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DEVOIR N°5 - Durée 2 heures Matériel autorisé : Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante Le sujet se présente sous la forme d’un seul dossier. Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st Le sujet comporte les annexes suivantes : Annexe 1 : Annexe 2 : Annexe 3 : Annexe 4 : Annexe A : Comptes de résultat de la SA Planchais Bilans actif de la société SA Planchais Bilans passif de la société SA Planchais Renseignements complémentaires Tableau de flux de trésorerie Les deux exemplaires fournis pour l’annexe A , à rendre, en un exemplaire, étant suffisants pour permettre la préparation et la présentation des réponses, il ne sera pas distribué d’exemplaires supplémentaires. AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie. SUJET Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Tout calcul proposé devra être justifié. PLANCHAIS SA est une entreprise du secteur de l'édition, spécialisée dans la publication d'ouvrages de sciences humaines et sociales. Entreprise de petite taille, créée il y a 40 ans, elle a acquis un renom dans son domaine d'action, tant en France qu'à l'étranger, le contenu de ses lignes éditoriales se caractérisant par leur qualité et leur originalité. Elle publie environ 80 nouveautés par an, et dispose d'un réseau d'une centaine d'auteurs universitaires et journalistes, participant en particulier à l'élaboration d'ouvrages collectifs de grand prestige. La diffusion de ses ouvrages est soustraitée à des entreprises spécialisées, travaillant pour le compte de divers éditeurs. L'exercice N a été particulièrement difficile pour PLANCHAIS SA, dont l'activité semble, certes avoir progressé au sortir de la crise, mais il s'est soldé par une perte. Il conviendrait d'apprécier la situation actuelle de cette entreprise, de voir en particulier si ses atouts sont suffisants pour que la situation puisse être assainie en N+1, année qui devrait voir se consolider la reprise du marché du livre, après la crise du début des années N-4 et permettre aux entreprises saines un retour à une rentabilité normale. Il est envisagé d'entreprendre ce diagnostic financier selon la méthode d'analyse développée par la Centrale des bilans de la Banque de France. Travail à faire : 1. Établir le tableau des flux de trésorerie conforme à la méthodologie de la Centrale de bilans de la Banque de France pour l'exercice N. Toutes les sommes devront être justifiées. 2. Préciser l'intérêt des notions de “flux de trésorerie d’exploitation” et de “flux de trésorerie interne”. 3. Commenter le tableau de flux. Cas Planchais 1 www.decf-finance.fr.st Christian ZAMBOTTO Annexe 1 - Comptes de résultat - Exercices N et N-1 (en K€) Charges Charges d'exploitation : Achats de marchandises Variation de stocks Achats de matières premières et autres appro. Variation de stocks Autres achats et charges externes Impôts et taxes et versements assimilés Charges de personnel Dotations aux amortissements Dotations aux provisions Autres charges Total I Quote-part de résultat sur op. faites en commun (II) Charges financières : Dotations aux amortissements et provisions Intérêts et charges assimilées Différences négatives de change Charges nettes sur cessions de VMP Total III Charges exceptionnelles : Sur opérations de gestion Sur opérations en capital Dotations aux amortissements et provisions Total IV Participation des salariés aux résultats de l'entr. (V) Impôts sur les bénéfices (VI) Total des charges (I+II+III+IV+V+VI) Solde créditeur = bénéfice TOTAL GÉNÉRAL Cas Planchais N N-1 0 0 17 321 121 6 552 436 8 937 193 1 471 5 290 40 321 0 617 1 615 0 0 2 232 222 19 0 241 19 42 813 42 813 Produits Produits d'exploitation : 0 Ventes de marchandises 0 Production vendue de biens 16 594 Production vendue de services (669) Sous-total A -Montant net du chiffre d'affaires 5 451 Production stockée 341 Production immobilisée 7 297 Subventions d'exploitation 133 Reprises sur provisions et transferts de charges (1) 435 Autres produits 4 308 Sous-total B 33 890 Total (A + B) I 17 Quote-part de résultat sur op. faites en commun (II) Produits financiers : 0 De participation 1 109 D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immo. 0 Autres intérêts et produits assimilés 0 Reprises sur provisions et transferts de charges 1 109 Différences positives de change Produits nets sur cessions de VMP 173 Total III 1 Produits exceptionnels : 0 Sur opérations de gestion 174 Sur opérations en capital Reprises sur provisions et transferts de charges 19 Total IV 35 209 Total des produits (I + II + III + IV) Solde débiteur = perte 35 209 TOTAL GÉNÉRAL (1) dont transferts de charges N N-1 0 30 094 4 363 34 457 9 0 760 564 327 1 660 36 117 113 0 29 409 3 819 33 228 (413) 0 495 1 068 601 1 751 34 979 0 39 0 0 0 0 0 39 19 0 10 0 0 27 56 1 513 0 0 1 513 37 782 5 031 42 813 0 26 0 0 26 35 061 148 35 209 0 2 Annexe 2 - Bilans Actif au 31/12/N et 31/12/N-1 (en K€) Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st ACTIF Capital souscrit non appeIé ACTIF IMMOBILISÉ Immobilisations incorporelles : Frais