gan eurostrategie - Groupama Asset Management

GAN EUROSTRATEGIE
FONDS COMMUN DE PLACEMENT- FCP
Arrêté au 30 MARS 2007
GAN EUROSTRATEGIE AU 30 MARS 2007
Le document d’information périodique ne fait pas l’objet d’une certification par le commissaire aux comptes de
l’OPCVM.
Société de gestion
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT - 25, Rue de Courcelles - 75008 Paris -
Dépositaire
Banque FINAMA - 157, boulevard Haussmann- 75008 Paris -
Commissaire aux comptes
Deloitte & Associés - 185, avenue Charles de Gaulle - 92 200 Neuilly sur Seine-
INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION
Classification
OPCVM Actions de pays de la zone euro
Affectation des résultats
FCP de distribution
Opcvm d’Opcvm
Inférieur à 50% de l’actif net
Objectif de gestion
L’objectif de gestion est d’obtenir une performance supérieure à celle d’un support de référence composé à 55% de l’indice DJ
Euro Stoxx 50 et à 45% de l’indice CAC 40 dans le respect des critères d’éligibilité aux contrats d’assurance vie DSK.
Indicateur de référence
L’indicateur de référence est composé à 55% de l’indice DJ Euro Stoxx 50 (clôture) et à 45% de l’indice CAC 40(clôture),
coupons non réinvestis.
Le DJ (Dow Jones) Euro Stoxx 50 est un indice de référence boursier libellé en euro publié et calculé par la société Stoxx
Limited (code Bloomberg : SX5E). Il est calculé comme la moyenne arithmétique pondérée par les capitalisations d’un
échantillon constitué des 50 plus grandes capitalisations sélectionnées parmi les pays appartenant à la zone euro.
Le CAC 40 (Cotation Assistée en Continu) est un indice calculé et publié par Euronext Paris à partir de quarante valeurs
cotées choisies pour leur forte capitalisation boursière, leur large diffusion dans le public, leur représentativité sectorielle et
l’importance en volume des transactions les concernant. Il est calculé en continu tous les jours.
Cet indice ne constitue qu’une référence même si la gestion s’emploie à suivre dans une certaine mesure l’évolution de cet
indicateur. Le profil comportemental du portefeuille et de l’indice sont en général comparables.
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Stratégie d'investissement
•
Stratégies utilisées
L'OPCVM adopte un style de gestion active à risque contrôlé afin d’obtenir une performance supérieure à celle de
son indice de référence.
Afin d’atteindre l’objectif de gestion du fonds, le gérant utilisera la combinaison des approches descendante d’une
part, utilisant des fondamentaux macroéconomiques par zone ou par pays tels que le taux de chômage, le niveau
d’inflation, la croissance du PIB, les taux d’intérêt et ascendante d’autre part, se focalisant avant tout sur les qualités
intrinsèques d’une société et de sa valorisation.
L’exposition minimale au risque actions est de 60% de l’actif net.
L’univers d’investissement est majoritairement composé d’actions de grandes capitalisations de la Zone Euro.
Le FCP respecte les conditions d’éligibilité aux contrats DSK dont le détail figure dans la note détaillée.
•
Des produits de taux pourront être utilisés dans une limite de 30% de l’actif net pour parer aux évolutions
défavorables des marchés.
•
Le fonds pourra détenir jusqu’à 40% de l’actif net en parts ou actions d’OPCVM.
Les OPCVM seront utilisés dans le but de diversifier le portefeuille du fonds.
•
Instruments dérivés :
Le fonds pourra intervenir occasionnellement sur des instruments dérivés négociés sur des marchés réglementés,
organisés et de gré à gré pour exposer ou couvrir le portefeuille au risque actions dans la limite d’un engagement
maximum de 20% de l’actif net de l’OPCVM. Le gérant utilisera ces instruments afin d’intervenir rapidement sur les
marchés pour un réglage d’exposition au risque d’action sans rechercher d’effet de levier.
•
Afin de gérer la trésorerie et à titre accessoire, le fonds pourra effectuer des dépôts, des prises en pensions, utiliser des
OPCVM monétaires et, de manière exceptionnelle et temporaire, effectuer des emprunts d’espèces.
Profil de risque
Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par le gestionnaire financier. Ces
instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés.
•
Risque actions :
Le principal risque auquel l’investisseur est exposé est le risque actions. En effet, la valeur des investissements et le
revenu qui en découle peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le
capital initialement investi dans la société. La valeur d'un portefeuille peut être affectée par des facteurs extérieurs tels
que des développements politiques et économiques ou des changements politiques de la part de certains
gouvernements.
•
Risque de liquidité :
Le risque de liquidité existe dans la mesure où les OPCVM « DSK » doivent respecter un quota minimum de 5% de
l’actif en placements à risques.
•
Risque en capital :
Le risque que le capital investi ne soit pas intégralement restitué existe puisque l’OPCVM n’intègre aucune garantie
en capital.
