Investir dans Swiss Value - Derinet
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Investir dans Swiss Value - Derinet
Investir dans Swiss Value Vontobel Swiss Value Basket 2009 N° de valeur 217 3539 Symbole VZSVS Ces 12 derniers mois, nombreux sont les investisseurs qui se sont arrachés les cheveux face aux mauvaises nouvelles diffusées sur les écrans boursiers de la planète. Les actions comme les matières premières ont enregistré une dégringolade impressionnante tandis que les titres cycliques et défensifs subissaient également des pressions. Des signes indiquant qu’on devrait atteindre le fond en cours d’année se multiplient, ce qui laisse entrevoir un léger redressement de l’activité économique vers la fin 2009. La question qui se pose aux investisseurs est donc la suivante: quelles sont les stratégies adaptées pour participer à une reprise éventuelle de l’économie? Swiss Value Value investing: les faibles valorisations offrent des opportunités d’investissement Les cours boursiers évoluent, en général, avec une longueur d’avance sur la relance économique, comme on peut notamment l’observer dans les phases de récession (cf. graphique). Le moment idéal pour investir en Bourse se situe donc pendant la stabilisation conjoncturelle. La stratégie «value» est particulièrement appréciée pour effectuer une sélection de titres à cette période. Les investisseurs «value» misent sur une action lorsqu’ils estiment qu’elle est sous-évaluée et que sa valeur dite «intrinsèque» (cf. Glossaire) est supérieure à son cours actuel. Cette approche offre des opportunités de gains substantielles dès que le marché reconnaît la valeur économique réelle d’une entreprise et permet au cours de l’action de s’apprécier. La stratégie «value investing» s’efforce donc de sélectionner les actions qui profiteront au maximum (ou avant les autres) d’une éventuelle reprise économique. Approche «value» de Vontobel Equity Research Il y a déjà plusieurs années que Vontobel Equity Research a développé une approche «value» sur un univers d’actions suisses, ce qui lui confère une solide expérience du domaine «value investing». L’univers de placement regroupe 160 actions helvétiques couvertes par Vontobel Equity Research. L’approche suivie par Vontobel comprend une présélection quantitative complétée par une évaluation fondamentale subjective (cf. graphique). Depuis l’introduction de cette stratégie, Vontobel Equity Research a pu enregistrer une surperformance significative par rapport à l’indice SPI (cf. graphique). Surperformance durable grâce au «value investing» Comparaison entre la performance «Value»*et l‘indice de référence SPI 260 240 220 200 180 160 Evolution type des marchés financiers et d’une éventuelle reprise économique 140 120 100 80 Bénéfices de l’entreprise 60 40 Cours de l’action Jan 02 Value* Mar 03 Mai 04 Juil 05 Sep 06 Nov 07 SPI Source: Vontobel Equity Research + 33% Début de la récession – 23% 4 mois Source: Banque Vontobel 12 mois 8 mois 12 mois *Performance de la sélection d’actions sur la base de l’approche Vontobel Equity Research Jan 09 Les critères de sélection en un coup d’œil 160 actions suisses de l’univers de Vontobel Research Ratio cours-bénéfice EV/EBITDA Ratio prix/valeur comptable Présélection quantitative Liquidité Facteurs particuliers Rating Evaluation subjective des fondamentaux Evolution stable de l’activité Panier d’actions Swiss Value Source: Banque Vontobel La présélection quantitative La sélection des meilleurs titres pour un investissement value se base sur les actions qui présentent le ratio coursbénéfice (PER) le plus avantageux. A l’heure actuelle, Vontobel Equity Research couvre 160 actions suisses qui forment l’univers de placement. Les favoris d’un investissement value doivent faire partie des 25 actions les plus avantageuses. Le choix se porte sur le PER actuel car ce paramètre reflète mieux la performance actuelle de l’entreprise que le PER estimé, qui pondère plus fortement l’évolution future. L’analyse