Les coulisses des « family offices

21/22 NOV 14
Quotidien Paris
OJD : 122744
Surface approx. (cm²) : 901
16 RUE DU QUATRE SEPTEMBRE
75112 PARIS CEDEX 02 - 01 49 53 65 65
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Le rôle de ces gestionnaires de haut vol consiste avant tout à préserver le patrimoine de familles fortunées
et le transmettre de génération en génération. Incursion dans le monde très sélect et secret du « family office
Les coulisses des « family offices »
Hélène Dupuy
hdupuy@tesechos fi
cheter des centaines d'hectares dans la pampa
d'Amérique latine, des
œuvres d'art, gérer le parc immobilier familial, investir dans un projet
philanthropique pour rassembler
les siens autour de valeurs fédératrices, mais aussi affréter un jet
privé en cas de retard de vol... Voilà
ce que peuvent proposer les
« family officers », ces gestionnaires de haut vol au service de dynasties fortunées (au moins 20 millions
d'euros), dont le métier d'origine
anglo-saxonne se développe de
plus en plus en France.
Au-delà de ces services atypiques, le rôle de ces « supergestionnaires » consiste avant tout à prés e r v e r et à t r a n s m e t t r e le
patrimoine d'une famille, la plupart
du temps d'origine entrepreneuriale. Concrètement, le « family
office » (FO) accompagne son client
dans la gestion quotidienne de
l'ensemble de son patrimoine et lui
fournit des outils de suivi, de pilotage et d'aide à la décision. « Ni
notaire, ni avocat, ni conseillerfinantier, c'est une sorte dè chef d'orchestre
chargé de recruter et de superviser
l'action de ces différents professionnels, afin de préserver et de faire fructifier degrandspatrimoinesprivés, et
ce sur plusieurs générations », explique Jean-Marie Paluel-Marmont,
président de l'Association française
du « family office » (Affo).
La plupart du temps, le « family
officer » ne se substitue pas aux
conseillers et aux interlocuteurs
habituels des familles clientes, mais
collabore avec eux et les supervise.
Il peut également mettre la famille
en relation avec des spécialistes :
fiscaliste international, assureur
spécialisé, expert en art. « C'est donc
un véritable consultant ultrapersonnalisé, qui a une vision globale du
A
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à prendre en charge les études des
jeunes générations que jouer les
intermédiaires entre les membres
de la famille. « Un chef d'entreprise
avait donné une partie de sa société à
son fils. Lorsqu'il a voulu la revendre,
son fils a tout bloqué. Nous avons dû
Des placements haut mettre de l'huile dans les rouages »,
raconte Arnaud Gosset-Grainville,
de gamme
cogérant de la société de gestion
Le FO cherche en perma- Sagis AM.
nence à faire fructifier le
patrimoine de son client en lui don- Une totale
nant accès à des équipes de gestion indépendance
ultraperformantes, triées sur le
Le FO met en avant la qualité
volet, et à des placements très rentables, peu accessibles aux particudu service par rapport au
liers moins richement dotés. Le FO banquier en gestion privée ou au
est une sorte d'antichambre qui conseil en gestion de patrimoine
donne accès à des classes d'actifs indépendant. « Les "family officers"
plus risqués : le « private equity », ne doivent pas vendre de produits,
par exemple, qui exige générale- mais agir exclusivement comme
ment une mise de fonds significa- "acheteurs" pour le compte des
tive. Ce type de placements est en clients. Au-delà de l'indépendance et
effet réserve aux fortunes impor- de la rémunération, c'est cet alignetantes, en raison du montant très ment d'intérêt total avec le client qui
élevé du ticket d'entrée (voir est fondamental », explique Frantableau). En outre, une petite partie çois Mollat du Jourdin.
