Négoce de matières premières Jacques-Olivier

Le secteur des matières premières
et son financement
ASB Journalistenseminar, Berne le 12 juin 2012
Jacques-Olivier Thomann & Pierre Glauser
1. Le secteur des matières premières, ses acteurs et ses challenges
2. Les types et les techniques de financement
3. Les banques actives dans ces financements et la problématique du funding USD
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1. Le secteur des matières premières, ses acteurs et ses challenges
2. Les types et les techniques de financement
3. Les banques actives dans ces financements et la problématique du funding USD
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Un secteur d’activité diversifié
De la production, au transport, au stockage à la transformation et jusqu’à la distribution
Distribution
Distributeurs
Distributeurs
Production
Producteurs
Producteurs
Transformation
Raffineries,
Aciéries,
moulins,
Raffineries,
Aciéries,
Moulins,
…
Smelters
Stockage
de surveillance
SociétésSociétés
de surveillance
Entrepositaires
Entrepositaires
Transport
Armateurs,
opérateurs
de pipe,
Armateurs
/ Opérateurs
de pipe …
transitaires…
Brokers
Négociants / Traders
Importateurs / Exportateurs
Banques
Courtiers
/ Négociants
/ Importateurs
/ Exportateurs / Banques
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Un secteur diversifié par zones géographiques
Principaux pays producteurs d’acier
Principaux pays producteurs de pétrole
Principaux pays producteurs de blé
Une offre de produits très diversifiée
Avec autant de spécificités intrinsèques que de produits
Energie
§
§
§
§
§
§
Pétrole : brut et produits pétroliers
Charbon à vapeur
Pétrochimie
Gaz
Electricité
…
Produits agricoles
§
§
§
§
§
§
Grains : blé, maïs, soja….
Huiles végétales : tournesol, arachide…
Produits tropicaux : sucre, café, cacao, riz…
Autres : coton, tabac, fertilisants…
Produits de la mer
…
Métaux & Minerais
§
§
§
§
§
Acier
Métaux de base : cuivre, aluminium, nickel, zinc, …
Minerai de fer, autres minerais, charbon à coke
Métaux précieux : or, argent, platine…
…
Actifs logistiques
§
§
§
§
§
§
§
Pipe
Shipping
Transport ferroviaire
Entrepôts
Réservoirs
Installations portuaires
…
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Un challenge logistique
Ø L’offre n’est pas adéquate avec la demande selon un axe géographique
Ø Les différentes qualités de brut ne correspondent pas nécessairement aux critères des
raffineries locales
Production
Consommation
Source : BP statistical review 2007
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Les principaux mouvements de pétrole en 2007
(en millions de tonnes)
è Derrière ces mouvements, des challenges logistiques parfois complexes
332.1
20.2
50.0
119.7
26.3
38.8
96.1
76.1
22.6
39.1
146.6
95.2
199.9
78.8
110.4
22.1
21.5
42
127.4
51.2
38.1
23.0
336.6
54.4
20.3
37.7
35.8
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Exemple de contrainte logistique
Transport
Production
Gdansk
LesLes
«gros»
tankers
ne peuvent
pas
« gros
» tankers
ne
transiterpas
partransiter
la mer Baltique
ou
peuvent
par la
mer baltique
pardu
la mer
du
par laetmer
Nord.
Nord
=> transfert
des sur des
Le
transfert
se faitsur
donc
bateaux de « petites » tailles
bateaux
dela«petite»
qui vont
qui vont de
Pologne taille
à la mer
de la Pologne
à la mer du Nord.
du Nord.
Stockage
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Le rôle clef du négociant en matières premières
Ø Il assure la transformation des marchandises, leur stockage et leur transport
Ø Il trouve les meilleures solutions logistiques pour l’acheminement des marchandises
L’arbitrage géographique
§ Transport des marchandises des zones de production vers les zones de consommation
§ Équilibrer les zones en excès d’une marchandise avec les zones en déficit de cette même marchandise
L’arbitrage de qualité
§ Acheminer les marchandises de qualité adaptée pour chaque pays pour chaque marché
§ Déplacement selon les normes et les législations en vigueur
Les opérations de transformation
§ Trouver et acheminer les produits nécessaires et compatibles avec les unités de transformation
(raffineries, aciéries, moulins, fonderies…)
§ Transformer les marchandises, au cas par cas, selon les besoins spécifiques des différents marchés
Les opérations de stockage
§ Maintenir des stocks disponibles dans les lieux géographiques stratégiques
§ Livrer, le cas échéant, sur les marchés demandeurs
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Le rôle clef de la banque
Ø Offrir des solutions de financement spécifiques au secteur des matières premières
Une approche « transactionnelle » des financements : une spécificité genevoise
§ Financer une transaction jusqu’à ce que la marchandise sous-jacente soit livrée, vendue et payée
en remboursement du financement, et ce en maintenant tout au long de l’opération un contrôle
et un gage sur cette marchandise.
