Gt Alpha - GT

GT Opportunités
RAPPORT 2014
Code ISIN : FR0010308783 (Parts A)
Dénomination : GT Opportunités
Forme juridique : Fonds commun de placement de droit français
Classification : OPCVM de fonds alternatif
Objectif de gestion :
Le fonds GT Opportunités est un fonds à gestion dynamique recherchant la plus-value en capital par des
investissements en fonds de gestion alternative et de gestion traditionnelle.
La présence de la gestion alternative doit permettre de viser un objectif de volatilité annualisée de 5% sur
36 mois glissant dans la limite de 10%.
Indicateur de référence :
Aucun indicateur de performance n’a été retenu pour comparer la performance du FCP.
La société de gestion estime qu’il n’existe pas d’indicateur de référence suffisamment pertinent de
l’univers d’investissement du FCP et de la nature des risques inhérents aux stratégies alternatives
revendiquées.
Profil de risque :
Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de
gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés. Il est rappelé que le FCP
appartient à la catégorie « OPCVM de fonds alternatifs ».
L’attention des porteurs est appelée sur les risques de liquidité et de perte potentielle de cet OPCVM
investis dans des fonds d’investissements étrangers qui ne présentent pas le même degré de sécurité, de
liquidité ou de transparence que les OPCVM français ou conformes à la Directive Européenne n°
85/611/CEE modifiée. Par ordre décroissant d’importance, les principaux risques auxquels s’expose
l’investisseur au titre d’un investissement dans le FCP sont les suivants :
Risques liés à la classification « OPCVM de fonds alternatifs » :
L'actif du FCP est exposé jusqu’à 100 % à des stratégies de gestion alternative. Chaque stratégie de gestion
alternative induit certains risques spécifiques, liés par exemple à la valorisation des positions de marché
prises par le gérant ou encore à leur faible liquidité. Ces risques peuvent se traduire par une baisse de la
valeur des actifs gérés. La diversification obtenue via l'exposition du FCP à un nombre élevé de stratégies
et, à l'intérieur de chaque stratégie, à plusieurs gérants permet toutefois de réduire significativement ce
risque.
Les OPC sous-jacents présentent en particulier une liquidité restreinte. En effet, les rachats de parts et/ou
d’actions d’OPC alternatifs sont souvent effectués à un rythme mensuel.
Compte tenu des types d’investissements effectués par le FCP, il peut exister un risque de liquidité sur les
instruments financiers sous-jacents et des écarts de valorisation significatifs peuvent être constatés dans
des conditions de marché non usuelles. En cas de manque de liquidité des marchés, le FCP pourra subir des
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Société de Gestion – Email : [email protected]
30, place de la Madeleine, 75008 Paris  Tél. 01 53 43 20 40  Fax 01 53 43 20 57
S.G.P. agréée AMF : GP 00 031 – S.A. au capital de 662 600€ RCS Paris B 432 454 338 – APE 671C
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pertes. Il est par ailleurs recommandé aux porteurs de parts d’étudier les conditions de liquidité du FCP. Ce
produit est destiné à des investisseurs qui ne requièrent pas une liquidité immédiate de leur placement.
Risque de marché et risque lié à la gestion discrétionnaire
Ce risque résulte de la sensibilité que le portefeuille du FCP pourrait avoir à l'évolution des marchés
(actions, indices, taux, crédit et change) sur lesquels s’exposent le FCP et les OPC sous jacents. Le FCP
comme les fonds sous-jacents cherchent à générer de la performance en faisant des prévisions sur
l'évolution de certains marchés par rapport à d’autres à travers les stratégies directionnelles et d’arbitrage.
Ces anticipations peuvent être erronées et conduire à une contre-performance.
Risque liés à l’investissement sur les marchés émergents :
Les risques de marché et de crédit sont amplifiés par des investissements dans les pays émergents où les
mouvements de marché, à la hausse comme à la baisse, peuvent être plus fort et plus rapide que sur les
grandes places internationales.
Risque liés à l’investissement sur les petites capitalisations :
Les investissements du Fonds sont possibles sur les actions de petites capitalisations. Le volume de ces
titres cotés en bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à
la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative du fonds pourra donc
avoir le même comportement.
Risque de perte du capital investi
L’OPCVM ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne
soit pas intégralement restitué.
Risque de change : Un placement en devises autres que la devise de référence implique un risque de
change. Ce type d’investissement est limité à 100 % de l’actif. Le FCP peut ainsi être directement exposé au
risque de change sur la part de son actif investi en instruments financiers libellés dans une autre devise que
l’euro. L’évolution défavorable de ces devises entraînera une baisse de la valeur liquidative du FCP. Le
risque de change sera couvert en majeure partie ou en totalité (50 à 100%).