Certains reprochent cependant à
seulement d'un patrimoine peut y
être consacrée, car ces placements des FO adossés à des banques leur
sont peu liquides et parfois risqués. manque d'indépendance. Leurs
Recourir à un FO permet aussi services seraient un moyen pour les
aux familles clientes de gagner du banques de vendre leurs produits
temps, de la sécurité et du confort. maison et de fidéliser ou attirer une
Pour François Mollat de Jourdin, clientèle haut de gamme qui leur
président fondateur de MJ et Cie, rapporte gros. « Certaines structuFO membre de l'Affo : « Confiance et res bancaires se revendiquent FO
sérénité du client sont de bons indica- sans moyens ni finalité autre que
teurs de satisfaction, parfois davan- d'attirer les clients les plus fortunes.
tage que la performance. Savoir Leurs prestations sont rémunérées
qu'une équipe d'experts surveille, au par la vente de produits et services
quotidien et en toute indépendance, bancaires, ce qui biaise le conseil. Le
leurs intérêts est particulièrement FO bancaire, centre de profit autorassurant. Noussommes lesgardiens nome, suppose une muraille de
du temple », explique-t-il. Et puis Chine avec la gestion privée », expliune partie importante du métier est que François Mollat du Jourdin.
consacrée à l'humain, à la bonne Une critique qui ne doit cependant
gouvernance familiale. Des servi- pas être généralisée à tous les FO
ces qui peuvent aussi bien consister bancaires. Pour Jérôme Bethbèze,
patrimoine de la famille cliente »,
explique Valéry Barbaglia, résponsable du dèpartement FO que la
banque Neuflize DEC a lancé en
février.
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Trois exemples de placements haut de gamme
Ticket
minimum
«Private equity»
135
Echéance
liquidité
Rendement
d'euros
7 à 10 ans
8 à 14%
Produits
structures
500.000
euros
Sans
5à8%
«Hedge funds»
d'euros
6 mois à lan
5 à 10%
«LES ÉCHOS-/SOURCE LES ECHOS
Les « family officers » sont au service des dynasties fortunées. Photo Shutterstock
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directeur de Quilvest Family Office,
FO indépendant, qui contrôle un
groupe bancaire dédie a la gestion
de fortune « Notre activite FO est
indépendante de toute activite bancaire Au niveau du FO, lagestion des
actifs sera analysée avec la même
independance quils soient chez nous
ou ailleurs Certains clients du FO de
Quilvest n'ont d ailleurs pas de gestion chez nous Les clients choisissent
selon leurs propres desiderata Cette
notion d'objectivité est notre devise
et, si nous souhaitons travailler dans
la durée et cela sur plusieurs generations, c'est essentiel »
Un monde très secret
La non-réglementation du
métier de FO en France alimente ces critiques « Le FO est une
vraie tarte a la creme, chacun a sa
dèfinition et les querelles de chapelle
sur qui en estetn'en est pas n'en finissent pas », explique Arnaud GossetGramville Tout cela dans un univers tres secret, ou derriere chaque
FO se cachent une ou plusieurs
familles tres fortunées qui ne souhaitent pas être médiatisées et suivent le vieil adage du « Pour vivre
heureux vivons caches »
Si le mener n'est pas réglemente,
l'Affo a néanmoins édicté quelques
criteres sur le mode de rémunération des FO pour attester de leur
independance Les respecter est la
première etape nécessaire pour
rentrer dans le club tres sélect et
tres secret de l'association « U faut
qu'au minimum 70 % du chiffre
d'affaires soient factures en honoraires au client Et si le FO touche des
retrocommissions (au maximum
30 %), celles-ci doivent etre totalement transparentes, e est-a-dire connues du client Ceci est indispensable
pour établir un rapport de confiance
sur le long terme avec le client, fondement de la prestation d'un FO »,
affirme Jean-Marie Paluel-Marmont Concrètement, les « family
officers » se rémunèrent en general
a hauteur de 0,3 % a I % du patrimoine gere pour leur client •
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A qui s'adresse cette
gestion haute couture ?
II faut détenir un
patrimoine de 20 millions
d'euros au minimum pour
s'offrir les services d'un FO.
Certaines sociétés de
gestion ont ouvert le métier
à un public plus large.
