Pioneer Funds – U.S. High Yield Corporate Bond novembre 2008

Pioneer Funds – U.S. High Yield Corporate Bond
€
EUR A Capitalisation
Points clés
LU0119402427
Luxembourg
€197,0
04/07/2000
18/12/2000
Commissions et Frais
Droits d'entrée
Frais de gestion
max. 5,00%
1,20 %
Indice de référence
Nom
Merrill Lynch High Yield Master II
%
au 28 nov. 2008
1 Mois
3 Mois
Depuis le début
de l'année
1 An
3 Ans annualisés
5 Ans annualisés
-9,1
-22,9
-26,5
-25,7
-12,4
-5,5
Dernière VL
3,58
Objectif du compartiment
L'objectif de ce Compartiment est de maximiser le
rendement total grâce à la croissance combinée du
revenu et du capital en investissant essentiellement dans
des titres de créances à haut rendement (spéculatifs) et,
à titre accessoire, dans des actions préférentielles
d'Émetteurs des États-Unis.
-20,6
-9,9
-2,9
Compartiment % Benchmark %
-6,3
-2,6
16,8
-0,8
-7,8
0,0
18,4
2,9
10 premiéres valeurs
Emetteur
%
85,0
14,8
0,2
0,0
Risque nette des devises
Devise
%
100,0
Qualité de la notation
Notation
A
BBB
BB
B & en dessous
au 31 décembre 2008
-8,6
-18,5
-21,1
Performance annuelle
100
Instruments
Dernière Mise à Jour
Compartiment % Benchmark %
2007
2006
2005
2004
Dollar américain
Obligations Internationales et Marchés
Émergents
Performance glissante
Code ISIN
Domiciliation
Actif net (Mln)
Création du fonds
Date de la 1ère VL (Classe A)
Entreprises
Convertibles
Obligations adossées
Obligations d'Etat
novembre 2008
Nom
Coupon %
Maturité
6,88
7,50
7,75
6,63
9,88
7,63
7,25
7,25
7,88
7,38
01/11/2013
15/10/2017
15/06/2013
01/11/2015
24/09/2015
01/06/2015
15/08/2011
15/02/2015
15/09/2025
01/06/2017
Drs Techs Inc
Wesco Distribut
Esterline Tech
Tesoro Corp
FIRST DATA CORP
Forest City Enterprz
INTERPUBLIC GROUP
Novelis Inc
Nova Chem Corp
*CA MUELLER WATER PR
Notation
Duration
BBBB
B+
BB+
B
B+
B+
B
B+
B
7,0
7,7
6,9
6,8
4,6
8,1
6,6
5,4
10,4
6,5
%
2,7
2,3
2,1
1,7
1,6
1,4
1,4
1,4
1,4
1,3
%
0,6
5,1
24,6
69,7
Analyse de portefeuille
Nombre total de positions
Capitaux investis dans les 10 valeurs
principales
203
17,4 %
Répartition par pays
Pays
Etats-Unis
Canada
Royaume-Uni
Les Iles Caiman
Pays-Bas
Mexique
Voir au verso les notes de bas de page et autres informations
importantes.
Pioneer Global Investments Limited
www.pioneerinvestments.fr
Duration
Qualité moyenne de crédit
Rendement annualisé du dividende
(A Distribution)
3,7
B+
8,80 %
Analyse de risque
%
90,9
5,3
1,3
1,2
0,8
0,5
Écart-type (3 ans)
Ratio de Sharpe (3 ans)
Alpha
Beta
R-Squared
12,51 %
Neg
0,37 %
1,1007
0,9592
Pioneer Funds – U.S. High Yield Corporate Bond
novembre 2008
Graphique de performance 10 000 EUR
Commentaire
Le troisième trimestre s'est achevé dans la pire crise
du crédit et des marchés financiers depuis la Grande
Dépression. La plupart des marchés de taux ont
fortement reculé, à l'exception des emprunts des
Etats du G7 et des émissions des établissements
américains de crédit hypothécaire. Les obligations
du Trésor à 10 ans se sont appréciées de 2,34%,
parallèlement au recul des rendements de 3,98% à
3,83%. Les obligations américaines à haut
rendement ont pâti de l'élargissement des spreads,
tandis que les émissions mieux notées ont
surperformé. L'indice S&P 500 a cédé du terrain.
Enfin, le dollar US a gagné plus de 10% par rapport
à l'euro.
Pioneer Funds – U.S. High Yield Corporate Bond A EUR Capitalisation
Indice de référence
Le gérant du compartiment
Pioneer Funds – U.S. High Yield Corporate Bond est géré par l'équipe Obligations américaines, avec Andrew
Feltus et Tracy Wright comme gérants principaux du portefeuille. Andrew a rejoint Pioneer Investments en
1994. Reconnu dans le secteur, il est régulièrement cité dans la presse financière, notamment The Wall Street
Journal, Barron's, Bloomberg et Reuters. Tracy se concentre depuis onze ans sur les obligations à haut
rendement et la dette des entreprises en difficulté. Avant de rejoindre Pioneer Investments en 2004, elle
travaillait chez State Street Global Advisors.
