TRI SELECTIF SBF 120

Tri sélectif SBF 120
PRESENTATION
Nous nous proposons d’établir, en fonction de l’actualité, un tri de valeurs issues du SBF 120 et répondant à
des critères financiers et boursiers correspondant à des profils d’investissements défensif et offensif. Nous y
ferons figurer toutes les valeurs répondant aux critères déterminés pour chaque profil d’investissement et
mettrons en lumière nos préférences dans chacune des listes.
Mise en garde : Les données financières et boursières servant à la réalisation de ces tris sont issues de la base
de données Reuters arrêtée au 7 juin 2013, indépendamment des mises à jour en cours. Ainsi, il convient de
prendre toutes les précautions d’usage à la lecture des tableaux qui suivent. Par ailleurs, nous attirons
l’attention du lecteur sur le fait que les sociétés que nous mettons en avant sont choisies dans la liste restreinte
de valeurs répondant scrupuleusement aux critères définis.
LES PERFORMANCES DES LISTES PRECEDENTES
Les listes du mois de juin avaient été établies sur la base des cours de clôture du 7 juin 2013. Depuis cette
date, l’indice de référence, le SBF 120, a progressé de 7,9% (au 4 octobre 2013).
Performances
CAC 40
SBF 120
7,53%
7,90%
Liste défensive*
Liste offensive*
14,17%*
9,02%*
* Attention, les performances des listes sont calculées hors détachement de coupon
Les tableaux qui suivent présentent les performances détaillées de chacune des deux listes présentées en juin
dernier. Les lignes grisées correspondent aux sociétés mises en exergue. Les graphiques retracent la
performance hebdomadaire de chaque liste vis-à-vis de l’indice de référence au cours de la période considérée.
10, rue d’Uzès 75002 PARIS - Tél. 01 45 08 96 40 – Fax. 01 45 08 89 12
9, rue Grenette - 69002 LYON - Tél : 04 78 42 51 18 – Fax. 04 78 38 17 83
37, rue d’Antibes - 06400 CANNES - Tél : 04 97 06 66 40 – Fax. 04 93 68 83 80
4, place Jean-Jaurès - 42000 SAINT-ETIENNE - Tél : 04 77 38 70 04 – Fax. 04 77 38 70 12
5, avenue du Pré-Félin – 74940 ANNECY-LE-VIEUX – Tél : 04 50 66 50 50 – Fax : 04 50 66 55 55
www.finuzes.fr
Société Anonyme au capital de 4 000 000 € - RCS 8 349 052 852
LA LISTE DEFENSIVE :
Les critères que nous avions retenu étaient : 1- un PER 2013e inférieur à 15,8 ; 2- un rendement supérieur à
4,0% ; 3- un gearing inférieur à 100%.
Société
Bouygues
Casino
GDF-Suez
Icade
Lagardere
Maurel & Prom
Metropole TV
Rexel
Rubis
Saft Groupe
Saint Gobain
Sanofi
TF1
Total
Vinci
Vivendi
Liste défensive
Cours au
4-oct.-13
26,65 €
77,12 €
18,88 €
66,87 €
24,25 €
12,18 €
16,54 €
18,69 €
46,45 €
20,48 €
38,40 €
74,65 €
13,32 €
42,89 €
44,01 €
17,29 €
Perf. depuis
7-juin-13
34,60%
0,76%
22,92%
-0,61%
18,10%
-2,25%
40,17%
6,35%
1,20%
4,76%
17,04%
-7,71%
52,05%
13,17%
10,59%
15,54%
14,17%*
* Hors détachement de coupon
Notre liste défensive (+14,2%) surperforme nettement l’indice de référence (SBF 120 : +7,9%). TF1 (+52,1%),
Metropole TV (+40,2%) et Bouygues (+34,6%) réalisent de belles performances sur la période ; seules Sanofi
(-7,7%), Maurel & Prom (-2,3%) et Icade (-0,6%) s’affichent en retrait.
FINANCIERE D’UZES
2
LISTE OFFENSIVE :
Les critères que nous avions retenu étaient : 1- une croissance du CA (croissance annuelle moyenne du CA
2012e/2014e) supérieure à 5% ; 2- une dynamique bénéficiaire supérieure à 15% (croissance annuelle
moyenne des BPA 2012e/2014e) ; 3- un gearing inférieur à 100% ; 4- une PEG 2013e inférieur à 1,0.
