12ZCB79810 - Cycle 2

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12ZCB79810 - Cycle 2
FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le
31 décembre 2014
Fonds :
First Asset Canadian Energy Convertible Debenture Fund
Titres :
Catégorie A, catégorie F
Période :
Du 1er janvier 2014 au 31 décembre 2014
Gestionnaire, fiduciaire et conseiller en placements :
First Asset Investment Management Inc. (« First Asset »)
95 Wellington Street West, bureau 1400
Toronto (Ontario) M5J 2N7
(416) 642-1289 or (877) 642-1289
www.firstasset.com/fr • [email protected]
Notes :
1. Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds renferme certains faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du
Fonds. Vous pouvez obtenir gratuitement un exemplaire des états financiers annuels, en nous en faisant la demande (voir les coordonnées ci-dessus) ou en visitant le
site SEDAR, à l’adresse www.sedar.com. Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous pour obtenir gratuitement un exemplaire des procédures et
politiques de vote par procuration ou du dossier de vote par procuration ou des renseignements trimestriels sur le portefeuille du Fonds.
2. Ce rapport peut contenir des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs comportent des risques et incertitudes, sont de nature prévisionnelle, et les résultats
réels pourraient différer considérablement des résultats présentés dans les énoncés prospectifs.
3. Sauf indication contraire, toutes les informations sont en date du 31 décembre 2014.
4. Aucun des sites Web mentionnés dans le présent rapport et aucun des renseignements contenus dans ces sites Web ne sont intégrés par renvoi dans le présent
rapport.
Objectifs et stratégies de placement
L’objectif de placement du Fonds est d’offrir aux porteurs de titres des distributions mensuelles et la possibilité d’une plus-value du capital au moyen
de placements dans un portefeuille géré activement et composé principalement de débentures convertibles d’émetteurs canadiens du secteur de
l’énergie.
Risques
Au cours de la période visée par ce rapport, aucun changement apporté au Fonds n’a modifié considérablement le degré de risque global associé à
un placement dans le Fonds. Les porteurs de titres doivent tout de même consulter le prospectus du Fonds daté du 17 juin 2014 étant donné qu’il
renferme une description détaillée du risque et d’autres considérations relativement à un placement dans le Fonds. Le prospectus est disponible
gratuitement sur notre site Web à l’adresse www.firstasset.com/fr et sur SEDAR, à l’adresse www.sedar.com. Nous vous invitons également à
prendre connaissance de la note 4 et des notes propres au Fonds des états financiers annuels 2014 du Fonds, qui donnent plus de renseignements
sur la gestion des risques financiers.
Résultats d’exploitation
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2014, l’actif net par titre de catégorie A du Fonds s’est élevé à 6,39 $, déduction faite des distributions versées
aux porteurs, comparativement à 8,03 $ au 31 décembre 2013. Le Fonds a versé des distributions en espèces de 0,50 $ par titre de catégorie A au
cours de l’exercice. Pour l’exercice, les titres de catégorie A du Fonds ont affiché un rendement global de -15,3 %. Se reporter à la rubrique
« Rendements annuels » qui présente le rendement des autres catégories de titres du Fonds.
L’actif net du Fonds s’établissait à 20,9 millions de dollars au 31 décembre 2014, un recul par rapport à 37,8 millions de dollars au
31 décembre 2013. Les facteurs ayant le plus contribué à ce recul comprennent les rachats de 13,1 millions de dollars, les pertes nettes sur
placements de 2,5 millions de dollars et les distributions de 1,9 million de dollars. Ces résultats ont été contrebalancés en partie par des
souscriptions de 1,3 million de dollars.
