OFI RCM EUROPE DE l`EST
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REPORTING MENSUEL OFI RCM EUROPE DE l'EST GESTION ACTIONS ISIN: FR0000978587 mars 2012 OFI RCM Europe de l'Est est essentiellement investi sur les marchés actions des pays de l'Europe de l'Est, membre ou non de l'OCDE. Il ne pourra investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d'OPCVM. COMMENTAIRE DE GESTION Classification AMF : Classification Europerformance: Actions Internationales Actions Européennes Emergentes 376,07 69,77 99,15% 83 VL 30/03/12 (EUR) Actif net (millions EUR) Taux Exposition Action Nombre de lignes EVOLUTION DE LA PERFORMANCE DEPUIS LA CRÉATION Russie : Le marché actions russe a corrigé fortement après les élections présidentielles qui ont permis à Vladimir Poutin d’être réélu pour un nouveau mandat de 6 ans. La baisse du MICEX de 5.1% était principalement attribuable à la contreperformance des minières (-10.3% pour l’indice sectoriel) impactées par les pressions globales sur les cycliques. En contrepartie, les secteurs des énergétiques (-3%) et des Télécoms (-2%) ont bien résisté aux premiers signes d’inversion des flux internationaux. Dans le portefeuille, les positions bancaires dans les deux premiers établissements du pays ont enregistré de fortes baisses (Sberbank a reculé de 5% et VTB – de 10%) alors que les établissements de plus petite taille étaient stables sur la période. Gazprom (-1.5%) a annoncé une possible hausse des dividendes et Novatek (+10%) a bénéficié d’un environnement plus favorable aux producteurs de gaz locaux, alors que les compagnies intégrées (Lukoil et Rosneft) ont terminé sur un recul important. L’équipe de gestion a introduit une position de 1.2% dans le sidérurgiste Novolipetsk. 600 OFI RCM Europe de l'Est 500 MSCI EM Europe MSCI EM Europe DNR 400 300 200 100 0 12/10/01 15/11/03 18/12/05 22/1/08 24/2/10 30/3/12 Source Europerformance PERFORMANCE SUR LE MOIS OFI RCM Europe de l'Est -3,92% MSCI EM Europe -3,95% Source Europerformance RÉPARTITION SECTORIELLE Energie 33,09% Banque 27,12% Services publics 7,48% Matériaux de base Turquie : Malgré le maintien des prix du pétrole à des niveaux élevés, le marché turc a de nouveau progressé de 2.8%. En revanche, la lire s’est dépréciée de 1.7% face à l’euro. Les chiffres de l’inflation commençaient à se stabiliser et la hausse du taux d’utilisation des capacités de production était bien accueillie. Les financières ont terminé le mois en hausse de 3.9%, alors que les industriels n’enregistraient qu’une progression de 0.5%. Dans le portefeuille, Garanti Banka et Halk Banka (+4% en euro) ont surperformé le secteur alors que les analystes ont affiné leurs estimations de l’impact de l’embargo iranien et l’immobilier était en baisse. L’équipe a introduit une position dans le sidérurgiste Eregli Demir. Europe Centrale : Les blue chips de la zone ont terminé en retrait de 3.1%. Le forint hongrois s’est replié de plus de 2% face à l’euro alors que la couronne tchèque s’est appréciée. En Pologne, PKN Orlen et PGNiG étaient en hausse de plus de 4% en Komercni banka – de 1.5% alors que les banques polonaises était en baisse de 1.5%, OTP en Hongrie reculait de plus de 4% et le secteur pan-européen était en retrait de 2.6%. Les positions les plus cycliques (KGHM, MOL, JSW) ont suivi la tendance globale sur les minières. Les Small/Mid caps : Les petites et moyennes sociétés de la région étaient en progression de +1.5% principalement en raison de la bonne performance des mid caps en Europe Centrale (+2.4%). En YTD, le MSCI EM Europe Small Caps progresse de 16.8%. -2,16% MSCI EM Europe NR Le contexte global dans lequel évoluaient les actifs risqués au cours du premier trimestre était caractérisé par l’accélération du momentum économique, la compression du risque européen et les nouvelles mesures d’assouplissement monétaire. Au cours du mois de mars, la robustesse de chacun de ses piliers était remise en question avec le focus des investisseurs passant sur la thématique Chine-matières premières. Parallèlement, les marchés obligataires dans les pays développés ont connu dans un premier temps une forte baisse (provoquée par un écartement des taux 10 ans américains de plus de 40 bp et des taux 10 ans allemands – de 30 bp) avant de rebondir en fin du mois. Dans cet environnement incertain, les