Société
Areva
CGG Veritas
EADS
Eramet
Iliad
Lafarge
Nexans
Plastic Omnium
Renault
Technip
Ubisoft
Valeo
Vallourec
Vicat
Liste offensive
Cours au
4-oct.-13
14,12 €
16,19 €
49,21 €
74,49 €
173,65 €
51,78 €
43,85 €
19,06 €
61,16 €
88,40 €
11,29 €
64,11 €
44,06 €
52,20 €
Perf. depuis
7-juin-13
14,05%
-10,16%
13,31%
-4,99%
9,91%
-3,40%
9,34%
41,08%
2,67%
4,38%
11,23%
19,70%
11,49%
7,67%
9,02%*
* Hors détachement de coupon
La liste offensive (+9,0%) surperforme l’indice de référence (SBF 120 : +7,9%). Plastic Omnium (+41,0%)
continue sa course en tête du SBF 120 depuis le début de l’année. CGG Veritas (-10,2%), Eramet (-5,0%) et
Lafarge (-3,4%) voient leur cours reculer par rapport au 7 juin.
FINANCIERE D’UZES
3
NOUVEAU TRI SELECTIF
LISTE DEFENSIVE :
La liste défensive répond aux critères suivants :
 Un PER 2014e (Cours/BPA 2014e) inférieur à la moyenne du SBF 120, soit 14,9x
 Un rendement 2014e supérieur à 4,0%
 Un gearing (Dette Nette/Fonds Propres) inférieur à 100%
Les valeurs du secteur financier sont exclues.
So cié té
Alsto m
Bo u yg u e s
Casino
G D F Su e z
Icad e
Lag ard e re
Mau re l & P ro m
Ne xity
Re xe l
Rubis
Sanofi
STMicro e le ctro n ics
To tal
V in ci
V ive n d i
Co u rs au
0 4 -o ct.-1 3
2 5 ,0 2 €
2 6 ,6 5 €
77,12€
1 8 ,8 8 €
6 6 ,8 7 €
2 4 ,2 5 €
1 2 ,1 8 €
2 6 ,0 0 €
1 8 ,6 9 €
46,45€
74,65€
6 ,7 2 €
4 2 ,8 9 €
4 4 ,0 1 €
1 7 ,2 9 €
P e rf.
2013
-1 7 ,0 %
1 9 ,0 %
7,0%
2 1 ,2 %
-0 ,1 %
3 9 ,0 %
-3 ,9 %
1 ,8 %
2 1 ,0 %
-10,3%
4,6%
2 5 ,2 %
1 0 ,0 %
2 2 ,4 %
2 ,0 %
Rd m t
2014e
4 ,0 %
5 ,9 %
4,3%
7 ,6 %
5 ,9 %
5 ,4 %
4 ,3 %
6 ,8 %
4 ,3 %
4,6%
4,1%
6 ,1 %
5 ,7 %
4 ,2 %
5 ,2 %
PER
2013e
PER
2014e
8 ,3
1 1 ,5
14,4
1 4 ,0
1 5 ,8
1 4 ,3
1 3 ,7
1 3 ,7
1 5 ,1
15,3
13,8
-7 4 ,7
8 ,5
1 2 ,8
1 4 ,5
7 ,4
1 0 ,7
13,1
1 3 ,9
1 4 ,7
1 3 ,3
9 ,7
1 4 ,9
1 2 ,4
13,9
12,3
1 3 ,2
8 ,2
1 2 ,1
1 3 ,6
G e arin g
55%
48%
78%
77%
96%
58%
53%
-1 9 %
64%
41%
14%
-1 7 %
22%
99%
73%
Source : FU, Reuters
Nous avons choisi de reconduire Rubis qui affiche une performance négative depuis le début d’année (-10,3%).
Le groupe est peu endetté (gearing 41%), offre un rendement assez élevé (4,6%) et se paie moins cher que la
moyenne du marché (PER 14e : 13,9x).