La réduction et l’achèvement éventuel par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (la « Réserve fédérale ») du programme
de mesures d’assouplissement quantitatif ont été l’événement économique le plus marquant à survenir au cours de l’exercice. Malgré la fin des
achats d’actifs à grande échelle par la Réserve fédérale, les rendements ont dans la plupart des cas chuté au cours de la période, aux États-Unis
comme au Canada. Au Canada, le rendement de l’obligation de référence à 10 ans a baissé, passant de 2,8 % au début de l’exercice à 1,8 % au
31 décembre 2014. La baisse des rendements découle de la croissance morose à l’échelle mondiale. De fait, les rendements en Europe ont été
beaucoup plus faibles qu’en Amérique du Nord. Une diminution des rendements obligataires est généralement bonne pour les titres à revenu fixe,
bien que les données sur la solvabilité propres à la société soient souvent plus importantes pour les débentures convertibles.
La période a été marquée par un autre événement macroéconomique important, soit la chute soudaine et abrupte des prix du pétrole. Le prix du
pétrole West Texas Intermediate (« WTI ») est passé de 91,20 $ US le baril au début de l’exercice à 53,27 $ US à la fin de l’exercice, alors qu’il avait
atteint plus de 100 $ US dans la première moitié de l’exercice. La chute des prix du pétrole a eu d’importantes répercussions négatives sur bon
nombre de titres du Fonds sensibles au pétrole.
Le rendement global des titres de catégorie A du Fonds pour l’exercice s’est élevé à -15,3 %, en regard de 0,9 % et de -16,3 % respectivement pour
l’indice des obligations canadiennes à rendement élevé Merrill Lynch et l’indice plafonné de l’énergie S&P/TSX. L’indice composé de rendement
global S&P/TSX a dégagé un rendement de 10,6 % pour la même période.
La sélection de titres a tendance à être le principal facteur touchant, de façon générale, le rendement des débentures convertibles. Malgré une
concentration marquée dans les sociétés pétrolières et gazières, le Fonds était également exposé au secteur des services publics, ce qui lui a
profité au cours de l’exercice. Le contexte de taux d’intérêt en baisse a également été un avantage net pour le Fonds. Du côté des titres, les
débentures convertibles de série U d’Atlantic Power Corporation (« Atlantic Power ») ont été les principaux artisans du rendement du Fonds pour
l’exercice. En septembre, Atlantic Power a réduit son dividende. Bien que cette mesure ait été mal accueillie par les porteurs de titres, les porteurs
de débentures de la société l’ont considérée comme étant susceptible de rehaussement de crédit, et les débentures se sont négociées à la hausse.
Le marché semble de plus en plus à l’aise avec les perspectives de la société en matière de solvabilité.
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 1
Bien que le rendement des titres individuels soit le principal facteur ayant nui aux résultats du Fonds, la chute abrupte et soudaine des prix du
pétrole a aussi miné considérablement son rendement, étant donné son niveau d’exposition assez élevé au secteur de l’énergie. La baisse du prix
du pétrole WTI s’est majoritairement produite au cours des trois derniers mois de la période, et bon nombre de titres liés au secteur du pétrole ont
enregistré un repli important au dernier trimestre de l’exercice. Parmi les titres qui ont le plus nui au rendement, mentionnons les débentures
convertibles d’Ivanhoe Energy Inc. (« Ivanhoe Energy »), de Terrace Energy Inc. (« Terrace Energy ») et de GASFRAC Energy Services Inc.
(« GASFRAC »). Compte tenu des pertes réalisées, des pertes latentes et des intérêts courus et recouvrés, ces placements ont retranché
respectivement 2,8 %, 2,4 % et 1,9 % au rendement du Fonds. La chute des prix du pétrole a eu une incidence négative sur Ivanhoe Energy, même
si la société était aux prises avec des difficultés avant. La société a connu des problèmes réglementaires concernant ses projets au Canada et en
Équateur, a manqué de fonds et n’a pas effectué le paiement de coupon du 31 décembre. Elle devra vraisemblablement restructurer et liquider des
actifs. Terrace Energy a fait bonne figure jusqu’à la dégringolade des prix du pétrole. À l’origine, ses débentures convertibles n’étaient pas cotées,
mais la société les a inscrites en Bourse en octobre. Leur cours a considérablement chuté par suite de la faiblesse marquée des volumes vers la fin
de la période. Terrace Energy détient des actifs prometteurs au Texas. GASFRAC était aux prises avec des difficultés même avant la chute des prix
du pétrole, mais celle-ci n’a pas aidé. Les entreprises ont tardé à adopter sa technologie de fracturation du propane, et GASFRAC a annoncé qu’elle
prévoyait réaliser un examen stratégique, dont les résultats sont attendus au début de 2015.
