Les Reverse Convertibles

Les Reverse Convertibles
Produits présentant un risque de perte en capital
Les Reverse Convertibles sont des produits de Bourse appartenant à la catégorie des
produits de rendement. Listés sur la Bourse de Paris ils sont disponibles chez votre
intermédiaire financier habituel. Ils permettent de profiter d’un rendement attractif en
l’absence de forte baisse d’un actif donné.
Le prospectus d’émission des Reverse Convertibles Commerzbank a été
approuvé par la Bafin, régulateur allemand. Les titres de créance
présentés sont soumis à des risques (voir avertissement) ainsi qu’au
risque de défaut, faillite et mise en résolution de l’émetteur Commerzbank
AG. Les données indiquées ici sont hors frais, fiscalité et défaut de
l‘émetteur.
Profil d’investissement
Les Reverse Convertibles sont des produits adaptés aux
investisseurs souhaitant se positionner sur un produit où le
risque est inférieur à celui de son actif sous-jacent.
Fonctionnement du produit
Les Reverse Convertibles permettent à l’investisseur de
recevoir un coupon fixe, déterminé à l’émission du produit
et versé tous les ans. Le nominal sera remboursé, en
intégralité, sous réserve d’une clôture du sous-jacent à
maturité au-dessus du niveau de la barrière. Dans le cas où
le cours de clôture de l’actif sous-jacent est en dessous de la
barrière à maturité, le remboursement du nominal dépendra
du niveau du sous-jacent et pourra être déterminé par la
formule suivante :
• (Cours du sous-jacent à maturité / Cours du sous-jacent à
l’origine) * Nominal
La valeur du coupon couru va augmenter tous les jours pour
atteindre au moment de son détachement la valeur fixée à
l’émission. Ainsi, dans le cas d’une Reverse Convertibles de
maturité 12 mois, 4 mois après son émission, le coupon
couru sera égal à 1/3 du coupon annuel et l’investisseur en
revendant son produit à ce moment-là encaissera ce
coupon couru. Dans des conditions de marché inchangées,
le prix des Reverse Convertibles va donc régulièrement
augmenter au cours du temps. Ces produits cotent
généralement en « dirty » cela signifie que le coupon couru
est déjà inclus dans le prix coté.
Exemple
Les données chiffrées utilisées dans cet exemple n’ont qu’une valeur indicative et informative, l’objet étant de décrire le
mécanisme du produit. L’ensemble des données est présenté hors frais fiscalité applicable et soumis au risque de défaut de
l’Emetteur.
Un investisseur pense qu’une action ne va pas baisser fortement et souhaite en profiter. Il investit dans une Reverse Convertible
sur cette action. Le nominal du produit est de 100 EUR, sa maturité est 12 mois, sa barrière est européenne et égale à 70% du
cours de cette action. Le coupon annuel est de 9%. L’action cote 40 EUR à l’émission de la Reverse, c’est le prix d’exercice du
produit.
Scénario défavorable: L’action clôture à 26 EUR à maturité
A maturité, le cours de l’action s’établit à 26 EUR, ce niveau est inférieur au niveau de la barrière qui est de 70%x40 = 28 EUR,
l’investisseur subit donc une perte en capital. Le nominal investi est donc remboursé à hauteur de 26 / 40 x Nominal = 65 EUR
auquel s’ajoute le coupon de 9 EUR. Le rendement annuel de cet investissement est donc de -26%, contre -35% pour un
investissement en direct sur l’action.
Scénario médian: L’action clôture à 36 EUR à maturité
Le cours de l’action se déprécie pendant la vie du produit et à maturité celle-ci clôture à 36 EUR. Ce niveau étant supérieur à la
barrière, l’investisseur reçoit le nominal investi ainsi que le coupon fixe soit 109 EUR en tout. Le rendement annuel de cet
investissement est donc de 9%, contre -10% pour un investissement en direct sur l’action.
Scénario favorable: L’action clôture à 46 EUR à maturité
Le cours de l’action s’apprécie. A maturité il est en hausse de 15% par rapport à son niveau d’origine de 40 EUR. La barrière
n’est pas touchée, l’investisseur reçoit l’intégralité des 100 EUR correspondant au nominal auquel s’ajoute le coupon fixe de 9
EUR (9% de 100 EUR). Le rendement annuel de cet investissement est donc de 9%, contre 15% pour un investissement en
direct sur l’action.
Cours de l´action (€)
50
45
Strike
40
35
30
Barrière
25
mois 4
Scénario favorable
mois 7
mois 11
Temps
Scénario médian
Scénario défavorable
Avantages
• Un coupon fixe versé tous les ans
• Un risque inférieur à l’achat en direct du sous-jacent
• Une barrière européenne (uniquement à maturité)
Inconvénients
• Produit présentant un risque de perte en capital
• L’investisseur ne bénéficie pas des dividendes
• L’investisseur ne profite pas de toute la hausse potentielle du sous-jacent
En pratique
Pour avoir plus de détails sur les horaires de cotation des Reverse Convertibles, la fiscalité et tout autre question d’ordre pratique, nous vous invitons à consulter le Guide des Produits de Bourse sur notre site internet : www.bourse.commerzbank.
com ou à le commander au numéro vert 0800 80 10 80.
Avertissement
Ces produits s’adressent à des investisseurs avertis disposant des connaissances nécessaires pour comprendre les informations qui y sont développées. Les Reverse Convertibles ont été émis
dans le cadre d’un prospectus de base visé par la BAFIN qui a fait l’objet d’un certificat d’approbation de la BAFIN à destination de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) et de conditions
définitives disponibles auprès de Commerzbank ou sur www.bourse.commerzbank.com. Commerzbank attire l’attention du public sur les facteurs de risques figurant dans les prospectus de
base. Risque de marché : Commerzbank attire l’attention de tout investisseur sur les spécificités des Reverse Convertibles et notamment sur le fait qu’ils peuvent connaitre d’ample fluctuations
de cours voire perdre toute valeur. Risque de crédit : en acquérant une Reverse Convertible, les investisseurs prennent un risque de crédit sur l’émetteur. La présente brochure est éditée à des
fins purement informatives et ne constitue en aucun cas un conseil d’ordre financier, comptable, juridique ou autre. Les informations, graphiques, chiffres ou commentaires qu’elle contient sont
donnés à titre indicatif et sont susceptibles d’éventuelles modifications ultérieures. Son contenu ne peut servir seul de fondement à une décision d’investissement. Elle ne constitue pas une
offre, incitation ou sollicitation d’achat ou de vente de Reverse Convertibles Commerzbank. La présente brochure n’a aucune valeur contractuelle. Commerzbank ne pourra être tenu pour
responsable de toute perte ou dommage résultant de façon directe ou indirecte de sa consultation ou de son utilisation. Si vous souhaitez acquérir des Reverse Convertibles Commerzbank ou
obtenir des informations complémentaires veuillez contacter votre intermédiaire financier habituel. ©Commerzbank 2016. Tous droits réservés. Edité en novembre 2016.