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Sarasin Horizon® Janvier 2012 Commentaire sur le marché: rétrospective 4ième trim. 11 Performance d'indices d'actions 4ième trim. 11 Actions CHF Comme lors des derniers trimestres, l’attention des investisseurs s’est cristallisée une nouvelle fois sur l’endettement public élevé des pays de la zone européenne et des Etats-Unis, alimentant l’insécurité du marché. Fin octobre, le sommet de crise européen a débouché, dans une large mesure, sur les résultats espérés, ce qui a permis une détente des marchés financiers. Parallèlement, les récentes données économiques ont dépassé les attentes, laissant présager une stabilisation de l’économie mondiale. En novembre, les marchés des actions ont à nouveau été chahutés en raison du repli des indicateurs conjoncturels de la zone euro et de l’échec du comité chargé de la réduction de la dette aux Etats-Unis. Toutefois, les marchés se sont réjouis de l’arrivée de nouveaux gouvernements en Grèce, en Italie et en Espagne, de la solidité des données conjoncturelles américaines et de l’assouplissement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque de Chine. En décembre, les marchés des actions ont enregistré une évolution latérale, les résultats du sommet de l’Union européenne n’ayant pas convaincu les investisseurs et les agences de notation. Les marchés des actions ont souffert des tensions politiques en Corée du Nord et en Iran. Néanmoins, la baisse du taux directeur de la BCE, son opération de financement d’une durée de 3 ans (EUR 489 milliards) et le redressement des indicateurs avancés leur ont été bénéfiques. L’indice MSCI World a enregistré une performance d’environ 10,8% en CHF au cours de la période sous revue. En comparaison régionale, l’indice MSCI USA (CHF) a caracolé en tête avec quelque 14,8% . Le MSCI AC Asia Pacific a affiché la plus faible performance, avec 3,9% en CHF . En comparaison sectorielle, c’est le secteur de l’énergie qui a affiché les meilleures performances. Les plus mauvais résultats ont été en revanche enregistrés par le secteur des services aux collectivités. 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 30.09.11 31.10.11 30.11.11 31.12.11 MSCI WORLD U$ - NET RETURN MSCI USA U$ - NET RETURN MSCI EUROPE U$ - NET RETURN MSCI AC PACIFIC U$ - NET RETURN MSCI SWITZERLAND - NET RETURN Obligations Performance SARASIN HORIZON Comme au trimestre précédent, les principales banques centrales ont résolument maintenu leur politique de taux bas. Après le soulagement des marchés financiers en octobre, les craintes soulevées par une faillite de la Grèce se sont intensifiées et certaines agences de notation ont rétrogradé la note de plusieurs Etats européens. Ainsi, les taux des pays périphériques (Italie et Espagne, par exemple) ont augmenté jusqu’à dépasser 6% malgré les interventions de la BCE. En décembre, compte tenu de la persistance de faibles chiffres économiques, la BCE a ramené son taux directeur de 1,25% à 1%. Pendant la période sous revue, l’indice JP Morgan Emerging Markets, qui avait affiché la performance la plus faible au trimestre précédent (en monnaie locale), a enregistré le meilleur résultat. L’indice Citigroup WorldBig a toutefois a subi les plus fortes pertes. Après les pertes massives des marchés internationaux des actions au trimestre précédent, la performance de SARASIN Horizon® s’est redressée au 4e trimestre. En fin de trimestre, les stratégies axées sur les actions affichaient une meilleure performance que les stratégies défensives. Devises Durant la période sous revue, pénalisée par les problèmes financiers liés à la zone euro, la monnaie unique européenne est restée sous pression de sorte qu’elle s’est nettement dépréciée face aux autres grandes monnaies. La fuite vers les monnaies refuges comme le JPY et le USD a repris, la Banque nationale suisse (BNS) ayant pu défendre avec succès son taux plancher face à l’euro. A la fin du trimestre, le JPY, talonné par le USD, a enregistré la meilleure performance vis-à-vis de la GBP, du CHF et de l’EUR. 1 | Sarasin Horizon® Sarasin Horizon® Janvier 2012 Perspectives et stratégie pour le 1er trim. 12 La politique de placement est confrontée à d’importants défis en raison de cycles conjoncturels plus courts et d’atterrissages plus abrupts. Etant donné que les corrélations entre les catégories de placement augmentent fortement dans les phases boursières difficiles, les risques doivent être suivis de près et réduits à temps. Après un 1er semestre positif avec des rendements à deux chiffres, nous tablons sur de nouveaux reculs autour de la fin de l’année. Dans l’ensemble, une performance nettement positive devrait être réalisée en 2012 dans le cadre d’un portefeuille mixte. Compte tenu des signaux conjoncturels positifs, notre politique de placement surpondère les actions en ce