HSBC GIF Global Macro - Teaser

HSBC GIF Global Macro - Teaser
Juin 2010
• Un fonds absolute return UCITS III qui vise à exploiter les inefficiences au sein des classes d'actifs et
marchés. Il peut prendre des positions sur des produits dérivés ainsi que sur d'autres valeurs mobilières,
notamment des positions acheteuses et vendeuses sur actions, obligations, devises et marchés à terme,
principalement sur la base des tendances des marchés financiers internationaux et des évolutions
macroéconomiques globales dans différents pays.
• L'équipe utilise une approche multi-stratégies faisant appel à différents outils de valorisation et
horizons de placement. La passerelle qui existe entre les expertises fondamentale et quantitative permet à
l'équipe d’adopter une philosophie commune dont l’objectif est de conjuguer efficacement analyse
quantitative et recherche macroéconomique.
• L'équipe applique un processus d’investissement strict, encadré par une gestion rigoureuse des
risques. L’analyse quantitative et qualitative identifie les anomalies de valorisation au sein de chaque
classe d'actifs. L'équipe analyse en permanence les classes d'actifs éligibles afin d'identifier de nouvelles
opportunités et de développer les stratégies qui visent la performance absolue.
• Compte tenu des turbulences auxquelles est actuellement confrontée l'économie mondiale, la
volatilité de marché est conditionnée par des facteurs macroéconomiques, qui constituent précisément
l'un des domaines d'expertise de l'équipe. L'équipe tend à penser que les marchés sont cycliques. Elle est
ainsi plus à même d’évaluer la gravité d'un ralentissement économique et d'adapter sa politique
d'investissement en conséquence.
Processus et philosophie d’investissement
Philosophie
L'équipe estime que les marchés sont inefficients et que le comportement des investisseurs est souvent biaisé.
L'objectif d'investissement du fonds est d’analyser le comportement de marché afin d'identifier les anomalies de
valorisation et de construire le portefeuille dans un environnement de risques contrôlés.
Un processus d’investissement en 4 étapes
Analyse fondamentale sur la base d’informations à la fois qualitatives et quantitatives
Identification des anomalies de valorisation
Analyse tactique permettant de déterminer le moment propice pour investir
Stress test de toutes les transactions envisagées avant de construire le portefeuille afin de contrôler l’exposition
Philosophie commune
1.
2.
3.
4.
Analyse
Fondamentale
Identification
Anomalies de
Valorisation
Analyse
Tactique
Analyse
Qualitative
Arbitrages
relatifs
Construction de
signaux par
classes d’actifs
Analyse
Quantitative
Biais comportementaux
Génération
d’idées
d’investissement
Implémentation
& Management du Risque
Construction
du Portefeuille
Stress tests
Vol. cible
(au niveau de
chaque poche et
du portefeuille)
Concentration
du risque
Portefeuille
Analyse de la
corrélation
L’objectif du processus d’investissement est de :
Analyser le comportement du marché Identifier les anomalies de prix Construire le portefeuille
Document non contractuel destiné aux clients professionnels
au sens de la directive européenne MIF
Performance
Risque : Processus de budgétisation
Une performance absolue continue dans le cadre d'une budgétisation
du risque prudente*
−
−
−
Poche
Qualitative
Poche
Quantitative
Faible
Corrélation
L'équipe Global Macro a clôturé l'année 2008 en progression
de 10,07 %. En 2009, le fonds s'est adjugé une performance
de 5,55 %. La volatilité mensuelle historique depuis sa création
HSBC GIF
Global Macro
est inférieure à 4 %.
Le budget de risque du fonds est réparti équitablement entre
les poches quantitatives et qualitatives.
Les gérants mesurent le risque et peuvent réallouer
le budget de risque entre les deux poches
Notre outil d'analyse du risque est également utilisé pour tester
l'impact des transactions potentielles sur le portefeuille avant exécution
* Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La valeur des parts et des revenus y afférant peut
fluctuer à la hausse comme à la baisse.
