Université Paris I Panthéon Sorbonne Année universitaire 2012

Université Paris I Panthéon Sorbonne
Année universitaire 2012-2013
Licence 2 MASS
Macroéconomie : Partiel (2 heures)
Vendredi 21 décembre 2012
Les calculatrices et appareils électroniques sont interdits. Les questions doivent être soigneusement rédigées
(sans abréviation ni flèche).
Exercice (15 points)
L’objet est d’étudier les conséquences sur l’activité (production, consommation et investissement) d’une
politique dite de policy-mix (politique qui combine politique budgétaire et monétaire) selon les hypothèses
faites sur les comportements des agents.
Partie I (10,5 points)
L’économie est composée d’entreprises (qui produisent à l’aide du travail des ménages et de l’investissement qu’elles financent intégralement par émission de titres), de ménages (qui travaillent, consomment,
paient des impôts et épargnent, soit sous forme de monnaie liquide, soit sous forme de titres) et d’un
Etat-Banque centrale qui a le pouvoir de mettre en place des politiques économiques. On ne tient pas
compte des échanges extérieurs. On suppose que l’indice des prix du PIB est fixe et que les entreprises
sont contraintes par leurs débouchés.
On suppose que les comportements de consommation C des ménages, d’investissement I des entreprises
et de demande de monnaie en termes réels Mm /P des ménages sont donnés par les fonctions suivantes :
C = C0 + c1 (Y − T ) − c2 r
I = I0 − br
Mm
= m1 Y − m2 r
P
C0 > 0, 0 < c2 < c1 < 1
I0 > 0, b > 0
m1 > 0, m2 > 0
avec Y la production, r le taux d’intérêt, T le montant des impôts et P l’indice des prix de la production.
On suppose que le paramètre c2 prend une valeur très faible relativement à c1 .
L’Etat-Banque centrale contrôle les dépenses publiques G, les impôts T , l’offre de titres BG /P et l’offre
de monnaie MG /P (tous exprimés en termes réels).
1. Les fonctions de comportement. (1,5 point)
(a) Justifiez économiquement le fait que l’investissement dépend négativement du taux d’intérêt.
(b) Justifiez économiquement le fait que la demande de monnaie dépend négativement du taux
d’intérêt.
(c) Justifiez économiquemet le fait que la consommation dépend négativement du taux d’intérêt.
Autrement dit, quelle hypothèse peut-on formuler pour expliquer que la consommation diminue
quand le taux d’intérêt augmente ?
2. Comment se déterminent les équilibres sur le marché des biens, sur le marché de la monnaie et sur
le marché des titres ? Pour chaque marché, écrivez la condition d’équilibre en fonction des variables
(endogènes et exogènes) et des paramètres du modèle. (1,5 point)
3. Comment la prise en compte de l’influence de r sur la consommation modifie t-elle l’ensemble des
points (Y, r) qui assurent l’équilibre sur le marché des biens (courbe IS) ? Justifiez votre réponse.
(0,5 point)
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4. L’Etat-Banque centrale décide de mener une politique budgétaire expansionniste (financée par
émission de titres). (3,5 points)
(a) Présentez de manière précise les mécanismes économiques qui ont lieu lors d’une telle politique.
(b) Comment la production, le taux d’intérêt, la consommation et l’investissement varient-ils ?
Justifiez votre réponse.
(c) Que peut-on conclure quant à l’effet de l’hypothèse que la consommation dépend du taux
d’intérêt ?
5. L’Etat-Banque centrale décide de mener un policy-mix, à savoir il augmente à la fois ses dépenses
publiques et son offre de monnaie. Quelles sont les différences, dans les mécanismes économiques
et dans les conséquences sur la production et le taux d’intérêt, de cette politique par rapport à la
question précédente ? (2,5 points)
6. En supposant que c2 = 0, comment l’efficacité de la politique de policy-mix est-elle affectée si l’on
suppose que l’investissement est exogène ? A quel type de politique ce policy-mix revient-il ? (1
point)
Partie II (4,5 points)
On suppose maintenant que l’économie nationale a des échanges avec le reste du monde, et que l’économie
nationale peut être supposée “petite” relativement au reste du monde. Les comportements des agents
nationaux sont ceux donnés dans la partie I.
On suppose que les deux économies, nationale et le reste du monde, sont telles que les prix et les salaires
sont fixes à des niveaux tels qu’il y a du chômage keynésien. On suppose que le régime de change est
fixe.
La balance commerciale BC est donnée par :
BC = b1 Yx − b2 Y + b3 q
b1 , b2 , b3 > 0
avec Yx la production (ou le revenu) dans le reste du monde et q le taux de change réel coté à l’incertain.
La balance des capitaux BK est donnée par :
BK = k(r − rx )
k>0
avec rx le taux d’intérêt dans le reste du monde. On suppose que les capitaux sont fortement (mais pas
parfaitement) mobiles (c’est-à-dire que k est très élevé).
1. Précisez comment les conditions d’équilibre de l’économie nationale sont modifiées par la prise en
compte des échanges avec le reste du monde (c’est-à-dire quelles sont les modifications dans les
conditions d’équilibre sur chaque marché et quelle nouvelle condition apparait ?) (2 points)
2. Présentez de manière précise les mécanismes économiques à l’œuvre suite à une politique budgétaire
expansionniste menée dans la petite économie nationale. (2 points)
3. Que dire des effets de cette politique relativement à ceux d’un policy-mix en économie fermée (cf.
question I.5) ? (0,5 point)
Question à rédiger (5 points)
Quels sont les avantages d’un régime de change fixe relativement à un régime de change flexible ?
Pour répondre à cette question, vous ferez apparaı̂tre d’une part qu’une politique de relance de la demande
(précisez laquelle) est plus efficace en change fixe qu’en change flexible et d’autre part les effets de la
situation économique du reste du monde. Les mécanismes économiques doivent être précisément exposés.
La réponse doit être rédigée soigneusement et de manière littéraire.
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