr m
ma
arrk
ke
ett
Marché boursier sur lequel les
conditions de transaction sont
standardisées et fixées par une
autorité de marché, à la différence du
marché de gré à gré. Par exception,
les marchés de gré à gré sur contrats
d'instruments financiers et sur
contrats d'options sont assimilés à
des marchés organisés.
Stock exchange market on which
trading conditions are standardized
and fixed by an authority of market,
unlike the OTC market.
p
pa
arriitté
é
p
pa
arriittyy
Nombre de warrant nécessaires pour
acheter (call) ou vendre (put) une
unité du sous-jacent.
Minimal number of warrants which
are necessary to buy (call) or sell
(put) one unit of the underlying.
72
p
po
orrtte
effe
eu
uiilllle
e
p
po
orrttffo
olliio
o
Ensemble des titres de placement
que détient un investisseur en vue
d'en tirer un revenu direct ou une
plus-value.
Whole of the securities (shares,
bonds etc.) owned by an investor. In
France, since the dematerialization of
the securities, they are reproduced
on a security account.
p
prriim
me
e
p
prre
em
miiu
um
m
La prime est le prix auquel vous
négociez votre warrant. Elle est égale
à la somme de la valeur intrinsèque
et la valeur temps.
Le montant de la prime est calculé à
partir d'un certain nombre de
paramètres, comme le temps qui
passe, la volatilité, le prix du sousjacent...
The premium is the negociated price
of the warrant. It is the sum of the
intrinsic value and the time value.
Its calculation takes into account
several parameters, among which
the time, the volatility, the underlying
price…
p
prro
od
du
uiitt d
dé
érriivvé
é
d
de
erriivva
attiivve
e
Produit bancaire visant à se protéger
des variations des cours de Bourse,
des taux d'intérêt, des taux de
change ou des prix des matières
premières.
Il existe trois grandes familles de
produits dérivés :
- Les swaps.
- Les contrats à terme.
- Les options.
Banking product aiming at finding a
protection against the variations of
the stock exchange prices, the
interest rates, the rates of exchange
or the prices of the raw materials
There are three great families of
derivatives :
- swaps,
- contracts in the long term,
- options
q
qu
uo
ottiitté
é
u
un
niitt o
off ttrra
ad
diin
ng
g
Nombre d'unités de l'actif sous-jacent
sur lequel porte un contrat d'option ou
de warrant, qui varie en fonction des
titres supports de l'option ou du
warrant.
Number of units of the underlying
involved in an option or warrant
contract. This number depends on
the number of securities which
support the option or warrant.
73
sso
ou
uss--jja
acce
en
ntt
u
un
nd
de
errllyyiin
ng
g
Marchandise, valeur mobilière, titre,
indice ou marché faisant l'objet d'un
contrat d'option, d'un contrat à terme
ou d'un autre instrument dérivé.
Instrument (asset, index, market or
basket) on which an option or futures
contract is based.
tta
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e
Pourcentage appliqué à une somme
placée ou empruntée, qui permet de
calculer l'intérêt que rapporte cette
somme pour une unité de temps
(généralement une période de 12
mois).
Remuneration of a financial
transaction expressed in the form of
a percentage. An interest rate must
always be associated with one
duration (example: 5% per annum)
tta
au
ux
xd
d''iin
ntté
érrê
êtt ffllo
otttta
an
ntt
ffllo
oa
attiin
ng
g iin
ntte
erre
esstt rra
atte
e
Taux d'intérêt qui fluctue en fonction
du taux bancaire durant le terme du
prêt.
An interest rate which will fluctuate
during the life of the loan.
vva
alle
eu
urr iin
nttrriin
nssè
èq
qu
ue
e
iin
nttrriin
nssiicc vva
allu
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e
Valeur représentant le gain brut que
susciterait l'exercice immédiat du
droit du warrant ou de l'option. C'est
la différence positive entre le cours de
l'actif sous-jacent et le prix d'exercice.
The gross profit that would be made
by exercising immediately the right
given by the warrant or the option. It
is the positive difference between
underlying's spot price and the strike
price.
vva
alle
eu
urr m
mo
ob
biilliiè
èrre
e
sse
eccu
urriittyy
Titre émis par des personnes morales
publiques ou privées confèrant des
droits et donnant accès directement
ou indirectement à une quotité du
capital de la personne morale
émettrice ou à un droit de créance
général sur son patrimoine.
