RM OFI Risk Arb Absolu.xlsx

REPORTING
MENSUEL
OFI RISK ARB ABSOLU
GESTION PERFORMANCE ABSOLUE
Part A: FR0010058164 / Part XL: FR0011025188
février 2012
OFI Risk Arb Absolu exploite les opportunités d’arbitrage générées par les inefficiences dans la valorisation de sociétés pour lesquelles une opération de fusion/acquisition a été publiquement annoncée. Ce fonds investit également dans les décotes de holdings et
de classes d’actions et des stratégies de type Long Short.
COMMENTAIRE DE GESTION
Classification AMF:
Analyse de la performance :
Fonds diversifié
Classification Standard & Poor's
Performance Absolue
La performance d’OFI Risk Arb Absolu a été de +1,17% pour le mois de Février 2012.
123,87
88,04
VL 29/02/2012 (EUR)
Actif net (total des parts en millions EUR)
Principaux gains du mois :
Motorola Mobility : Les autorités américaines et Européennes de la concurrence ont
GRAPHIQUE DE PERFORMANCE DEPUIS LA CRÉATION
accepté le rachat de Motorola Mobility par Google
Amvil : l’offre de Minmetal s’est achevée le 17 février.
125
Grande Cache Coal : L’offre conjointe de Winsway Coal et Marubeni a obtenu l’ensemble
120
des autorisations nécessaires et a clôturer début mars
115
Principale perte du mois :
Les primes de surenchères ont décru notamment sur TNT Express et Georgia Gulf
110
105
Sentiment de marché :
OFI Risk Arb Absolu
100
Comme le mois de janvier, l’activité M&A se poursuit sur un rythme plus faible avec une
95
03/04
10/05
05/07
12/08
07/10
dizaine d’offres annoncées au mois de février, toutes de taille moyenne.
02/12
Il est intéressant de souligner la poursuite de la tendance observée depuis le début de
l’année : reprise des offres hostiles ou opportunistes aux Etats-Unis et arrivée de cette
tendance en Europe.
PERFORMANCE SUR LE MOIS
L’offre hostile d’UPS sur TNT Express, la bataille boursière qui s’organise autour du rachat
de Cove Energy mais aussi les rachats opportunistes des minoritaires de Benetton ou celui
1,17%
OFI Risk Arb Absolu
de Xstrata par Glencore en sont de parfaits exemples.
0,03%
EONIA Capitalisé
Décisions de gestion :
Source Europerformance
Nous sommes rentrés sur 7 nouvelles stratégies dont 3 en Europe (Wavin, Benetton et TNT
PERFORMANCE YTD
Express).
10 Fusions acquisitions sont arrivées à échéance et nous avons renforcé nos positions en
Motorola Mobility, Grande Cache Coal et El Paso.
+2,11%
OFI Risk Arb Absolu
EONIA Capitalisé
+0,06%
Perspectives et Expositions :
Source Europerformance
Malgré un début d’année un peu décevant notamment en termes de volume des opérations
annoncées, nous observons les prémices d’un redémarrage de l’activité en Europe avec
CALCUL DU SCR MARCHE AU 31/01/2012
des offres souvent hostiles comme l’offre d’UPS sur TNT Express.
Valeur boursière
SCR market
SCR Interest
SCR Equity
SCR Property
SCR Spread
SCR Currency
SCR Concentration
89 143 938 €
39%
1%
37%
1%
10%
Par ailleurs, il a été observé que les pics d’offres hostiles annoncées correspondent
souvent au creux des vagues de M&A ce qui nous conforte dans le fait que 2012 a le
potentiel tant structurel (montant de liquidité élevé, taux d’intérêt bas, valorisation attractive)
que conjoncturel (recherche de croissance).
Fabienne Cretin; Stéphane Dieudonné; Slimane Bouacha - Gérants
CONTRIBUTION MENSUELLE PAR STRATÉGIE
Trésorerie réduit des frais
CONTRIBUTION YTD PAR STRATEGIE
-0,19%
Trésorerie réduit des frais
Merger
1,36%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
-0,42%
2,67%
Merger
1,6%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
Source OFI AM
3,0%
Source OFI AM
PERFORMANCES MENSUELLES
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Janvier
Février
Mars
Avril
Mai
Juin
Juillet
Aout
Septembre
Octobre
Novembre
Décembre
TOTAL
0,34%
1,38%
1,29%
-2,76%
-0,18%
0,38%
0,86%
0,93%
0,50%
0,60%
0,57%
1,07%
0,50%
0,28%
0,42%
1,17%
-0,18%
0,59%
0,50%
-1,11%
0,84%
0,35%
0,61%
-1,00%
0,59%
0,77%
0,97%
0,56%
0,78%
-0,07%
1,89%
-0,32%
0,61%
0,30%
0,18%
-0,98%
-0,09%
0,89%
0,23%
-0,14%
-0,81%
-0,53%
0,46%
-0,17%
1,31%
0,51%
-0,11%
-0,03%
0,51%
1,04%
-0,82%
0,57%
0,62%
0,08%
0,52%
-0,19%
0,52%
-0,24%
0,62%
0,11%
0,37%
-3,62%
0,07%
0,40%
0,78%
-1,40%
0,93%
1,06%
-4,56%
-0,37%
-0,19%
1,41%
1,55%
0,29%
-1,07%
-0,62%
0,47%
-0,51%
-0,26%
0,82%
0,81%
-0,17%
3,05%
0,93%
0,78%
0,14%
6,03%
6,52%
3,81%
-7,57%
2,82%
3,34%
2,59%
2,11%
Source OFI AM
CONTACT • Département commercial • 01 40 68 17 10 • [email protected]
OFI Asset Management • Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP 92-12 • N° de TVA intra-communautaire : FR 51384940342 • APE 6630Z 1 rue Vernier 75017 Paris •
