Fusions-acquisitions chinoises dans le monde

COMMUNIQUÉ DE PRESSE
24 septembre 2015
Fusions-acquisitions chinoises dans le monde : un succès
contrasté
Si le nombre des fusions et acquisitions menées par les Chinois en
dehors de leurs frontières ont beaucoup augmenté ces dix dernières
années, seuls les deux tiers de ces opérations réussissent. C'est le
constat que fait le Boston Consulting Group dans son rapport
Gearing Up For the New Era of China's Outbound M&A. Les auteurs
montrent que les groupes chinois doivent perfectionner leur
stratégie pour réussir.
Paris, 24 septembre 2015—En dix ans, le nombre d'opérations de fusionsacquisitions chinoises à l'étranger a crû de 9,5% en volume et de 35% en valeur.
L'an dernier, 154 fusions et acquisitions ont été conclues pour un montant total
de 26,1 milliards de dollars. A titre de comparaison, la valeur de ces opérations
n'excédait pas 1,3 milliard de dollars en 2004.
Des conditions favorables à l'intérieur et à l'extérieur du pays expliquent ce boom.
A l'intérieur, d'abondantes réserves de liquidités conjuguées à une
règlementation plus souple et à un secteur privé en croissance ont accéléré cette
tendance. En 2014, Xi Jinping a ainsi annoncé l'investissement de 1 250 milliards
à l'étranger.
A l'extérieur, la crise de la dette européenne et le ralentissement économique
global depuis 2008 ont créé un environnement favorable aux investissements
chinois en Europe et aux États-Unis.
Un nouveau positionnement des acquéreurs chinois qui génère de
nouveaux défis
"Historiquement, le secteur de l'énergie était privilégié par les acquéreurs chinois.
Aujourd'hui, ils souhaitent diversifier leur portefeuille en s'internationalisant et en
visant de nouveaux marchés et de nouveaux secteurs", souligne François Candelon,
Directeur Associé senior du Boston Consulting Group en poste à Shanghai.
Le volume des M&A dans le secteur des biens de consommation, de la
télécommunication ou de la technologie a ainsi augmenté au détriment du
secteur de l'énergie. Aujourd'hui, 75% des opérations de fusions-acquisitions
chinoises ont pour objectif d'acquérir des technologies de pointe, des marques ou
des parts de marché alors que seuls 20% des M&A concernent le secteur de
l'énergie.
Par ailleurs, l'Europe et l'Amérique du Nord sont aujourd'hui les régions
privilégiées par les investisseurs chinois, avec 60% des investissements, contre 24%
dix ans auparavant. La part de l'Europe est passée de 13% à 37% de 2004 à 2014.
A contrario, l'est de l'Asie a chuté de 53% à 15%.
Ce nouveau positionnement, à la fois géographique et sectoriel, génère de
nouveaux challenges. Les fusions et acquisitions chinoises, au delà de leurs
frontières, ne sont aujourd'hui réussies que dans deux tiers des cas. Le manque
de préparation, des audits incomplets, une stratégie parfois floue, une intégration
post fusion-acquisition souvent inadéquate ou encore des différences culturelles
fortes expliquent ce phénomène.
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The Boston Consulting Group
Sabrina Dereat
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COMMUNIQUÉ DE PRESSE
24 septembre 2015
"Aujourd'hui, seules 67% des fusions-acquisitions chinoises vers l'étranger sont réussies.
C'est bien moins que la moyenne des pays développés.", explique François Candelon.
"Pour améliorer ce résultat, les acquéreurs chinois doivent s'adapter, perfectionner leur
stratégie M&A et investir massivement dans les capacités et talents internationaux".
Les acquisitions des groupes chinois Lenovo et Mindray Medical International
constituent de beaux exemples de réussite à l'étranger. L'histoire de Lenovo
débute en 2003 quand l'entreprise décide de s'internationaliser et de concentrer
sa stratégie sur le segment des ordinateurs. En 2004, Lenovo acquiert la branche
PC d'IBM. Dans les dix années qui suivent, l'entreprise chinoise affiche un taux
de croissance de 41% par an. Si l'acquisition s'est si bien passée, c'est avant tout
parce que Lenovo s'est présenté avec une stratégie claire, forte et rationnelle dès
le départ. La période d'audit s'est déroulée parfaitement, car le groupe chinois
avait bien analysé les potentielles synergies avec la branche PC d'IBM.
De même, l'équipementier médical chinois Mindray a réussi l'acquisition de
l'américain Datascope. Le secret : une efficacité sans faille grâce à l'expertise de
conseillers en fusions-acquisition intégrés directement à l'équipe. Parmi les
membres du groupe M&A se trouvent un ancien directeur exécutif de Goldman
Sachs (Asie) et un avocat senior des États-Unis. Grâce à ses compétences
internationales, Mindray est devenue l'une des trois meilleures entreprises
mondiales dans le domaine de l'exploitation de données médicales et l'un des
leaders du marché de la santé nord-américain.
"Les groupes chinois prennent rapidement conscience de leurs lacunes dans la
finalisation des opérations de M&A à l'étranger. Au vu de la forte croissance du
nombre de ces opérations et de l'agilité des acquéreurs chinois, il y a fort à parier qu'ils
auront de moins en moins de difficultés à aller au bout de leurs deals." conclut
François Candelon.
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