La chute abrupte des prix du pétrole a été, et de loin, le principal événement qui a eu une incidence sur le niveau de risque du Fonds au cours de la
période. Le Fonds a affiché un rendement relativement solide pour les huit premiers mois de l’exercice, mais a concédé ces gains au cours des
quatre derniers mois, en raison essentiellement du piètre rendement de sociétés du secteur de l’énergie. Les taux d’intérêt ont affiché une tendance
à la baisse pendant la majeure partie de l’exercice, à la surprise de nombreux économistes. Les faibles taux sont habituellement bons pour les titres
à revenu fixe, bien que pour les obligations convertibles la solvabilité joue un rôle très important aussi. Si les taux d’intérêt baissent en raison d’un
ralentissement économique, cela peut s’avérer néfaste du point de vue de la solvabilité.
Plusieurs positions ont été vendues à des fins de liquidité au cours de la période. Certaines d’entre elles l’ont été en raison des préoccupations
suscitées par les données sous-jacentes sur la solvabilité. Des titres nouvellement émis ont été ajoutés en raison de leur note de crédit et de leur
cours attrayants au moment de l’achat. Au cours de la période, ces nouvelles positions comprenaient Long Run Exploration Ltd., à 6,4 %, échéant
en janvier 2019, Twin Butte Energy Ltd., à 6,3 %, échéant en décembre 2018, et Solazyme Inc., à 5,0 %, échéant en octobre 2019. Les actions de
Cardinal Energy Ltd., de Southern Pacific Resource Corp., à 6,0 %, échéant en juin 2016, et d’Equal Energy Ltd., à 6,8 %, échéant en mars 2016,
ont été éliminées du portefeuille. Plusieurs positions ont été réduites, y compris les titres de Bellatrix Exploration Ltd. (par la voie d’un processus de
conversion), de Canacol Energy Ltd., 8,0 %, échéant en juin 2025, de Parex Resources Inc. (par la voie d’un processus de conversion), d’Exall
Energy Corporation, à 7,8 %, échéant en mars 2017, de PetroAmerica Oil Corp., à 11,0 %, échéant en avril 2015 (obligation classique), de
TransGlobe Energy Corporation, à 6,0 %, échéant en mars 2017, d’Innergex énergie renouvelable inc., à 5,8 %, échéant en avril 2017, et de
GASFRAC, à 7,0 %, échéant en février 2017.
Événements récents
En dépit de données économiques généralement bonnes aux États-Unis, la lente croissance de l’économie mondiale pourrait empêcher une hausse
importante des taux d’intérêt en 2015, ce qui est favorable au Fonds. La solvabilité des sociétés continuera à jouer un rôle clé dans le rendement du
Fonds. Si les prix du pétrole demeurent bas, plusieurs émetteurs pourraient être touchés, même si pour plusieurs ce facteur est déjà pris en compte
dans leurs débentures convertibles. Compte tenu de son mandat, le Fonds continuera d’investir dans le secteur de l’énergie. Toutefois, First Asset
s’efforcera d’accroître l’exposition à des sociétés moins sensibles au prix du pétrole. Au 31 décembre 2014, le Fonds détenait une position
importante en trésorerie, qui visait à atténuer l’incidence de la chute des prix de l’énergie et à s’assurer de disposer des fonds nécessaires en vue
des occasions d’achat.