Performance du fonds à fin juin 2010 (L1C, EUR)
VL
4%
120
3%
115
2%
110
1%
105
0%
100
-1%
95
-2%
90
-3%
85
-4%
80
06/07
09/07
12/07
03/08
06/08
Fund Return (%)
09/08
12/08
03/09
Euribor 1 Month
06/09
09/09
12/09
03/10
06/10
HSBC Global Macro - NAV
Performances mensuelles (%, nettes de frais)
Year
Jan
Feb
Mar
Apr
May
2007
1.58%
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Year
-0.46%
0.45%
0.35%
0.59%
0.11%
-2.51%
1.53%
0.00%
10.07%
2008
1.59%
0.16%
-1.00%
0.07%
-0.08%
0.82%
1.27%
1.22%
2.26%
2.58%
-0.77%
2009
1.05%
0.66%
0.36%
1.20% -0.30%
0.22%
0.79%
0.31%
0.91% -0.66%
-0.39%
1.30%
2010
0.21%
0.21%
1.33%
0.32% -0.22%
-0.48%
5.55%
1.36%
Analyse statistique*
Rendement
Rendement annualisé
Rendement cumulé
Meilleur mois
Pire mois
Mois positifs %
Risque
5.45%
17.76%
2.58%
-2.51%
Volatilité
Ration de Sharpe
Max drawdown
Months to recover
Corrélations
3.35%
MSCI World TR (€)
0.12
0.88
Tremont Index (€)
-0.26
(M a i 2010)
Tremont Global Macro (€)
-0.17
(M a i 2010)
-2.51%
2
73%
* du 17 juin 2007 au 30 juin 2010
Source : HSBC Global Asset Management - Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La
valeur des parts et des revenus y afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse.
Equipe de gestion
Une équipe expérimentée avec une expérience moyenne de 17 ans
dans l’industrie
L’équipe dispose d’une compréhension approfondie de l'économie et
de l'évaluation du prix des actifs
Le meilleur des deux styles de gestion
HSBC GIF Global Macro
Approche qualitative
Jim Dunsford (30+)*
William Chan (15)
Joe Little (5)
Approche quantitative
Guillaume Rabault (16)*
Benoît Bellone (7)
Emmanuel Michaux (4)
L’approche fondamentale utilisée fournit un maximum d’opportunités
pour exploiter les anomalies de prix au sein d’un portefeuille diversifié
L’équipe travaille ensemble depuis le lancement du fonds et bénéficie
des ressources du Groupe HSBC en matière de recherche et
d’analyse
Document non contractuel
Qualitative: basée sur des Quantitative: basée sur des
stratégies discrétionnaires modèles d’arbitrages relatifs
* (X) Nombres d’années d’expérience dans l’industrie
Les avantages de HSBC GIF Global Macro
Une source exceptionnelle de diversification
Selon nous, HSBC GIF Global Macro est une excellente source de
diversification, en raison de sa faible corrélation tant avec les classes
d'actifs traditionnelles qu'avec les stratégies alternatives. Investir dans
le fonds HSBC GIF Global Macro dans le cadre d'un portefeuille
international offre un potentiel de réduction de la volatilité et
d’amélioration des rendements du portefeuille global.
Corrélation des rendements de
HSBC GIF Global Macro depuis son lancement
MSCI World TR (€)
0.10
MSCI EM TR (€)
S&P 500 TR (€)
Tremont Index (€)
Tremont Global Macro (€)
ML Global Gvt Bond, G7 Index
-0.02
0.17
-0.29
-0.19
-0.06
Source : HSBC Global Asset Management. Au 30/04/10
Avantage concurrentiel
−
−
La plupart des gérants Global Macro développent des transactions sur la base de leur opinion quant aux
conditions de marché (approche discrétionnaire), tandis que les autres utilisent des règles quantitatives ou
prédéfinies (approche systématique). Les gérants HSBC GIF Global Macro utilisent les deux méthodes, c'est-àdire une approche multi-actifs et multi-stratégies qui combine des critères qualitatifs et quantitatifs.
L'équipe adopte une approche très claire fondée sur les valorisations plutôt que sur les prévisions statistiques. En
outre, notre biais market neutral nous permet d'offrir des rendements décorrélés en évitant les positions du
consensus et les transactions à court terme.
Principaux atouts de HSBC GIF Global Macro
Équipe expérimentée - L’équipe d’investissement « cœur » travaille ensemble depuis 2005 et dispose d’une expertise
approfondie de l’industrie.
Expertise approfondie - L’expérience d’un large panel de techniques permettant de capturer la performance au sein des
classes d’actifs.
Le meilleur des deux styles de gestion – Une approche multi-stratégies : conjugaison de l’analyse quantitative et de la
recherche macroéconomique.
