Les 10 critères utiliser lors du choix d`un fonds

Date: 11.04.2016
Le Temps / Sortir
1002 Lausanne
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Type de média: Presse journ./hebd.
Tirage: 36'802
Parution: 6x/semaine
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N° d'abonnement: 1094734
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Les 10 critères utiliser lors
du choix d'un fonds
degré selon lequel le processus
VOS FINANCES Les fonds de
placement sous-performent 4. Exclure les fonds actifs trop d'investissement du gérant est
L'investisseur devrait actif.
rence. Certains critères per- exclure les fonds qui se présentent comme actifs mais qui 5. La durée d'observation. Par
mettent d'éviter les pièges
s'éloignent peu de la pondération rapport à l'indice de référence et
de l'indice et dont les coûts sont avec les fonds de la même catéEMMANUEL GARESSUS
si élevés que l'objectif de surper- gorie (peer group), Jôrg GrossSeuls 20% des fonds de place- formance n'a que peu de chances mann recommande une analyse
ments actifs en actions ont battu de se réaliser, estime Jôrg Gross- portant sur 36 mois, même si
l'indice en 2014, 50% en 2015. mann. «Le niveau de frais n'est l'investisseur regardera le comComment l'épargnant peut-il pas déterminant dans la sélec- portement du fonds aussi sur et
choisir les meilleurs fonds? tion. Il est fonction de la classe 5 ans.
Diverses études signalent une de clients et du produit», affirme
sous-performance de 1% par an. toutefois Greg Maillard.
6. Le potentiel de surperforQuelques critères clés pour évi- Deux critères principaux per- mance (alpha). L'investisseur
mettent de savoir si le fonds de
ter des déconvenues.
placement est actif, l'active share cherche ici à évaluer si le fonds
parvient à battre l'indice en fonc1. Le profil individuel. L'investis- et le tracking error, selon Jôrg
tion des compétences du gérant
seur doit d'abord avoir une vue Grossmann. L'active share est et non de l'évolution de l'indice,
une
mesure
du
pourcentage
de
de marché et définir ses besoins,
selon Jôrg Grossmann. Il se pensa propension et sa capacité à titres qui s'éloignent de l'indice. chera sur le niveau du ratio de
Plus
le
taux
s'approche
de
prendre des risques. En fonction
soit l'écart de rentabilité
de ses réponses, il portera son et moins il est actif. Un pourcen- Sharpe,
par
rapport
au rendement d'un
regard sur les fonds mixtes, les tage élevé ne garantit toutefois placement sans risque. Est-ce
fonds de l'une ou l'autre classe pas une surperformance. Greg que le gérant bat l'indice en pred'actifs (actions, obligations), une Maillard recommande d'investir nant davantage de risque? Si le
région géographique particulière dans un fonds actif s'il mérite ce ratio dépasse 1, il surperforme en
ou globale, selon Jôrg Gross- qualificatif. Il faut qu'il présente prenant un risque corresponmann, responsable de la sélec- une «erreur de réplication» dant. S'il est entre o et 1, il surtion de fonds de placement (tracking error) comprise entre performe avec un risque excessif.
auprès de Credit Suisse.
2 et 5%.
Si le ratio est négatif, la performance est mauvaise.
2. La réglementation. L'analyse
est de plus en plus poussée sur
7. La constance de la perforle choix de la classe de fonds la
mance. «L'épargnant ne devrait
mieux adaptée aux différentes
pas investir dans un fonds qui a
catégories de clients, selon Greg
présenté la meilleure perforMaillard, responsable de la sélec- Les fonds de placement peinent mance sur un an et figuré dans
référence.
la deuxième moitié du classetion de fonds au sein de la Banque à battre l'indice de référence.
généralement leur indice de réfé- chers.
50%
Cantonale Vaudoise (BCV). «Cette
évaluation nous conduit à préfé-
En 2014, 20% y sont
sont parvenus
parvenus
dans les actions, 50%
50% en
en 2015.
2015.
ment sur trois ans», souligne
Greg Maillard. Mieux vaut une
présence régulière au sein du
premier quart du classement.
rer les fonds de placement de
grands instituts financiers plutôt
que les boutiques», ajoute-t-il.
L'analyse doit également être réa-
3
lisée en fonction des différentes
3. Ignorer les récompenses.
Greg Maillard recommande de
considérer les différents critères La période d'observation
de sélection plutôt que la seule et d'analyse d'un fonds doit
I
sur 3 ans.
lecture des étoiles ou des récom- porter
penses décernées par certaines
banques de données ou instituts Un autre critère statistique
spécialisés.
existe: le R2, lequel mesure le
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Analyse des médias
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configurations du marché
(hausses et baisses) et des différentes périodes.
L'un des critères de performance utilisés par l'analyste de
la BCV est le ratio d'information.
Il est obtenu en divisant la per-
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Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich
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formance annualisée relative- petit court le risque d'être fermé;
ment à l'indice par rapport à à l'inverse, la taille ne doit pas
l'erreur de réplication (tracking devenir gigantesque. «Nous
conseillons de ne pas investir
error).
dans un fonds dont la taille est
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ment, privilégier les stratégies
simples et compréhensibles. S'il
n'a pas d'accès direct au gérant du
fonds, il peut toutefois observer
les changements de gérant à la
8. Le risque. L'un des critères de inférieure à30 millions de francs. direction du fonds. Un taux de
risque clés à la BCV est le com- C'est le montant minimal d'une rotation élevé est un mauvais
portement du fonds lors d'une gestion professionnelle d'une signal, selon Greg Maillard.
baisse du marché, par exemple stratégie», affirme pour sa part Celui-ci recommande d'éviter les
le maximum drawdown, c'est-àdire la perte de l'investisseur s'il
a investi au plus haut et vendu au
plus bas. C'est un critère de résistance du fonds, selon Greg Mail-
Jôrg Grossmann. Certains fonds stars de la gestion et de préférer
ont certes une taille de plusieurs la constance dans les équipes de
milliards de francs, ce qui peut gestion. Pour Jôrg Grossmann,
limiter leur agilité. Mais cela l'analyse de la société qui émet le
dépend de l'univers d'investisse- fonds, de l'équipe de gestion, de
lard. Jôrg Grossmann recom- ment choisi. Une taille de plu- son passé, du taux de rotation des
mande également l'analyse du sieurs milliards n'est pas un han- gérants, de leur philosophie, de
comportement du fonds lorsque dicap sur un marché aussi liquide l'attribution de la performance,
le marché est baissier, ainsi que que les grandes valeurs améri- tout cela est compliqué pour un
sa volatilité.
caines, selon l'analyste de Credit épargnant et plutôt l'affaire des
9. La taille du fonds. «Nous évi- Suisse.
analystes spécialisés. L'épargnant
peut toutefois s'attacher à savoir
tons les fonds de placement de
tiers dont la taille est inférieure 10. Les critères qualitatifs. L'épar- si le fonds dépend d'une personne
à 5o millions de francs», explique gnant devrait s'attacher à com- seule ou d'une équipe.
Greg Maillard. Un fonds actif trop prendre les sources du rende-
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