les ordres de bourse

LES ORDRES DE BOURSE
L’ordre à cours limité
L’ordre à cours limité est le plus répandu et aussi le plus
simple des ordres. Il comporte un prix maximal à l’achat et
un prix minimal à la vente. Il n’est exécuté qu’à la limite de
prix fixée ou à un meilleur cours.
Par exemple, un ordre d’achat limité au cours de 55 euros
sera exécuté s’il existe des ordres de vente à 55 euros ou
inférieurs à 55 euros.
A l’ouverture du marché, les ordres d’achat limités à des prix
supérieurs et les ordres de vente limités à des prix inférieurs
au cours d’ouverture sont exécutés en totalité. Il n’y a pas
de fractionnement possible. Lorsqu’un ordre est limité au
cours d’ouverture, on dit qu’il est à cours touché ; les ordres
à cours touché sont exécutés en fonction des contreparties
disponibles selon la règle « premier entré, premier sorti ».
En cours de séance, les ordres à cours limité sont exécutés
s’il existe une contrepartie suffisante à un ou plusieurs prix
compatibles avec leurs limites.
L’ordre à cours limité permet de se protéger contre les
fluctuations du marché en fixant un prix à ne pas dépasser
mais, en contrepartie, le donneur d’ordre prend le risque de
voir son ordre exécuté seulement partiellement, voire pas du
tout si personne n’accepte ce prix (dans ce cas, on dit qu’il
n’y a « aucune contrepartie »).
L’ordre à la meilleure limite
Il ne comporte pas d’indication de cours et permet d’obtenir
le meilleur prix disponible sur le marché. Mais il présente un
risque important d’exécution seulement partielle pour les
valeurs à moyenne ou faible liquidité.
Par exemple, soit un ordre d’achat de 100 titres à la meilleure
limite : si la meilleure offre, c’est-à-dire la moins chère, est de
61 euros pour 10 titres, l’ordre est exécuté pour 10 titres et
reste affiché pour 90 titres à 61 euros.
L’ordre au marché
Il ne comporte pas de limite de prix et est exécuté en séance
aux différents niveaux de prix successifs, au maximum des
quantités disponibles sur le marché lorsqu’il est présenté.
S’il ne peut être totalement exécuté, c’est-à-dire si les
quantités présentées ne sont pas suffisantes (« défaut de
contrepartie »), le système effectue une réservation.
L’ordre au marché est prioritaire sur les ordres à la meilleure
limite et les ordres à cours limité. Il ne permet pas de
maîtriser le prix auquel les titres seront achetés ou vendus
mais, en contrepartie, le donneur d’ordre est assuré que son
ordre sera exécuté en totalité.
Les ordres stop
Ils permettent à l’investisseur de se porter acheteur ou
vendeur à partir d’un seuil déterminé :
- en cas d’achat, à un cours égal ou supérieur à ce seuil ;
- en cas de vente, à un cours égal ou inférieur à ce seuil.
Ce type d’ordre est difficile à manier et doit être utilisé avec
précaution. Il est conseillé pour ceux qui souhaitent protéger
leur portefeuille d’un éventuel retournement de tendance.
Il existe deux variantes de l’ordre stop :
S’il est présenté avant l’ouverture du marché, il se transforme
en ordre à cours limité au cours d’ouverture et n’est exécuté
que pour la quantité disponible ; en cas d’exécution seulement
partielle ou de non-exécution, il reste inscrit comme ordre
à cours limité à ce cours d’ouverture, quelles que soient
ensuite les évolutions du marché.
- l’ordre stop loss (à seuil de déclenchement) : il ne
comporte qu’une seule limite à partir de laquelle
l’ordre se transforme en ordre au marché. Il assure une
exécution complète de l’ordre mais ne permet pas d’en
maîtriser le prix puisque le donneur d’ordres connaît le
cours auquel l’ordre sera déclenché mais pas le cours
auquel il sera effectivement réalisé ;
S’il est présenté en cours de séance, il se transforme en ordre
à cours limité au prix de la meilleure demande présente à
cet instant sur le marché (ordre de vente) ou au prix de la
meilleure offre (ordre d’achat). S’il est partiellement exécuté,
il reste inscrit comme ordre à cours limité à cette limite
de prix.
- l’ordre stop limit (à plage de déclenchement) : il est
assorti d’une deuxième limite qui fixe, à l’achat, le prix
maximal à ne pas dépasser et, à la vente, le prix minimal
en dessous duquel il ne faut pas descendre. Lorsque le
premier seuil est atteint, il se transforme en ordre à
cours limité.
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