Bienvenue en 2016 !

ŒKONOMIA
Analyse du 8 janvier 2016
Bienvenue en 2016 !
Toute l’équipe et les partenaires de BROCHARD
Finance vous souhaitent une excellente année
2016 !
Une année pleine de passion, de discernement, et
de joie.
C’est aussi le moment de faire un bilan rapide de l’année passée, puis
de vous présenter la façon dont nous avons préparé l’année 2016, qui
devrait être historique à de nombreux égards, et qui démarre en
trombe.
I) Performances de nos portefeuilles en 2015
Assurance vie - Compte titre - PEA
Nos portefeuilles patrimoniaux ont sensiblement surperformés
l’ensemble des grands marchés actions en 2015, validant nos méthodes
de sélection de fonds et notre analyse.
Pourtant, l’année 2015 a été une année à haut risque, avec une retour
marqué de la volatilité de toutes les classes d’actifs, et avec des
performances très contradictoires selon les continents : les marchés
émergents ont été en forte baisse, les USA on été légèrement négatifs,
et l’Europe, seule, a terminé l’année dans le vert à environ 8% de
performance sur l’année.
Nos portefeuilles
Performances 2015
Mandat Spécial n°1 : Pays émergents 11,10%
Christophe Brochard
Conseil en investissements financiers agréé
Conseil en gestion de patrimoine certifié CGPC
Dynamique
10,69%
Equilibre
10,17%
Prudence
9,39%
Conservateur
6,24%
Mandat PEA Convictions
6,10%
14 rue Silbermann
67000 Strasbourg
+33 (0) 3 88 15 96 60
[email protected]
Analyse extraite du site
www.brochardfinance.fr
Marchés actions
Performance 2015
Europe (EuroStoxx 50) 3,85%
Chine (Hang Seng)
-8,73%
Marchés actions
Performance 2015
USA (Dow Jones)
-2,23%
II) Suivez-nous désormais sur Facebook !
Cette année, nous avons créé notre page Facebook de BROCHARD
Finance : l’objectif en est une communication conviviale avec nos clients
sur notre travail au quotidien au service de votre patrimoine, nos
rencontres avec les gérants et les sociétés de portefeuilles, nos
évènements, etc.
« Likez » ici notre page Facebook, pour nous suivre !
III) Conférence de Didier Rappaport, ex-fondateur de
Dailymotion, et CEO de Happn
Nous avons eu l’honneur de recevoir en juin 2015, Didier Rappaport, l’un
des meilleurs chefs d’entreprise d’Europe, pour une conférence réservée
à nos clients. Ex-fondateur et dirigeant de Dailymotion, actuellement
CEO de la société Happn, il nous a fait part de sa vision disruptive
d’internet et de la façon de concevoir le métier d’entrepreneur.
IV) Cercle des investisseurs privés au capital de PME
de BROCHARD Finance :
Toujours actif sur le financement des entreprises françaises, grâce à la
confiance des membres de notre Cercle d’Actionnaire Privé au Capital
de PME, nous sommes fiers d’avoir apporté cette année près de 1,2
millions d’euros à des entreprises, dans trois opérations de levée de
fonds. Ce soutien est d’autant plus précieux, du fait des très grandes
difficultés des banques à financer les PME. Nous réfléchissons à la
création d’un marché obligataire également.
Laurent Bodin, journaliste économique de l’Alsace, a réalisé un portrait
de notre façon d’investir aux côtés de nos clients au capital de PME.
Pourquoi les PME peinent à financer leur développement - L’Alsace, 29
novembre 2015, par Laurent Bodin, journaliste économique-
V) Retour sur l’année boursière : Nos principales
décisions de gestion en 2015
Assurance vie - Compte titre - PEA
Il y a eu trois grands évènements en 2015 : 1°) l’arrivée au pouvoir de
Syriza en Grèce, 2°) le ralentissement chinois et la dévaluation du yuan,
enfin 3°) la hausse des taux américains. Revenons sur ce que nous
avons fait pendant ces événements, qui ont fortement impacts les
marchés financiers :
1/ Avril à Juillet 2015 : Syriza au pouvoir, Tsipras et Varoufakis
face à l’Europe :
Les faits : Le coup de tonnerre de l’élection du parti Syriza en Grèce, qui
souhaitait renégocier de façon unilatérale les engagements pris par la
Grèce envers l’Europe, a secoué les marchés financiers du monde
entier. Malgré le risque d’une faillite extrêmement violente, en l’absence
de banque centrale nationale, les Grecs ont tout de même votés
massivement pour Syriza, contre le plan européen. Pourtant au
lendemain de ce succès, de façon incompréhensible, Alexi Tsipras a
repris les négociations avec l’UE de façon très coopérative cette fois-ci,
au contraire de ce qu’exigeait le résultat du référendum. Les marchés
mondiaux ont été terriblement secoués pendant ces quatre mois :
toutes les classes d’actifs étaient en forte baisse en même temps.