NORMES INTERNATIONALES D’INFORMATION FINANCIÈRE
Le Fonds a adopté les Normes internationales d’information financière (IFRS) le 1er janvier 2014, comme l’exigent les lois canadiennes sur les
valeurs mobilières et le Conseil des normes comptables du Canada. Les états financiers annuels de 2014 du Fonds sont préparés conformément
aux IFRS et comprennent les informations financières comparatives de 2013 et un état de la situation financière d’ouverture au 1er janvier 2013,
également préparé selon les IFRS. La note 12 et les notes propres au Fonds des états financiers annuels au 31 décembre 2014 présentent
l’incidence de la transition aux IFRS sur la situation financière, la performance financière et les flux de trésorerie du Fonds. Elles présentent
également la nature et l’incidence des changements de méthodes comptables importants par rapport aux méthodes utilisées aux fins de la
préparation des états financiers du Fonds conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR du Canada), comme
définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada.
2 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014
Opérations entre parties liées
First Asset est réputée être une partie liée au Fonds. Se reporter à la rubrique « Frais de gestion » ci-après qui présente les honoraires payés à
First Asset.
First Asset et le Fonds n’ont été partie à aucune autre opération entre parties liées au cours de la période close le 31 décembre 2014.
F.A. Administration Services Inc., membre du groupe de First Asset, administre les liens du Fonds avec le comité d’examen indépendant du Fonds
pour le compte de First Asset, mais ne touche aucune rémunération à cet égard.
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 3
Faits saillants financiers
Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats
financiers du Fonds des cinq derniers exercices.
ACTIF NET PAR TITRE DU FONDS1
2014
Catégorie A
Actif net au début de la période
2013
Catégorie A
2012
Catégorie A
2011
Catégorie A
2010
Catégorie A
8 ,03 $
8 ,74 $
9 ,11 $
10 ,08 $
10 ,00 $
0 ,60
(0 ,21)
(0 ,73)
(0 ,50)
0 ,60
(0 ,21)
(0 ,19)
(0 ,38)
0 ,57
(0 ,23)
0 ,43
(0 ,52)
0 ,61
(0 ,22)
0 ,28
(0 ,94)
0 ,52
(0 ,17)
0 ,28
0 ,70
(0 ,84)
(0 ,18)
0 ,25
(0 ,27)
1 ,33
(0 ,08)
(0 ,03)
0 ,00
(0 ,39)
(0 ,50)
6 ,39 $
(0 ,17)
(0 ,02)
0 ,00
(0 ,31)
(0 ,50)
8 ,03 $
(0 ,18)
(0 ,02)
(0 ,35)
(0 ,08)
(0 ,63)
8 ,68 $
(0 ,24)
(0 ,03)
(0 ,27)
(0 ,16)
(0 ,70)
9 ,11 $
(0 ,22)
(0 ,01)
(0 ,29)
(0 ,15)
(0 ,67)
10 ,08 $
Augmentation (diminution) liée à
l’exploitation
Total des produits
Total des charges
Profits (pertes) réalisé(e)s pour la période
Profits (pertes) latent(e)s pour la période
Augmentation (diminution) totale liée à
l’exploitation3
Distributions
Du revenu de placement (à l’exclusion des
dividendes)
Des dividendes
Des gains en capital
Remboursement de capital
Total des distributions4
Actif net à la fin de la période5
2014
Catégorie F
Actif net au début de la période
2013
Catégorie F
2012
Catégorie F
20112
Catégorie F
8 ,93 $
9 ,57 $
9 ,80 $
10 ,00 $
0 ,67
(0 ,14)
(0 ,82)
(0 ,78)
0 ,65
(0 ,14)
(0 ,23)
(0 ,37)
0 ,62
(0 ,15)
0 ,50
(0 ,73)
0 ,21
(0 ,06)
0 ,04
0 ,05
(1 ,07)
(0 ,09)
0 ,24
0 ,23
0 ,00
(0 ,03)
0 ,00
(0 ,47)
(0 ,50)
7 ,21 $
(0 ,12)
(0 ,03)
0 ,00
(0 ,35)
(0 ,50)
8 ,93 $
(0 ,04)
(0 ,02)
(0 ,47)
(0 ,10)
(0 ,63)
9 ,50 $
0 ,00
0 ,00
(0 ,15)
(0 ,08)
(0 ,23)
9 ,80 $
Augmentation (diminution) liée à
l’exploitation
Total des produits
Total des charges
Profits (pertes) réalisé(e)s pour la période
Profits (pertes) latent(e)s pour la période
Augmentation (diminution) totale liée à
l’exploitation3
Distributions
