Bulletin 09 2008 - Mercier Vanderlinden

Bulletin 09 2008 - Mercier Vanderlinden

R A P P O R T
D E
G E S T I O N
SEPTEMBRE 2008
Anvers, le 30 septembre 2008
Chers amis,
5V\Z]LUVUZK»HZZPZ[LYnKLZt]tULTLU[ZX\LS»VUWL\[X\HSPÄLYK»OPZ[VYPX\LZ>HSS:[YLL[HPUZPX\LSH
City à Londres ont essuyé des revers dont ils ne se remettront jamais ou du moins jamais de la même
MHsVU 0SZ VU[ t[t H[[LYYtZ WHY SL\YZ WYVWYLZ JYtH[\YLZ SLZ KtYP]tZ *+: *6: :0=(): *+6 L[J n
S»VYPNPULKLNYVZKtNo[ZKVU[WLYZVUULULJVUUHz[S»HTWSL\YL_HJ[L3HMVSPLO\THPULSLIYHZKLSL]PLY
[V\QV\YZWS\ZPTWVY[HU[VU[ÄUHSLTLU[JV„[tSHWLH\n)LHY:[LHYUZ3LOTHU)YV[OLYZ-YLKKPL4HJ
-HUUPL 4HL (0. 4LYYPS 3`UJO /)6: >HZOPUN[VU 4\[\HS >HJOV]PH )YHKMVYK )PUNSL` -VY[PZ
/`WV9LHSL[nILH\JV\WK»H\[YLZWS\ZWL[P[ZQV\L\YZ
;V\ZSLZZ\WLYSH[PMZZVU[IVUZWV\YKtJYPYLSLZt]tULTLU[ZKLZKLYUPuYLZZLTHPULZ3LZTHYJOtZVU[
IH[[\WS\ZKLYLJVYKZX\»H\_16KL7tRPU!WS\ZOH\[L]VSH[PSP[tWS\ZMVY[LOH\ZZL\UQV\YWS\ZMVY[L
IHPZZLS»H\[YL3»PUJLY[P[\KLLZ[tUVYTLL[SLYLZ[LYHLUJVYL\UTVTLU[SL[LTWZUtJLZZHPYLWV\YMHPYL
SLNYHUKUL[[V`HNL
8\LSSLZZVU[SLZJVUZtX\LUJLZWV\YSLZTHYJOtZÄUHUJPLYZ&3LZH]PZZVU[WHY[HNtZ*LY[HPUZZ»H[[LUKLU[
n\ULJYPZLJVTWHYHISLnJLSSLKLZHUUtLZ+»H\[YLZUV\Z]VPLU[YL[VTILYKHUZ\UZJtUHYPVQHWVUHPZ+»H\[YLZLUJVYLWLUZLU[H\JVU[YHPYLX\LUV\Z]LUVUZKLJYtLY\ULPUÅH[PVUtUVYTL,UÄUSLZ
VW[PTPZ[LZZVU[JVU]HPUJ\ZX\LSLZIVUULZTLZ\YLZVU[t[tWYPZLZX\LS»tJVUVTPLNSVIHSLYLZ[LZVSPKL
L[X\LSLWPYLLZ[KtZVYTHPZKLYYPuYLUV\Z
8\VPX\»PSLUZVP[\ULKPMMtYLUJLJHWP[HSLZtWHYLSHZP[\H[PVUHJ[\LSSLKLJLSSLKLZ,[H[Z<UPZKLZHUUtLZL[KLJLSSLK\1HWVUKLSHÄUKLZHUUtLZ!J»LZ[SH]HSVYPZH[PVUKLZIV\YZLZ3LZHJ[PVUZZVU[
H\TvTLUP]LH\X\»PS`HHUZL[ZL[YHP[LU[nKLZT\S[PWSLZYHPZVUUHISLZ5V\Z]P]VUZ\ULtUVYTL
JYPZLÄUHUJPuYLX\PHMMLJ[LYHZHUZH\J\UKV\[LS»tJVUVTPLYtLSSL*LWLUKHU[TvTLZPSLZItUtÄJLZ
YtHSPZtZU»t[HPLU[WHZ[LUHISLZSH]HSVYPZH[PVUKLZHJ[PVUZH\KtWHY[KLJL[[LJYPZLULYLÅt[HP[LUH\J\U
JHZ\ULI\SSLK»L\WOVYPL3»HUKLYUPLYVUULWH`HP[WHZMVPZV\WS\ZSLZItUtÄJLZJVTTLJLM\[SL
JHZH\KtI\[KLSHJYPZLKL» V\H\1HWVULU V\LUJVYLLU
*LJP U»L_JS\[ t]PKLTTLU[ WHZ SL YPZX\L K»\UL t]VS\[PVU KLZ IV\YZLZ ]LYZ KLZ T\S[PWSLZ OPZ[VYPX\LTLU[MHPISLZUV\ZVISPNLHU[nJVU[PU\LYnUH]PN\LYJVU[YLSL]LU[WLUKHU[X\LSX\LZ[LTWZLUJVYL
4HPZ\UTVTLU[]PLUKYHVƒSL]LU[ZV\MÅLYHKHUZSLKVZSHPZZHU[WSHJLn\UJSPTH[KLYH[[YHWHNL,U
