Reporting Turgot SMIDCAPS FRANCE 31-07-2016

Rapport de ges�on mensuel - Juillet 2016
Objec�f et poli�que d'inves�ssement
Performance depuis le lancement
Turgot Smidcaps France est un OPCVM de classifica�on « Ac�ons françaises » dont l’objec�f de ges�on est d’offrir
une performance moyenne de 7% à long terme à travers une exposi�on principalement sur les marchés ac�ons
françaises de pe�tes et moyennes capitalisa�ons, et ce sans référence à un indice.
Le FCP Turgot Smidcaps France est exposé au marché des ac�ons françaises qui sont éligibles au PEA (de 60% à
110%). Sa ges�on est discré�onnaire en termes de répar��on sectorielle et de taille de capitalisa�on (les ac�ons
de grandes capitalisa�ons ne pourront dépasser 20% de l’ac�f net). Le gérant inves�t prioritairement sur des
pe�tes et moyennes valeurs françaises dites « de croissance » dont la capitalisa�on au moment de
l’inves�ssement est inférieure à 5 milliards d’euros et favorise dans ses choix le projet et la culture d’entreprise. La
ges�on de Turgot Smidcaps France s’appuie sur une sélec�on rigoureuse de �tres – le « stock picking »­ obtenue
au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la connaissance approfondie des entrepri ses dans
lesquelles le fonds inves�t.
Pour répondre à son objec�f de ges�on, le FCP Turgot Smidcaps France inves�t au moins 75% de son ac�f net dans
des ac�ons françaises et qui sont éligibles au PEA.
Le fonds est exposé également aux �tres de créances et instruments des marchés monétaires français (taux fixes
et/ou variables) de 0% à 25% de l’ac�f net. La ges�on sera discré�onnaire en termes de répar��on de�e publique/
de�e privée, du ra�ng (exclusivement investment grade) et de sensibilité (0 à 8). Le FCP est soumis au risque de
change jusqu’à 10% de l’ac�f net.
Time Period: 01/03/2013 to 31/07/2016
270,0
250,0
230,0
210,0
190,0
170,0
150,0
130,0
07/2013
Le FCP pourra intervenir sur des futures et op�ons négociés sur des marchés réglementés pour couvr ir, exposer ou
surexposer (jusqu’à 110%) le portefeuille au risque ac�on ou taux.
01/2014
Turgot Smidcaps France BC
07/2014
01/2015
CAC Mid&Small
07/2015
01/2016
07/2016
CAC Small
Le FCP Turgot Smidcaps France capitalise ses revenus ; la durée de placement recommandée est de 5 ans.
Source MorningStar
Performances glissantes
1 mois
3 mois
6 mois
YTD
1 an
Depuis
créa�on
5,27
6,07
4,09
5,15
6,00
2,38
0,83
3,30
7,78
5,90
5,28
6,83
3,03
0,44
­2,49
1,16
5,18
­1,09
­2,63
0,86
62,83
60,05
63,00
57,52
Turgot Smidcaps France BC
CAC Mid&Small
CAC Small
Catégorie MorningStar
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures
Indices dividendes réinves�s
Sta�s�ques
Indicateurs de risque
Vola�lité
Ra�o de Sharpe
Alpha
Beta
Ra�o d'informa�on
Tracking Error
Max Drawdown
10,70
1,39
4,48
0,71
0,09
6,17
­8,79
29/07/2016
Valeur
Liquida�ve
Encours
244,24 €
8 187 211 €
Turgot Smidcaps France
Exposi�on
Exposi�on Ac�ons
Nombre de valeurs
90,98%
50
Commentaire de ges�on
Les inves�sseurs ont peu à peu retrouvé des couleurs au mois de juillet après les secousses provoquées par le Brexit. La fébrilité était toujours de mise en début de mois, alors que plusieurs
