best execution policy

Transcription

BEST EXECUTION POLICY
Sept 2015
NBF Best Execution Policy Sept 2015
1|8
Contents
CONTENTS .................................................................................................................................................................................... 2
DEFINITION ................................................................................................................................................................................... 3
NBF TREATMENT OF MARKETPLACE TRADING FEES AND REBATES ........................................................................................................... 4
BEST EXECUTION GOVERNANCE......................................................................................................................................................... 4
ORDER ROUTING CRITERIA ............................................................................................................................................................... 5
TECHNICAL HELP PROCEDURES .......................................................................................................................................................... 6
EXECUTION ON FOREIGN MARKETPLACES ............................................................................................................................................ 7
BEST EXECUTION MONITORING ......................................................................................................................................................... 7
DETAILS OF ORDER EXECUTION AND MARKETPLACES ............................................................................................................................. 8
REQUEST FOR ADDITIONAL INFORMATION............................................................................................................................................ 8
COMPLAINTS ................................................................................................................................................................................. 8
DISCLAIMERS ................................................................................................................................................................................. 8
2|8
Definition
National Bank Financial Inc. (“NBF”) is committed to using all reasonable efforts to ensure that clients
achieve “best execution” of their orders in respect to Canadian listed securities that are quoted or traded
on Canadian marketplaces. NBF has prepared this Best Execution Policy that applies to orders executed by
NBF on Canadian marketplaces.
This policy meets Part 4 of Policy 7.1 and:

Outlines the process designed to achieve best execution
Explains how NBF follows the instructions of the client
Explains the process for taking into account order and trade information from all appropriate
marketplaces and foreign organized regulated markets
Describes how NBF evaluates whether best execution was obtained
Best Execution represents the obligation on marketplace participants to diligently pursue the
execution of each client order on the most advantageous execution terms reasonably available under
prevailing market conditions at the time of execution. Best Execution includes, but is not limited to the
best price available at the time of execution. It also includes optimizing liquidity, minimizing order signaling
effects, speed and certainty of execution.
Best Execution Criteria Considerations (UMIR 5.1):

Price at which the trade would occur
Speed of execution
Certainty of execution/ % Fill Criteria
Overall cost of execution
Market disclosure/signaling
Prices and volumes of the last sale and previous trades;
Direction of the market for the security
Posted size on the bid and offer
Size of the spread
Liquidity of the security
Execution quality over the order duration – determines the price at which the order was executed
relative to the time of entry and average execution price over the time in which the order was
actively traded in the market
National Bank Financial meets its best execution obligations to client orders through:

Use of Smart Order Routing technology: NBF endeavors to employ the most technological
advanced smart order routing (SOR) technology available relevant to the trading application and
execution venue. NBF is responsible for adjusting our own Smart Order Routing Strategies, utilizes
a Third-party SOR and typically uses a spray strategy.

Provision of client liquidity: In order to minimize price, certainty of execution and adverse market
signaling impacts of large client order types NBF may at its discretion enhance visible market
liquidity though the provision of proprietary liquidity facilitation.
3|8

Marketplace Access: NBF is a member of all Canadian protected marketplaces.

Access dark liquidity: NBF will access dark liquidity facilities when market factors indic ate a
reasonable likelihood of material liquidity for a security in these trading venues.

Access foreign markets: NBF will sometimes access foreign market liquidity in a security when
market factors indicate this can be accomplished on terms advantageous to the client in the
context of both price and other execution considerations.

Monitoring order execution quality: NBF performs periodic, systemic reviews of order routing
criteria to ensure optimum routing for client orders and by order execution performance against
relevant quantitative metrics.

