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Généré le : 14 February, 2017, 20:42
Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par Cyril Almodovar - Forex.fr - 18/07/13 à 12:43
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Tout d’abord une option est composé de :
-Un prix exercice souvent noté K (strike)
-une maturité
-Une volatilité implicite
-Un actif sous-jacent
-Une prime
-Taux sans risque
-Délai restant avant l’expiration de l’option
Une option donne la possibilité d'acheter (Call) ou de vendre (Put) jusqu'à (ou à) une certaine date, à un
cours fixé dès l'origine (le strike), moyennant le paiement d’une prime.
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_981462option.png
Il existe 2 types d’options les américaines et les européennes :
-Une option européenne n'est exerçable que le jour de l'expiration de l'option.
-Une option américaine peut être exercée n'importe quand jusqu'à la date d'échéance de l'option.
Les options ont plusieurs utilisations, elles peuvent servir à la couverture de risques, à spéculer à la
hausse ou à la baisse, à établir des produits structurés, stratégie…
Dans cet article nous allons aborder le trading de volatilité à l’aide d’options européennes:
"Cette stratégie est assez complexe et ne conviendra donc pas aux débutants"
La volatilité implicite est une composante qui rentre en jeu lors du calcul du prix d’une option. Elle
représente la volatilité des rendements du prix de l’actif sous option, calculée par itérations.
Mais cela ne reflète pas la réalité, la volatilité implicite est constante elle ne prend pas en compte le fait
que la volatilité sous-jacente peu évoluer pendant la vie de l’option.
La volatilité implicite dépend du modèle utilisé, il en existe plusieurs, le standard est la méthode de Black
and Scholes pour les options européennes:
Formule du Call :
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_857399CAll.png
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_38206346D1.png
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_25724642d2.png
S0 = sous-jacent en temps 0
K = strike
r= taux sans risque
sigma = volatilité implicite
T = maturité
t = temps t
N = loi normale
En appliquant cette formule à l’inverse on obtient la volatilité implicite.
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Stratégie :
Le trader va donc comparer la volatilité implicite donnée par l’option européenne avec la volatilité
historique de l’actif sous-jacent.
Si il anticipe une hausse de la volatilité par rapport à la volatilité implicite, il va alors acheter l’option, et
afin que l’optique de sa stratégie soit concentrée uniquement sur la volatilité il va vendre le sous-jacent à
hauteur du delta, afin d’isoler les mouvements du sous-jacent.
Si il anticipe une baisse de la volatilité par rapport à la volatilité implicite, il va alors vendre l’option, et
afin que l’optique de sa stratégie soit concentrée uniquement sur la volatilité il va acheter le sous-jacent
à hauteur du delta.
Le Delta permet de couvrir la position :
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_821874deltaasslope2d1.jpg
Slope = delta
La variation du prix d’une option = delta * variation du prix du sous-jacent.
Voici un graphique du delta pour un Call de strike 100 échéance 1 ans
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_827676delta2dcall.jpg
Loin du strike, « hors de la monnaie », l’option n’a plus aucune valeur et plus guère de chance d’en avoir
eu un jour, donc le delta vaut 0. Au contraire loin du strike, « dans la monnaie », il n’y a plus guère de
chance de ne pas exercer l’option, l’option se comporte alors comme un achat ou une vente de Forward.
Le delta est alors de 1 pour les calls, -1 pour les puts.
Le gamma = la dérivée du delta par rapport au niveau du sous-jacent:
Le gamma permet de gérer sa couverture en delta : il permet de savoir à chaque moment comment
celui-ci va évoluer.
http://img4.hostingpics.net/thumbs/mini_323465gamma.png
Remarquez comme le gamma augmente lorsque le sous-jacent reste proche du strike et que l’on
s’approche de la maturité. Cela signifie que le delta va changer très rapidement et donc qu’il va falloir
constamment se couvrir
Il faudra donc ajuster sa position de sous-jacent pendant la durée de l’option afin d’avoir toujours le bon
delta pour pouvoir isoler les mouvements du sous-jacent.
Pour tous les calculs il existe de nombreux logiciels qui le font de manière automatique.
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par marie claude - 22/07/13 à 12:14
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Fascinant!
Est-ce que tu obtiens de bons résultats en suivant cette méthode?
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par Cyril Almodovar - Forex.fr - 22/07/13 à 13:04
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Je ne trade pas avec cette stratégie mais de nombreux traders le font avec succès (surtout les
professionnels), elle requière un peu de capital et étant encore étudiant c'est compliqué.
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par marie claude - 22/07/13 à 13:43
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En tout cas, c'est passionnant. Je lis et relis ce post depuis midi avec attention pour bien en comprendre
toutes les finalités. Je te remercie pour faire partager cela.
Si je ne suis pas trop indiscrète, comme tu n'utilises pas cette stratégie, laquelle mets-tu en oeuvre pour
te positionner?
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par Cyril Almodovar - Forex.fr - 22/07/13 à 17:54
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En ce moment je suis entrain de coder une stratégie en arbitrage statistique sous VBA, pour ensuite
l'appliquer sur un compte démo. j'ai rédigé un article sur l'arbitrage dans le forum voici le lien :
http://www.forex.fr/forum/20-Techniques-de-trading/16858-L%E2%80%99arbitrage-statistique
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par marie claude - 22/07/13 à 18:41
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Merci je vais y lire de ce pas!
J'imagine que tu comptes devenir trader non?
Si c'est le cas, tu sembles avoir de très bonnes bases ;)
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par Cyril Almodovar - Forex.fr - 22/07/13 à 20:58
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Merci, je m'oriente plus vers la structuration de produit dans une salle de marché, mais pourquoi pas
trader.
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par marie claude - 23/07/13 à 10:20
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Ce n'est pas le métier qui a le plus la cote en ce moment, non?
Il s'agit de s'occuper des dérivés de crédit etc...avec les CDO, CBO?
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par Cyril Almodovar - Forex.fr - 23/07/13 à 10:28
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Pas trop la cote depuis les subprimes mais c'est un métier intéressant, oui en autre CDO, CBO etc...
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par marie claude - 23/07/13 à 10:31
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C'est une belle ambition! Quelles études faut-il faire pour réussir à avoir un emploi à ce niveau?
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par Cyril Almodovar - Forex.fr - 23/07/13 à 10:34
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je prépare actuellement un master en ingénierie financière dans une école de finance.
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par marie claude - 23/07/13 à 10:45
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J'imagine que c'est la bonne voie! :) Bon courage alors!
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Re:Trader la volatilité avec les options européennes
Posté par soum400 - 23/07/13 à 12:59
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merci cyrille
je vais essayer cette technique , tres utile.
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