Table des matières

Table des matières
Préface . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . IX
1. Introduction. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
2. Le marché de la réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
3. Les formes traditionnelles de réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
3.1.
Critère juridique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
3.2.
Critère technique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3.2.1.
Réassurance proportionnelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
3.2.2.
Réassurance non proportionnelle. . . . . . . . . . . . . . 12
3.3.
Critère commercial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.4.
Sens de la réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.5.
Mode de distribution. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.6.
Réassurance individuelle-globale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
4. La réassurance proportionnelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.1.
Définition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2.
Commission de réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.3.
Comptabilisation des traités. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3.1.
Réassurance par année comptable . . . . . . . . . . . . . 23
4.3.2.
Réassurance par année de souscription. . . . . . . . . . 28
4.3.3.
Réassurance par année de survenance . . . . . . . . . . 30
4.3.4.
Réassurance par année de déclaration. . . . . . . . . . . 31
4.3.5.
Taux de sinistre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
4.3.6.
Illustration numérique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
4.4.
Comptabilisation de la commission de réassurance. . . . . . . . 38
4.5.
Clauses affectant les traités proportionnels. . . . . . . . . . . . . . 39
4.5.1.
Taux de commission à échelle . . . . . . . . . . . . . . . . 39
4.5.2.
Participation aux sinistres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
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II
La
réassurance
4.5.3.
Participation aux pertes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
4.5.4.
Report de pertes et profits excessifs. . . . . . . . . . . . 45
4.5.5.
Participation bénéficiaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
4.5.6.
Participation bénéficiaire sur plusieurs traités. . . . . 52
4.6.
Formes de réassurance proportionnelle. . . . . . . . . . . . . . . . 52
4.7.
Quote-part. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
4.7.1.
Modélisation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
4.7.2.
Lien entre quote-part et capital économique. . . . . . 54
4.7.3
Avantages. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
4.7.4
Inconvénients. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
Excédent de plein . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
4.8.1.
Modélisation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
4.8.2.
Avantages. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
4.8.3.
Inconvénients. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
4.8.4.
Excédent de plein avec cession minimale. . . . . . . . 62
Quote-part variable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
4.10. Excédent de plein avec tableau de pleins. . . . . . . . . . . . . . . 64
4.11. Exemple de programme de réassurance proportionnelle. . . . 67
4.12. Capital et rémunération du capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
4.13. Pourquoi la quote-part?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
5. La réassurance non proportionnelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
4.8.
4.9.
5.1.
5.2.
Excédent de sinistre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
5.1.1.
Modélisation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
5.1.2.
Avantages. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
5.1.3.
Inconvénients. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
5.1.4.
Rémunération du capital et excédent de sinistre. . . 80
5.1.5.
Comptabilisation des traités en excédent de sinistre
81
5.1.6.
Excédent de sinistre pour compte commun. . . . . . . 82
Excédent de perte annuelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
5.2.1.
Modélisation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
5.2.2.
Avantages. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
5.2.3.
Inconvénients. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
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Table
des matières
5.2.4.
5.3.
III
Comptabilisation des traités en excédent de perte
annuelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Clauses affectant les traités en excédent de sinistre . . . . . . . 87
5.3.1.
Clause d’indexation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
5.3.2.
Clause de stabilité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
5.3.3.
Clause du partage des intérêts . . . . . . . . . . . . . . . . 99
5.3.4.
Franchise annuelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
5.3.5.
Limite annuelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
5.3.6.
Reconstitutions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
5.3.7.
No claim bonus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
5.3.8.
Rétention parallèle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
5.3.9.
Echelle de prime . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
5.3.10. Coded XL. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
5.3.11. Applications numériques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
5.4.
Clauses affectant les traités en excédent de perte annuelle. . 116
6. Réassurance vie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
6.1.
Couvertures décès par risque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
6.2.
Couvertures du risque de décès accidentel. . . . . . . . . . . . . . 123
6.3.
Couvertures invalidité par risque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
6.4.
Clauses affectant les traités de réassurance vie. . . . . . . . . . . 127
6.5.
Comptabilisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128
6.6.
Couvertures par événement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128
6.7.
Couvertures en excédent de perte annuelle . . . . . . . . . . . . . 130
6.8.
Expertise technique du réassureur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
7. Pourquoi acheter de la réassurance?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
7.1.