monnaies des principaux pays de la région étaient sous pression et ont abandonné entre 0.7% et 2% contre euro. Les niveaux des CDS des souverains se sont tendus légèrement pour refléter la nouvelle détérioration du risque périphérique et le Brent a terminé le mois sur une hausse de 0.2%. Le MSCI EM Europe a terminé le mois en baisse de 3.91% alors que l’indice des baltes a progressé de 0.2%, les émergents globaux ont reculé de 3.08% et le MSCI Europe – de 0.45%. OFI RCM Europe de l’Est était en retrait de 2.16%. Stratégie Small et Mid Caps russes : La stratégie a terminé la période sur une baisse de 0.5% et a contribué à la surperformance du portefeuille. En fin de période, nous avons réduit son poids à 10%. Sollers (+10%) et Yandex (+26%) étaient très recherchés alors que Bank Vozrozhdenie (-13.5%) était sous pression et Mechel (-20%) a contribué négativement. Le MICEX Mid Caps reculait de 2.2% en EUR et le MICEX Small Caps – de 1.5%. Stratégie d’investissement : Le portefeuille est surpondéré sur les financières et la consommation cyclique, alors que les télécoms et les énergétiques restent les principales sous-pondérations. En termes géographiques, le principal poids revient aux sociétés russes, les sociétés turques et d’Europe Centrale sont sous-pondérées. En termes de performance, la sous-pondération de l’énergie et des télécoms a eu une contribution positive, alors que le stockpicking dans le secteur des technologiques et financières était la principale source de surperformance. La surpondération des matériaux a contribué négativement. La diversification géographique a généré résultats mitigés avec une forte progression des valeurs kazakhs (+10%) compensée par une baisse importante des valeurs autrichiennes (OMV était en retrait de 4.6% et Erste Bank – de 8%). Le fonds était investi à 99% en fin de période. 7,38% Télécommunications 6,61% distribution 4,47% Chimie 2,85% Peter Pavlov - Analyste gérant Santé 2,27% Assurance RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE 2,06% Immobilier 1,35% Technologie 0,94% Media 0,89% Automobile 0,88% Services financiers 0,68% Batiment et materiaux de construction 0,51% 70% 58,90% 60% 50% 40% 30% 20% 13,86% 10% 12,80% 2,91% 2,57% 2,46% 2,39% 1,79% 1,33% 0,99% 0% 0,42% Agro-alimentaire et boissons Disponibilités/Liquidités Investies 0,99% 0% 10% 20% 30% 40% Source OFI AM & Datastream Source OFI AM & Datastream PERFORMANCES MENSUELLES Janvier Février Mars Avril Mai Juin juillet Aout Septembre Octobre 2007 -0,40% -2,41% 5,21% -0,31% -0,49% 7,48% 3,69% -4,65% 5,33% 6,65% Novembre Décembre -5,31% 3,76% TOTAL 19,00% 14,52% 2008 -16,95% 1,96% -7,84% 5,47% 10,67% -8,43% -3,78% -8,20% -18,89% -28,86% -12,28% -9,82% -66,37% -66,88% 2009 -7,29% -5,19% 11,56% 24,11% 16,48% -6,07% 13,64% 4,17% 5,80% 1,56% 1,15% 10,35% 89,04% 75,38% 2010 3,19% -2,92% 12,27% 0,70% -6,87% -2,57% 6,08% -1,53% 2,23% 3,66% 2,64% 4,34% 2011 -0,34% 1,84% 1,92% -1,02% -3,20% -1,74% 0,93% -12,99% -11,43% 7,38% 0,05% -6,65% 21,83% -24,03% 23,22% -21,10% 2012 12,08% 6,98% -2,16% 17,31% INDICE 16,33% Source OFI AM CONTACT • Département commercial • 01 40 68 17 10 • [email protected] OFI Asset Management • Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP 92-12 • N° de TVA intra-communautaire : FR 51384940342 • APE 6630Z 1 rue Vernier 75017 Paris • Tél. : + 33 (0)1 40 68 17 17 • Fax : + 33 (0)1 40 68 17 18 • www.ofi-am.fr 1/2 REPORTING MENSUEL OFI RCM EUROPE DE l'EST GESTION ACTIONS ISIN: FR0000978587 mars 2012 FOCUS SUR LE PORTEFEUILLE 10 PRINCIPALES LIGNES SBERBANK-CLS LUKOIL OAO - SPON ADR GAZPROM OAO-SPON ADR TURKIYE GARANTI BANKASI MOBILE TELESYSTEMS-SP ADR PKO BANK POLSKI SA NOVATEK OAO TNK-BP HOLDING-BRD PZU - RTS KGHM POLSKA MIEDZ S.A. TOTAL (3) en millions d'euros Poids Performances Contributions Market value(3) PTBV(4) PER(5) Pays Secteur 9,16% 7,78% 7,61% 6,13% 5,07% 2,30% 2,24% 2,11% 2,06% 2,01% 46,47% -4,94% -5,55% -7,32% 4,88% 1,15% -1,91% 10,83% 0,62% -3,68% -3,58% -0,46% -0,42% -0,69% 0,24% 0,05% -0,04% 0,20% 0,01% -0,07% -0,07% -1,26% 57 285 40 810 117 571 11 940 11 842 10 333 31 010 37 885 7 031 7 163 2,21 0,73 0,37 1,55 5,60 1,86 5,03 2,33 NA 2,01 7,40 4,70 3,00 7,90 11,00 10,60 17,20 5,80 10,50 6,10 Russie Russie Russie Turquie Russie Pologne Russie Russie Pologne Pologne Banque Energie Energie Banque Télécommunications Banque