Il existe les valeurs mobilières à
revenu fixe que sont les obligations et
celles à revenu variable, telles les
actions.
Stock or bond issued by public or
private body corporates giving rights
and giving access directly or
indirectly to a share of the capital
stock of the issuing body corporate or
to a general right of amount
receivable on its property.
There are the securities with fixed
income which are the bonds and the
revenues and those with variable
income, such as shares
74
vva
alle
eu
urr n
no
om
miin
na
alle
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ffa
acce
e vva
allu
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e/
/p
pa
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allu
ue
e
Valeur initiale d'un titre (action,
Value of a bond, note, mortgage or
obligation, bon...) représentant son
other security given on the certificate
prix d'origine, non incluse l'éventuelle or instrument.
prime d'émission. Pour les actions,
elle correspond au montant du capital
social, libéré ou non, divisé par le
nombre de titres émis. La valeur
nominale d'origine d'une action peut
être augmentée ou diminuée en cours
de vie de la société. Pour les
obligations, la valeur nominale
correspond à la part d'emprunt
effectivement souscrite dans un titre.
Elle sert de base au calcul des
intérêts.
Cette valeur diffère de la valeur
boursière qui est la valeur de
négociation d'un titre sur un marché.
vva
alle
eu
urr tte
em
mp
pss
ttiim
me
e vva
allu
ue
e
Différence entre la valeur de marché
d'une option (ou d'un warrant) et sa
valeur intrinsèque, qui est
essentiellement fonction du niveau et
de la volatilité des cours de l'actif
sous-jacent ainsi que de la durée de
vie résiduelle de l'option (ou du
warrant) , et qui représente la
rémunération du risque pris par le
vendeur.
La valeur temps diminue avec
l'écoulement du temps, jusqu'à
l'échéance du produit.
Si l'option ou le warrant est à parité
ou hors du cours, la valeur
intrinsèque étant nulle, la prime ne
représente que la valeur temps.
Difference between the price of an
option (or warrant) and its intrinsic
value, which depends mostly on the
level and the volatility of the
underlying, as well as on the life
duration of the option (or warrant).
The time value is the remuneration of
the risk taken by the issuer.
The time value gets down along with
the time, until the matuirty date.
If the option or warrant is at parity or
out of the money, the intrinsic value
being at zero, the premium reflects
only the time value.
75
vvo
olla
attiilliitté
é
vvo
olla
attiilliittyy
Propension à la variabilité d'un cours
ou d'un taux dans le temps.
La volatilité relative d'un actif par
rapport à l'ensemble du marché est
mesurée par le coefficient bêta (ß).
Les formules mathématiques utilisées
pour évaluer la volatilité sont
habituellement des formules de calcul
de l'écart-type ou de la variance
annualisée du cours ou du taux. La
volatilité est dite élevée si les cours
ou les taux varient beaucoup sur une
courte période de temps. Dans le cas
d'un instrument dérivé, la volatilité
s'apprécie en fonction du cours du
sous-jacent; on distingue
généralement deux sortes de
volatilité: la volatilité historique
(historical volatility), qui mesure la
volatilité du cours du sous-jacent sur
une période passée, et la volatilité
implicite (implied volatility), qui
indique la volatilité du cours du sousjacent telle qu'elle ressort du prix du
dérivé à un moment donné. On parle
aussi parfois de volatilité anticipée.
Cette dernière est cependant très peu
utilisée. La volatilité est l'un des
éléments les plus importants dans
l'évaluation des options, parce qu'elle
est la seule variable dont la valeur
n'est pas connue avec certitude à
l'avance.
Measurement of the change in price
of a financial instrument over a given
time period. Volatility is often
expressed as a percentage and
computed as the annualized
standard deviation of percentage
change in daily price.
76
LLeess P
Prriin
ncciip
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uxx V
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TOTAL
5%
9%
16%
70%
options listées
warrants
actions
futures
ANNEE 2002
3%
8%
12%
77%
options listées
warrants
actions
Source: Hotline Eliot, 12 août 2003
77
futures
B
Biib
blliioog
grraap
ph
hiiee
O
Ou
uvvrra
ag
ge
ess
Introduction aux marchés boursiers, Guide de préparation à la certification Core,
GL Trade, de GL Professional Services.
