Objec f et poli que d`inves ssement Performance depuis le

Rapport de ges�on mensuel - Décembre 2015
Objec�f et poli�que d'inves�ssement
Performance depuis le lancement
Turgot Smidcaps France est un OPCVM de classifica�on « Ac�ons françaises » dont l’objec�f de ges�on est d’offrir
une performance moyenne de 7% à long terme à travers une exposi�on principalement sur les marchés a c�ons
françaises de pe�tes et moyennes capitalisa�ons, et ce sans référence à un indice.
Le FCP Turgot Smidcaps France est exposé au marché des ac�ons françaises qui sont éligibles au PEA (de 60% à
110%). Sa ges�on est discré�onnaire en termes de répar��on sectorielle et de taille de capitalisa�on (les ac�ons de
grandes capitalisa�ons ne pourront dépasser 20% de l’ac�f net). Le gérant inves�t prioritairement sur des pe�tes et
moyennes valeurs françaises dites « de croissance » dont la capitalisa�on au moment de l’inves�ssement est
inférieure à 5 milliards d’euros et favorise dans ses choix le projet et la culture d’entreprise. La ges�on de Turgot
Smidcaps France s’appuie sur une sélec�on rigoureuse de �tres – le « stock picking »­ obtenue au travers de la mise
en œuvre d’un processus qui passe par la connaissance approfondie des entreprises dans lesquelles le fonds
inves�t.
Pour répondre à son objec�f de ges�on, le FCP Turgot Smidcaps France inves�t au moins 75% de son ac�f net dans
des ac�ons françaises et qui sont éligibles au PEA.
Le fonds est exposé également aux �tres de créances et instruments des marchés monétaires français (taux fixes et/
ou variables) de 0% à 25% de l’ac�f net. La ges�on sera discré�onnaire en termes de répar��on de�e publique/
de�e privée, du ra�ng (exclusivement investment grade) et de sensibilité (0 à 8). Le FCP est soumis au risque de
change jusqu’à 10% de l’ac�f net.
Time Period: 27/01/2012 to 31/12/2015
200,0
180,0
160,0
140,0
120,0
100,0
80,0
06/2012
Le FCP pourra intervenir sur des futures et op�ons négociés sur des marchés réglementés pour couvrir, exposer ou
surexposer (jusqu’à 110%) le portefeuille au risque ac�on ou taux.
12/2012
Turgot Smidcaps France AC
06/2013
12/2013
06/2014
12/2014
Euronext Paris CAC Mid&Small NR EUR
06/2015
12/2015
Euronext Paris CAC Small NR EUR
Le FCP Turgot Smidcaps France capitalise ses revenus ; la durée de placement recommandée est de 5 ans.
Source MorningStar
Performances glissantes
Turgot Smidcaps France AC
Euronext Paris CAC Mid&Small NR EUR
Euronext Paris CAC Small NR EUR
Catégorie Morningstar
1 mois
3 mois
YTD
1 an
3 ans
0,16
­0,96
1,86
­0,13
9,89
9,37
9,38
8,58
26,49
20,09
28,70
23,46
26,49
20,09
28,70
23,46
70,28
71,04
79,25
64,55
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures
Indicateurs de risque
Indices dividendes réinves�s
Ac�f du fonds
Valeur liquida�ve
11,21
1,36
2,39
0,72
­0,40
7,24
­12,05
Vola�lité
Sharpe Ra�o
Alpha
Beta
Ra�o d'informa�on
Tracking Error
Max Drawdown
Depuis
créa�on
77,92
93,69
82,56
79,59
31/12/2015
177,72 €
.
7 086 519,00 €
Exposi�on
Ac�ons
96,21%
Liquidités non inves�es
3,79%
Commentaire de ges�on
Alors que de nombreux inves�sseurs a�endaient un rallye de fin d’année, les marchés ac�ons n’ont pas du tout suivi la tradi�on et ont clôturé le dernier mois de l’année en
territoire néga�f. Il faut dire que la première quinzaine du mois a été par�culièrement compliquée puisque la baisse enregistrée pendant la période a été de ­10% environ sur
le CAC 40. Après une communica�on très accommodante de la BCE tout au long du mois de novembre, les a�entes des inves�sseurs étaient très élevées pour la dernière
réunion de l’année de la banque centrale, et au final les déclara�ons de Mario Draghi n’ont clairement pas sa�sfaits les marchés. Le Quan�ta�ve Easing a certes été prolongé
mais le montant mensuel de rachats de de�es n’a pas été augmenté et le taux de dépôt n’a été baissé que de 10bp. Coté US, en revanche, la FED a bel et bien tenu ses
engagements et a remonté ses taux directeurs, signe de la solidité de la reprise de l’économie américaine. Le baril de pétrole a con�nué de baisser sur le mois pour clôturer
l’année sous les 38$ (brent), soit une baisse de ­33.1% sur 2015. Ainsi, malgré une deuxième quinzaine plus calme, les principaux marchés ac�ons ont clôturé en baisse sur
décembre. Seules les pe�tes valeurs ont bien résisté. Le CAC40 chute de ­6.31% lorsque le CAC Mid&Small et le CAC Small clôturent respec�vement à ­0.96% et +1.86%.