fonds inves�s dans l’immobilier anglais ont été obligés de geler les retraits massifs des inves�sseurs. La nomina�on rapide de Theresa May en remplacement de David Cameron a permis aux
inves�sseurs d’avoir un agenda ­ l’ar�cle 50 ne sera pas ac�vé avant le début de l'année 2017 et de se projeter sur l’économie réelle. Rassurés en début de mois par les créa�ons d’emplois aux
Etats­Unis et les indicateurs avancés de l’ac�vité (ISM manufacturier et non­manufacturiers), les inves�sseurs sont restés acheteurs nets des ac�ons américaines, poussant les S&P 500 vers de
nouveaux records (+3,6% sur le mois). De plus la FED a gardé un ton très accommodant et rassurant su r les conséquences du Brexit. Elle observe notamment une diminu�on des risques
concernant la trajectoire de l'économie américaine, ce qui a fini de susciter l’op�misme. Les pays émergents profitent de ce�e période où se conjuguent accéléra�on de l’économie américaine
et discours accommodant de la FED et con�nuent d’observer le retour des flux de capitaux : le Brésil (+11,22%), l’Inde (+4,57%) et l’Indonésie (+3,97%) se démarquent. De ce côté de
l’Atlan�que, la BCE reste a�en�ste et veut d’abord mesurer les effets du Brexit avant de procéder à des ajustements dans sa poli�que monétaire. Les indicateurs avancés PMI publiés au mois
de juillet ont été globalement rassurants en zone euro la distribu�on de crédit con�nue d’accélérer grâce aux premiers effets des TLTRO annoncés en mars dernier. Coté anglais, la BOE n’a pas
encore frappé, mais a annoncé de nouvelles mesures en Aout, alors que l’impact sur l’économie anglai se se fait d’ores et déjà sen�r sur les PMI. Finalement, seule la BOJ a musclé sa poli�que
monétaire, augmentant les volumes d’achats d’ETF ac�ons. Ce�e annonce même si elle a déçu, permet au Topix de gagner 6,17% sur le mois.
Finalement, le mois de juillet a surtout été l’occasion pour les inves�sseurs de se pencher sur le s publica�ons d’entreprises. Globalement elles ont été bien accueillies, souvent supérieures aux
a�entes bien que la visibilité des dirigeants d’entreprise reste faible. En Europe, les publica�ons ont permis à certains secteurs sous­valorisés de retrouver des couleurs, comme l’automobile
(+13,24%) ou le secteur technologique (+12,61%). L’Eurostoxx 50 gagne ainsi 4,51% sur le mois : une manière de souligner les performances opéra�onnelles des entreprises dans un contexte
poli�que des plus troubles.
Turgot Smidcaps France a progressé de 5,27% sur le mois, en retrait par rapport à son indice de référence (+6,07%). Nous avons liquidé nos lignes en McPhy Energy et Axway So�ware. Nous
avons ini�é des posi�ons en Korian, Virbac et Naturex. Suite à une nouvelle souscrip�on en fin de mois, le taux d’exposi�on a diminué à 90.98%. La performance depuis le début de l’année est
de +3,04%
Performances Mensuelles ­ Ne�es de Frais
2016
2015
2014
2013
Jan
Fev
Mar
Avr
Mai
Jun
Jul
Aou
Sep
Oct
Nov
Dec
­4,41%
3,33%
3,35%
­2,22%
6,06%
4,38%
1,95%
1,03%
1,02%
­2,41%
2,00%
3,83%
­0,20%
­0,12%
3,35%
3,27%
1,50%
4,25%
­2,57%
­2,41%
­1,10%
­0,87%
5,27%
6,36%
­4,52%
5,35%
­4,06%
0,28%
1,22%
­3,15%
­1,02%
3,97%
5,31%