Energie Energie Assurance Matériaux de base (4) Price to Book Value = Cours / Actif Net (5) Source OFI AM & Datastream Price earning ratio = Cours / Bénéfice net par action anticipé CONTRIBUTIONS 3 meilleures contributions sur le mois M VIDEO NOVATEK OAO HALYK SAVINGS BANK-GDR REG S Poids Performances Contributions Market value(3) PTBV(4) PER(5) Pays Secteur 1,61% 2,24% 1,20% 16,50% 10,83% 14,78% 0,22% 0,20% 0,15% 1 159 31 010 NA 4,43 5,03 NA 13,30 17,20 NA Russie Russie Kazakhstan distribution Energie Banque Poids Performances Contributions Market value(3) PTBV(4) PER(5) Pays Secteur 7,61% 9,16% 7,78% -7,32% -4,94% -5,55% -0,69% -0,46% -0,42% 117 571 57 285 40 810 0,37 2,21 0,73 3,00 7,40 4,70 Russie Russie Russie Energie Banque Energie 3 moins bonnes contributions sur le mois GAZPROM OAO-SPON ADR SBERBANK-CLS LUKOIL OAO - SPON ADR Source OFI AM & Datastream INDICATEURS STATISTIQUES (COMPARÉS À L'INDICE DE REFERENCE SUR 1 AN GLISSSANT) Alpha Bêta R2 Fréquence de gain Perte Maximum -0,05 0,86 0,97 42,31% -30,67% Ratio d'information Ratio de Sortino (2) Coefficient de corrélation -0,90 0,98 -0,08 Source Europerformance PERFORMANCES, VOLATILITÉS ET RATIOS DE SHARPE Source Europerformance OFI RCM Europe de l'Est Depuis création perf. volat. 276,07% 28,42% 3 ans glissants perf. volat. 109,35% 26,67% 1 an glissant perf. volat. -13,83% 24,98% Année 2012 perf. volat. 17,31% 15,29% MSCI EM Europe DNR 261,43% 31,77% 110,52% 28,51% -13,13% 28,69% 16,33% 21,75% MSCI EM Europe 196,61% 32,34% 98,27% 28,29% -15,04% 28,72% 16,29% 21,76% Ratio de Sharpe (2) 1 an -0,71 -0,60 -0,68 (2) Taux sans risque EONIA CARACTÉRISTIQUES Date de création 12/10/2001 Forme juridique FCP Politique de revenus (1) Indice de référence : Capitalisation et/ou Distribution Règlement Commission souscription Commission rachat J+2 3 % TTC maximum Néant Frais de gestion maximum 2,632 % TTC Limite sous/rachat Dépositaire J à 12H BNP PARIBAS FUND SERVICES Msci EM Europe puis MSCI EM Europe Dividendes Net Réinvestis depuis le 02/05/2011 Principaux Risques: Risque de capital de performance, risque d'actions, risque de contrepartie, risque de taux d'intérêts, risque de crédit, risque lié aux marchés émergents, risque lié à la détention de dérivés, risque de change Document d’information non contractuel. Le présent document ne vise que les clients professionnels au sens de l’article D. 533-11 du Code monétaire et financier ; les conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) ; les conseillers en investissements financiers (CIF) au sens de l’article L. 541-1 et suivants du Code monétaire et financier. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus. Les informations contenues dans ce document ne sauraient avoir une quelconque valeur contractuelle. Seuls le prospectus complet de l’OPCVM et ses derniers états financiers font foi.Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent l'ensemble des frais hors commission de souscription et rachat. Ce document n'a aucun caractère contractuel et ne fournit des informations qu'à titre indicatif. Le souscripteur reconnaît avoir reçu le prospectus visé par la AMF préalablement à son investissement. Pour tout renseignement complémentaire relatif à l'OPCVM, le souscripteur pourra s'adresser à OFI Asset Management 1, rue Vernier 75017 Paris.Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent l'ensemble des frais hors commission de souscription et rachat. Ce document n'a aucun caractère contractuel et ne fournit des informations qu'à titre indicatif. Le souscripteur reconnaît avoir reçu le prospectus visé par la AMF préalablement à son investissement. Pour tout renseignement complémentaire relatif à l'OPCVM, le souscripteur pourra s'adresser à OFI Asset Management 1, rue Vernier 75017 Paris. CONTACT • Département commercial • 01 40 68 17 10 • [email protected] Les performances passées ne préjugent enManagement rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent frais commission de souscription et rachat. Ce document aucun 75017 caractère et ne fournit des OFI Asset • Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous lel'ensemble numéro GP des 92-12 • N°hors de TVA intra-communautaire : FR 51384940342 • APE 6630Z 1 n'a rue Vernier Pariscontractuel • Tél. : + 33 (0)1 40 68 17 17 • Fax : + 33 (0)1 40 68 17 18 • www.ofi-am.fr 2/2