L`Inde dans la crise globale

L’Inde dans la crise
globale
entre Rebond et Retour à une
croissance élevée
CEPII-EIEBG - Février 2010
Paris
Jean-Joseph Boillot

Economiste, club CEPII & EIEBG
Beyond crisis -J.J. Boillot
1
Rappel: les 2 scénarios choc/non choc 2008-10
2008-09
2009-10 H1
Beyond crisis -J.J. Boillot
No Shock
With Shock
7.5
6.8
5.8
3.9
2
1
I- Les 3 canaux de transmission
a) Financier
Beyond crisis -J.J. Boillot
3
I- Les 3 canaux de transmission
b) Commercial: le choc et les amortisseurs
75
Exports Trends - World and India
57.0
47.0
India's Exports and Import y-o-y Growth Rates
55
37.0
35
27.0
17.0
15
-33.0
Jul-09
Sep-09
May-09
Jan-09
Mar-09
Jul-08
Nov-08
Sep-08
May-08
Jan-08
Mar-08
Jul-07
Exports
Nov-07
Sep-07
May-07
Jan-07
Mar-07
Jul-06
Nov-06
Sep-06
May-06
Jan-06
-25
Mar-06
-5
Jan-09
Dec-08
Oct-08
Nov-08
Sep-08
Jul-08
Aug-08
Jun-08
India
Apr-08
Mar-08
Jan-08
-23.0
Feb-08
-3.0
-13.0
World
May-08
7.0
Imports
-45
Commodity Price Indices
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
Energy
Food
25
Major Export Destinations of India (Total Share %)
20
Metals
2000-01
2007-08
2008-09
15
10
Beyond crisis -J.J. Boillot
2009M9
2009M5
2008M9
2009M1
2008M1
2008M5
2007M9
2007M1
2007M5
2006M9
2006M1
2006M5
2005M9
2005M1
2005M5
2004M9
2004M1
2004M5
2003M9
2003M1
2003M5
5
0
UAE
USA
CHINA
SINGAPORE HONG KONG
UK
GERMANY
4
2
I- Les 3 canaux de transmission
c) Confiance des ménages
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5
I- Les 3 canaux de transmission
c) Confiance des entreprises
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6
3
La « Bonne surprise »
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7
II- Les 3 facteurs de résistance
a) Solidité des structures financières et prudence monétaire
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8
4
II- Les 3 facteurs de résistance
b) La structure productive: i) le poids des services
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9
II- Les 3 facteurs de résistance
b) La structure productive: ii) poids de la conso domestique
Beyond crisis -J.J. Boillot
10
5
II- Les 3 facteurs de résistance
c) La politique économique: i) Budgétaire
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11
II- Les 3 facteurs de résistance
ii) La politique Monétaire et le retour rapide de la confiance
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6
II- Les 3 facteurs de résistance
ii) La politique Monétaire et le retour rapide de la confiance
**Qualified Institutional Programme
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13
III- Persectives 2010
a) Facteurs d’incertitude i) les pressions inflationnistes
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14
7
III- Persectives 2010
a) Facteurs d’incertitude ii) l’agriculture
Unit: per cent
all Products
Primary Goods
Primary Food
Foodgrain
Energy
Manufactured Goods
Manufactured Foods
Special combinations
Manufactured goods Excl Foods
Manufactured Foods Excl Sugar
Primary & Manufactured Food Items
Wheat
Rice
Coarse cereals
Pulses
Fruit & Vegetables
Sugar gur & khandsari
Dairy products
Q1
Q2
Q3
Q4
apr-Jun July-Sep Oct-dec
jan-10
0,5
-0,1
4,5
6,5
7,9
11,8
9,3
13,9
16,3
13,5
14,6
16
-8,2
-9,3
-1,3
1,5
0,2
3,6
12,6
11,4
22,8
-1
6
-2,3
1,9
-0,6
12,4
6,6
16,2
16,7
16,3
10,3
31,6
3,8
3,7
18,2
19,5
21,1
12,7
38,3
5,8
12,2
13,3
17,5
35
13,3
48,9
11,3
Beyond crisis -J.J. Boillot
14,8
12
17
45,7
8,4
15
III- Persectives 2010
a) Facteurs d’incertitude iii) demande & resserrement monétaire
Beyond crisis -J.J. Boillot
16
8
III- Persectives 2010
a) Facteurs d’incertitude iv) le soft landing budgétaire
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17
III- Persectives 2010
mais ne pas exagérer la soutenabilité de la dette publique
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18
9
III- Persectives 2010
b) Car le trend de croissance semble bien s’accélerer
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III- Persectives 2010
b) ainsi que la soutenabilité et l’attractivité du pays
Table 5 Balance of Payments 2004-2010
USD
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Merchandise Exports
85,2
105,2
128,9
166,2
Merchandise Imports
118,9
157,1
190,7
257,6
Merchandise Trade
-33,7
-51,9
-61,8
-91,5
Balance
-4,70%
-6,20%
-6,50%
-7,40%
Net Invisibles
31,2
42
52,2
75,7
o/w Software & BPO
14,7
23,8
27,7
37,2
Private Remittances
20,5
24,5
29,8
41,7
Investment Income
-4,1
-4,1
-6,8
-4,4
Current account Balance
-2,5
-9,9
-9,6
-15,74
% GDP
-0,30%
-1,20%
-1,00%
-1,30%
Foreign Investment
13
15,5
14,8
45
o/w FDI (net)
3,7
3
7,7
15,4
Inbound FDI
6
8,9
22,7
34,2
Outbound FDI
2,3
5,9
15
18,8
Portfolio capital
9,3
12,5
7,1
29,6
Loans
10,9
7,9
24,5
41,9
Banking capital
3,9
1,4
1,9
11,8
Other capital
0,7
1,2
4,2
9,5
Capital account Balance
28
25,5
45,2
108
% GDP
3,90%
3,00%
4,80%
8,80%
Errors & Omissions
0,6
-0,5
1
1,2
accretion to Reserves
26,2
15,1
36,6
92,2
% GDP
3,60%
1,80%
3,90%
7,50%
Forex rate (Rs per US$)
44,9
44,3
45,3
45,6
* fiscal years; source: Review of the Economy 2009/10, EAC, New Delhi, February 2010
Beyond crisis -J.J. Boillot
2008/09
189
307,7
-118,7
-9,70%
89,9
44,5
44,6
-4
-28,7
-2,40%
3,5
17,5
35
17,5
-14
4,1
-3,2
4,5
8,7
0,70%
1,1
-18,9
-1,50%
45,6
2009/10
Total
168,7
296,8
-128,1
-9,80%
98,6
47,2
55,7
-4,1
-29,5
-2,20%
47,3
20,1
36
15,8
27,2
7,2
4,9
-10,8
48,5
3,70%
-1,4
17,6
1,30%
47,1
20
10
Some conclusions
« Un diamant avec quelques défauts est
préférable à une simple pierre qui n'en a pas
» proverbe indien
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