Personnel: NBF is committed to employing professional, experienced trading personnel capable
of evaluating market characteristics and suitable execution strategies in the context of market
conditions.
NBF Treatment of Marketplace Trading Fees and Rebates
At NBF, our main endeavor is to constantly strive to achieve best execution for all NBF clients while
providing consistent liquidity to all Canadian marketplaces. The criteria that drive our policy are predicated
on the criteria that have been outlined in the Best Execution Criteria Considerations listed above.
Best Execution Governance
Liquidity Review Committee:
NBF trading products Liquidity Review Committee (“LRC”) meets at least quarterly with ad hoc meetings as
required (New Marketplace, change in liquidity patterns, change in fees , technology, etc). The principal
purpose of the committee is to ensure the ongoing integrity of NBF’s best execution regime.
Mandate

Ensure best execution policies and procedures remain current in the context of market and
regulatory developments.
Ensure order routing logic is consistent between trading applications, where applicable.
Ensure that order routing criteria is consistent with the goal of optimizing client order execution.
Review order routing assignments on a periodic basis to ensure the assignments are consistent
with optimized client order execution.
Review best execution quality criteria and metrics on an ongoing basis and re- evaluate
quantitative and qualitative valuation criteria as required.
Review trading technology to ensure most appropriate applications are implemented.
4|8
Participants
At least one representative from each of the following functional areas:

NBF Head of Trading desk (Wealth, Financial markets)
NBCN Head of Trading desk
NBF Compliance
Technology & Support
Electronic Trading & Services
Finance
Additional representatives as required
If there are any requests for changes, the Liquidity Review Committee requires a majority quorum of the
approved participants for the change to be implemented.
Minutes of all Liquidity Review Committee meetings and supporting documentation are accessible as
required via the VP, Financial Markets Compliance, Equities or the Institutional Equities Trade Desk
Supervisor.
Order Routing Criteria
NBF evaluates order routing criteria on objective criteria noted below. It is our philosophy that
marketplace liquidity, primarily defined by traded volume, represents the single, best indicator of the
potential for superior client order execution.
However, NBF believes technology considerations and
innovation as well as other factors are an important consideration in determining the most appropriate
default order routing criteria. Marketplace liquidity combined with subjective evaluation of factors noted
below is used to determine the appropriate order routing destination for individual securities.

Volume
Order to trade ratios
Technology and support
Broker Attribution
Market making and Primary Markets
Costs and Rebate models
Other criteria influencing Retail & Institutional Routing Strategy
• latency of execution
• latency of data
• client preference
• potential crossing/internalization opportunities
Ownership: It should be noted that we are not taking into consideration our firms ownership or
partnership of a marketplace into the routing criteria.
Technical Help Procedures
NBF’s Best Execution policy dictates the diligent pursuit of the execution of client orders on the most
advantageous terms reasonably available. Part of this policy necessitates the execution of client orders at
the best price available at the time of execution and based on the client instructions.
5|8
Consistent with our Best Execution obligations, NBF endeavors under all circumstances to access
visible liquidity on all protected marketplaces at the best price available at the time of execution. NBF
management may invoke “Technical Help” in the event there are reasonable grounds to believe client
executions may be adversely affected by system malfunctions or excessive latency originating from a
marketplace system malfunction, vendor infrastructure, or proprietary systems.
The following criteria may be applied to determine if “Technical Help” needs to be
invoked:

Information received from the marketplace indicating system problems or potential system
problems.
Determination of whether the source of these problems is likely to adversely impact order routing
or order execution. Information derived from other marketplaces or vendors regarding delays
in market data or other impediments to either connectivity or execution, observation of delays
in receipt of market data necessary for Smart Order Router logic.
Observation of delays in confirmation of executions.
Observation of any other aspects of market operations which are deemed to have adverse
consequences on the ability of NBF to meet it best execution obligations.
Determination whether to invoke ‘Technical Help’ against a marketplace or a vendor will be
made by Head of Trading or Head of Fidessa Support or a designated alternate on behalf of
NBF.
If “Technical Help” is invoked, the affected marketplace will be removed from existing Smart Order Routing
(SOR) systems until such time as the cause of the malfunction has been determined and there are
reasonable grounds to believe that the identified issues have been resolved. NBF will endeavor to limit the
impact of Technical Help to affected systems and SOR’s with the primary consideration being the
preservation of Best Execution on behalf of our clients.
Once a determination has been made to invoke “Technical Help” NBF Compliance will advise the
marketplace, IIROC Market Surveillance and any relevant application vendors. The circumstances resulting
in the determination will be documented including evidence reflecting the above advice. This
documentation is to be retained by Head of Trading/Trade Supervision.
The marketplace will remain under “Technical Help” until the source of the problem experienced has been
verified, a solution to the problem has been undertaken and it has been confirmed that the solution has
been successfully implemented. Depending on the severity and circumstances of the malfunction,
NBF management may, at its discretion, and in consultation with the IIROC surveillance team, resolve to
maintain the “Technical Help” status of a marketplace for the remainder of the trading day in which the
marketplace malfunction has occurred.
Alternately, a marketplace may be removed from “Technical Help” if the source of the malfunction has
been attributed to sources other than the marketplace and has been successfully resolved.
At all times the decision to invoke or maintain a “Technical Help” state will focus on maintaining NBF’s
integrity in ensuring the execution of client orders on the most advantageous terms.
6|8
A marketplace that experiences malfunctions or interruptions of service which affects the ability of NBF to
conduct trading on a marketplace on three days in any thirty day period, where the source of the
disruption has been deemed to reside with the marketplace, may be deemed to have a material
malfunction or interruption of service that is persistent or prolonged. Under these circumstances, NBF
may, at its discretion, choose to discontinue routing orders to that protected marketplace until such time
as the protected marketplace has demonstrated that its systems are reliable and fully-functioning.
Marketplace performance will be considered a fundamental criteria influencing decisions with respect to
default order routing.
http://www.iiroc.ca/English/Documents/Rulebook/UMIR0502_en.pdf
http://docs.iiroc.ca/DisplayDocument.aspx?DocumentID=01241A15F3FE491ABD7CCE8F1CD40204&Langua ge=en
Execution on Foreign Marketplaces
All Orders for Canadian and non-Canadian listed equities to be traded on marketplaces outside of Canada
may be executed by third party broker dealers ("Third Parties"). Third Parties may execute such orders as
either agent or principal. The fees or commissions charged to us by Third Parties for such orders may be
reported as a net price. NBF may earn a normal FX spread when trading foreign securities into a Canadian
dollar account.
Best Execution Monitoring
NBF monitors client order execution quality on an ongoing basis. In accordance with UMIR 7.1, the
methodology used to ensure client best execution selects a random sample of orders representing each of
the client order execution applications currently deployed. The samples are evaluated for order execution
with respect to price, volume and speed of execution to determine if remedial action is required with
respect to order execution infrastructure, strategy or procedures.
Details of Order Execution and Marketplaces
The details of your trade executions, including individual execution prices when averaged, marketplaces
and if any executions were traded as principal are available upon request at no additional charge.
Request for additional information
If you have any questions about this policy please contact your Account Executive.
Complaints
Information on how to resolve a complaint can be found on the IIROC website:
http://www.iiroc.ca/English/Investors/MakingComplaint/Pages/default.aspx
7|8
You may also send your complaints by mail to:
National Bank Financial
Legal Affairs Department
1155 Metcalfe, 4th Floor
Montreal, Quebec, H3B 4S9
Telephone: Montreal area 514-879-2222/ Elsewhere in Canada 1-800-361-8868
Fax: 514-861-2877
E-mail: [email protected]
Disclaimers
This document is the property of National Bank Financial and its subsidiaries and, in certain cases, may be
owned by third parties. This document may not be reproduced or distributed, in whole or in part, for
commercial purposes without the prior express written consent of National Bank Financial.
The
particulars contained herein were obtained from sources which we believe to be reliable but are not
guaranteed by us and may be incomplete. This document has been prepared solely for informational
purposes only and is not intended to provide financial, legal, accounting or tax advice and should not be
relied upon in that regard. The information provided is as of the date hereof and is subject to change
without notice.
National Bank Financial Markets is a trademark of National Bank of Canada used under license. National
Bank Financial Inc. (NBF) is a Canadian Investment Dealer and an indirect wholly-owned subsidiary of
National Bank of Canada. NBF is an investment dealer registered in all the Canadian provinces and
territories and a member of the Investment Industry Regulatory Organization of Canada (IIROC) and the
Canadian Investor Protection Fund (CIPF).
8|8
POLITIQUE DE
MEILLEURE EXÉCUTION
Sept. 2015
9|8
Contenu
CONTENU . .................................................................................................................................................................................... 2
DÉFINITION ............................................................................................................................................................................................................................... 3
TRAITEMENT DES CHARGES ET RABAIS DES MARCHÉS DE FBN ............................................................................................................................................. 4
GOUVERNANCE DE MEILLEURE EXÉCUTION .......................................................................................................................................................................... 4
CRITÈRES D’ACHEMINEMENT DES ORDRES ................................................................................................................................................................................. 5
PROCÉDURES D’ASSISTANCE TECHNIQUE .............................................................................................................................................................................................. 6
EXÉCUTION SUR LES MARCHÉS ÉTRANGERS ......................................................................................................................................................................... 7
SUPERVISION DE LA MEILLEURE EXÉCUTION ........................................................................................................................................................................ 7
DÉTAILS RELATIFS À L’EXÉCUTION DES ORDRES ET AUX MARCHÉS ...................................................................................................................................... 8
DEMANDE DE RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES........................................................................................................................................................... 8
PLAINTES ................................................................................................................................................................................................................................. 8
AVERTISSEMENTS ................................................................................................................................................................................................................... 8
10 |
Définition
Financière Banque Nationale inc. (« FBN ») s’engage à déployer tous les efforts raisonnables pour
assurer aux clients la « meilleure exécution » possible de leurs ordres à l’égard des titres canadiens
cotés ou négociés sur les marchés canadiens. FBN a préparé la présente Politique de meilleure
exécution s’appliquant aux ordres exécutés par FBN sur les marchés canadiens.
La présente politique respecte l’article 4 de la Politique 7.1 visant à :