Notes
Mentions légales
La "Dernière VL" est la VL calculée à 18h, heure du Luxembourg, le jour
ouvrable précédant directement la date de publication.
Sauf mention contraire, toutes les informations sont correctes au 28
novembre 2008.
Les chiffres d’analyse du risque sont basés sur les parts de catégorie E,
uniquement proposée à la vente au public en Italie.
Pioneer Funds – U.S. High Yield Corporate Bond (le “Compartiment”) est
un compartiment de Pioneer Funds (le “Fonds”), un fonds commun de
placement à compartiments multiples de droit luxembourgeois. Les
parts du compartiment ne peuvent pas être proposées à la vente aux
Etats-Unis d’Amérique, dans leurs territoires et possessions, ou à un
Ressortissant des Etats-Unis ou pour le compte d’une telle personne.
Aucune offre ou sollicitation relativement à un produit ne sera effectuée
dans un pays où une telle offre, sollicitation ou commercialisation n’est
pas autorisée ou à une personne à laquelle il serait illégal d’adresser
une telle offre, sollicitation ou vente. Certaines catégories de parts ne
sont pas disponibles dans tous les pays.
Les performances fournies se rapportent uniquement aux parts de
catégorie A et sont basées sur les VL nettes de commission. Pour plus d’
informations concernant les autres catégories de parts disponibles,
veuillez consulter le prospectus.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures,
ces dernières ne faisant l’objet d’aucun engagement, garantie, ou
projection. De la même manière, il ne peut en aucun cas être garanti
que la performance de pays, de marchés ou de secteurs sera conforme
aux attentes. Investir comporte certains risques (politiques, taux de
change, etc.) dont la description figure dans le Prospectus
correspondant. Le rendement et la valeur de l’investissement
varient ;lors du rachat, la valeur des Parts détenues par un investisseur
pourra être supérieure ou inférieure à leur coût initial. Les informations
figurant dans le présent document ne sont données qu’à titre indicatif ;
elles ne sauraient impliquer ou garantir la performance de quelque
investissement que ce soit ni avoir valeur de conseil d’investissement.
Sauf indication contraire, toutes les informations du présent document
proviennent de Pioneer Investments. Ce document ne constitue ni un
prospectus, ni une offre de parts ou d’actions d’un fonds ni un conseil
personnalisé. Avant toute décision d’ investissement veuillez lire
attentivement le prospectus. Pour toute information complémentaire,
veuillez demander un Prospectus et/ou Prospectus Simplifié gratuit de
Pioneer Global Investments Limited, succursale Paris, 6 rue Halévy,
Paris 75009, France. Le contenu du présent document a été approuvé
par Pioneer Global Investments Limited. Pioneer Investments est la
marque déposée du groupe Pioneer Global Asset Management S.p.A.
Usage strictement réservé aux agents de change et négociants. Ne dois
pas être distribué au public.
La performance de Pioneer Funds – U.S. High Yield
Corporate Bond a été soutenue par la qualité
supérieure de notre portefeuille obligataire et par
d'importantes souscriptions en août (12% de l'actif
net). En revanche, elle a pâti de notre exposition aux
obligations convertibles et de notre sélection
d'actions ordinaires. L'exposition sectorielle s'est
globalement révélée payante : l'incidence favorable
de la sous-pondération des médias et des banques et
de la surpondération des biens d'équipements a en
effet largement compensé l'impact de la
surpondération de l'immobilier, de la finance et des
sociétés d'investissement. Parmi les sources de
performance, citons les actions de Thoratec et BioRad, l'obligation de MBIA et les obligations
convertibles d'Alexandria Real Estate et de Shuffle
Master. En revanche, les actions de NRG Energy,
l'obligation convertible en actions préférentielles de
Freeport-McMoRan et l'obligation de Mashantucket
Pequot se sont avérées pénalisantes.
Convaincus que l'économie américaine est en
récession, nous prévoyons que le climat restera
difficile au cours des prochains trimestres. La
liquidité sur les marchés de crédit et le moral des
investisseurs devraient toutefois s'améliorer, sous
l'effet du plan de sauvetage d'un montant de 700
milliards de dollars annoncé par les autorités
américaines, de l'assouplissement des politiques
monétaires des banques centrales de la planète et
des investissements directs de celles-ci dans des
établissements financiers. Les valeurs américaines à
haut rendement et les obligations convertibles
présentent un potentiel d'appréciation de plus en
plus attractif. En effet, le segment américain du haut
rendement offre actuellement un rendement de
16,4%, avec des spreads au niveau record de 1350
points de base. En supposant un taux de perte de
65%, on obtient un taux de défaut implicite de 20%,
alors que le record absolu, enregistré en 1991, est de
12,7%. Quant aux obligations convertibles, après les
dégagements qu'elles ont subis du fait de la
réduction du levier opérée par les hedge funds et de
l'interdiction des ventes à découvert, elles sont
aujourd'hui nombreuses à afficher des cours
inférieurs au pair.
30 septembre 2008