LE Fonds En EURos - BNP Paribas Cardif

Fonds EN EUROS
LE
DE Cardif assurance vie
DONNÉES au 30 juin 2014
garantie
d’un groupe solide
La
AEP - Assurance épargne Pension
AEP - Assurance épargne Pension, marque commerciale de
BNP Paribas Cardif, conçoit et commercialise des produits
d’épargne pour la clientèle haut de gamme des banques
privées, des sociétés de gestion et des plateformes de
courtage.
BNP Paribas Cardif
BNP Paribas
BNP Paribas Cardif regroupe les filiales assurance vie et
dommages de BNP Paribas. Une banque leader de la zone
euro et un acteur bancaire de premier plan dans le monde,
BNP Paribas a une présence dans 75 pays avec plus de
180 000 collaborateurs.
Cardif Assurance Vie
Chiffres clés au 31 décembre 2013
BNP Paribas Cardif assure les personnes, leurs
familles et leurs biens à travers des produits et
services dans les domaines de l’épargne et de la
protection.
Avec 25,3 milliards d’euros de chiffre d’affaires dans le
monde dont 10,6 milliards d’euros en France, BNP Paribas
Cardif occupe des positions fortes en Europe, Asie et
Amérique latine. Il compte près de 10 000 collaborateurs*
présents dans 37 pays.
* Effectif des entités juridiques contrôlées par BNP Paribas
Cardif : près de 8 000 collaborateurs.
Cardif Assurance Vie, assureur de votre contrat, est la
compagnie d’assurance vie de BNP Paribas Cardif.
Une gestion attentive des risques
Cardif Assurance Vie fait preuve d’une solidité, préservée
et défendue par :
• la qualité de la gouvernance,
• la qualité de la gestion d’actifs,
• la qualité du suivi et de la gestion des risques.
Cardif Assurance Vie répond, par ailleurs, aux normes ISO
9001-2008.
Une démarche ISR
Intégration des critères de l’investissement socialement responsable dans la sélection des titres du fonds en euros de
Cardif Assurance Vie.
À fin 2013, 46 % du fonds en euros de la compagnie, soit plus de 40 milliards d’euros, répondent à ces critères qui
concernent :
• les ressources humaines
• l’environnement
• les comportements sur les marchés
• l’engagement sociétal
• les droits humains
• la gouvernance d’entreprise
Engagé dans une démarche de progrès en matière d’investissement socialement responsable depuis 2008,
BNP Paribas Cardif a pour ambition d’appliquer ces critères à l’ensemble de ses décisions d’investissements tout en
poursuivant l’objectif permanent d’amélioration de la performance financière du fonds, dans l’intérêt de ses clients.
1
Commentaire
du
gérant au 30/06/2014
Le fonds en euros de Cardif Assurance Vie comprend 3 compartiments
principaux : les obligations, les actions et l’immobilier.
Obligations
Depuis le début de l’année 2014, les taux souverains européens, toutes maturités
confondues, ont continué à profiter des atermoiements de la Banque centrale
européenne (BCE). En maintenant les taux courts très bas, et en laissant entendre
qu’ils le resteront longtemps, la BCE a réduit le risque de hausse des taux
européens « core » à long terme (pays « core » : Allemagne, France, Belgique,
Pays Bas).
Du fait d’une forte disparité entre la conjoncture aux États-Unis et dans la zone
euro, les banques centrales de ces deux zones ont adopté des politiques très
différentes. Ainsi, la Banque centrale américaine a poursuivi la réduction du
programme d’achat d’actifs tandis que la BCE annonçait lors de la réunion du
05 juin 2014 de nouvelles mesures : une baisse du taux de refinancement
à 0.15 % et surtout un taux de dépôt négatif à -0.10 %, une première dans
l’histoire de la BCE.
Pour ces raisons, depuis le début de l’année, si les taux « core » européens ont
baissé sur la maturité 10 ans de 85 points de base pour la France et 68 points
de base pour l’Allemagne, la baisse s’est limitée à 50 points de base pour les
États-Unis. Ces baisses restent limitées au regard de la chute de 120 points de
base et de 146 points de base des taux souverains italiens et espagnols. La
poursuite de la réduction des écarts de taux entre les différents pays ainsi que
la recherche de rendement de la part des investisseurs ont conduit les taux de
ces pays à des niveaux très bas.
rendement offert par ces titres par rapport aux obligations d’État. Ainsi, le marché
primaire du crédit a été particulièrement actif au premier semestre 2014. Nous
avons renforcé nos positions sur les taux long terme pour profiter de spreads
attractifs.
À fin juin 2014, le portefeuille obligataire est ainsi composé de 52,2 % de titres
d’État et de 47,8 % de titres non État. Ces derniers sont principalement investis
dans les secteurs industriels et financiers. Au cours du semestre, nous avons
réduit la poche « court terme » au profit d’obligations long terme.
La notation du portefeuille obligataire reste de très bonne qualité avec une note
moyenne de « A+ ».
Un portefeuille de très bonne qualité
34,5 %
En restant très sélectifs, nous avons renforcé nos investissements dans des
obligations d’émetteurs privés bien notés, afin de tirer profit du surcroît de
22,6 %
29,6 %
27,0 %
5,2 %
9,5 %
12,8 %
7,6 %
AA
1,2 %
13,1 %
1,6 %
AAA
Les investissements ont été essentiellement réalisés sur des titres obligataires
d’État français et belges et parmi les titres d’État « non-core », sur des titres
italiens, espagnols et dans une moindre mesure irlandais. Nous avons également
vendu des titres d’État portugais.
