Combien vaut votre entreprise
Transcription
Combien vaut votre entreprise
Date : AVRIL 15 Page de l'article : p.19-20 Journaliste : Mallory Lalanne Pays : France Périodicité : Mensuel Page 1/2 ide dirigeant FICHE PRATIQUE Votre décision est prise: vous souhaitez vendre votre entreprise. Une question centrale se pose : son prix. Comment le déterminer f Sur quelles bases argumenter avec le futur acquéreur ? Quels sont les éléments à prendre en compte f Ce diagnostic financier repose sur quatre méthodes devaluation, PAR MALLORY UWNNE Combien vaut votre entreprise ? U ne entreprise au savoirfaire reconnu, parfois centenaire, une clientele solide, un emplacement pnv ilegié... les dirigeants ne manquent pas d'arguments a faire valoir lors de la cession de leur entreprise Er pourtant, la réalité est lom d'être si simple « Sl l'écart entre la valeur d'une societe et ion prix de vente est inférieur a S % dans 70 % des transactions effectuées, cela n'est pas forcement le cas pour les entreprises artisanales », confie Edouard Cornut Chauvine, expert-comptable et commissaire aux comptes au sem du cabinet Orfïs Baker Tilly Les écarts sont souvent importants pour la simple et bonne raison que les artisans ont en tête une valeur tres sentimentale de mieux une entreprise et en tirer le leur TPE « Un dirigeant meilleur prix, il faut mettre en implante a Lyon souhaite vendre avant son histoire, son avenir et ses son fonds de commerce I million opportunités de developpement deuro:, alors que nous lavons Autant d elements qu'un acquéreur estime 400 000 euros ne connaît pas II va acheter une Conséquence en trois ans, il n'a toujours pas réussi a céder son entreprise », déplore Édouard Cornut-Chauvmc Pour eviter de se retrouver dans une situation similaire, deux recommandations sont a suivre. La premiere, selon P i e r r e - A r n a u d Conchon responsable du departement corporate finance au sein du groupe Monassier, est de présenter un historique de lentreprise ,,,»» , avant même dévaluer son —•> •—J. / prix «Pour valoriser au histoire, une activite, un avenir et des opportunités de developpement. Le cédant doit donc valoriser tous ces elements et préciser la raison de la vente de son entreprise La preparation de la sortie au regard des clients aura une incidence directe sur la négociation et la valeur de la transaction » La deuxieme façon de reussir sa transaction, et d approcher un prix juste et raisonnable pour le repreneur, consiste a s appuyer sur différentes methodes devaluation « Linteret étant de mixer les resultats de plusieurs approches afin d'obtenir non pas un prix, maîs une fourchette de valeurs », estime Édouard CornutChauvmc Voici quatre methodes couramment utilisées Sommaire 22 Fiche pratique 24 Tableau de bord 2O Le courrier des lecteurs Déréglementation des tarifs de lelectricité : 4 idées reçues Les chiffres-clés, l'essentiel de lactualité juridique indispensable aux TPE et vos obligations sociales et fiscales Nos avocats partenaires vous apportent une réponse claire, concise et argumentée sur des sujets varies. Tous droits réservés à l'éditeur MONASSIER 9289234400508 Date : AVRIL 15 Page de l'article : p.19-20 Journaliste : Mallory Lalanne Pays : France Périodicité : Mensuel Page 2/2 I L'évaluation par barème ou a méthode comparative Technique couramment utilisée jour les entreprises individuelles, les activités de services et es fonds de commerce, la méthîde comparative, également ippelée "évaluation par barème", :st facile à mettre en place. Elle onsiste à vous comparer a d'aures entreprises présentant un profil très proche, voire idenique, et a calculer la valeur héorique de votre structure i'après un barème ou un coeffi"lent multiplicateur couramnent observé dans le même •ecteur d'activité et dans la «ême zone géographique Le >arème fréquemment utilisé est elui publie par les éditions "rancis Lefebvre Concrètement, Jour déterminer un prix de fente, il suffit de multiplier le oefficient multiplicateur (très .ouvent un pourcentage) par la noyenne de vos trois derniers hiffres d'affaires, Jne entreprise de carrelage •st généralement évaluée entre Lû et 15 % de son chiffre d'afaires annuel, une structure lelectricité générale entre 15 et 50 %, et de maçonnerie-couverure entre 20 et 30 %. Prenons 'exemple d'un électricien qui •éahse 250 DOO euros de chifre d'affaires en moyenne sur es trois derniers exercices. La valeur de lentreprise est alors "stimée entre 37 500 euros 2 5 0 0 0 0 x 15 %) et 75 000 euros (250 000 x 30 %) Les vertus comparées de chaque méthode Méthodes Les plus Les moins Comparative Simple d utilisation Les écarts dè fourchettes sont importants car les barèmes sont etablis au plan national et ne prennent pas forcement en compte des elements plus subjectifs comme [emplacement la notoriété Patrimoniale Constitue une bonne reference d evaluation Ne tient pas compte de la rentablite dégagée Rentabilité Economiquement fondée Difficulté à déterminer te coefficient de multiplication OCF Economiquement fondée Letablissement des prévisionnels sur trois a cinq ans doit être le plus precs et fiable possible 2 L'évaluation patrimoniale Cette méthode est à privilégier dans les commerces et pour les entreprises de forme sociétale (SARL, EURL, SA...). Pour obtenir le prix de votre entreprise, l'équation est simple- il faut évaluer les actifs corporels et i n c o r p o r e l s (en tenant compte des plus-values latentes, c'est-à-dire de vos plus-values potentielles qui n'ont pas encore été concrétisées) et en soustraire la valeur des dettes, comme les previsions de départ à la retraite d'un salarié, les impôts différés ou les coûts de remise en état d'un site, par exemple. À ce montant, il convient d'ajouter le niveau de vos capitaux propres afin d'obtenir la valeur de votre societe. « Le fonds de commerce est estime en fonction de l'emplacement, de la duree du bail, du capital humain et de la clientele, qui peut être définie en fonction de son Ce qu'il faut retenir • Les methodes comparatives, de rentabilité et patrimoniales sont le plus souvent utilisées pour évaluer des entreprises artisanales • ll ne faut pas utiliser une methode maîs plusieurs d'entre elles afin d'obtenir une fourchette de valorisation • Avant de débuter vos demarches, rapprochez vous d'un expert comptable ou des conseillers des CCI ou des CMA afin d'obtenir un point de vue indépendant et de dépassionner le plus possible le debat -,,, . Tous droits réservés à l'éditeur rythme de passage et de son panier moyen », détaille AndréPaul Bahuon, expert-comptable et président de la compagnie des conseils et experts financiers (CCEF). 3 L'évaluation par un multiple de résultat, ou méthode parla rentabilité Pour les structures plus importantes (au-delà de 10-20 salariés), il est également possible d'opter pour la méthode de la rentabilité La valeur de lentreprise dépend, ici, de sa capacite à générer du profit. Elle s'adresse idéalement a des structures dont le résultat courant avant impôt, ou l'excédent brut déxploitation, est relativement stable sur les trois dernières années. Pour obtenir un prix, il surfit d'appliquer à l'EBE ou au résultat net corrigé un coefficient multiplicateur et de le pondérer en fonction de critères comme la renommée, une situation monopolistique, etc. Le coefficient dépend, en lespèce, de votre secteur d'activité et il évolue généralement de 3 à 7. Plus il est considère comme risqué, plus le multiple est faible. À l'inverse, une entreprise va d'autant mieux être valorisée si elle possède un fort potentiel de croissance « Uexpert-comptable ou le cabinet de mise en relation entre l'acheteur et le vendeur va estimer le coefficient en fonction du secteur et des operations habituellement réalisées dans ce même domaine », confie André-Paul Bahuon. 4 L'évaluation par les flux de trésorerie prévisionnels Les entreprises qui enregistrent une forte croissance peuvent utiliser levaluation par les flux de trésorerie prévisionnels, également appelée "DGF", pour discounted cash-flows La valeur de la société équivaut à la somme des flux de trésorerie prévisionnels et actualisés susceptibles d'être dégagés les cinq prochaines années. «A partir d'un business plan sur trois ou quatre ans sont estimés les flux de trésorerie auxquels sont appliques des taux d actualisation, lies aux risques rencontres », e x p l i q u e É d o u a r d Cornut-Chauvinc (Orfis Baker Tilly). Une fois la valeur de lentreprise déterminée s'engage, alors, le jeu de la négociation avec l'acquéreur. Ne perdez pas de vue que l'estimation obtenue ne sera pas nécessairement égale au prix de vente final. Plusieurs facteurs peuvent influer sur le tarif- l'urgence de la trans action, la santé financière de l'affaire, la pluralité ou la rareté des acheteurs... Vous devrez donc, dans certains cas, prendre votre mal en patience. • MONASSIER 9289234400508