Tél. : + 33 (0)1 40 68 17 17 • Fax : + 33 (0)1 40 68 17 18 • www.ofi-am.fr
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MENSUEL
OFI RISK ARB ABSOLU
GESTION PERFORMANCE ABSOLUE
février 2012
Part A: FR0010058164 / Part XL: FR0011025188
FOCUS SUR LE PORTEFEUILLE
Nombre de stratégies
Taux Invst long
Taux Invst Short
Taux Invst Gross
Taux Invst Net
Merger*
26
89,7%
11,5%
101,3%
77,9%
Décote de Holding
1
0,6%
0,6%
1,2%
0,0%
Long/Short
0
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
*En merger, le risque se mesure par la somme des positions acheteuses
PRINCIPAUX MOUVEMENTS
Stratégie
Stratégie
Principales Entrées
Principales Sorties
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
WAVIN NV
Advance America Cash Advance
BENETTON EQUITY
LOOPNET INC
FLINT ENERGY LTD
TALEO CORP
TNT EXPRESS
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
Arbitrages
ANVIL MINING LTD
BLUE COAT SYSTEMS
KALAHARI MINERAL
SUCCESSFACTORS INC
SUCRIERE PITHIVIERS
COMPLETE PRODUCTION SERVICES INC
INHIBITEX INC
NETLOGIC MICROSYSTEMS INC
SONOSITE INC
TEMPLE-INLAND INC
Source OFI AM
Source OFI AM
EXPOSITION PAR STRATEGIE
EXPOSITION PAR NIVEAU DE RISQUE
70%
2,0%
120%
60%
100%
50%
1,5%
40%
80%
60%
30%
1,0%
20%
40%
10%
0,5%
20%
0%
0%
06/11
0,0%
03/11
04/11
05/11
06/11
07/11
08/11
Long Merger (ech.gche)
09/11
10/11
11/11
12/11
01/12
07/11
08/11
09/11
10/11
11/11
12/11
01/12
02/12
02/12
A
Holding +Long/Short Net (ech.dte)
B
C
Source OFI AM
Historique de la VaR
Source OFI AM
Risques VaR
2,00%
VaR Historique 99% 1 jour
1,50%
1,28%
1,00%
DEFINITION DES FACTEURS DE RISQUE
0,50%
Equity Risk
VaR Total
1,28%
1,28%
VaR 99% 1 jour (Norme- Groupe OFI)
Simulation historique dont l’intervalle
de confiance est 99% et la période de
référence 1 jour.
0,00%
09/11
10/11
11/11
12/11
Equity Risk
01/12
02/12
VaR TOTAL
Source OFI AM
Depuis la création
perf.
volat.
23,87%
3,66%
OFI Risk Arb Absolu
Source OFI AM
3 ans glissants
perf.
volat.
10,94%
2,18%
perf.
3,42%
1 an glissant
volat.
2,49%
perf.
2,11%
Année 2012
volat.
-
6 mois
perf.
4,24%
3 mois
perf.
2,25%
Source OFI AM
Date de création
Politique de revenus
Forme juridique
12 mars 2004
Capitalisation
FCP
Valorisation
Quotidienne
Règlement
j+3
Principaux risques:
Préavis de souscriptions/rachats
Commission souscription
Modalités de souscription
1 jour ouvré
3% maximum TTC
Au plus tard jusqu'à 15:30 1 jour ouvré avant la date de VL
Frais de gestion maximum
Fixe: 1,35 % TTC
Commission de surperformance
20 % TTC de la performance au delà de l'EONIA Capitalisé +2%
Echec d'opération, Calendrier de l'opération, Offre publique contre offre sur la société prédatrice ou surenchère position vendeuse, Risque corrélation Holding, Risque corrélation actions Préférentielles et ordinaire,
Risque de taux, Risque de dividende, Prêt et emprunt de titre, Risque de change, Risque de liquidité, Risque de marché, Risque en capital
Document d’information non contractuel. Le présent document ne vise que les clients professionnels au sens de l’article D. 533-11 du Code monétaire et financier ; les conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) ; les
conseillers en investissements financiers (CIF) au sens de l’article L. 541-1 et suivants du Code monétaire et financier. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la
compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus. Les informations contenues dans ce document ne sauraient avoir une quelconque valeur contractuelle. Seuls le
prospectus complet de l’OPCVM et ses derniers états financiers font foi.Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent l'ensemble des frais hors commission de souscription et
rachat. Ce document n'a aucun caractère contractuel et ne fournit des informations qu'à titre indicatif. Le souscripteur reconnaît avoir reçu le prospectus visé par la AMF préalablement à son investissement. Pour tout renseignement
complémentaire relatif à l'OPCVM, le souscripteur pourra s'adresser à OFI Asset Management 1, rue Vernier 75017 Paris.Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent
l'ensemble des frais hors commission de souscription et rachat. Ce document n'a aucun caractère contractuel et ne fournit des informations qu'à titre indicatif. Le souscripteur reconnaît avoir reçu le prospectus visé par la AMF
préalablement à son investissement. Pour tout renseignement complémentaire relatif à l'OPCVM, le souscripteur pourra s'adresser à OFI Asset Management 1, rue Vernier 75017 Paris.
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