Établir le processus conçu en vue d’obtenir la meilleure exécution
Expliquer comment FBN suit les directives du client
Expliquer le processus pour la prise en compte des renseignements sur les ordres et les
transactions provenant de tous les marchés pertinents et des marchés organisés
réglementés étrangers
Exposer la manière dont FBN évalue si la meilleure exécution a été obtenue
Par meilleure exécution, on entend que les participants d’un marché ont l’obligation d’obtenir avec
diligence l’exécution de chaque ordre client selon les meilleures modalités d’exécution raisonnablement
disponibles suivant les conditions du marché existantes au moment de l’exécution. Par meilleure exécution
s’entend notamment, sans s’y limiter, le meilleur cours au moment de l’exécution. Elle comprend également
l’optimisation des liquidités, la minimisation des effets de signalement des ordres, la rapidité et la certitude
d’exécution.
Facteurs relatifs aux critères de meilleure exécution (RUIM 5.1) :

Le cours auquel la transaction aurait lieu
La rapidité d’exécution
La certitude d’exécution / Critère de % de remplissage
Le coût global de l’opération
Divulgation/Signalement de marché
Le prix et le volume de la dernière vente et des transactions précédentes
La tendance du marché pour la négociation du titre
Le volume affiché des cours acheteur et des cours vendeur
L’importance de l’écart entre les cours
La liquidité du titre
La qualité de l’exécution pendant la durée de l’ordre – détermine le cours auquel l’ordre a été
exécuté relativement au moment de l’entrée et au cours d’exécution moyen au cours de la période
où l’ordre se négociait activement sur le marché
Financière Banque Nationale s’acquitte de ses obligations de meilleure exécution des ordres clients de la
façon suivante :

Utilisation de la technologie d’acheminement intelligent des ordres : FBN s’efforce d’utiliser les
mécanismes d’acheminement intelligent des ordres (AIO) les plus perfectionnés disponibles par
rapport aux applications de négociations et à l’endroit d’exécution. FBN est responsable d’ajuster
nos propres stratégies d’acheminement intelligent des ordres, d’utiliser un service d’acheminement
intelligent des ordres indépendant et utilise généralement une stratégie par éparpillement.

Mise à disposition de liquidités aux clients : Afin de réduire le cours, la certitude d’exécution et
les effets négatifs d’un signalement sur le marché de types d’ordres volumineux, FBN peut, à sa
discrétion, améliorer la liquidité sur les marchés visibles grâce à l’utilisation de ses propres
instruments de liquidité.
11 |

Accès au marché : FBN est membre de tous les marchés protégés canadiens.

Accès aux liquidités invisibles : FBN aura recours à des instruments de liquidités invisibles
lorsque les facteurs du marché indiquent une possibilité raisonnable de liquidité importante
pour un titre sur ces plateformes de négociation.

Accès aux marchés étrangers : FBN aura parfois recours à une liquidité sur les marchés
étrangers pour un titre lorsque les facteurs du marché indiquent que l’opération peut être
effectuée selon des modalités avantageuses pour le client en tenant compte du cours et
d’autres considérations liées à l’exécution.