Du revenu de placement (à l’exclusion des
dividendes)
Des dividendes
Des gains en capital
Remboursement de capital
Total des distributions4
Actif net à la fin de la période5
4 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014
ACTIF NET PAR TITRE DU FONDS (suite)
Notes :
1)
2)
3)
4)
5)
Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L’expression « actif net » utilisée dans le présent rapport et l’expression « actif
net attribuable aux porteurs de titres rachetables » utilisée dans les états financiers du Fonds sont interchangeables. Le Fonds a adopté les IFRS le
1er janvier 2014. Antérieurement, le Fonds préparait ses états financiers selon les PCGR du Canada. Selon les PCGR du Canada, le Fonds évaluait la juste
valeur de ses placements conformément au chapitre 3855, « Instruments financiers – Comptabilisation et évaluation », du Manuel de CPA Canada, qui exigeait
le recours aux cours acheteur pour les positions acheteur et aux cours vendeur pour les positions vendeur. Selon les IFRS, le Fonds évalue la juste valeur de
ses placements conformément aux indications de l’IFRS 13, Évaluation de la juste valeur, suivant lesquelles la juste valeur correspond au cours compris dans
l’écart acheteur-vendeur qui reflète le mieux la juste valeur lorsque l’actif ou le passif a un cours acheteur et un cours vendeur. Par conséquent, l’actif net
d’ouverture au 1er janvier 2013 a été retraité pour tenir compte des ajustements de méthodes comptables effectués conformément aux IFRS. Tous les chiffres
présentés pour les périodes antérieures au 1er janvier 2013 sont établis selon les PCGR du Canada.
Les résultats couvrent la période du 25 août 2011 (date de création) au 31 décembre 2011.
L’actif net et les distributions sont fondés sur le nombre réel de titres en circulation au cours de la période considérée. L’augmentation (la diminution) liée à
l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de titres en circulation au cours de la période.
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des titres additionnels du Fonds.
Il ne s’agit pas d’un rapprochement de l’actif net par titre d’ouverture et de clôture.
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 5
RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES
2014
Catégorie A
Valeur liquidative (en milliers)1
Nombre de titres en circulation1
Ratio des frais de gestion,
exclusion faite des frais
d’émission2
Ratio des frais de gestion2
Ratio des frais de gestion,
compte non tenu des
renonciations et
prises en charge2
Taux de rotation du
portefeuille3
Ratio des frais d’opération4
Valeur liquidative par titre
2013
Catégorie A
2011
Catégorie A
2010
Catégorie A
19 380 $
3 035 188
35 836 $
4 462 694
58 505 $
6 690 335
78 734 $
8 586 148
101 136 $
9 966 801
2,50 %
2,50 %
2,50 %
2,50 %
2,50 %
2,50 %
2,32 %
2,32 %
1,77 %
7,83 %
2,65 %
2,60 %
2,51 %
2,32 %
7,83 %
10,32 %
0,09 %
6,39 $
18,03 %
0,10 %
8,03 $
54,20 %
0,11 %
8,74 $
44,36 %
0,08 %
9,17 $
62,94 %
0,18 %
10,15 $
2014
Catégorie
F
Valeur liquidative (en milliers)1
Nombre de titres en circulation1
Ratio des frais de gestion2
Ratio des frais de gestion, compte
non tenu des renonciations et
prises en charge2
Taux de rotation du portefeuille3
Ratio des frais d’opération4
Valeur liquidative par titre
2012
Catégorie A
2013
Catégorie
F
2012
Catégorie
F
2011
Catégorie
F
1 506 $
208 685
1,50 %
1 994 $
223 371
1,48 %
4 253 $
444 423
1,50 %
3 016 $
305 876
1,50 %
1,50 %
10,32 %
0,09 %
7,21 $
1,48 %
18,03 %
0,10 %
8,93 $
1,54 %
54,20 %
0,11 %
9,57 $
2,05 %
44,36 %
0,08 %
9,86 $
Notes :
1)
2)
3)
4)
Ces renseignements sont au 31 décembre de l’exercice indiqué.