début d’année. En revanche, nous sous-pondérons les emprunts. Dans ce segment, nous privilégions les obligations d’entreprises de premier ordre. En ce qui concerne les actions, nos préférences vont aux marchés émergents, qui présentent le potentiel haussier le plus élevé. La crise de la dette de la zone euro, qui pourrait entraîner des turbulences au 1er trimestre, nous incite encore à la prudence. La dynamique de croissance positive, l’évaluation attrayante et le positionnement prudent des investisseurs militent toutefois en faveur d’un nouveau relèvement de la pondération des actions. Performance (en%) au 31 decembre 2011 4ième trim. 11 3ième trim. 11 2011 2010 2009 2008 2007 Défensif 0.88% -4.49% -5.73% -3.18% 12.31% -17.08% -2.20% Équilibré 2.93% -8.24% -8.81% -3.21% 14.72% -27.07% -2.05% Croissance 4.97% -11.71% -11.96% -3.80% 18.85% -36.73% -2.20% Dynamique 6.15% -13.82% -13.97% -3.85% 21.11% -41.29% -2.78% CHF 200 180 160 140 120 100 80 Défensive 2 | Sarasin Horizon® Equilibré Croissance Dynamique Sarasin Horizon® Janvier 2012 Asset Allocation (en%) au 31 decembre 2011 Répartition du portfeuille in % Défensif Équilibré Croissance CHF CHF CHF Dynamique CHF Placements en actions en fonction des pays Suisse 11.8 % 25.7 % 38.0 % UE (sauf Suisse, RU) 3.0 % 4.7 % 7.3 % 8.3 % Royaume-Uni 1.2 % 1.8 % 2.9 % 3.3 % Etats-Uni 8.4 % 15.3 % 21.8 % 25.2 % Japon 0.5 % 0.7 % 1.1 % 1.3 % Asie / Pacific (ex Japon) 0.1 % 0.1 % 0.1 % 0.1 % Emerging Markets 3.7 % 5.2 % 6.4 % 7.5 % Autres, liquidités incl. Total placements en actions Placements en Obligations en fonction des monnaies CHF 46.3 % 1.3 % 1.5 % 2.4 % 3.0 % 30.00 % 55.00 % 80.00 % 95.00 % 70.0 % 45.0 % 20.0 % 5.0 % USD Block 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % EUR Block 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % GBP 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % JPY 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % Asie / Pacific (ex Japon) 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % Autres 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % 70.00 % 45.00 % 20.00 % 5.00 % EUR 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % USD 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % CHF 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % Total Placements sur le marché monétaire 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % 100.00 % 100.00 % 100.00 % 100.00 % Total placements en obligations Total Placements sur le marché monétaire en fonction des monnaies Autres placements Total général Vous trouvez les types de plans, les montants minimaux et les conditions (commissions et frais) dans le document spécial «Investment Depot ++ Sarasin Horizon®» de la banque zweiplus sa. Remarque importante La présente publication de la Banque Sarasin & Cie SA (Suisse) (ci-après «la BSC») n’est publiée qu’à titre d’information. Ce document ne contient que des informations sélectionnées et ne prétend pas à l’exhaustivité. Elle se fonde sur des informations et des données librement accessibles («informations») qu’elle estime être justes, fiables et exhaustives. La BSC n’a cependant pas vérifié leur exactitude et leur exhaustivité, si bien qu’elle ne saurait les garan-tir. D’éventuelles erreurs ou le caractère incomplet de ces informations ne sauraient entraîner une responsabilité tacite ou contractuelle de la BSC en cas de dommages directs, indirects ou subséquents. Les opinions, projets et stratégies exposés ici ne sauraient entraîner la responsabilité de la BSC ou de ses actionnaires. Les opinions exprimées dans le présent document ainsi que les chiffres, données ou prévisions sont susceptibles de changer à tout moment. Une performance historique positive ou une simulation ne constitue aucune garantie d’évolution positive pour l’avenir. Des écarts peuvent appa-raître par rapport à nos propres analyses financières ou d’autres publications du Groupe Sarasin portant sur les mêmes émetteurs ou instruments finan-ciers. On ne saurait exclure qu’une société analysée ait des relations d'affaires avec des sociétés du Groupe Sarasin, situation susceptible d’entraîner un éventuel conflit d’intérêts. Le présent document ne constitue ni un conseil en placement, ni une offre, ni une invitation à offrir à l’achat ou à la vente des produits d’investissement ou autres produits ou services spécifiques et ne saurait se substituer à un conseil individuel et une information sur les risques par un conseiller fiscal, ju-ridique ou financier qualifié. Ce document s’adresse à des personnes domiciliées dans des pays où le Groupe Sarasin est commercialement présent. La BSC décline toute responsabi-lité en cas de pertes provenant de l’utilisation ultérieure des présentes informations (ou de parties de celles-ci). © Copyright Bank Sarasin & Cie AG. Tous droits réservés. 3 | Sarasin Horizon®