Italie : Une reprise soutenue par la demande intérieure

Italie
Une reprise soutenue par la demande intérieure
Après trois années de contraction de l’activité et malgré une contribution négative des échanges extérieurs, l’Italie est sortie de
récession en 2015. Le redressement doit à la demande intérieure, qui a contribué positivement à la croissance pour la première fois en
cinq ans. Les ménages ont bénéficié de la reprise de l’emploi, qui continue d’être portée par des embauches en contrats stables.
L’investissement a progressé de 0,8%, à la faveur d’une nouvelle hausse des dépenses en recherche-développement (R&D). Rapportées
au PIB, ces dernières restent inférieures au seuil fixé par l’agenda Europe 2020, et, pour encourager ces dépenses, le gouvernement a
introduit de nouvelles mesures fiscales, comme le régime de taxation de la propriété intellectuelle ou « Patent box ».
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L’Italie sort de récession
L’année 2015 a sonné le glas de la récession en Italie. Après trois
années de contraction de l’activité, qui ont amené l’économie à
9 points de pourcentage sous le niveau de 2007, le PIB a progressé
de 0,8%. La reprise a donné des signes d’essoufflement au cours
de l’année, le taux de croissance trimestriel ralentissant de 0,4% au
premier trimestre, à 0,1% au quatrième.
La situation s’améliore dans le secteur manufacturier. La valeur
ajoutée y a progressé de 1,5%, cachant des performances
contrastées : net rebond dans les matériels de transport (+16%),
mais décélération dans le textile et la métallurgie. L’activité
manufacturière reste sur une dynamique positive au début de 2016,
avec une progression de 2% (glissement annuel) en janvier. Dans
les services, la croissance a été inférieure à 0,5% en 2015, le même
taux qu’en 2014, tandis que le secteur du bâtiment était toujours à
la peine, avec une valeur ajoutée inférieure de plus de 30 points de
pourcentage à son niveau d’avant-crise.
En 2015, les exportations nettes ont amputé la croissance du PIB
de 0,3 point de pourcentage, les importations ayant augmenté
davantage que les exportations (respectivement +6% et +4,3%). En
valeur, les exportations de biens et de services ont crû de près de
EUR 500 mds atteignant, pour la première fois, plus de 30% du PIB.
Les ventes à l’international ont fait un bond marqué vers certains
pays développés comme les Etats-Unis (+20,9%), l’Espagne
(+10,1%) et le Royaume-Uni (+7,3%). En revanche, les échanges
se sont effondrés avec la Russie (-25,2%), tandis que les
exportations vers la Chine ont légèrement diminué (-0,7%). Au
début de 2016, les exportations italiennes ont décéléré, sous l’effet
du ralentissement économique dans les principaux pays émergents.
La reprise italienne a bénéficié de la demande intérieure qui a
contribué positivement à la croissance (+0,5 point de pourcentage)
pour la première fois depuis cinq ans. Après avoir chuté de plus de
30% depuis le début de la crise, l’investissement a rebondi de 0,8%.
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Raffermissement du marché du travail
Pendant la crise, les ménages italiens ont nettement réduit leurs
dépenses, avec une baisse cumulée de près de 8 points de
pourcentage en termes réels. La consommation est repartie à la
hausse au second semestre 2013. L’année dernière, les dépenses
privées ont progressé de près de 1%, soit au même rythme qu’en
2014. Les dépenses sont en nette progression dans l’habillement et
la chaussure (+1,4%), les biens et services de santé (+1,9%) et les
transports (+5,5%), avec une envolée de plus de 15% des
immatriculations automobiles. La consommation de produits
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1- Synthèse des prévisions
Variations annuelles, %
2015
2016 e
2017 e
PIB
GDPYY
0,6
1,0
0,9
Consommation priv ée
PRCONYY
0,9
1,2
0,7
Inv estissement
GFCFYY
0,6
4,2
2,5
Ex portations
EXPYY
4,1
2,5
3,6
Indice des prix à la consommation (IPC)
HCPIYY
0,1
-0,0
0,9
IPCH hors alimentation et énergie
HCPICOREYY
0,7
0,6
0,6
Taux de chômage (%)
URATE
11,9
Balance courante (% PIB)
CURBAL%
2,1
2,0
2,0
Solde des Adm. Publiques (% PIB)
GGOVBAL%
-2,7
-2,8
-2,3
Dette publique (% PIB)
GGOVDEBT%
133,0
133,3
133,2
11,0
10,7
Source : estimations et prévisions BNP Paribas Recherche économique Groupe.
2- PIB réel
Glissement annuel, %
6
4
2
0
-2
-4
-6
2000
Source : Istat.
2003
2006
2009
2012
2015
alimentaires et de boissons non alcoolisées a stagné, après les sept
replis enregistrés au cours des huit années précédentes, se
maintenant 13 points de pourcentage sous le niveau de 2006. Les
ménages ont bénéficié de l’amélioration de la situation sur le
marché du travail ainsi que du redressement de leur patrimoine
financier. En conséquence, le moral des consommateurs s’est
maintenu à des niveaux historiques, malgré le tassement de ces
derniers mois.
Le taux de chômage, qui a reculé à 11,5% au début de 2016, est
néanmoins toujours aussi élevé (40%) chez les jeunes (15-24 ans).