­2,69%
2,26%
4,16%
5,60%
1,11%
0,16%
0,96%
1,35%
Annuel
3,12%
25,80%
7,34%
Principales posi�ons
Fonds
Exposi�on sectorielle
Secteur
Poids %
Sartorius Stedim Biotech SA
Medical Devices
3,80%
Ingenico Group SA
Business Services
3,56%
Teleperformance SE
Business Services
3,48%
So�ware ­ Infrastructure
3,30%
Altran Technologies
Informa�on Technology Services
3,17%
SQLI SA
Informa�on Technology Services
3,01%
Auto Parts
2,77%
Long­Term Care Facili�es
2,70%
Solu�ons 30 SA
Plas�c Omnium
Orpea SA
MGI Digital Graphic Technology SA
Oeneo
Business Services
2,64%
Beverages ­ Brewers
2,59%
Secteurs
Industrials
Technology
Consumer Cyclical
Healthcare
Consumer Defensive
U�li�es
Basic Materials
Financial Services
Poids
24,39%
23,53%
14,48%
13,73%
9,31%
3,35%
1,79%
1,36%
Capitalisa�on
Poids
37,28%
30,38%
22,07%
2,23%
8,02%
1 500 ­ 7 500 Millions
350 ­ 1 500 Millions
0 ­ 350 Millions
Non­classées
Liquidités
Principaux mouvements
Profil
Fonds
Capitalisa�on (Médiane)
Capitalisa�on (Moyenne)
P/E
P/S
743,94
1 765,48
24,81
1,59
Achat :
Korian
Naturex
Virbac
Vente :
Axway So�ware
McPhy Energy
Contributeurs posi�fs
Contributeurs néga�fs
Ac�ons
Poids
Contribu�on
Ac�ons
Poids
Contribu�on
Solu�ons 30 SA
3,11%
0,59
Ingenico Group SA
4,22%
­0,31
Faurecia SA
1,98%
0,49
Exel Industries SA
0,80%
­0,04
Plas�c Omnium
2,74%
0,36
Direct Energie
2,26%
­0,02
Synergie
2,09%
0,35
Nanobio�x SA
1,06%
­0,02
Teleperformance SE
3,56%
0,31
Ausy
2,23%
­0,01
Analyse du comportement du fonds
Style de ges�on
Turgot Smidcaps France BC
Giant
CAC Mid&Small
Euronext Paris CAC Small NR EUR
Micro
Small
Mid
Large
Catégorie MorningStar
Deep­Val Core­Val
Forme juridique :
Affecta�on des sommes distribuables :
Code ISIN part BC :
Indice de référence :
Devise de référence :
Durée de placement conseillée :
Société de ges�on :
Dépositaire :
Date de créa�on :
Valeur liquida�ve d'origine :
Echelle de risque :
FIVG
Capitalisa�on
FR0011414374
Aucun
EURO
5 ans et plus
Turgot AM
RBC Investor Services
12/02/2013
150€
5 sur 7
Core
Frais de ges�on :
Commission de souscrip�on :
Commission de rachat :
Frais de ges�on variable :
Fréquence de valorisa�on :
Cut off :
Contact :
Site Internet :
Core­Grth High­Grth
2.50% TTC
2% Max
0%
20% au­delà d'une performance de 7% annuel
Quo�dienne
11h00 ­ Réglement J+1
Tél: 01.75.43.60.50
17, rue Jacques Bingen 75017 Paris
www.turgot­am.fr
Ce document non contractuel vous est fourni uniquement à �tre informa�f. Il ne correspond ni à une offre de produits ou de services, ni à du démarchage financier ou du conseil en inves�ssement. Préalablement à toute souscrip�on de
parts d'un OPCVM, l'inves�sseur doit prendre connaissance des risques liés à son inves�ssement dans le prospectus du fonds. La poli�que de Best Sélec�on des intermédiaires financiers, la poli�que de ges�on et de préven�on des conflits
d'intérêts, ainsi que la poli�que des droits de vote sont disponibles sur simple demande auprès de la société Turgot AM et se trouvent sur le site internet de la société de ges�on.
TURGOT ASSET MANAGEMENT, SAS au capital de 500 000€, agréée le 09/12/2008 par l'AMF sous le numéro GP08000055
Source : MorningStar Direct & Turgot AM