du PER est complétée par d’autres paramètres de valorisation tels que le ratio prix/valeur comptable. Sur la base de ces ratios, les favoris d’un investissement value doivent également bénéficier d’une valorisation attrayante, i.e. inférieure à celle de l’ensemble du marché suisse. La valorisation subjective des fondamentaux En terme d’activité de l’entreprise, les meilleures actions value doivent présenter une tendance stable afin que le chiffre d’affaires et les bénéfices futurs puissent être évalués avec une relative certitude. Certains facteurs particuliers doivent, en outre, être pris en compte lors de la sélection. À cet égard, on établit une distinction entre les facteurs particuliers qui n’induisent qu’une évaluation temporairement inférieure à la moyenne et ceux qui peuvent durablement influencer la marche générale des affaires. Enfin, le rating de Vontobel Research figure également parmi les critères de sélection: seules les actions notées «BUY» ou «HOLD» par Vontobel Equity Research peuvent être prises en compte. Investir de façon simple et transparente dans l’approche «value investing» La Banque Vontobel a émis un VONCERT sur un Swiss Value Basket. La composition du panier s’appuie sur l’approche «value investing» de Vontobel Equity Research. Le certificat permet aux investisseurs de participer à la performance du sous-jacent. Etabli pour une durée déterminée, le VONCERT est libellé en CHF et coté à la SIX Swiss Exchange. Swiss Value Détails du produit Glossaire N° de valeur/ISIN 217 3539/CH0021735391 Qu’est-ce que la valeur intrinsèque?* Il existe diverses méthodes pour évaluer la juste valeur d’une entreprise. La plupart d’entre elles se servent de l’analyse fondamentale qui s’appuie essentiellement sur des données micro-économiques. Warren Buffett, star des investisseurs, définit la valeur intrinsèque comme étant la valeur actualisée de la somme des liquidités pouvant être retirées d’une entreprise au cours de sa durée de vie restante. La combinaison de plusieurs méthodes d’analyse permet d’accroître la fiabilité de l’évaluation. Symbole Telekurs VZSVS Emetteur Banque Vontobel AG, Zurich Garant Vontobel Holding AG, Zurich (Standard & Poor’s A; Moody’s A2) Sous-jacent Vontobel Swiss Value Basket 2009 Prix d’émission CHF 95.50 Fixing initial 13.02.2009 Libération 20.02.2009 Fixing final 13.12.2010 Remboursement 20.12.2010 Cotation SIX Swiss Exchange Que signifie EBITDA?* L’EBITDA désigne le revenu avant intérêts, impôts et amortissements des immobilisations corporelles. Ce paramètre est fréquemment utilisé car il permet de comparer efficacement les entreprises entre elles. Qu’est-ce que le PER?* Le ratio cours-bénéfice (PER) divise le cours d’une action par le bénéfice de l’action. Si le PER est faible, l’évaluation de l’action est considérée comme avantageuse et inversement. * Source: www.boersenlexikon.de et www.wiwi.uni-regensburg.de Mentions légales Cette publication est un complément d‘informations à des produits financiers dérivés et contient des données à usage d‘information uniquement. La performance passée ne saurait être interprétée comme une indication ou une garantie de performance future. Seules font foi les conditions des prospectus respectifs qui peuvent être obtenues gratuitement auprès de Banque Vontobel Genève SA, Financial Products, CH-1205 Genève, au tél. +41(0)22 809 91 91. Nous vous renvoyons également à la brochure «Risques du commerce des valeurs mobilières», que vous pouvez commander chez nous. Les produits structurés ne sont pas assimilés à des placements collectifs au sens de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) et ne sont donc pas soumis aux dispositions de la LPCC ni à la surveillance de la CFB. La valeur des produits structurés peut non seulement dépendre de l’évolution du sous-jacent, mais également de la solvabilité de l’émetteur. L’investisseur est exposé au risque de défaillance de l’émetteur/du garant. 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