Des financements adossés à
§ Des flux de marchandises produites ou à produire
§ Transit, pré export, préfinancement…
§ Des stocks ou des réserves de marchandises
§ Reserve based lending, distribution, contango, borrowing base financing …
§ Des processus de transformation
§ Processing, tolling, blending …
S’ajoutent des financements en amont et en aval portant sur des actifs fixes
§ Des financements d’équipements, d’acquisitions et Corporate
§ Des financements portuaires et logistiques
§ Ainsi que des financements de bateaux
S’étendent d’une durée de 45 jours à plus de 10 ans
En bilatéral ou syndiqué
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Les places de négoce dans le monde
Dubaï
Hong Kong
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L’Arc lémanique, place majeure dans le négoce de matières premières
Un positionnement unique
Aucune place comme l’Arc lémanique ne détient des positions fortes dans l’ensemble des domaines clés
du secteur des matières premières
Ø
Ø
Ø
Ø
Ø
Le négoce
La banque
L’affrètement maritime
La surveillance et le contrôle
Les services (consultants, avocats, assurances, recrutement…)
c Plus de 400 sociétés de négoce
c 9’000 à 10’000 emplois liés au secteur
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L’Arc lémanique, place majeure dans le négoce de matières
premières
Acteurs du secteur
Rappel historique
1ère
2ème
guerre
guerre
mondiale mondiale
Sociétés de négoce
1er choc Éclatement
pétrolier
URSS
1950
1973
1990
2000
• Plusieurs centaines de milliards de turnover cumulés
• Env 400 sociétés dont Cargill, Mercuria, Vitol, Trafigura, Louis Dreyfus,
Bunge, Addax, Gunvor, Metinvest, Sucafina …
2010
Banques
• Dizaine dont BNPP, Crédit Agricole, ING, Société Générale, Credit Suisse,
UBS, Banques cantonales, BCP…
Compagnie de Shipping
Organisations Cotonniers Fin
internationales Égyptiens monopole
majors
pétroliers
Sociétés Traders
de négoce internationaux
CIS
• + de 1’200 millions de tonnes de marchandises transportées
• MSC, Geogas, Promar, Riverlake...
Sociétés de surveillance: SGS, Cotecna….
Sociétés de services
• Avocats, courtiers en assurance, Sociétés d’audit …
Association : GTSA
Positionnement
Pétrole
• 1/3 des volumes de pétrole échangés
• 75% des exportations Russes
Acier
• Traders : 10% des exportations mondiales
• Banques : 60% des exportations
Dynamique positive
Rebond après la crise financière
• Financements plus pragmatiques
Financement de l’économie réelle
• Assure la logistique et les mouvements des matières premières
• Assure un bon approvisionnement des marchés
• Contribue au développement des marchés émergents
Soft Commodities
• Numéro 1 : Céréales et huiles végétales, café, sucre (ex aequo
avec Londres), Coton
• 60% des exportations russes et ukrainiennes
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Geneva Trading and Shipping Association
29 Septembre 2006, création d’une Association regroupant les différents acteurs du
secteur
Objectifs de l’Association
§ Promouvoir, défendre et sauvegarder les intérêts du secteur
§ Proposer des mesures afin d’améliorer le fonctionnement et le développement du secteur
§ Contribuer à la promotion de l’Arc lémanique en tant que centre d’expertise du négoce et
de son financement
Principales Actions
§ Liaison avec les autorités
§ Formation : « Master of Arts in International Trading, Commodity Finance and Shipping »
ainsi que d’un diplôme de formation continue en « Commodity Trading » avec l’Université
de Genève
§ Études relatives à la compétitivité de la place face aux autres centres internationaux
§ Identifier et assurer l’échange d’informations sur le secteur
§ Groupes de travail ad hoc sur des sujets d’actualité
§ Développement d’une plateforme internet multi-banques afin de faciliter les échanges et
les instructions entre les négociants et leurs banques
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The GTSA Master at a Glance
Created by the University of Geneva in partnership with GTSA
Divided in three semesters (24 modules of 24 hours each)
§ Market analysis
§ Legal environment
§ Shipping
§ Trading commodities
§ Trade banking financings
§ Hedging and risk management
§ Commodity Finance
§ ….