H[[LUKHU[>HYYLU)\MML[[H`HU[\UL]\L[YuZSVUN[LYTLWYVÄ[LKLZJV\YZVMMLY[ZWHYSLTHYJOtLUH`HU[
KtQnPU]LZ[PTPSSHYKZKL+VSSHYJLZKLYUPLYZTVPZ+VU[TPSSPHYKZKHUZSHIHUX\LK»HMMHPYLZ.VSKTHU:HJOZL[TPSSPHYKZKHUZ.LULYHS,SLJ[YPJ
^^^TLYJPLY]HUKLYSPUKLUJVT
R A P P O R T
D E
G E S T I O N
SEPTEMBRE 2008
3L NYHWOPX\L JPJVU[YL LZ[ JLS\P KL S»PUKPJL TVUKPHSKLZHJ[PVUZV\4:*0>VYSKKLW\PZ 7S\Z
KP]LYZPÄtNtVNYHWOPX\LTLU[X\LSL)LSSL+V^
1VULZ V\ SL 5PRRLP PS H JVUU\ \UL t]VS\[PVU HZZLa
tX\PSPIYtL JHY S»tJVUVTPL NSVIHSL H JVUU\ \U WHYJV\YZt[VUUHTTLU[Z[HISLZHUZ\ULHUUtLKLJYVPZZHUJLUtNH[P]L+\YHU[UV[YLJYPZLKLZHUUtLZSL
1HWVUHWYPZSHYLSu]LL[S»PU]LYZLZ»LZ[WYVK\P[KHUZ
SLZHUUtLZ *»LZ[LUYHPZVUKLJL[[LKP]LYZPÄJH[PVU
X\LUV\ZHPTVUZIPLU\[PSPZLYSL4:*0>VYSKJVTTL
PUKPJLKLYtMtYLUJL(SVYZX\LLUTH[PuYLK»HJ[PVUZ
THYX\HP[SLKtI\[K»\ULKtJLUUPLL_[YvTLTLU[
KPMÄJPSLSHWLYMVYTHUJLZ\YJL[[LWtYPVKLKL HUZ
H[[LPU[ WHYHULUTV`LUULJLX\PtX\P]H\[n\U
LMML[T\S[PWSPJH[L\YKLWHYYHWWVY[H\JHWP[HSKLKtWHY[<ULHUUtLJVTTLKtTVU[YLIPLUSL
YH]HNLX\LWL\[Z\IPY\UWVY[LML\PSSL[YVWJVUJLU[YtZ\YJLY[HPUZZLJ[L\YZSLZIHUX\LZV\Z\YJLY[HPULZ
YtNPVUZSL)LS
,UWHY[HU[KL]HSVYPZH[PVUZTVPUZtSL]tLZX\»LU PSUV\ZZLTISLMVY[WYVIHISLX\LSLZHUUtLZ
n]LUPYZLYVU[JLY[HPULTLU[H\ZZPIVUULZX\LSLZKLYUPuYLZ
4HSOL\YL\ZLTLU[SLWYP_nWH`LYWV\YMHPYLMY\J[PÄLYZVUWH[YPTVPULIPLUH\KLSnKLS»PUÅH[PVULZ[JLS\P
KLSH]VSH[PSP[t:L\SZKLZHUUtLZIV\YZPuYLZVU[JVUU\\UYLUKLTLU[ZLZP[\HU[LU[YLL[
<ULHUUtLZ\YKL\_LZ[WS\Z]VSH[PSLX\LJLSH,[JVTTL]V\ZSLZH]LaSH]VSH[PSP[tMHP[Z\YNPY
SLZtTV[PVUZKLJ\WPKP[tL[KLWL\YX\PJVUZ[P[\LU[nLSSLZZL\SLZSLZMHJ[L\YZSLZWS\ZKLZ[Y\J[L\YZK»\U
WH[YPTVPUL
8\LSSLLZ[UV[YLZ[YH[tNPLK»PU]LZ[PZZLTLU[WHYYHWWVY[nJLZT\S[PWSLZKtÄZ&+HUZ\UJVU[L_[LKLÄUHUJLTLU[MVY[LTLU[YLZ[YLPU[PSUV\ZZLTISLZHPUKLMH]VYPZLYSHWYtZLY]H[PVUK\JHWP[HSH]HU[SHJYVPZZHUJL7V\YMHPYLMHJLKLTHUPuYLZLYLPULnUV[YLY\KLLU]PYVUULTLU[tJVUVTPX\LPSMH\[H]HU[[V\[
t]P[LYKLZZVJPt[tZ[YVWJ`JSPX\LZMVY[LTLU[LUKL[[tLZV\HJ[P]LZKHUZKLZPUK\Z[YPLZnJHWP[HSPU[LUZPM
7HYJVU[YLKLZZVJPt[tZZ[HISLZZHUZ[YVWKLKL[[LZNtUtYHU[KLZ­JHZOÅV^Z®WYt]PZPISLZL[KPZWVZHU[
K»\ULTHYNLtSL]tLKL]YHPLU[v[YLIPLUtX\PWtLZWV\YHMMYVU[LYL[[YH]LYZLYSH[LTWv[LtJVUVTPX\L
:[tWOHUL4LYJPLY
=PUJLU[KL7YL[
;OVTHZ=HUKLYSPUKLU
-YtKtYPJ=HU+VVZZLSHLYL