Priorité accordée à la performance - L’objectif d’une performance absolue régulière dans le cadre d’un budget de risque
conservateur.
Transparence & Liquidité - Une grande transparence offerte aux investisseurs et une liquidité quotidienne via notre
structure UCITS III.
Détails du fonds1
Type de fonds et domiciliation
UCITS III, SICAV Luxembourgeoise
Date de lancement
18 juin 2007
Code ISIN
LU0298501601
Devise de référence
EUR
Devises de couverture
USD, GBP, CHF, SEK
Liquidité
Quotidienne
Horizon d’investissement recommandé
3-5 ans
Montant minimum de souscription initial
1 000 000 USD
Frais de gestion
1%
Frais de sur-performance
20% de la performance au dessus de l’EURIBOR 1 mois
Société de gestion
HSBC Investment Funds (Luxembourg) SA
Conseiller en investissement
Halbis Capital Management (France)
Risques2
Taux d’intéret, Crédit, Forex, Volatilité, Instruments de gré à gré
1Part
institutionnelle de capitalisation (L1C)
2Cet investissement implique des risques. Pour plus de détails concernant les risques associés au fonds, merci de vous référer au prospectus.
Document non contractuel
Informations importantes
AMFR_Ext_382_2010
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performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les investisseurs doivent se référer au
prospectus pour une information détaillée au sujet des facteurs de risque généraux et au prospectus simplifié pour une
information détaillée au sujet des facteurs de risque spécifiques associés à cet OPCVM. Il est rappelé aux investisseurs que la
valeur des parts et des revenus y afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu’ils peuvent ne pas récupérer
l’intégralité du capital investi. Le capital n'est pas garanti. Il est rappelé que les investissements réalisés dans les marchés
émergents présentent par leur nature un plus grand risque et sont plus volatiles que ceux effectués dans les pays développés.
L'attention des souscripteurs est attirée sur le fait que le fonds est autorisé à investir en Credit Default Swaps (CDS), titres
moins liquides que les émissions obligataires classiques. L'attention des souscripteurs est attirée sur le fait que le fonds est
autorisé à investir en émissions High Yield, qui peuvent présenter un risque accru de défaillance par rapport aux émissions
Investment Grade. La valeur des actifs sous-jacents peut être fortement affectée par les fluctuations des taux d’intérêt et pas
par les changements de notation de crédit des émetteurs de ces actifs. Le fonds est exposé au risque de volatilité pour tout ou
partie de son actif total. Le prix des instruments dérivés peut être très volatil. Par conséquence, les investissements dans via
des instruments financiers dérivés peuvent conduire à des pertes supérieures à la somme investie. Le fonds est exposé aux
marchés de gré à gré pour tout ou partie de son actif global. Le fonds est donc soumis aux risques que sa contrepartie directe
ne soit pas en mesure de s'acquitter de ses obligations au titre des opérations de gré à gré et que le fonds subisse des pertes.
Le fonds ne conclut des transactions qu’avec des contreparties qu’il estime solvables, et l'exposition au risque de contrepartie
pourra être réduit grâce aux lettres de crédit ou de garantie pour certaines contreparties. Malgré ces mesures de réduction du
risque de contrepartie, il n’y a aucune garantie qu'une contrepartie ne fasse défaut ou que le fonds ne puisse supporter les
pertes résultant de ce défaut. Les variations des taux de change entre les devises peuvent avoir un impact significatif sur la
performance des produits présentés. Il est rappelé qu'en application de l'article 314-13 du Règlement Général de l'AMF, la
communication exclusive des performances sur une période ou des tranches inférieures à 12 mois ne peut être présentée aux
clients non professionnels au sens de la directive européenne MIF. HSBC GIF Global Macro st un compartiment de HSBC
Global Investment Funds (HGIF), SICAV de droit Luxembourgeois. Il est à noter que les parts d'OPCVM de HGIF n'ont pas
été et ne seront pas commercialisées aux Etats-Unis ni dans aucun autre territoire, possession ou région sous leur juridiction.
De même, elles ne pourront être proposées à un ressortissant des Etats-Unis que dans le cas où la transaction ne contrevient
pas aux dispositions de la Loi relative aux Valeurs Mobilières (Securities Law).
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Mis à jour en juillet 2010