Élite 1818 Euro Rendement : une double approche pour un triple

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Juin 2014
Élite 1818 Euro Rendement :
une double approche pour un
triple anniversaire !
Élite 1818 Euro Rendement est une solution d’investissement qui vise à répondre à la volonté de maîtrise
du risque et de recherche de performance, au cœur des attentes de la majeure partie des investisseurs. Au
sein de la gestion collective, Pascal Le Petit et Patrick Lanciaux cogèrent le fonds depuis son lancement le
7 juin 2011, avec une approche privilégiant la complémentarité de nos expertises actions et taux.
Pascal Le Petit
Gérant Taux
Élite 1818 Euro Rendement bat régulièrement son indice de
référence depuis son lancement il y a 3 ans. Comment expliquezvous ce parcours malgré un environnement de marché chahuté ?
Élite 1818 Euro Rendement affiche en effet des performances
très satisfaisantes depuis sa création. La performance annualisée
ressort à plus de 7 % au 21 mai 2014. Cette performance a été
obtenue grâce à la synergie des expertises associée à une
allocation dynamique entre classes d’actifs. Le résultat est
d’autant plus intéressant qu’il s’accompagne d’une volatilité
maîtrisée à 4 % par an en moyenne.
À nos yeux, cette réussite valide l’ambition initiale du fonds.
Quel est le profil d’investisseur « type » d’Élite 1818 Euro
Rendement ?
Le fonds s’adresse aux épargnants à la recherche d’une allocation
défensive mais désirant bénéficier de rendements supérieurs à
ceux actuellement offerts par les fonds en euros des contrats
d’assurance vie.
Les investisseurs échaudés par la volatilité des marchés
boursiers sont désireux de trouver de nouvelles sources de
performance tout en maîtrisant le risque. Au travers d’Élite 1818
Euro Rendement, ils accèdent à un produit diversifié dont la
Patrick Lanciaux
Gérant Actions
poche obligataire, gérée de façon active, a pour objectif d’offrir
un rendement récurrent et dont la poche actions, limitée à 30 %,
apporte le dynamisme d’une performance additionnelle.
Quelles sont vos préférences actuelles sur la poche obligataire,
qui représente l’investissement principal et stratégique du fonds ?
Notre stratégie d’investissement repose sur une double approche
des titres obligataires : une composante macroéconomique
qui s’exprime dans le positionnement global de la poche taux
(sensibilité, maturités, etc.) et une composante de sélection
active dans le cadre du choix des émissions en portefeuille.
Dans un souci de maîtrise de la volatilité, nous recherchons en
permanence le point d’équilibre le plus pertinent entre le niveau
de risque et le niveau de rendement des titres.
Actuellement, la poche obligataire est essentiellement investie
en dette privée. Toutefois, nous avons la possibilité de revenir sur
les emprunts d’États si des opportunités venaient à se présenter.
Confiants dans le rétablissement progressif des pays du sud
de l’Europe, nous avons renforcé la pondération de cette zone
géographique au travers d’emprunts privés espagnols et italiens.
Côté secteur, nous privilégions actuellement les obligations
financières, qui représentent environ 30 % de l’actif du fonds.
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Juin 2014
L’écart de rémunération avec les taux sans risque nous semble
encore attractif.
Afin de dynamiser le rendement de la poche obligataire,
nous avons fait le choix d’investir dans des obligations à haut
rendement pour environ 20 % de l’actif. Mais, toujours dans un
souci de maîtrise du risque, nous nous interdisons de prendre
des positions sur des obligations dont la notation est inférieure à
BB- chez Standard & Poors et Ba3 chez Moody’s.
Avec une exposition majoritairement en dette d’émetteurs
privés, quels est votre sentiment sur le marché du crédit actuel ?
Les valorisations des obligations dites corporates ont effectivement
bénéficié de la baisse des taux. Toutefois, nous écartons la
possibilité d’un risque de bulle sur le marché du crédit.
En effet, les entreprises se sont largement désendettées depuis la
crise de 2008 et les taux de défaut constatés sont historiquement
faibles.
De plus, les taux de rendements privés restent étroitement liés
aux niveaux des emprunts d’États. Ceux-ci devraient continuer
à bénéficier, en zone euro, de l’action de la BCE destinée à faire
baisser le niveau des taux de crédit aux entreprises.
Enfin, bien que l’écart de rémunération offert par rapport aux
taux sans risque ait baissé, ceux-ci restent bien supérieurs à
ceux constatés avant crise et demeurent toujours attractifs.
Comment la poche actions, dont l’exposition cible se situe
autour de 15 % de l’actif net, est-elle constituée ?
Elle représente l’investissement tactique du portefeuille. Sa
gestion est fidèle à la démarche de VEGA Investment Managers
mise en oeuvre sur cette classe d’actifs et cohérente avec les
options de gestion mises en oeuvre dans les fonds 100 % actions..
Ainsi, nous favorisons les entreprises dont les modèles de
croissance sont les plus solides. Celles qui affichent des
avantages concurrentiels forts et dont la valorisation boursière
reste attractive. Nous investissons sur des leaders européens
comme Roche (l’un des leaders du secteur santé), Richemont
(n°1 mondial dans la joaillerie avec des marques emblématiques
comme Cartier) ou encore Bayer (chimiste recentré avec une
dynamique positive sur le secteur pharmaceutique). La capacité
financière de ces sociétés à réaliser des opérations de croissance
externe, l’exposition de leur chiffre d’affaires à l’international et
la faible volatilité de leurs titres sont autant de facteurs clés dans
nos choix d’investissement.
Quelle est l’orientation actuelle de cette poche ?
Nos convictions concernant le marché actions nous ont incité
à relever notre exposition pour atteindre environ 24 %, soit un
niveau qui se rapproche du plafond autorisé qui est de 30 %.
Les contraintes de maîtrise de la volatilité que nous nous
imposons impliquent des choix sectoriels différents de ceux de
la poche obligataire. à titre d’exemple, nous sommes absents
des valeurs financières et surexposés à celles des secteurs de
la consommation (cyclique et non-cyclique) ainsi qu’aux valeurs
industrielles.
Pour conclure, quels sont les trois atouts majeurs pour investir
dès aujourd’hui sur Élite 1818 Euro Rendement ?
• Une dynamique positive sur les actions,
• Une poche obligataire prudente,
• Une capacité à faire évoluer rapidement l’allocation.
VEGA Investment Managers
récompensée en tant que meilleure société de gestion française dans sa catégorie.
VEGA Investment Managers est une filiale de la Banque Privée 1818 et de Natixis Asset Management.
Le classement a été effectué sur un certain nombre de critères :
le niveau de risque supporté par l’investisseur ;
la performance par rapport à celle des concurrents (et non à l’indice de référence) ;
la stratégie adoptée et les risques qu’elle engendre.
Par ailleurs une note a été attribuée aux fonds en fonction de leurs performances* sur le moyen terme. 1134 sociétés de
gestion ont été analysées puis regroupées selon le nombre de fonds qu’elles détiennent (de 4 à 7 fonds pour la première
catégorie, jusqu’à plus de 100 fonds). Une seule société de gestion par pays a été récompensée.
VEGA Investment Managers a concouru dans la catégorie des 26 à 40 fonds notés. Cette dernière comporte 42 compétiteurs,
issus de toute l’Europe, dont 9 ayant une gamme de fonds essentiellement française.
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