•
Le détail de l'ensemble des risques encourus par l'OPCVM figure dans la note détaillée.
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Souscripteurs concernés et profil de l’investisseur type
L'OPCVM est ouvert à tous souscripteurs, plus particulièrement destiné à servir de support de contrat d'assurance vie en unités
de compte.
Le FCP GAN EUROSTRATEGIE s'adresse aux investisseurs qui souhaitent dynamiser leur épargne par le biais du marché
des actions européennes. L’investisseur souhaite posséder un profil offensif grâce à un investissement en actions.
Proportion d'investissement dans l'OPCVM : tout investissement en actions peut être soumis à des fluctuations importantes. Le
montant qu’il est raisonnable d’investir dans le FCP GAN EUROSTRATEGIE doit dépendre de la situation personnelle de
l’investisseur. Pour déterminer celui-ci, l’investisseur doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins actuels et à
5 ans et du niveau de risque accepté.
Il est également recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux
risques de l’OPCVM.
Un investisseur acceptant un risque modéré conservera une exposition globale aux actions inférieure à 30 % de son
portefeuille, un investisseur recherchant un compromis entre risque et performance acceptera une exposition globale aux
actions proche de 50 % et un investisseur recherchant une performance maximale assortie d'un risque exposera globalement
son portefeuille aux actions jusqu'à 70% et davantage.
Diversification des placements : diversifier son portefeuille en actifs distincts (monétaire, obligataire, actions), dans des
secteurs d'activité spécifiques et sur des zones géographiques différentes permet à la fois une meilleure répartition des risques
et une optimisation de la gestion d'un portefeuille en tenant compte de l'évolution des marchés.
Changements intervenus au cours de l’exercice
Néant
Changements à venir
Aucun changement connu à ce jour.
Pour plus de détails, le prospectus complet est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion.
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Politique d’investissement Semestrielle 1/2
OCTOBRE :
Octobre a été un nouveau mois de hausse pour les marchés actions, les plus hauts du mois de mai étant dans la plupart des cas
dépassés, certains indices franchissant même des records historiques (Dow Jones). Les marchés ont été poussés à la hausse par
une nouvelle vague de fusions acquisitions et d'activité coté « private equity », ainsi que par de bonnes publications de
résultats pour le 3ème trimestre, les déceptions (EADS, Nokia, Atos-Origin, Sanofi) étant perçues comme des exceptions.
D'un point de vue sectoriel, les produits de base affichent la plus forte performance, suivis par les opérateurs télécoms et les
constructeurs automobile (effet rotation sectorielle). A l'inverse, la santé sous-performe, pénalisée par la déceptions de Sanofi,
ainsi que l'agroalimentaire et les produits ménagers.
Au cours du mois, nous avons diminué le poids des valeurs énergétiques (Total) et pharmaceutiques (Sanofi-Aventis), renforcé
Arcelor-Mittal, Vinci et Essilor.
NOVEMBRE :
Turbulences sur les marchés actions : la chute du dollar conjuguée à la hausse du prix du baril sont venues interrompre une
longue série de mois positifs pour les marchés actions, alors que le traditionnel rallye de fin d'année semblait bien installé avec
le soutien toujours actif des fusions-acquisitions.
D'un point de vue sectoriel, l'agroalimentaire, la construction et le secteur des transports affichent les meilleures performances,
tandis que l'assurance, la distribution et les produits de bases sont en bas du tableau.
Au cours du mois nous avons renforcé les télécoms, bien que toujours sous-pondérés (Neuf Cegetel), la distribution (achat
d'Inditex) et la pharmacie (retour sur Sanofi-Aventis). A l'inverse, nous avons vendu Vivendi et Iberdrola.
DÉCEMBRE :
Après un mois de novembre difficile, les marchés actions sont repartis à la hausse en décembre. En effet, la stabilisation du
dollar, la baisse du pétrole et de bonnes nouvelles concernant la croissance américaine sont venus rassurer les investisseurs et
redonner un coup de fouet à l'appétit pour le risque, l'abondance de liquidités et une nouvelle vague de fusions-acquisitions
faisant le reste.
D'un point de vue sectoriel, les services financiers (notamment l'immobilier) et les valeurs industrielles sont en haut du
palmarès, tandis que la distribution et les valeurs pétrolières peinent à progresser.
Au cours du mois nous avons diminué notre exposition aux valeurs du luxe (LVMH) ainsi qu'aux valeurs financières (BNP
Paribas, Santander, Credit Agricole, ING).
JANVIER :
Les marchés d'actions ont très bien commencé l'année 2007, encouragés par les signes de bonne santé de l'économie
américaine, le raffermissement du dollar et la stabilisation du pétrole. Coté résultats, les chiffres 2006 sont bons dans
l'ensemble, avec une certaine prudence pour 2007, les valeurs technologiques connaissant toutefois quelques « profit-warning
» (SAP, Alcatel).