Formation Techniques DAI, SOGEMARC FORMATIONS
Les Warrants mode d‘Emploi, Société Générale, Marchés d’Actions, Marchés de
Taux, Changes et Matières Premières.
S
Siitte
ess W
We
eb
be
ett d
do
occu
um
me
en
nttss é
élle
eccttrro
on
niiq
qu
ue
ess
Dictionnaire général
Grand Dictionnaire terminologique, http://www.granddictionnaire.com.
Dictionnaires de finance en ligne
ANZ Financial Dictionary,
http://www.anz.com/edna/dictionary.asp?action=content&content=interestrate_swap
Le lexique du site edubourse .com : http://www.edubourse.com/guide/lexique.php.
Le site d’une aide sur la finance et les produits financiers : http://www.in-themoney.com/glossary/toc.htm.
Une liste de dictionnaires de finance :
http://www.margrabe.com/FinancialVocabulary.htm.
http://www.financialglossary.com/glossary.cfm
Documents accessibles depuis SASnet
Lexique financier, www.abcbourse.com.
78
Dictionnaire bancaire du groupe Société Générale, DSIG/URB
Aides en ligne
Glossaire de l’aide en ligne d’Eliot
C
CD
D--R
RO
OM
M
La formation des Warrants, CD-ROM interactif, Groupe Société Générale.
79
IIn
nd
deexx d
deess tteerrm
meess aan
ng
gllaaiiss
futures contract........................................... 26
fx option, currency option ........................... 49
A
American Deposit Receipt .......................... 11
arbitrage...................................................... 67
at the money ............................................... 67
I
in the money ............................................... 68
interest rate................................................. 74
interest rate swap ....................................... 19
intrinsic value.............................................. 75
B
basket ......................................................... 52
bear certificate ............................................ 12
best of /worst of option............................... 42
binary option ............................................... 51
bond ............................................................ 28
bond refundable in share/ redeemed bond in
share....................................................... 35
bond with bond warrant .............................. 30
bond with share warrant. ............................ 29
bull certificate .............................................. 13
L
leverage...................................................... 70
limit option .................................................. 41
listed option ................................................ 46
lookback option........................................... 27
M
market......................................................... 72
market index ............................................... 71
maturity date............................................... 69
mean (Asian) option ................................... 50
C
calendar (horizontal) spread ....................... 69
capped certificate........................................ 14
certificate..................................................... 10
clearing ....................................................... 67
clearing house............................................. 67
cliquet option............................................... 39
commodities................................................ 71
constant option............................................ 43
converse option........................................... 44
convertible bond ......................................... 33
coupon ........................................................ 68
credit linked note (CLN) .............................. 18
N
new share ..................................................... 8
non voting share ......................................... 15
O
option.......................................................... 37
OTC (over the counter) market .................. 72
OTC option ................................................. 47
out of the money......................................... 71
P
D
parity........................................................... 73
portfolio....................................................... 73
preference share .......................................... 7
preferred share ............................................. 6
premium...................................................... 73
derivative..................................................... 73
diagonal spread .......................................... 70
digital warrant.............................................. 59
discount certificate ...................................... 16
dividend....................................................... 69
Q
E
quotation..................................................... 68
EMTN (Euro medium-Term Note) .............. 22
equity linked swap ...................................... 23
eurobond..................................................... 24
exchangeable bond .................................... 34
exotic option................................................ 45
expiry .......................................................... 69
R
regular market ............................................ 72
reverse convertible bond (or note) ............. 36
S
security ....................................................... 75
share............................................................. 4
share with share warrant .............................. 5
spread option.............................................. 48
structured product....................................... 53
structured product on index and share....... 54
swap agreement ......................................... 20
F
face value/ par value................................... 75
floating interest rate .................................... 74
floating rate bond ........................................ 31
floored certificate ........................................ 17
forward ........................................................ 25
80
vertical spread ............................................ 70
volatility....................................................... 76
T
time value.................................................... 76
Tracker/ ETF (Exchange Traded Fund)...... 55
tracking stock ................................................ 9
W
warrant........................................................ 57
window option............................................. 40
U
Z
underlying ................................................... 74
unit of trading .............................................. 74
zero coupon bond....................................... 32
V
variance swap ............................................. 56
81

Dictionnaire des produits financiers DEAI

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