Février 2011 (format pdf

Février 2011
Immobilier d’entreprise en France
S1 2010
2009
Indice IPD France
+4,7%
-1,4%
Dont capital
+1,6%
-7,1%
Dont rendement
+3,0%
6,1%
Indice IPD bureaux
+5,4%
-1,9%
Indice IPD commerces
+4,3%
-1,1%
T22010
2010
2009
Volume investis (md€)
Dont bureaux
10,90
7,60
Les moins bons
69%
68%
Dont commerce
25%
25%
Fév. 2011
Fév. 2010
4,50%
5,50%
5,25%
6,25%
6,00%
6,50%
Rendement commerce
Centre Commercial
5,50%
6,00%
Boutique
4,75%
5,50%
Rendement prime bureaux
Paris QCA
1ere couronne
Régions (Lyon)
Indicateurs Immobilier coté (au 31/01/11)
Euronext IEIF SIIC
France
Euronext IEIF REIT
Europe
1 mois
1 an
+1,46%
+13,85%
-0,41%
+14,13%
Sur les marchés des bureaux français, les chiffres définitifs de l’année 2010 sont
tombés et indiquent plusieurs tendances fortes :

La reprise de l’activité locative est désormais bien enclenchée ; elle est même
relativement vigoureuse compte tenu de la situation économique ;

En Ile de France comme en régions, les utilisateurs ont profité de la correction
des loyers observée depuis 2008-2009 pour se repositionner dans les centres
d’affaires établis ou en centre-ville. Ainsi le courtier en assurances AON,
précédemment installé à Levallois, vient de prendre à bail 15 000 m² dans un
e
immeuble neuf du 7 arrondissement de Paris ;

En périphérie, les entreprises se positionnent de préférence sur des immeubles
neufs, permettant une rationalisation des surfaces et permettant des réductions
de coûts. C’est le cas de SFR qui regroupera l’ensemble de ses activités
franciliennes dans un immeuble neuf à Saint Denis (93),

Si l’offre de bureaux demeure élevée avec un taux de vacance de 7%, la part
des locaux neufs immédiatement disponible ne cesse de décroître, générant
des zones de rareté.
Dans cette perspective, la stratégie d’investissement d’UFG REM pour 2011 est la
suivante :

Un positionnement privilégié sur le segment des bureaux,

Une élévation du niveau de risque locatif sur les emplacements de première
qualité en anticipation de la reprise cyclique en cours,

Une stratégie très sélective quant à l’emplacement et à la qualité technique des
immeubles.
L’immobilier coté en France et en Europe
A l’orée du nouveau cycle immobilier, une séquence de consolidation des acteurs
est attendue, afin de purger d’une part les derniers effets de la crise de 2008 et
d’être en position de force pour capter la croissance à venir.

Dans le secteur de l’immobilier logistique, la fusion de AMB et de Prologis est
en passe de donner naissance à un géant mondial du secteur (46 md USD de
patrimoine, 1.8 md€ en France) bénéficiant d’un pouvoir de négociation accru
face aux utilisateurs.

En Europe, alors que les grandes foncières ont stabilisé leur modèle
économique et purgé la question de leur endettement, le nouveau cycle devrait
entraîner l’émergence de plusieurs grands acteurs de taille continentale, sur le
modèle de la foncière franco-néerlandaise Unibail.

Dans l’immobilier indirect non-coté, enfin, la tendance est également à la
consolidation du secteur, comme l’illustre la cession par appartements, en
cours, du fund manager ING REM (100 md USD sous gestion).
Indicateurs Immobilier résidentiel
L’immobilier résidentiel en France
Prix des logements
anciens France (INSEE)
Prix des logements
anciens IDF (INSEE)
Mises en chantier
(MEEDDM)
En milliers de logements
En % - CVS
3 mois
1 an
+2,5%
+8,6%
+2,8%
+10,6%
3 mois
1 an
104,7
346,0
6,9%
3,5%
Avec près d’un an de décalage, la forte reprise du marché immobilier et les
dispositifs d’incitation fiscale à l’investissement locatif ont enfin généré un effet
positif sur la construction de logements neufs : la mise en chantier s’est en effet
fortement améliorée en décembre 2010, retrouvant, avec 104 687 chantiers
commencés entre octobre et décembre, son niveau de 2008.
Toutefois, sur l’ensemble de l’année (345 000 chantiers commencés), l’activité dans
la construction demeure loin de celle de 2007 (465 000). Par ailleurs, le nombre de
permis déposés est en phase de stabilisation, ce qui ne laisse pas présager d’une
accélération de la tendance en 2011, en raison du manque de fonciers de qualité,
de l’incertitude économique et financière générale et d’une instabilité réglementaire
et fiscale chronique.
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