Les bons résultats de Saint-Gobain et de Siemens entraînent les secteur des matériaux de construction et les biens industriels
en haut du palmarès, tandis que les valeurs pétrolières pâtissent du prix du baril et la technologie souffre des « profit-warnings
».
Au cours du mois, nous avons diminué les valeurs de luxe (Christian Dior, Pinault-Printemps), la technologie (Nokia), les
valeurs industrielles (Schneider, Vinci, Saint-Gobain), les "utilities" (E.On, RWE, mais avec un net renforcement de Suez).
FÉVRIER :
Février avait bien commencé, les marchés actions portés notamment en Europe par la publication de résultats encourageants.
Les indices se sont stabilisés sur ces hauts niveau (autour de 5700 sur le CAC), avant qu'une brutale poussée de l'aversion au
risque vienne annuler tous les gains de 2007, après le violent décrochage de la bourse de Shanghai et la publication d'une
mauvaise statistique sur les commande de biens durables.
D'un point de vue sectoriel, les spéculations sur Carrefour poussent la distribution en haut du palmarès, suivi par le secteur
auto, dopé par les bonnes performances de Fiat et surtout de DaimlerChrysler. En revanche, le secteur bancaire souffre, ainsi
que les produits ménagers (mauvais résultats d'Unilever) et la santé.
Nos ventes ont principalement porté sur Sanofi-Aventis, ACS, Total et Vivendi. Par ailleurs, nous avons constitué une ligne en
DaimlerChrysler.
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Politique d’investissement Semestrielle 2/2
MARS :
Dans la foulée d'une fin de mois de février très difficile, les marchés actions ont entamé le mois de mars dans un contexte de
volatilité accrue et fortes inquiétudes, notamment liées au problème de financement de l'immobilier américain (« subprime »)
et à sa contagion éventuelle au système financier. Paradoxalement, cela n'a pas entamé l'appétit pour le risque des investisseurs
européens, et la deuxième partie du mois a connu une belle hausse, portée par un puissant mouvement d'opérations financières.
Le secteur automobile, poussé par DaimlerChrysler et Volkswagen caracole en haut du classement sectoriel, suivi par la
chimie (BASF, Bayer) et la distribution (rebond de Carrefour). A l'inverse, les opérateurs télécoms souffrent de nouveaux «
profit warnings », ainsi que l'assurance et les médias.
Au cours du mois, nous avons soldé notre position en UCB.
Sur la période du 29/09/06 au 30/03/07 la performance du FCP s’établit à 7,4 %
La performance obtenue sur la période ne préjuge pas des résultats futurs de l’OPCVM.
GAN EUROSTRATEGIE - Principales caractéristiques sur les cinq dernières années en euro-
Evolution
Actif Net
Nombre de titres en circulation
Valeur liquidative
Distribution unitaire
Capitalisation unitaire
30/03/07
29/09/06
30/09/05
31/12/04
110 718 561,55
54 994
2 013,28
122 899 702,75
64 586
1 902,88
122 318 951,11
75 141
1 627,85
108 584 955,77
79 751
89 789
1 361,54
1 244,14
29,68
18,63
17,48
13,72
111 710 742,49
6,85
Crédit d'impôt unitaire (personnes
physiques)
Date de paiement
31/12/03
14/12/06
08/12/05
21/04/05
22/04/04
GAN EUROSTRATEGIE
Tableau d'exposition au risque d'action en euro au 30/03/07
ACTIONS ET VALEURS ASSIMILEES
Valeurs françaises
Valeurs étrangères
BILAN
HORS BILAN
70 666 947,84
38 110 950,84
NEANT
NEANT
GAN EUROSTRATEGIE
VENTILATION SIMPLIFIEE DE L'ACTIF NET
GROUPE DE VALEURS
POURCENTAGE ARRONDI
DE L’ACTIF NET
30/03/07
ACTIONS ET VALEURS ASSIMILEES
OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES
31/03/06
98,25
98,02
0,06
0,05
2,99
2,83
0,02
0,06
-1,32
-0,57
BONS DU TRESOR
AUTRES TCN
TOTAL TCN
TITRES OPCVM
TITRES FCC
AUTRES VALEURS MOBILIERES
ACQUISITIONS ET CESSIONS TEMPORAIRES DE TITRES
A L'ACHAT
A LA VENTE
OPERATIONS DE CESSION SUR VALEURS MOBILIERES
OPERATEURS DEBITEURS ET AUTRES CREANCES
OPERATEURS CREDITEURS ET AUTRES DETTES
DISPONIBILITES
-0,39
AUTRES
TOTAL ACTIF NET EN EURO
110 718 561,55
130 199 916,25
Tout porteur de parts peut obtenir le détail du portefeuille du FCP auprès de
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT
25, rue de Courcelles - 75008 Paris –
Les OPCVM et les prises en pension sont exclus des tableaux d’exposition aux risques
Ratio d’engagement sur les marchés dérivés : NEANT