Surveillance de la qualité de l’exécution des ordres : FBN effectue des examens périodiques et
systématiques des facteurs d’acheminement des ordres afin d’assurer l’acheminement optimal
des ordres clients ainsi que du rendement relatif à l’exécution des ordres mesuré à l’aide de
valeurs quantitatives reconnues.

Personnel : FBN s’engage à embaucher du personnel de négociation d’expérience et
professionnel capable d’évaluer les caractéristiques du marché et d’adopter des stratégies de
négociation appropriée au regard des conditions du marché.
Traitement des charges et rabais des marchés de FBN
Chez FBN, nous nous efforçons principalement à obtenir constamment la meilleure exécution possible pour
tous les clients de FBN tout en fournissant des liquidités constantes pour tous les marchés canadiens. Les
facteurs régissant notre politique reposent sur les facteurs énumérés ci-dessus au paragraphe Facteurs
relatifs aux critères de meilleure exécution.
Gouvernance de meilleure exécution
Comité d’examen de la liquidité :
Le Comité d’examen de la liquidité (« CEL ») des produits de négociation de FBN se réunit au moins une fois
par trimestre et tient, le cas échéant, des réunions au cas par cas (nouveau marché, changement important
des tendances de liquidité, changements de la tarification du marché, de la technologie, etc.). La fonction
principale du Comité est d’assurer le maintien de l’intégrité du régime de meilleure exécution de FBN.
Mandat

S’assurer que les politiques et procédures de meilleure exécution correspondent au
fonctionnement des marchés et à l’évolution du cadre réglementaire.
S’assurer que l’aspect logique d’acheminement des ordres est cohérent d’une application à
l’autre, le cas échéant.
S’assurer que le facteur d’acheminement des ordres correspond à l’optimisation de l’exécution
des ordres clients.
Examiner les affectations d’acheminement des ordres sur une base régulière afin de s’assurer
que les affectations correspondent bien à une exécution des ordres clients optimisée.
Revoir de façon régulière les critères et les valeurs relatifs à la bonne exécution et
réévaluer les critères d’évaluation quantitatifs et qualitatifs, le cas échéant.
Examiner la technologie utilisée pour les négociations afin de s’assurer de la mise en œuvre des
applications les plus pertinentes.
12 |
Participants
Au moins un représentant de chacun des secteurs d’activités suivants :

Chef du pupitre de négociation (patrimoine, marchés financiers) de FBN
Chef du pupitre de négociation de NBCN
Conformité de FBN
Technologie et soutien
Services et négociations électroniques
Finances
Représentants supplémentaires au besoin
Si des changements sont demandés, le Comité d’examen de la liquidité a besoin du quorum de majorité
des participants admissibles pour les mettre en œuvre.
Les procès-verbaux de toutes les rencontres du Comité d’examen de la liquidité et les documents
connexes sont disponibles par l’entremise du Vice-président, Conformité des marchés financiers ou du
Superviseur du pupitre de négociation, Actions ou Actions institutionnelles.
Critères d’acheminement des ordres
FBN évalue les critères d’acheminement des ordres d’après les critères objectifs énoncés ci-après. Notre
philosophie est fondée sur le fait que la liquidité sur les marchés, définie principalement par le volume des
titres négociés, représente le seul et le meilleur indicateur d’une exécution des ordres clients supérieure.
Toutefois, FBN croit que des considérations d’ordre technologique et d’innovation de même que d’autres
facteurs doivent être pris en compte sérieusement lorsque vient le temps de déterminer les critères
d’acheminement des ordres par défaut. La liquidité sur les marchés jumelée à une évaluation subjective
des facteurs indiqués ci-dessous est utilisée afin de déterminer la destination d’acheminement des ordres
pour les titres individuels.

