Introduction : 1/ La notion d`investissement :

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LE FACTEUR CAPITAL
Introduction :
Le terme capital en économie peut désigner divers éléments :
capital économique : actif qui procure un revenu.
capital technique : le facteur de production constitué de biens de
production.
capital financier : les capitaux qui permettent à l’entreprise de financer son
activité.
Comme nous nous intéressons aux facteurs de production des entreprises, nous
retiendrons la notion de capital technique.
Une entreprise, pour produire, utilise une certaine quantité de capital technique
(machines…). Pour acquérir ce capital technique, elle procède à des
investissements.
1/ La notion d’investissement :
Pour produire, les entreprises doivent donc des biens qui seront utilisés pour
transformer des matières premières et des biens intermédiaires en produits finis.
On peut donc définir l’investissement comme correspondant à « la valeur des biens
durables acquis par les agents économiques pour être utilisés pendant au moins un
an dans le processus de production ».
Les différents types d’investissement matériels:
L’investissement matériel comprend l’acquisition de l’ensemble des biens de
production physiques, du genre machine, locaux, terrain…
On distingue généralement :
Investissement de remplacement : qui consiste à remplacer une
machine par une autre machine, sans modifier le volume global de
production de l’entreprise
Investissement de capacité : qui consiste à remplacer une machine
par une machine permettant de produire des volumes supérieurs.
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Investissement de productivité : qui consiste à remplacer une
machine par une autre machine plus performante, c’est à dire qui
permet de produire le même volume à moindre coût.
En fait, cette distinction reste souvent théorique, et un investissement
recouvre souvent deux aspects, car même un simple investissement de
remplacement se fait à l’aide d’une machine plus moderne qu la
précédente, et elle est donc globalement plus productive que l’ancienne.
Les différents types d’investissement immatériels :
L’investissement immatériel se distingue de l’investissement matériel par le
fait qu’il n’augmente pas le stock de biens durables de l’entreprise.
Les principaux investissements immatériels sont :
les frais de recherche et de développement
la formation des salariés
l’acquisition de logiciels
l’achat de brevets ou de licences d’exploitation
les frais publicitaires…
Les investissements ne concernent donc pas uniquement les entreprises (50
% du total) et concernent de plus en plus des investissements immatériels.
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L’évolution de l’investissement en France :
les sociétés et quasi-sociétés représentent 50 % de l’investissement
total. Les ménages, par le biais de l’acquisition d’un logement, en
représentent 25 %, et les administration publiques environ 20 %.
L'effort d'Investissement en France en milliards de Francs
Secteurs
institutionnels
1996
1997
1998
1999
Sociétés non
financières
805,3
813,1
868,7
927,2
Sociétés
financières
44,8
52,1
58,1
70,1
Administration
Publiques
255,6
244,9
255,4
256,2
Ménages
362,5
375,6
391,7
420,0
1 468,2
1 487,7
1 573,9
1 674,7
7 860
8 137
8 564
8 819
18,67 %
18,27 %
18,37 %
18,99 %
Total FBCF
PIB
effort
d'Investissement
en % du PIB
Economie Générale, Hachette technique
Constat : L'effort d'investissement est resté stable sur la période considérée
Les investissements immatériels augmentent beaucoup plus vite que
les investissements matériels et regroupent maintenant environ 50 %
de l’effort d’investissement. L ‘essor des nouvelles technologies entre
autre (achat de logiciels…) ne fait qu’accentuer ce phénomène.
Les années 90 se caractérisent en France par une relative faiblesse
des dépenses d’investissement ce qui risque de freiner la croissance
future, à moins que les entreprises ne fassent un effort pour combler
ce retard.
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Variation de l'effort d'investissement en France dans les années 90.
Année
taux de variation
de
l'Investissement
1991
+1%
1992
-9%
1993
- 17,5 %
1994
-3%
1995
+ 8,5 %
1996
+1%
1997
-1%
1998
+6%
1999
+5%
2000
+ 12 %
Economie Générale, Hachette technique
Constat : le taux d'investissement varie fortement d'une année sur l'autre en
amplifiant les variations de la croissance économique.
2/ Les déterminants de l’investissement :
Pourquoi les entreprises investissent ?
pour répondre à une demande : quand une entreprise estime que la
demande qui s’adresse à elle va s’accroître, elle va augmenter ses
capacités de production
pour réaliser des profits : un investissement sera réalisé s’il permet à
une entreprise d’augmenter ses profits.
Parce que les taux d’intérêts sont faibles : une entreprise doit
souvent emprunter pour investir. Cet emprunt occasionne des coûts (
paiement d’intérêts ). Plus les taux d’intérêt sont faibles, plus une
entreprise sera donc incitée à investir.
Des subventions versées par les administrations publiques peuvent
dans certains cas favoriser l’investissement puisqu’elles en diminuent
le coût pour l’entreprise.
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Un indicateur permet d’estimer l’évolution future de l’investissement : le
taux d’utilisation des capacités de production. I l se détermine par le
rapport entre les capacités de production utilisées et les capacités de
production totales. Si ce rapport est élevé, cela signifie que les entreprises
utilisent au maximum leurs capacités de production. Dans ce cas, si elles
souhaitent produire plus, elles devront obligatoirement investir pour
augmenter leurs capacités de production (Un taux proche de 85 % est
généralement synonyme d’une saturation de l’outil de production).
Les modes de financement des entreprises :
Pour investir, les entreprises ont besoin de capitaux. Soit elles disposent de
ces capitaux, et dans ce cas la, leur investissement sera autofinancé. Soit
leurs moyens financiers sont insuffisant, et dans ce cas elles devront recourir
à un financement externe qui se traduira par de l’endettement. Ces deux
modes de financement ont des avantages et des inconvénients.
Mode de financement
Financement interne
(autofinancement )
Financement externe
( emprunt )
Financement externe
Augmentation de capital
Avantage
Inconvénient
Pas de coût de
remboursement
Les actionnaires attendent
des profits élevés
Les profits futurs
reviennent aux
actionnaires (effet de
levier)
Hausse de l’endettement
Ne se traduit pas par de
l’endettement
Entraîne le versement de
dividendes plus importants
qu’auparavant
Frais de remboursement
Le fait de recourir à l’endettement n’est pas en soi une mauvaise chose pour une
entreprise, surtout si les taux d’intérêt sont faibles.
Les entreprises françaises ayant faiblement investi au cours des années 90, leur
taux d’endettement s’est considérablement réduit. Leur taux d’autofinancement
(rapport entre le volume des investissements sur le montant des capitaux
disponibles) est même supérieur à 100 %, ce qui signifie que le montant de leurs
investissements est inférieur aux capitaux dont elles disposent pour investir. Un tel
ratio n’est pas une bonne chose puisqu’il montre la faiblesse de l’investissement
des entreprises françaises.
La mondialisation a eu pour conséquence un accroissement des investissements des
entreprises françaises à l’étranger, ce qui a conduit parfois à ce que l’on appelle
des délocalisations. En contrepartie, la France bénéficie de l’investissement sur
son territoire d’entreprises étrangères, essentiellement européennes. Mais,
globalement, les flux d’investissement des entreprises françaises à l’étranger sont
supérieurs au flux d’investissement des entreprises étrangères en France.