Un patrimoine minimal de 100 millions d'euros pour bénéficier d'un
« family officer » (FO) qui travaille
pour sa famille exclusivement,
20 millions d'euros pour un FO
s'occupant de plusieurs familles
clientes S'offrir les services d'un
FO semble effectivement réserve a
quelques èlus plusieurs centaines
de familles pour les mono-« family
office » en France et une trentaine
pour les multi-FO (lire ci-contre)
Au-delà du montant, les FO concernent les familles qui disposent d'un
patrimoine complexe par sa nature
(entreprise familiale, propriétés
foncières, agricoles ou viticoles) ou
sa composition (biens a l'étranger)
Métier ne aux Etats-Unis au
XIXe siecle, ce sont a l'origine des
grandes dynasties industrielles - les
Rockefeller, Carnegie, Whittier
notamment - qui fondèrent leur
propre structure ad hoc composee
d'experts exclusivement dédies aux
interêts patrimoniaux de leur
groupe familial Arrive dans les
annees 1970 en France, le métier se
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« Le FO est
consubstantiel
à la croissance de
l'entreprise
familiale. »
JEAN-MARIE
PALUEL-MARMONT
Président de I Association
francaise du « family office »
développe avec la multiplication des
fortunes d'origine entrepreneunale
Car le point de depart du recours a
un FO est souvent similaire Au fur et
a mesure que lentreprise familiale
grossit, que les dividendes augmentent, le recours a une equipe dédiée a
la diversification de ce patrimoine
s'impose «LeFOestconsubstantiela
la croissance de lentreprise familiale
II est souvent partie ou issu du holding
de tete qui détient I entreprise familiale », souligne Jean-Marie PaluelMarmont L'autre prerequis pour
faire appel a un « family office » est
la volonte de transmettre son patrimoine, de s'inscrire dans une vision
transgénérationnelle a long terme
Le FO dès 500.000 euros
Certaines societes de gestion proposent cependant de profiter des avantages et services d'un FO sans en
avoir le patrimoine requis «L'essentiel de notre offre financiere, initialement réservée a des clients qui détiennent au moins 5 millions d'euros
d'avoirs financiers, a ete étendu a
d'autres clients des lors qu'ils détiennent au moins 500 000 euros Us
bénéficient de la même qualité de
reporting Cependant, certains services de FO, ou certains types d investissement tels que le "pnvate equity", ne
leur seront pas proposes », explique
Arnaud Gosset-Grainville, cogérant
de la societe de gestion Sagis AM
Une ouverture limitée, mais rendue possible par leur statut (societe
de gestion de portefeuille agréée
par l'Autorité des marches financiers), grâce auquel ils peuvent
transformer leurs grands mandats
en un fonds a compartiments multi-allocataires Cette organisation
spécifique leur permet de mutualiser les avoirs de leurs clients sur les
différents compartiments, proche
d'une logique de co-invesnssement
— H.D.
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Les trois catégories 4 domaines
de « family office » d'intervention
• Mono- "family office »
Ces structures très secrètes
ne sont au service que d'une
seule grande famille qui est
leur actionnaire. Patrimoine
minimum : 100 millions
d'euros. On en compte
plusieurs centaines en
France, dont certaines sont
cotées. « Les holdings des
grands groupes industriels
familiaux sont souvent,
de fait, le "family office" de la
famille » explique François
Mollat du Jourdin.
Les Bettencourt, Mulliez,
Wendel, Dassault, etc.
ont leur propre FO.
• Multi-« family office »
indépendant
Une vingtaine de structures
défendent les intérêts de
plusieurs familles, parmi
lesquels Intuitae, Agami,
Massena Partners, MJ &Cie.
Patrimoine minimum :
20 millions d'euros.
• Organisation
et supervision des
investissements
Le FO supervise les stratégies
et l'organisation des différents
types d'investissements
-financiers, immobiliers,
non-cote (« private equity »),
etc. Il coordonne les différents
professionnels « experts »
(banquiers, agents
immobiliers, sociétés
de gestion...) pour assurer
un niveau de risque et une
allocation en ligne avec les
objectifs de l'investisseur.
• Structuration juridique
et fiscale du patrimoine
Le FO coordonne les avocats,
notaires, ingénieurs
patrimoniaux afin d'identifier
les meilleures structures, puis
de maintenir une organisation
optimale dans un
environnement évolutif.
• Support administratif
Le FO peut également
• Multi-« family office »
s'occuper de la gestion des
adossé à une banque
affaires courantes des familles
II en existe une petite dizaine clientes secrétariat privé,
en France, parmi lesquels
archivage, coffre-fort
Rothschild et Cie, Neuflize
numérique, administration,
OBC, Meeschaert, HSBC
expertise comptable,
Private Bank, etc.
assurance, trésorerie,
Patrimoine minimum :
conciergerie.
20 millions d'euros.
• Accompagnement
• Parmi ces FO, certains sont de la famille
des « sociétés de gestion »
La gouvernance, la médiation,
placées sous la tutelle
la formation et la philanthropie
de l'Autorité des marchés
occupent une place importante
financiers (AMF).
dans le métier de FO.
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