Volume
Taux des ordres émis
Technologie et soutien
Attribution du courtier
Tenue des marchés et marchés primaires
Modèles des charges et des remises
Autres critères influençant la stratégie d’acheminement au détail et institutionnel
• latence des exécutions
• latence des données
• préférence du client
• occasions potentielles de croisement/internalisation
Propriété : Veuillez noter que nous ne tenons pas compte de la propriété ou du partenariat de
nos firmes dans les critères d’acheminement.
Procédures d’assistance technique
La Politique de meilleure exécution de FBN stipule d’exécuter avec diligence chaque ordre client aux
conditions d’exécution les plus avantageuses pouvant être raisonnablement obtenues dans les
circonstances. La présente politique stipule notamment d’exécuter les ordres clients au meilleur cours
possible au moment de l’exécution et en fonction des directives du client.
13 |
Conformément à nos obligations de meilleure exécution, FBN s’efforce, peu importe les circonstances,
d’avoir accès à la liquidité visible sur tous les marchés protégés au meilleur cours disponible au moment
de l’exécution. La direction de FBN peut invoquer l’« Assistance technique » lorsqu’elle a des motifs
raisonnables de croire que les exécutions des ordres clients pourraient être affectées négativement à la
suite d’une défaillance des systèmes ou d’une trop grande latence attribuable à la défaillance d’un
système du marché, à l’infrastructure d’un fournisseur ou aux systèmes internes.
On doit appliquer les critères suivants afin de déterminer s’il est nécessaire d’invoquer l’« Assistance
technique » :