Taught entirely in English
1 academic teacher responsible for each module
1 or 2 guest speakers from the industry
Awarded by HEC, University of Geneva
Work (80%) - study (20%) formula
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1. Le secteur des matières premières, ses acteurs et ses challenges
2. Les types et les techniques de financement
3. Les banques actives dans ces financements et la problématique du funding USD
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Commodity Finance – types de financement
Production
Producers
Reserve Base Lending
Prefinancing
Pre-export Financing
Acquisition Financing
Export Financing
Distribution
Distributors, Traders
Working Capital
Inventory Financing
Borrowing Base
Transport
Shipowners, Brokers,
Pipe Operators, Traders
Ship Financing
Transit Financing
Export Financing
Processing
Refineries, Mills, Smelters
Tolling / Blending
Processing
Prefinancing
Export Finance
Project Finance
Storage
Acquisition Financing
Equipment Financing (export)
Producers, Refineries,
Mills, Smelters
Hedging Solutions
Producers, Refineries,
Mills, Smelters, Traders
Operators, Traders
Inventory Financing
Contango
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Commodity Finance – types de financement
Les types et techniques de financement ont vocation à offrir à l’ensemble des acteurs intervenant dans
la chaîne des matières premières
§ Tous les produits de financement
§ De couverture de risque
§ Et d’arbitrage adaptés à leurs besoins spécifiques, particulièrement dans les pays émergents
La gamme des produits offerts s’étend
§ Des financements transactionnels à court terme (< 1 an)
Ø
financements de matières premières pour le compte de sociétés actives dans le négoce de
marchandises physiques
Ø
financements de type « self liquidating »
§ Aux financements structurés à moyen et long terme (2 à 7 ans)
Ø
accompagne les industriels du secteur dans leurs projets de croissance et de développement
Ø
couvre l’ensemble des financements structurés moyen et long terme proposés dans le secteur
de l’énergie et des matières premières
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Commodity Finance – types de financement
Les financements transactionnels self liquidiating
§ Financement de transit (par bateau, pipe, train…)
§ Financement de tolling, processing, stockage…..
§ Financement de receivables (avec ou sans recours)
§ Pré-financement court terme (avec ou sans recours)
Les financements de Hedging
§ Matières premières
§ Devises
§ Taux d’intérêt
Les financements Corporate structurés
§ Working Capital Facility
§ Revolving Credit Facility
§ Borrowing Base
§ Term Loan
Les produits structurés
§ Reserve Based Lending (RBL)
§ Pré-Export Financing (PXF)
§ Bridge Financing et autres financements structurés
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1. Le secteur des matières premières, ses acteurs et ses challenges
2. Les types et les techniques de financement
3. Les banques actives dans ces financements et la problématique du funding USD
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Les banques actives dans ces financements et
la problématique du funding USD
Historiquement les financements liés au négoce de matières premières ont été très largement assurés
par les banques européennes
§ Qui ont développé une expertise autour des financements transactionnels (dans les années 70)
§ Et qui ont extrapolé sur des financements plus structurés (type RBL…)
Les banques américaines ne sont actives que marginalement sur ce type de financements. Elles ont
été présentes pour
§ Les financements des Majors sur base Corporate
§ Les financements domestiques US
§ Les syndications d’opérations structurées
Les banques asiatiques se concentrent sur des financements intra zone Asie pour les besoins de leur
clientèle locale
Les besoins en financements sont considérables (plusieurs milliards chaque jour)
Ces financements se font quasi exclusivement en dollar (USD)
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Les banques actives dans ces financements et
la problématique du funding USD
Un contexte réglementaire extrêmement contraignant : Bâle III
§
Ratio de liquidité : LCR (Liquidity Coverage Ratio)
§
Ratio de funding : NSFR (Net Stable funding Ratio)
§
Ratio de capital : LR (Leverage Ratio) è de 4% à 7% à 9% ++
Une méfiance des marchés liée aux incertitudes politiques et à la crise de la dette souveraine
§
Disparition du marché interbancaire
§
Repli des USD money market funds
§
Pressions « nationalistes »
à Qui rendent le funding USD problématique
à Et imposent à ces banques la prise de mesures exceptionnelles
§
Deleverager leur bilan
§
Réduire leur besoin de funding en USD
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Le secteur des matières premières
et son financement
ASB Journalistenseminar, Berne le 12 juin 2012
Jacques-Olivier Thomann & Pierre Glauser