d'établissement Frais de recherche et développement Concessions brevets et droits similaires Fonds commercial Autres Immobilisations incorporelles en cours Avances et acomptes Immobilisations corporelles : Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage industriel Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes Immobilisations financières : Participations Créances rattachées à des participations Autres titres immobilisés Prêts Autres Total I ACTIF CIRCULANT Stocks et en-cours Matières premières, approvisionnements En cours de production de biens En cours de production de services Produits intermédiaires et finis Marchandises Avances et acomptes versés sur commande Créances d'exploitation Clients et comptes rattachés Autres créances Créances diverses Capital souscrit - appelé non versé Valeurs mobilières de placement Disponibilités Charges constatées d'avance Total Il Charges à répartir sur plusieurs exercices (III) Prime de remboursement des obligations (IV) Écart de conversion actif (V) TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III + IV + V) Cas Planchais Brut Exercice (N) Am. prov. Net Brut Exercice (N - 1) Am. prov. Net 329 171 23 70 306 101 329 109 23 45 306 64 1 620 180 552 1 068 180 853 434 419 1 141 502 639 766 183 386 299 4 309 140 43 386 299 3 022 183 362 139 2 741 1 817 1 525 1 938 1 769 1 287 1 817 1 525 766 25 158 362 139 2 214 527 1 938 1 769 14 287 1 683 12 604 14 034 1 376 12 658 6 396 1 844 5 763 335 109 342 6 061 1 735 5 421 8 398 1 504 4 512 67 90 179 8 331 1 414 4 333 28 740 32 400 2 469 28 740 29 931 24 629 32 808 1 712 24 629 31 096 36 709 3 756 32 953 35 549 2 239 33 310 3 Annexe 3 - Bilans Passif avant répartition au 31/12/N et 31/12/N-1 (en K€) Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st PASSIF CAPITAUX PROPRES Capital social Primes d'émission, de fusion, d'apport Réserves : Réserve légale Réserve statutaire ou contractuelle Réserves réglementées Autres Report à nouveau Résultat net de l'exercice Subventions d'investissement Provisions réglementées Total I AUTRES FONDS PROPRES Produits des émissions de titres participatifs Avances conditionnées Autres Total I bis PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES Provisions pour risques Provisions pour charges Total Il DETTES Emprunts obligataires convertibles Autres emprunts obligataires Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1) Emprunts et dettes financières divers Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Dettes d'exploitation : Dettes fournisseurs et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales Autres Dettes diverses Dettes sur immobilisations et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales Autres Produits constatés d'avance Total IlI Écart de conversion passif IV TOTAL GÉNÉRAL (I + Ibis + II+ III + IV) (1) Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques Exercice (N) Exercice (N-1) 5 093 4 049 5 093 4 049 34 34 (148) (5 031) (148) 3 997 9 028 0 0 600 450 600 450 421 421 9 003 1 558 5 834 1 727 9 165 2 206 5 189 9 162 1 732 4 244 97 85 717 28 356 627 23 832 32 953 4 328 33 310 2 220 Annexe 4 - Renseignements complémentaires 1. Aucune des obligations de l'emprunt obligataire convertible n'a été convertie en N. 2. Le montant des effets escomptés non échus s'est élevé à 5 481 K€ au 31 décembre N et à 3 241 K€ au 31 décembre N-1. 3. L'entreprise a procédé, en N, au remboursement d'un montant de 1 802 K€ d'emprunts bancaires et de 1 198 K€ d'autres emprunts (hors concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque). 4. Des immobilisations corporelles, pour un montant de 47 K€, ont été mises hors service durant l'exercice N. Elles étaient amorties pour 28 K€. On a procédé, durant l'exercice N, à des annulations d'immobilisations incorporelles pour un montant de 22 K€, totalement amorties. 5. L’entreprise a accordé, en N, 135 K€ d’escomptes à ses clients. Cas Planchais 4 NOM Prénom : A rendre avec la copie Annexe A Tableau de flux (en milliers d'euros) Sommes Renvois www.decf-finance.fr.st ACTIVITE CAHT et autres produits d'exploitation................................................ - Variation "Clients" et autres créances d'exploitation.......................... = ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION....... [a] Achats et autres charges d'exploitation............................................... - Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation...................... = DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION........ [b] [a] - [b] FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION + Flux liés aux opérations hors exploitation............................................ - Charges d'intérêts................................................................................ - Impôts sur les bénéfices décaissés..................................................... - Flux affecté à la participation des salariés.......................................... - Distribution mise en paiement............................................................. = FLUX DE TRESORERIE INTERNE A Christian ZAMBOTTO INVESTISSEMENT Investissement d'exploitation hors production immobilisée................. + Acquisitions de participations et titres immobilisés.............................. + Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir................. - Subventions d'investissement reçues.................................................. - Variation des dettes sur immobilisations............................................. - Encaissements sur cessions d'immobilisations................................... = FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT I FINANCEMENT Augmentation ou réduction du capital................................................. - Variation des créances sur capital appelé non versé.......................... = FLUX LIE AU CAPITAL.......................................................... [c] Nouveaux emprunts............................................................................. . dont nouveaux engagements de location-financement..................... - Remboursements d'emprunts.............................................................. = VARIATION DES EMPRUNTS................................................ [d] Variation des crédits bancaires courants............................................. + Variation des créances cédées non échues........................................ + Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés............ + Variation des titres de créances négociables hors groupe.................. = VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF............................ [e] FLUX LIE AU FINANCEMENT [c] + [d] + [e] = F VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF Variation des disponibilités.................................................................. + Variation des valeurs mobilières de placement................................... + Variation avances de trésorerie aux groupe et associés.................... = VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF A-I+F Cas Planchais 5 NOM Prénom : A rendre avec la copie Annexe A Tableau de flux (en milliers d'euros) Sommes Renvois www.decf-finance.fr.st ACTIVITE CAHT et autres produits d'exploitation................................................ - Variation "Clients" et autres créances d'exploitation.......................... = ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION....... [a] Achats et autres charges d'exploitation............................................... - Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation...................... = DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION........ [b] [a] - [b] FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION + Flux liés aux opérations hors exploitation............................................ - Charges d'intérêts................................................................................ - Impôts sur les bénéfices décaissés..................................................... - Flux affecté à la participation des salariés.......................................... - Distribution mise en paiement............................................................. = FLUX DE TRESORERIE INTERNE A Christian ZAMBOTTO INVESTISSEMENT Investissement d'exploitation hors production immobilisée................. + Acquisitions de participations et titres immobilisés.............................. + Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir................. - Subventions d'investissement reçues.................................................. - Variation des dettes sur immobilisations............................................. - Encaissements sur cessions d'immobilisations................................... = FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT I FINANCEMENT Augmentation ou réduction du capital................................................. - Variation des créances sur capital appelé non versé.......................... = FLUX LIE AU CAPITAL.......................................................... [c] Nouveaux emprunts............................................................................. . dont nouveaux engagements de location-financement..................... - Remboursements d'emprunts.............................................................. = VARIATION DES EMPRUNTS................................................ [d] Variation des crédits bancaires courants............................................. + Variation des créances cédées non échues........................................ + Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés............ + Variation des titres de créances négociables hors groupe.................. = VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF............................ [e] FLUX LIE AU FINANCEMENT [c] + [d] + [e] = F VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF Variation des disponibilités.................................................................. + Variation des valeurs mobilières de placement................................... + Variation avances de trésorerie aux groupe et associés.................... = VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF A-I+F Cas Planchais 6 Corrigé 1- Tableau des flux de trésorerie Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st PLANCHAIS SA Tableau de flux (en milliers d'euros) ACTIVITE CAHT et autres produits d'exploitation............................................................ - Variation "Clients" et autres créances d'exploitation........................................ = ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION................... [a] Achats et autres charges d'exploitation........................................................... - Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation.................................... = DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION.................... [b] FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION [a] - [b] + Flux liés aux opérations hors exploitation........................................................ - Charges d'intérêts........................................................................................... - Impôts sur les bénéfices décaissés................................................................. - Flux affecté à la participation des salariés....................................................... - Distribution mise en paiement......................................................................... A = FLUX DE TRESORERIE INTERNE Sommes 35 409 -689 34 720 38 536 -1 512 37 024 -2 304 192 -1 480 -19 0 0 -3 611 INVESTISSEMENT Investissement d'exploitation hors production immobilisée.............................. + Acquisitions de participations et titres immobilisés.......................................... + Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir.............................. - Subventions d'investissement reçues.............................................................. - Variation des dettes sur immobilisations......................................................... - Encaissements sur cessions d'immobilisations............................................... = FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT I 1 078 375 184 0 -12 0 1 625 FINANCEMENT Augmentation ou réduction du capital............................................................. - Variation des créances sur capital appelé non versé....................................... = FLUX LIE AU CAPITAL.................................................................... [c] Nouveaux emprunts........................................................................................ . dont nouveaux engagements de location-financement................................... - Remboursements d'emprunts......................................................................... = VARIATION DES EMPRUNTS.......................................................... [d] Variation des crédits bancaires courants......................................................... + Variation des créances cédées non échues..................................................... + Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés.......................... + Variation des titres de créances négociables hors groupe............................... = VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF...................................... [e] FLUX LIE AU FINANCEMENT [c] + [d] + [e] = F 0 0 0 3 892 0 -3 000 892 2 108 2 240 0 0 4 348 5 240 VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF Variation des disponibilités............................................................................. + Variation des valeurs mobilières de placement................................................ + Variation avances de trésorerie aux groupe et associés................................. A-I+F = VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF 4 0 0 4 Cas Planchais Renvois (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (13) (12) (14) (15) (16) 7 Justificatifs du tableau de flux www.decf-finance.fr.st (1) CAHT et autres produits d'exploitation Production vendue de biens + Production vendue de services + Subventions d'exploitation + Autres produits - Escomptes accordés (2) + + + + Variation "Clients" et autres créances d'exploitation Créances clients Effets escomptés non échus Autres créances d'exploitation Charges constatées d'avance Exercice (n) 6 396 5 481 1 844 740 14 461 Exercice (n-1) 8 398 3 241 1 504 629 13 772 Variation 2 240 Exercice (n) 17 321 6 552 436 8 937 5 290 38 536 (4) Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation Dettes fournisseurs + Dettes fiscales et sociales + Autres dettes d'exploitation + Produits constatés d'avance Exercice (n) 9 165 2 206 5 189 717 17 277 Exercice (n-1) 9 162 1 732 4 244 627 15 765 Variation Exercice (n) 5 763 Exercice (n-1) 4 512 Variation 1 251 (5) Flux liés aux opérations hors exploitation Quote-part de résultat sur opérations faites en commun + Produits financiers + Produits exceptionnels sur opérations de gestion - Charges exceptionnelles sur opérations de gestion + Variation des créances diverses Exercice (n) 113 39 1 513 -222 -1 251 192 Exercice (n) 1 615 -135 1 480 (7) Impôts sur les bénéfices décaissés Impôts sur les bénéfices - Variation de la dette d'impôt Exercice (n) 19 0 19 (8) Investissement d'exploitation hors production immobilisée Autres immobilisations incorporelles + Annulation d'immobilisations incorporelles en N + Autres immobilisations corporelles + Immobilisations corporelles en cours + Immobilisations corporelles mises hors service en N Exercice (n) 171 22 1 620 180 47 2 040 Exercice (n-1) 109 Exercice (n) 1 141 183 1 324 Exercice (n-1) 766 183 949 Cas Planchais 1 512 Faute d'informations (6) Charges d'intérêt Intérêts et charges assimilées - Escomptes accordés (9) Acquisition de participations et titres immobilisés Participations + Autres titres immobilisées (15) 689 (3) Achats et autres charges d'exploitation Achats de matières premières + Autres achats et charges externes + Impôts et taxes et versementss assimilés + Charges de personnel + Autres charges Variation des créances diverses Créances diverses Christian ZAMBOTTO Exercice (n) 30 094 4 363 760 327 -135 35 409 Variation 853 0 962 1 078 Variation 375 8 www.decf-finance.fr.st (10) Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir Prêts Autres immobilisations financières Exercice (n) 386 299 685 Exercice (n-1) 362 139 501 Variation (11) Variation des dettes sur immobilisations Dettes sur immobilisations Exercice (n) 97 Exercice (n-1) 85 Variation 12 (12) Remboursements d'emprunts Emprunts bancaires Remboursement d'autres emprunts Exercice (n) 1 802 1 198 3 000 (13) Nouveaux emprunts Emprunts et dettes auprès établissements de crédits - Concours bancaires courants et soldes créd. de banque + Emprunts et dettes financières divers Exercice (n) 9 003 -4 328 1 558 6 233 Exercice (n-1) 5 834 -2 220 1 727 5 341 Variation 3 169 -2 108 -169 892 3 000 3 892 (14) Variation des concours bancaires courants et SCB Concours bancaires courants et soldes créd. de banque Exercice (n) 4 328 Exercice (n-1) 2 220 Variation 2 108 (16) Variation de la trésorerie actif Disponibilités Exercice (n) 28 Exercice (n-1) 24 Variation 4 + = Remboursements d'emprunts Nouveaux emprunts 184 2- Intérêt des notions de “flux de trésorerie d’exploitation” et de “flux de trésorerie interne” Ces flux de trésorerie sont des grandeurs objectives, non influencées par des conventions comptables et les évaluations plus ou moins subjectives de certains éléments comme les stocks, les amortissements, les provisions… Ainsi, l'analyse des flux de trésorerie renforce la comparabilité inter-entreprises et inter-exercices des informations fournies, car elle élimine les effets de l'utilisation de traitements comptables différents pour les mêmes opérations. Christian ZAMBOTTO Flux de trésorerie d'exploitation Le flux de trésorerie d'exploitation renseigne sur la capacité de l'entreprise à transformer ses marges en encaissements, en liquidités directement utilisables, compte tenu des délais de règlement des créances et des dettes. Flux de trésorerie interne Le flux de trésorerie interne est un solde monétaire plus objectif que la capacité d'autofinancement. Ce solde renseigne sur la capacité de l'entreprise à transformer ses résultats globaux en trésorerie afin de faire face à ses différents besoins en matière d'investissement et de financement. Le flux de trésorerie interne est un indicateur prédictif du risque de défaillance. La pérennité de l'entreprise est mise en péril si ce solde est négatif sur plusieurs exercices. 3- Commentaires L'exploitation n'est pas rentable et consomme de la trésorerie. Cette situation est préoccupante car la perte de N-1 s'est accrue en N. Les charges d'exploitation augmentent fortement alors que le chiffre d'affaires ne varie que très légèrement. Les délais de règlement des créances et des dettes sont maîtrisés. Les charges d'intérêt viennent encore dégrader le flux de trésorerie interne. Cette situation ne peut perdurer. Le risque de défaillance de l’entreprise ne peut être écarté. Un programme d'investissement important a été réalisé (investissement d'exploitation de 1 078K€ à comparer à 193K€ de dotations aux amortissements). Espérons ces investissements judicieux, permettant de profiter de la reprise escomptée du marché du livre. Le financement de l'activité et des investissements ont été réalisés exclusivement par recours à l'endettement financier, stable pour 892 K€ et à court terme pour 4 348 K€ (dont la moitié par recours à l'escompte). Les exercices prochains devront être à même de faire face aux prélèvements induits par ces décisions : augmentation des charges d'intérêt et des remboursements d’emprunts. En conséquence la part des fonds propres a fortement régressé au profit de l'endettement à court terme principalement. Situation inquiétante. En s'endettant à court terme, l'entreprise ne dispose plus de marge de manœuvre. Si la rentabilité n'est pas au rendez-vous rapidement, il restera aux actionnaires la solution de faire de nouveaux apports pour rembourser les dettes financières, faute de quoi la continuité de l'exploitation sera compromise. Cas Planchais 9