Le ratio des frais de gestion est fonction des charges totales (exclusion faite des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) de la période
indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure First Asset gère activement les placements du portefeuille du Fonds. Un taux de rotation
de 100 % indique que tous les titres en portefeuille ont été vendus ou achetés une fois au cours de l’exercice. Plus ce taux est élevé, plus les frais d’opération
payables par le Fonds au cours de cet exercice sont élevés, et plus il est probable qu’un investisseur réalisera des gains en capital imposables au cours de
l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds.
Le ratio des frais d’opération comprend le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille exprimé en pourcentage annualisé de la
valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
6 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014
Frais de gestion
First Asset assure la gestion et l’administration des activités et des affaires du Fonds, et est également responsable de fournir ou de faire en sorte
que soient fournis les conseils en placement et les services de gestion du portefeuille requis par le Fonds. En contrepartie des services que First
Asset fournit au Fonds, le Fonds lui verse des frais de gestion annuels, comme il est indiqué ci-dessous. Ces frais, calculés quotidiennement et
versés mensuellement à terme échu, sont fondés sur la valeur liquidative du Fonds. First Asset verse les commissions de vente et de suivi aux
courtiers à la distribution des parts du Fonds, ainsi que les frais liés à l’administration générale, aux conseils en placement et au profit, à même les
frais de gestion reçus. L’administration générale comprend l’autorisation du paiement des charges d’exploitation, la détermination du montant des
distributions versées par le Fonds et l’assurance que le Fonds se conforme aux obligations d’information continue et aux exigences en matière
d’information à fournir en vertu des lois applicables.
En pourcentage des frais de gestion
Taux annuel des
frais de gestion
Catégorie A
Catégorie F
2,00 %
1,00 %
Rémunération des
courtiers
50 %
–
Administration
générale, conseils
en placement et
profit
50 %
100 %
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2014, First Asset a renoncé aux charges du Fonds d’un montant total de 44 946 $ ou les a prises en charge.
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 7
Rendement passé
Veuillez noter que les données sur le rendement indiquées dans cette rubrique supposent que toutes les distributions effectuées par le Fonds au
cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des titres supplémentaires du Fonds. Veuillez noter également que les données sur le
rendement ne tiennent pas compte des commissions de vente et de rachat, des frais de placement ou d’autres frais optionnels, lesquels auraient
réduit le rendement. Le rendement passé du Fonds n’est pas nécessairement une indication de son rendement futur.
RENDEMENTS ANNUELS
Les diagrammes à barres ci-dessous font état du rendement annuel de chacune des catégories de titres du Fonds pour les exercices indiqués et
illustrent la variation de leur rendement d’un exercice à l’autre. Ils indiquent le pourcentage de hausse ou de baisse à la fin de chaque exercice d’un
placement fait le premier jour de l’exercice.
20 %
15 %
10 %
5%
0%
-5 %
-10 %
-15 %
-20 %
1)
Catégorie F
Catégorie A¹
10 %
15,4 %
5%
-2,9 %
1,0 %
0%
2,2 %
3,4 %
-5 %
-2,6 %
-1,6 %
-10 %
-15 %
2010
2011
2012
2013
-15,3 %
2014
-14,5 %
-20 %
2011
2012
2013
2014
En lien avec la conversion du Fonds d’un fonds à capital fixe à un fonds commun à capital variable le 8 juillet 2011, la commission de suivi
imputée sur les parts de catégorie A existantes a augmenté de 0,50 % (haussant les frais de gestion annuels totaux à 2,0 %). Si ces changements
avaient été en vigueur à la création du Fonds, le rendement indiqué ci-dessus aurait été inférieur.