Autres risques :
- Risque de taux
- Risque action
- Risque matières premières
- Risque de crédit
- Risques liés à l’investissement dans les petites capitalisations des fonds sous-jacents
VL (€) – Part A
31/12/2013
95.12
31/12/2014
89.73
Encours (€) – Part A
14 550 556
9 659 710
Sur l’exercice 2014, la VL des parts A du fonds GT Opportunités a enregistré une baisse de 5.66% Elle ne
préjuge pas des résultats futurs de l’OPCVM et n’est pas constante dans le temps.
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Compte –Rendu de gestion
Contexte macroéconomique :
L’année 2014 a été marquée par le soutien des Banques centrales, la Réserve Fédérale, la Banque du Japon
et la Banque centrale européenne inondant les marchés de liquidités. Même la Banque Populaire de Chine
s’y est mise en fin d’exercice, provoquant fin novembre une hausse des actions de 20% en deux semaines.
Les Bourses se sont appréciées malgré le ralentissement de la conjoncture un peu partout dans le monde, à
l'exception des Etats-Unis où la croissance a pris de la vigueur. En effet, la pluie de records à Wall Street, un
dollar revigoré, des taux d’intérêt toujours plus bas entraînant une flambée du prix des obligations, un
marché boursier chinois renaissant : ce sont les grands gagnants de 2014.
Sur le marché des changes, le dollar a progressé de 13.59% face à l’euro au cours de l’année.
Ci-dessous les performances des principaux indices sur l’année 2014 en devises locales :
MSCI Asie ex-Japan
Nasdaq
DAX
S&P 500
MSCI World
MSCI Emerging Markets
Nikkei
CAC 40
Eurostoxx 50
+2.08%
+15.0%
+2.65%
+13.0%
+3.92%
-4.72%
+7.12%
-0.71%
+1.13%
Nous voyons bien dans le tableau ci-dessous représentant les performances des principales stratégies
alternatives que la plupart des stratégies ont eu des performances contrastées. Les gérants de hedge funds
ont été pour la plupart d’entre eux encore trop prudents en 2014 et ont une nouvelle fois sous-performé
les marchés.
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Ci-dessous les performances des stratégies alternatives pendant l’année 2014 :
Comportement du fonds:
Le fonds a connu une année 2014 mitigée face à l’incertitude des marchés. Plusieurs éléments ont
influencé les fonds Long Equity, notamment les prises de bénéfices sur les actions européennes
au mois de juin. Le dernier trimestre marque le retour de volatilité sur les marchés. La chute
imprévue du prix du pétrole, le ralentissement de la croissance chinoise, les politiques monétaires
mises en place par les banques centrales mondiales (BCE, BoJ et Fed), et les multiples crises
géopolitiques qui ont touché l’Europe (Russie, Ukraine et Grèce) ont eût des impacts violents sur
les classes d’actifs rendant la correction difficile, notamment pour notre poche principale Long
Equity.
GT Opportunités affiche une performance négative de 5.66% en 2014 vs -0.83% pour l’indice HFRXGLE.
Répartition du portefeuille par type de stratégie utilisées au 31 Décembre 2014
Crédit
9.7%
Long/Short Equity
8.3%
Multistratégies
19.3%
Event-driven
4.9%
Long Equity
17.8%
Monétaire & Cash
30.4%
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Principaux mouvements en 2014 :
Achats / Renforcements
Union Europe Growth
GT Hottinger Mena Equities - C
UNION CASH
Ventes / Allègements
Lyxor / Tiedemann Arbitrage Fund Limited
Lyxor / Sandler Plus Offshore Fund - CLASS B
Métropole Avenir Europe
LFP Opportunity - DELFF Euro High Return
Quilvest Euro Yield
Dexia Index Arbitrage
Union Europe Value
Loomis Sayles Multisector
DNCA Invest Infrastructures
GT Obli Plus
GT - Hottinger – Income Plus
Remarque complémentaire :
Le fonds GT Opportunités a absorbé le fonds GT Alpha le 29/08/2009. Le fonds GT Alpha était exposé à un
fonds, Weavering Macro Fixed Income qui a été mis en liquidation depuis mars 2009. Le fonds GT Alpha
avait envoyé en octobre 2008 un ordre de rachat portant sur 45% des parts qu’il détenait de Weavering.
Cet ordre a été remboursé (environ 1.1 millions de dollars USD). Nous sommes en procédure contre le
liquidateur concernant le clawback.
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