Ce que nous avons fait : Considérant depuis le début que Syriza et
l’Europe parviendraient à un accord, à un très mauvais accord, mais à
un accord quand même, nous n’avons cessé de renforcer notre
exposition à la dette grecque, extraordinairement décotée en raison des
risques de défaut. Ce qui a permis de rattraper ce qui avait été perdu, et
de dégager d’importantes plus-values dès qu’un accord à été signé par
Tsipras, en juillet 2015.
2/ Août 2015 : De la dévaluation du yuan chinois au lundi noir du
25 août 2015
Les faits : Début août, à deux reprises, la Chine a dévalué légèrement sa
monnaie. Quelques indicateurs de conjoncture montraient un relatif
ralentissement de la croissance chinoise. Les marchés ont alors craint
un ralentissement chinois plus profond qu’attendu. Les marchés ont
commencé courant août d’entrer en tendance baissière, jusqu’à un
crash éclair d’une violence extrême, le lundi noir du 25 août. Dans des
volumes extrêmes, la bourse américaine (Dow Jones) a perdu plus de
10% en quelques minutes à l’ouverture des marchés... La violence du
choc a été telle qu’elle a dépassé tout ce que nous avions vu après la
faillite de Lehmann Brother.
Ce que nous avons fait : Nous réalisons chaque semaine un suivi de la
tendance de chacun des fonds détenus en portefeuilles. Vers la mi-août,
nos indicateurs nous ont amenés à sécuriser nos portefeuilles. Nous
avons procédé à un arbitrage en date de valeur du 20 août 2015, pour
ne plus avoir d’exposition directionnelle au marché. Le lundi noir du 25
août, nous avons tout de même été secoués, mais avons récupéré en un
jour, le 26 août, tout ce qui avait été perdu. Des sociétés comme
Carmignac Gestion ont perdu là toute leur performance depuis le début
de l’année, qu’elle n’ont jamais pu regagner.
3/ Décembre 2015 : La hausse des taux américains - les USA,
seuls, sont sortis de crise
Last but not least, l’évènement central de l’année, voire de la décennie,
est la hausse des taux américains. Seuls les USA, dans le monde, sont
véritablement sortis de crise. En situation de plein emploi, la croissance
américaine se renforçait et risquait de devenir inflationniste, si on ne
renchérissait pas le coût du crédit. Ainsi la banque centrale a décidé
d’augmenter ses taux pour la première fois depuis 2006 en décembre.
VI) Perspectives 2016
La hausse des taux américains est un tsunami silencieux, en vérité, qui
risque bien d’emporter le monde en 2016.
En effet, la hausse très forte du dollar, et la chute vertigineuse du
pétrole, mettent les pays producteurs de pétrole en situation d’extrême
fragilité financière ; en outre, la Chine et les pays émergents sont très
endettés en dollars US (celui-ci a monté de plus de 30% par rapport à
toutes les monnaies en 18 mois)... Les émergents pourraient être,
comme l’Espagne en 2010, victimes d’une crise majeure de la dette. En
outre, les marchés obligataires du reste du monde (Europe, Japon)
pourrait être contaminés par la hausse des taux US, alors que leurs
économies n’ont absolument pas la force de supporter une quelconque
hausse des taux.
Enfin, les dettes des entreprises pétrolières dans le monde s’élèvent à
près de 40% des emprunts mondiaux à haut rendement. La classe
d’actif pourrait être balayée dans le monde si les défauts des sociétés
pétrolières se confirment.
Si on ajoute à ce cocktail la géopolitique actuelle, on voit que cet
évènement technique décide déjà de l’avenir du monde.
Nous étions préparés à cette hausse des taux depuis plus d’un an, nous
l’attendions plus tôt pour tout dire. Nous avons soldé l’intégralité de nos
positions obligataires depuis le 20 août 2015, et continuons de fuir cette
classe d’actif, qui sera la première touchée par la politique de la Fed.
Nous préférons le long/short, multi-classes d’actifs ou en pair-trade, de
sorte à réaliser une performance décorrélée de toutes les classes
d’actifs dans le monde.
A ce jour, ce positionnement nous a permis de très largement
surperformer l’ensemble des marchés actions, y compris européens, en
2015. Il nous permet également de plutôt bien traverser les secousses
très fortes de ce début d’année.
Progressivement en 2016, nous allons augmenter la partie « cash » des
allocations, de façon structurelle. Nous développons également un
nouvel outil d’analyse qui nous permettra d’optimiser le travail sur nos
lignes en portefeuille, pour l’adapter au contexte actuel.
En vous remerciant de votre confiance, et en restant passionnément au
service de votre patrimoine,
Christophe Brochard
Conseil en investissements financiers agréé