Sur le mois, le fonds Turgot Smidcaps France réalise une performance posi�ve de 0.16%, ce qui porte sa performance sur l’année 2015 à +26.49%. La bonne tenue du fonds
sur le mois de décembre provient notamment de la performance de �tres comme Ausy (après l’annonce de l’acquisi�on de Celerity aux US), ou Exel Industries (bonne
publica�on, rebond de la pulvérisa�on agricole, très bonne tenue des marges). Ce mois­ci, Dialog Semiconductor a encore une fois été un contributeur néga�f pour le fonds
(ralen�ssement des ventes en volume d’Apple), tout comme Zodiac Aerospace (publica�on CAT1 décevant, guidance faible pour 2016, retards persistants sur les sièges). Nous
avons profité de la faiblesse des marchés ac�ons pour ini�er 4 nouvelles lignes : A2micile (spécialiste du service à domicile, implanta�on en Allemagne), Groupe Fnac
(synergies avec Darty), Faurecia (cession de son ac�vité pare­chocs à Plas�c Omnium) et Plas�valoire (bonne publica�on des résultats 2014/2015, accéléra�on des prises de
commandes, belles perspec�ves de croissance).
Performances Mensuelles ­ Ne�es de Frais
2015
2014
2013
2012
Jan
Fev
Mar
Avr
Mai
Jun
Jul
Aou
Sep
Oct
Nov
Dec
Annuel
3,81%
3,36%
5,33%
6,07%
4,39%
1,82%
­0,15%
1,03%
1,04%
­2,12%
2,93%
3,84%
­0,18%
­0,11%
­5,70%
3,28%
1,51%
4,56%
­6,73%
­2,40%
­1,09%
­0,87%
2,75%
6,37%
­5,30%
5,35%
2,95%
­4,05%
0,21%
1,23%
2,94%
­3,14%
­1,41%
3,98%
1,17%
5,32%
­3,05%
2,27%
­1,31%
4,17%
6,42%
1,12%
2,80%
0,16%
1,04%
1,35%
3,42%
26,49%
6,57%
26,32%
Principales posi�ons
Fonds
Exposi�on sectorielle
Secteurs
Poids
Secteur
Poids %
Industrials
28,07%
Medical Devices
3,79%
Technology
26,15%
Altran Technologies
Informa�on Technology Services
3,48%
Healthcare
12,45%
SQLI SA
Informa�on Technology Services
3,38%
Consumer Defensive
10,97%
Business Services
3,32%
Consumer Cyclical
10,83%
Auto Parts
3,31%
U�li�es
5,04%
Basic Materials
2,29%
Sartorius Stedim Biotech SA
Ingenico Group SA
Plas�c Omnium
Teleperformance SE
Orpea SA
BioMerieux SA
MGI Cou�er SA
Ausy
Business Services
3,23%
Long­Term Care Facili�es
3,18%
Diagnos�cs & Research
2,95%
Auto Parts
2,93%
Informa�on Technology Services
2,74%
Capitalisa�on
Poids
47,05%
28,82%
17,18%
2,74%
4,08%
1 650 ­ 7 800 Millions
355 ­ 1 650 Millions
0 ­ 355 Millions
Non­classées
Liquidités
Principaux mouvements
Profil
Fonds
Capitalisa�on (Médiane)
Capitalisa�on (Moyenne)
P/E
P/S
847,04
2 090,07
24,11
1,83
Achat :
A2micile
Faurecia
Fnac
Plas�valoire
Vente :
Contributeurs posi�fs
Contributeurs néga�fs
Ac�ons
Poids
Contribu�on
Ac�ons
Poids
Contribu�on
Groupe Open SA
2,09%
0,33
Dialog Semiconductor PLC
1,96%
­0,25
Virbac SA
1,90%
0,28
Zodiac Aerospace
1,37%
­0,20
Ausy
2,74%
0,23
Gemalto
2,27%
­0,18
Plas�c Omnium
3,37%
0,21
Gaztransport et technigaz SA
1,04%
­0,16
Exel Industries SA
1,47%
0,20
Groupe Eurotunnel S.E
2,82%
­0,15
Analyse du comportement du fonds
Style de ges�on
Turgot Smidcaps France AC
Giant
Euronext Paris CAC Mid&Small NR EUR
Euronext Paris CAC Small NR EUR
Micro
Small
Mid
Large
EAA OE France Small/Mid­Cap Equity
Deep­Val Core­Val
Forme juridique :
Affecta�on des sommes distribuables :
Code ISIN part AC :
Indice de référence :
Devise de référence :
Durée de placement conseillée :
Société de ges�on :
Dépositaire :
Date de créa�on :
Valeur liquida�ve d'origine :
Echelle de risque :
FIVG
Capitalisa�on
FR0011152404
Aucun
EURO
5 ans et plus
Turgot AM
RBC Investor Services
27/01/2012
100€
5 sur 7
Core
Frais de ges�on :
Commission de souscrip�on :
Commission de rachat :
Frais de ges�on variable :
Fréquence de valorisa�on :
Cut off :
Contact :
Site Internet :
Core­Grth High­Grth
2.40% TTC
2% Max
0%
20% au­delà d'une performance de 7% annuel
Quo�dienne
11h00 ­ Réglement J+1
Tél: 01.75.43.60.50
17, rue Jacques Bingen 75017 Paris
www.turgot­am.fr
Ce document non contractuel vous est fourni uniquement à �tre informa�f. Il ne correspond ni à une offre de produits ou de services, ni à du démarchage financier ou du conseil en inves�ssement. Préalablement à toute souscrip�on de
parts d'un OPCVM, l'inves�sseur doit prendre connaissance des risques liés à son inves�ssement dans le prospectus du fonds. La poli�que de Best Sélec�on des intermédiaires financiers, la poli�que de ges�on et de préven�on des conflits
d'intérêts, ainsi que la poli�que des droits de vote sont disponibles sur simple demande auprès de la société Turgot AM et se trouvent sur le site internet de la société de ges�on.
TURGOT ASSET MANAGEMENT, SAS au capital de 500 000€, agréée le 09/12/2008 par l'AMF sous le numéro GP08000055
Source : MorningStar Direct & Turgot AM