États & Assimilés
28,6 %
Au final, sur la période, les taux allemands et français ont clôturé sur des niveaux
en baisse par rapport au début d’année respectivement à 1.24 % et 1.70 %.
Dans ce contexte, la politique d’investissement de Cardif Assurance Vie a été
active tout en restant prudente. Les titres à taux fixes, à taux variables et à court
terme, représentaient, à fin juin 2014, 80.8 % de l’actif du fonds en euros (en
valeur de marché).
Non États
4,9 %
0,3 %
A
BBB
1,5 %
<BBB
Notation** des États au 30/06/2014 :
AAA : Autriche, Pays Bas, Allemagne, Finlande, agences européennes AA : France, Belgique
A : Pologne, Rép. Tchèque, Slovaquie
BBB : Italie, Irlande, Espagne
< BBB : Portugal
** Rating médian des 3 agences : Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s
2
Actions
Sur cette première partie de l’année, l’allocation géographique a peu évolué
après la légère baisse en relatif de la zone européenne en début d’année,
au profit de la zone américaine compte tenu d’une meilleure visibilité
économique et financière. La zone européenne reste néanmoins la zone
d’investissement principale du fonds en euros à hauteur d’environ 69 %
contre 14 % environ pour les États-Unis.
Au cours du premier semestre 2014, les marchés européens ont de nouveau
oscillé au gré des baisses des taux longs européens, des craintes de
ralentissement dans les pays émergents notamment la Chine, des tensions
politiques en Russie et au Moyen-Orient, et enfin, des aléas autour de la
normalisation de la politique monétaire américaine.
Dans cet environnement, des mouvements tactiques d’allocation ont été
réalisés afin de bénéficier de la volatilité des marchés. Ainsi des allègements
ont été réalisés en début d’année suite au rebond trop rapide des marchés
depuis mi-décembre. Courant mars, des achats ponctuels ont été effectués
suite à la baisse des marchés liée à la crise ukrainienne et aux craintes de
ralentissement chinois.
La croissance économique mondiale s’améliore légèrement avec une zone
euro qui va repasser en territoire positif en 2014. Les banques centrales
continuent de soutenir les économies et donc les marchés actions. Les
bénéfices des entreprises en zone euro, après 2 années de stagnation,
devraient croître de 10 % environ. Dans cet environnement, la vision de
l’équipe Actions continue d’être positive sur cette classe d’actif.
À fin juin, le poids des actions dans le fonds général est de 10,8 %.
Composition du compartiment Actions
Répartition par zones géographiques
du compartiment Actions
Répartition par secteurs économiques
Diversifié
Infrastructures & électricité
0,2 %
1,0 %
Immobilier
1,1 %
Construction & matériaux
1,1 %
Agro-alimentaire
Automobiles & pièces
47 %
1,3 %
1,6 %
Chimie
Services financiers
Services aux collectivités
Telecom
Ressources de base
Assurance
Technologie
Détail
Biens personnels & domestiques
2,3 %
3,0 %
4,4 %
22 %
5,6 %
20 %
5,8%
5,9 %
6,1 %
11 %
6,9 %
8,8 %
Pétrole & gaz
9,2 %
Santé
9,3 %
Biens & services industriels
11,1 %
France
15,3 %
Banque
Immobilier
La part des actifs immobiliers à fin juin 2014 est stable à 6,8 % en montant
valorisé.
Les investissements du premier semestre 2014 se sont principalement
concentrés sur des actifs de diversification comme des actifs de santé ou
des logements en Allemagne.
ISR
BNP Paribas Cardif a poursuivi sa démarche d’investissement socialement
responsable sur la gestion de ses actifs financiers. À cette fin, la gestion
intègre en plus des critères classiques d’analyse financière des critères
Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans l’évaluation et la
sélection des actifs.
Europe
hors
France
Pays
Pays
développés émergents
hors
europe
Composition du compartiment immobilier
16 %
Logements
5%
Autres
4%
Hôtels
26 %
49 %
Bureaux
Centres
commerciaux
3
gestion
La
du fonds en euros
Valeur du fonds
au 30/06/2014 :
Composition du fonds en euros de Cardif
Assurance Vie au 30/06/2014
6,3 %
Obligations à taux variable
et indexées sur l'inflation
6,8 %
Immobilier
97,3 Milliards d’€
1,6 %
Alternatif
10,8 %
Actions
74,5 %
Obligations à taux fixe
4
La garantie d’une sécurité maximale
Cardif Assurance Vie
Entreprise régie par le Code des assurances
S.A. au capital de 717 559 216 € - 732 028 154 RCS Paris
Siège social : 1, boulevard Haussmann - 75009 Paris
Bureaux : 8, rue du Port - 92728 Nanterre Cedex
AEP - ASSURANCE EPARGNE PENSION
Une marque commerciale de BNP Paribas Cardif
Bureaux : 76, rue de la Victoire - 75009 Paris
POL1949 - 07/2014 - Création et réalisation : Le Studio
Le fonds en euros Cardif