Stabilisation du résultat annuel. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
7.2.
Augmentation de la capacité de souscription. . . . . . . . . . . . 131
7.3.
Financement de la croissance des jeunes compagnies .
d’assurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
7.4.
Gestion de la marge de solvabilité. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
7.5.
Allègement de la trésorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
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IV
La
réassurance
7.6.
Support technique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
7.7.
Effet fiscal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
7.8.
Ecrêtement des grands sinistres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
7.9.
Diversification. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
7.10. Run-off. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
7.11. Economies d’échelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
7.12. Etendre la souscription à des risques nouveaux ou .
hasardeux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
8.La réassurance: une alternative à la détention de capital
économique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139
9. Risque de défaut. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
9.1.
Comparaison entre le risque de contrepartie des assureurs .
et le risque de crédit des banquiers. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
9.2.
Agences de notation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
9.3.
Collatéral. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
9.4.
Lien entre pricing et rating. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
10.Le fonctionnement d’une compagnie de réassurance. . . . . . . . . 157
10.1. Le souscripteur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
10.2. Sièges du réassureur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
10.3. Spécialisation du souscripteur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
10.4. Support du souscripteur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
10.5. Gestion des sinistres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
10.6. Rétrocession . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
10.7. Renouvellement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
10.8. Bonne foi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
11.Bref historique de la réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
12.Réassurance optimale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
12.1. Introduction. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
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Table
des matières
12.2. Illustration numérique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
12.3. Théorie sous-jacente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
12.4. Limites de la quote-part. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
12.5. Modèle de de Finetti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
12.6. Illustration numérique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
12.7. Théorie moderne de la réassurance optimale. . . . . . . . . . . . 181
12.8. Illustration numérique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
12.9. Conclusion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
13.Les clauses assortissant habituellement les traités de
réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
13.1. Arbitrage. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
13.2. Clause du partage du sort . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
13.3. Clause d’erreurs et omissions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
13.4. Clause statistique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
13.5. Underwriting policy clause. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
13.6. Avis de sinistres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
13.7. Clause de contrôle du règlement des sinistres . . . . . . . . . . . 199
13.8. Règlement du sinistre au comptant. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
13.9. Clause de législation en vigueur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
13.10. Downgrading clause . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
13.11. Clause du droit de regard . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
13.12. Clause de perte nette définitive. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
13.13. Clause de limites territoriales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
13.14. Clause d’intermédiaire. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
13.15. Cut through clause. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
13.16. Clause de résiliation à effet immédiat. . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
13.17. Définition de l’événement – Clause horaire . . . . . . . . . . . . . 207
13.18. Erreur de SMP. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
13.19. Clause du réassureur apériteur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
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VI
La
réassurance
13.20. Clause de cut-off. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
13.21. Exclusions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
14.Perspectives pour le marché de la réassurance. . . . . . . . . . . . . . 211
14.1. Rôle des agences de notation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211
14.2. Contrôle du cycle de souscription . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
14.3. Emergence de nouveaux risques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
14.4. Fin des relations de long terme. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
14.5. Transparence accrue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
14.6. Problématique des développements juridiques négatifs . . . . 215
14.7. Transition des affaires proportionnelles vers les affaires .
non proportionnelles. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216
14.8. Titrisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
14.9. Gestion du risque de contrepartie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
14.10. Gestion archaïque et simplification. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221
14.11. Les captives de réassurance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
14.12. Cotations. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
14.13. Quel business model ?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224
14.14. Gestion de l’aléa moral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226
14.15. L’éclatement des risques: importance de la réassurance pour .
la création de valeur économique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227
Bibliographie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229
Liste des figures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231
Liste des tables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232
Annexes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
a) Exemple de texte contractuel pour un traité en quote-part .
incendie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
b) Exemple de texte contractuel pour un traité en excédent de .
sinistre couvrant les événements naturels. . . . . . . . . . . . . . . 242
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Table
des matières
VII
c) Exemple de texte contractuel pour un traité de réassurance .
en excédent de sinistre RC Automobile . . . . . . . . . . . . . . . . 252
d) Exemple de texte contractuel pour un traité de réassurance .
en excédent de plein décès / invalidité . . . . . . . . . . . . . . . . 281
e) Exemple de texte contractuel pour un traité de type CAT XL 292
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