RENDEMENTS COMPOSÉS ANNUELS
Le tableau ci-dessous présente le rendement global composé annuel du Fonds pour les périodes closes les 31 décembre, comme il est indiqué. Aux
fins de comparaison, nous avons présenté le rendement de l’indice de rendement global des obligations canadiennes à rendement élevé Merrill
Lynch (l’« indice A »), celui de l’indice composé de rendement global S&P/TSX (l’« indice B ») et celui de l’indice de rendement global plafonné de
l’énergie S&P/TSX (l’« indice C »). L’indice de rendement global des obligations canadiennes à rendement élevé Merrill Lynch est un indice
diversifié qui suit le rendement du marché des obligations canadiennes à rendement élevé. L’indice composé de rendement global S&P/TSX est un
indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière conçu pour mesurer l’activité des actions cotées à la Bourse de Toronto, l’indice de
rendement global plafonné de l’énergie S&P/TSX étant un sous-ensemble de ce dernier. Puisque les obligations convertibles sont des instruments
hybrides qui ont à la fois les caractéristiques des obligations à rendement élevé et des actions, il est préférable d’utiliser la combinaison d’un indice
boursier et d’un indice d’obligations à rendement élevé comme indice de référence. En outre, le rendement des indices est calculé sans déduction
des frais de gestion et des charges du Fonds, tandis que le rendement du Fonds est calculé déduction faite de ces frais et charges.
Période :
1 an
3 ans
Depuis la création
Période :
1 an
3 ans
Depuis la création
Catégorie A
(15,3) %
(5,5) %
(1,1) %
Catégorie F
(14,5) %
(4,5) %
(3,8) %
Indice A
0,9 %
7,5 %
7,4 %
Indice A
0,9 %
7,5 %
7,4 %
Indice B
10,6 %
10,2 %
7,7 %
Indice B
10,6 %
10,2 %
7,8 %
Indice C
(16,3) %
(3,4) %
(2,9) %
Indice C
(16,3) %
(3,4) %
(3,4) %
8 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014
Aperçu du portefeuille
Le tableau ci-dessous dresse l’aperçu du portefeuille du Fonds au 31 décembre 2014. Il s’agit d’un sommaire et l’information est susceptible de
changer en fonction des opérations effectuées dans le portefeuille du Fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible à l’adresse
www.firstasset.com/fr.
25 PRINCIPAUX TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2014
Description
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Estrella International Energy Services Ltd. – titres à revenu fixe
Epsilon Energy Limited
Petroamerica Oil Corp. – titres à revenu fixe
Innergex énergie renouvelable inc.
Anderson Energy Ltd.
Atlantic Power Corporation
Pembina Pipeline Corporation
Calfrac Holdings LP
Pengrowth Energy Corp.
Capstone Power Corporation
Canacol Energy Limited
Parallel Energy Trust
Long Run Exploration Ltd.
Gasfrac Energy Services, Inc.
Terrace Energy Corp.
Northland Power Inc.
Twin Butte Energy Ltd.
Energy Fuels, Inc.
TransGlobe Energy Corporation
Greenfields Petroleum Corp.
Parex Resources Inc.
Northland Power Inc. – titres à revenu fixe
Supérieur Plus Corp.
Total Energy Services Inc.
Total de la valeur liquidative
Pourcentage de la valeur
liquidative
16,34
6,10
5,87
5,69
5,42
4,53
4,16
3,78
3,54
3,33
3,24
3,22
3,21
3,21
2,23
2,21
2,20
2,18
2,06
1,83
1,80
1,70
1,53
1,47
1,44
20 885 790 $
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ 9
RÉPARTITION SECTORIELLE AU 31 DÉCEMBRE 2014
Secteur d’activité
Pourcentage de la valeur
liquidative
Énergie
Services publics
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Matériaux
Technologies de l’information
62 ,16
19 ,24
16 ,34
2 ,06
0 ,00
Autres actifs, moins les passifs
99 ,80
0 ,20
Total de la valeur liquidative
100 ,00
10 ▪ FIRST ASSET CANADIAN ENERGY CONVERTIBLE DEBENTURE FUND ▪ RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2014
95 Wellington Street West, bureau 1400, Toronto (Ontario) M5J 2N7
(416) 642-1289 ou (877) 642-1289
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