La composition de l’emploi continue de s’orienter vers des contrats
plus stables, suite aux réformes du marché du travail et, notamment,
l’introduction de nouvelles règles de licenciement et les allégements
de charges sociales. Entre décembre 2014 et janvier 2016, plus de
Italie
2ème trimestre 2016
12
230 000 emplois ont été créés. Si le nombre d’auto-entrepreneurs a
nettement reculé, celui des emplois salariés a progressé, avec la
signature de 366 000 contrats à durée indéterminée.
3- Italie : investissements fixes
2008=100
▬ Total ; — Research & Development
Au second semestre 2015, la valeur totale des actifs financiers
détenus par les ménages italiens a augmenté de près de
EUR 3,9 mds, effaçant une partie des pertes enregistrées au début
de la crise. Au cours des dernières années, la composition du
patrimoine a sensiblement évolué sous l’effet conjugué des
incertitudes persistantes entourant les perspectives économiques et
de la faiblesse des taux d’intérêt. Les ménages italiens ont
nettement réduit la part des titres de dette publique et privée et
augmenté celle des titres de fonds de placement et des dépôts.
■
110
100
90
80
La R&D en soutien à la croissance
La formation brute de capital fixe a progressé en 2015 (+0,8%). Les
investissements ont continué à reculer pour la huitième année
d’affilée (environ -40%) dans la construction ; ils ont augmenté
d’environ 20% dans les transports et de plus de 1% dans les
technologies de l’information et de la communication (TIC). De plus,
les investissements en machines-outils et équipements ont
enregistré un taux de croissance positif, quoique limité, surtout par
rapport aux niveaux antérieurs à la crise. Les investissements en
R&D ont progressé pour la troisième année consécutive (+0,8%) ;
cette composante représente désormais 7,8% de la formation brute
de capital fixe (2,6 points de pourcentage sous le niveau de 2007).
Selon les données de l’Istat, le ratio R&D/PIB a progressé à 1,3%
(contre 1,1% en 2007). Ce chiffre reste faible, notamment face aux
performances allemandes ou françaises (respectivement, 3,8% et
2,3%). Il est, de plus, nettement inférieur au seuil de 1,5% fixé par
l’agenda Europe 2020 (stratégie européenne pour une « croissance
intelligente, durable et inclusive »). L’effort de R&D des entreprises
est l’un des plus faibles des pays de l’OCDE, à 0,6% du PIB (contre
1,8% en Allemagne et 1,2% en France), tandis que la part des
investissements des entreprises en R&D, financés par des filiales
de groupes étrangers, est élevée (23,3%).
L’investissement en R&D est très concentré : les grandes sociétés
(d’au moins 250 salariés), soit 0,1% à peine de l’ensemble du
secteur, financent 73% de cet effort contre 10,3% pour les petites et
très petites entreprises (99,3% du secteur). De plus, 69% des
dépenses sont financées par des entreprises manufacturières, en
particulier dans le secteur automobile (13,9% de l’investissement
manufacturier en R&D), les machines-outils et les équipements
(12,1%) ainsi que l’électronique (10,9%).
L’Italie accuse également un retard par rapport à ses principaux
partenaires de l’UE en ce qui concerne le nombre de demandes de
brevets déposées dans le cadre de la procédure PCT1. Si l’écart se
creuse pour les demandes relatives aux secteurs high-tech et TIC, il
est moins important, en revanche, dans les biotechnologies et les
technologies vertes. Dans une définition plus large de l’innovation,
les entreprises italiennes sont bien mieux classées.
70
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Source : Istat.
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Taxation de la propriété intellectuelle
Selon les données d’Eurostat, les entreprises italiennes sont
relativement nombreuses à innover, c’est-à-dire à « introduire
régulièrement un certain type d’innovation dans leurs produits ou
(plus fréquemment) dans leurs procédés d’élaboration » : 41,5%
des entreprises italiennes de plus de 10 salariés sont
« innovantes » contre 36,7% en France et 55% en Allemagne.
L’innovation est un moteur de la croissance économique et
l’investissement en R&D est un facteur clé d’innovation. Le
gouvernement italien encourage l’effort de R&D des entreprises par
l’introduction de mesures fiscales, dont les plus importantes sont le
crédit d’impôt R&D et le « Patent box », un régime fiscal spécial,
applicable aux droits de propriété intellectuelle et autorisant les
entreprises à bénéficier d’une réduction du taux effectif d’imposition
sur les bénéfices tirés de la propriété intellectuelle dont les brevets
et savoir-faire (procédés, formules et informations dans les
domaines industriel, commercial ou scientifique) éligibles à la
protection juridique ainsi que les marques commerciales. Le régime
« Patent box » a été introduit avec le projet de loi de Finances 2015
(Legge di Stabilità).
D’après les services fiscaux italiens (Agenzia delle entrate),
4 500 demandes avaient été présentées au 31 janvier 2016,
essentiellement situées dans les régions septentrionales de
Lombardie (1 200 demandes), de Vénétie (706) et d’EmilieRomagne (636). La plupart de ces demandes émanent de grandes
entreprises, réalisant un chiffre d’affaires de EUR 10-50 mn
(1 300 demandes). Ces demandes portent principalement sur la
baisse du taux effectif d’imposition des bénéfices découlant des
marques déposées (36 %), savoir-faire (22 %) et brevets (18 %).
Paolo Ciocca
[email protected]
Simona Costagli
[email protected]
Le PCT est un traité international qui compte plus de 145 États contractants. Ce
traité permet d’obtenir simultanément la protection d’une invention dans un grand
nombre de pays en déposant une demande « internationale » unique au lieu de
déposer plusieurs demandes de brevet nationales ou régionales distinctes.
1
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Italie
2ème trimestre 2016
13