Recevoir des renseignements du marché indiquant l’existence de problèmes réels ou potentiels
avec les systèmes.
Déterminer si la source de ces problèmes est susceptible d’affecter négativement l’acheminement
des ordres ou l’exécution des ordres. Recevoir des renseignements provenant d’autres marchés
ou d’autres fournisseurs concernant les retards dans la transmission des données des marchés
ou d’autres obstacles soit quant à la connectivité ou l’exécution, à la constatation de retards
dans la réception des données de marché nécessaire au bon fonctionnement de la logique du
Routeur intelligent des ordres.
Observer des retards dans la préparation des confirmations d’exécution.
Observer tout autre aspect des opérations de marché susceptibles d’avoir des effets négatifs sur
la capacité de FBN de remplir ses obligations de meilleure exécution.
Déterminer à savoir si l’action d’invoquer l’« Assistance technique » à l’encontre d’un marché ou
d’un fournisseur reviendra au Négociateur en chef ou au responsable de l’assistance chez Fidessa
ou à une autre personne mandatée au nom de FBN.
Si on invoque l’« Assistance technique », le marché affecté sera retiré des actuels systèmes
d’acheminement intelligent des ordres (AIO) jusqu’à ce que l’on ait déterminé la cause de la
défaillance et qu’il y a des motifs raisonnables de croire que l’on a réglé le problème. FBN fera tout
ce qui est possible pour limiter l’impact causé par l’Assistance technique apportée aux systèmes touchés
et à l’AIO en privilégiant d’abord la préservation des règles de bonne exécution au nom des clients.
Une fois prise la décision d’invoquer l’« Assistance technique », la Conformité de FBN en avisera le marché,
la Surveillance des marchés de l’OCRCVM et tout fournisseur d’application concerné. Les circonstances
découlant de cette décision doivent être documentées, notamment la preuve à l’appui de l’avis mentionné
ci-dessus. Cette documentation doit être conservée par le Négociateur en chef/Superviseur des opérations.
Le marché demeurera sous « Assistance technique » jusqu’à ce que la source du problème rencontré ait
été vérifiée, qu’une solution au problème ait été trouvée et qu’il ait été confirmé que la solution a été
appliquée avec succès. Selon la gravité et les circonstances de la défaillance, la direction de FBN peut,
à sa discrétion, et en consultation avec l’équipe de surveillance de l’OCRCVM, décider de maintenir le
statut d’« Assistance technique » d’un marché pour le reste de la séance au cours de laquelle la
défaillance du marché est survenue.
D’un autre côté, un marché peut être soustrait à l’« Assistance technique » si on a pu attribuer la source de
la défaillance à des sources autres que le marché et que cette dernière a été résolue avec succès.
En tout temps, la décision d’invoquer ou de maintenir un statut d’« Assistance technique » visera d’abord à
préserver l’intégrité du fonctionnement de FBN permettant d’exécuter les ordres clients aux conditions
d’exécution les plus avantageuses.
14 |
Un marché où se produisent des défaillances ou des interruptions de service affectant la capacité de FBN
d’exécuter des opérations sur un marché pendant trois jours au cours de toute période de trente jours,
alors que l’on a pu déterminer que la source de l’interruption était imputable au marché, peut être réputé
avoir connu une défaillance ou une interruption de service importante qui s’avère persistante ou prolongée.
En pareilles circonstances, FBN peut, à sa discrétion, choisir d’interrompre l’acheminement d’ordres vers ce
marché protégé jusqu’à ce dernier ait pu prouver la fiabilité et le parfait fonctionnement de ses systèmes.
La performance du marché constituera un facteur fondamental au moment de décider de choisir
l’acheminent d’ordres par défaut.
http://www.ocrcvm.ca/industry/rulebook/Documents/UMIR0502_fr.pdf
http://www.ocrcvm.ca/Documents/2009/01241A15-F3FE-491A-BD7C-CE8F1CD40204_fr.pdf
Exécution sur les marchés étrangers
Des courtiers en valeurs mobilières tiers (« Tiers ») peuvent négocier tous les ordres d’actions cotées
canadiennes ou non sur les marchés à l’extérieur du Canada. Les tiers peuvent exécuter de tels ordres à
titre de mandataires ou de contrepartistes. Les frais ou les commissions qui nous sont imputés par les tiers
pour de tels ordres peuvent être déclarés comme un prix net. FBN peut toucher une marge de change
normale lorsqu’elle négocie des titres étrangers dans un compte en dollars canadiens.
Supervision de la meilleure exécution
FBN supervise la qualité d’exécution des ordres clients sur une base continue. En vertu de la RUIM 7.1, la
méthodologie utilisée afin d’assurer au client la meilleure exécution consiste à choisir au hasard un
échantillonnage d’ordres représentatif de chacune des applications d’exécution d’ordres clients
actuellement utilisées. L’évaluation porte sur le cours, le volume et la rapidité d’exécution afin de
déterminer s’il faut apporter des correctifs à l’infrastructure d’exécution d’ordres, à la stratégie ou aux
procédures.
Détails relatifs à l’exécution des ordres et aux marchés
Les détails relatifs à l’exécution de vos ordres, notamment les cours d’exécution individuels moyens, les
marchés et si l’exécution de certains ordres a été effectuée en contrepartie sont disponibles sur
demande et sans frais.
Demande de renseignements supplémentaires
Veuillez contacter votre chargé de compte si vous avez des questions au sujet de la présente politique.
Plaintes
On peut trouver l’information permettant de déposer une plainte sur le site Web de l’OCRCVM :
http://www.ocrcvm.ca/investors/makingacomplaint/Pages/default.aspx
15 |
Vous pouvez également envoyer vos plaintes par courrier à :
Financière Banque Nationale
Service des affaires juridiques
1155, rue Metcalfe, 4e étage
Montréal (Québec) H3B 4S9
Téléphone : région de Montréal 514-879-2222/ Ailleurs au Canada 1-800-361-8868
Téléc. : 514-861-2877
Courriel : [email protected]
Avertissements
Le présent document est la propriété de la Financière Banque Nationale et de ses filiales et, dans certains
cas, peut appartenir à des tiers. Le présent document ne peut pas être reproduit ou distribué, que ce soit
en totalité ou en partie, à des fins commerciales sans que le consentement écrit préalable de la Financière
Banque Nationale n’ait été obtenu. Les informations contenues dans les présentes proviennent de sources
que nous jugeons fiables, toutefois nous n’offrons aucune garantie à l’égard de ces informations qui
pourraient s’avérer incomplètes. Le présent document a été préparé aux seules fins d’information et ne
doit pas servir d’avis de nature financière, juridique, comptable ou fiscale et ne doit pas être considéré
comme tel. L’information fournie aux présentes est à jour au moment de sa publication et est susceptible
d’être modifiée sans préavis.
Marchés Financiers Banque Nationale est une marque de commerce de Banque Nationale du Canada
utilisée sous licence. Financière Banque Nationale inc. (FBN) est un courtier en valeurs mobilières canadien
et une filiale en propriété exclusive indirecte de la Banque Nationale du Canada. FBN est un courtier en
valeurs mobilières inscrit dans toutes les provinces et territoires du Canada et est membre de l’Organisme
canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières (OCRCVM) et du Fonds canadien de
protection des épargnants (FCPC).
16 |