Sanofi présente l’un des profils les plus défensifs avec un rendement intéressant (4,1%), un faible endettement
(gearing 14%) et un prix raisonnable (PER 14e : 12,3x).
Nous mettons en avant un troisième titre, Casino, qui tire bien son épingle du jeu avec un début de stabilisation
en France et un réel dynamisme des activités brésiliennes. Le titre se paie moins cher que la moyenne des
valeurs du SBF 120 (PER 14e : 13,1x) et offre un rendement intéressant. Le niveau d’endettement (gearing
78%) est tout à fait satisfaisant pour ce type d’activité.
FINANCIERE D’UZES
4
LISTE OFFENSIVE :
La liste offensive répond aux critères suivants :
 Une croissance du CA (croissance annuelle moyenne du CA 2013e/2015e) supérieure à 5%
 Une dynamique bénéficiaire (croissance annuelle moyenne des BPA 2013e/2015e) supérieure à 15%
 Un gearing (Dette Nette/Fonds Propres) inférieur à 100%
 Un PEG 2013e (PER 2013e/croissance moyenne annuelle des BPA 2012e/2013e) inférieur à 1,0
So cié té
Altran Te ch n o lo g ie s
Are va
CG G
Airb u s
Kering
Lafarg e
Ne xan s
P lastic Om n iu m
Re n au lt
Saft G ro u p e
Technip
Ub iso ft
V ale o
V allo u re c
V icat
Co u rs au
0 4 -o ct.-1 3
6 ,1 4 €
1 4 ,1 2 €
1 6 ,1 9 €
4 9 ,2 1 €
163,35€
5 1 ,7 8 €
4 3 ,8 5 €
1 9 ,0 6 €
6 1 ,1 6 €
2 0 ,4 8 €
88,40€
1 1 ,2 9 €
6 4 ,1 1 €
4 4 ,0 6 €
5 2 ,2 0 €
P e rf.
2013
6 ,8 %
1 0 ,1 %
-2 8 ,3 %
6 6 ,8 %
18,0%
7 ,4 %
3 0 ,9 %
1 5 1 ,0 %
5 0 ,3 %
1 5 ,7 %
1,8%
4 2 ,9 %
7 0 ,4 %
1 1 ,6 %
1 0 ,6 %
Tau x d e cro issan ce
an n u e l m o ye n
d u CA
2 0 1 3 e /2 0 1 5 e
5 ,3 %
7 ,1 %
6 ,6 %
6 ,2 %
8,3%
5 ,4 %
5 ,6 %
5 ,6 %
6 ,3 %
6 ,9 %
10,6%
7 ,8 %
6 ,6 %
9 ,5 %
6 ,6 %
Tau x d e cro issan ce
an n u e l m o ye n
d e s BP A
2 0 1 3 e /2 0 1 5 e
1 8 ,1 %
4 5 ,0 %
3 4 ,0 %
2 5 ,7 %
16,4%
3 3 ,3 %
3 2 0 ,9 %
3 1 ,0 %
4 4 ,6 %
2 0 ,5 %
18,8%
2 2 ,2 %
1 6 ,8 %
3 7 ,8 %
2 5 ,6 %
PEG
2013e
0 ,7 0
0 ,4 1
0 ,3 2
0 ,7 1
0,98
0 ,5 4
0 ,4 9
0 ,4 5
0 ,2 5
0 ,7 8
0,88
0 ,6 4
0 ,7 3
0 ,5 6
0 ,6 0
G e arin g
35%
81%
17%
-7 3 %
21%
72%
33%
61%
90%
26%
-5%
-1 3 %
36%
34%
57%
Source : FU, Reuters
Nous avons décidé de reconduire Technip dont le titre continue de souffrir du profit warning de son concurrent
Saipem en début d’année. Celui-ci nous semble encore disposer d’un potentiel d’appréciation. Le groupe n’est
pas endetté (gearing -5%) et présente des perspectives de croissance élevées.
Nous croyons au recentrage de Kering dans le luxe et le sportswear. Si le titre affiche une performance
honorable depuis le début de l’année (+18,0%), le groupe est peu endetté (gearing 21%) et présente des
perspectives de croissance élevées.
MIKAËL BEDEJUS
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